常欣  中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究室主任、研究員

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今天借這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家交流一下中國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與可能的政策選擇。主要想講三方面的內(nèi)容，第一個(gè)是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)做一下介紹，這個(gè)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)主要是從兩個(gè)方面來(lái)介紹。一個(gè)是從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，一個(gè)是從物價(jià)水平來(lái)看。第二個(gè)方面我想介紹一下，在這樣一個(gè)基本態(tài)勢(shì)下的宏觀調(diào)控政策，未來(lái)可能會(huì)有一個(gè)怎樣的走向？我把它概括為六個(gè)字，基本的政策走向是“不刺激，調(diào)結(jié)構(gòu)”。第三個(gè)，我想對(duì)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的路徑選擇來(lái)做一下分析。

一、 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面

首先來(lái)看一下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)，我剛才說(shuō)了包括兩個(gè)層面，首先是關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)可以包括兩個(gè)層面，一個(gè)叫供給層面，一個(gè)叫需求層面。基本的態(tài)勢(shì)我把它概括為“溫和的復(fù)蘇”。

如果進(jìn)一步從這兩個(gè)層面來(lái)看，供給層面主要是工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)的PMI，這是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)先行指標(biāo)，它反映制造業(yè)的景氣程度，它的全程叫采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，制造業(yè)PMI，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)PMI這兩個(gè)方面來(lái)介紹一下供給面的情況?？偟膽B(tài)勢(shì)的判斷是叫“弱勢(shì)增長(zhǎng)”。從需求層面的“三駕馬車”來(lái)看，我把它概括為“低位增長(zhǎng)”，也是一種相對(duì)比較低的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整個(gè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就是這樣一個(gè)基本的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨著這樣一種下行的壓力。

1.供給層面

1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)：GDP

首先是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)里最重要的一個(gè)指標(biāo)就是GDP。2008年下半年中國(guó)遭遇了全球性的金融危機(jī)之后，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率有一個(gè)非常顯著的下降， 2008年的下半年開(kāi)始推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策之后，GDP增長(zhǎng)率開(kāi)始有一個(gè)明顯的回升，我們可以看出非常明顯的一個(gè)V字型走勢(shì)，顯著下降，然后又明顯地回升，之后保持了一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。因?yàn)檎吡Χ鹊牟粩鄿p弱，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際環(huán)境不太有力，在大規(guī)模刺激政策推出之后，又出現(xiàn)了一個(gè)小幅的下降趨勢(shì)。

從過(guò)去的五個(gè)季度來(lái)看，從2012年的第三季度開(kāi)始，連續(xù)五個(gè)季度GDP增長(zhǎng)率是低于8%，中國(guó)過(guò)去改革開(kāi)放1978年開(kāi)始，到2011年這32年的時(shí)間里，中國(guó)的GDP保持了 “高速增長(zhǎng)時(shí)期”，平均的增長(zhǎng)速度能達(dá)到9.9%，將近10%的平均增長(zhǎng)速度。但是，我們看到進(jìn)入2012年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就開(kāi)始面臨下行，8%多一些。2012年的時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步下降到7.7%。剛剛公布的最終核實(shí)的數(shù)據(jù)是比年初的最初核算的數(shù)據(jù)調(diào)低了1%個(gè)百分點(diǎn)，年初時(shí)大家看公報(bào)時(shí)說(shuō)2012年GDP是7.8%，前幾天調(diào)低了0.1%個(gè)百分點(diǎn)，就變成了7.7%。

我們來(lái)看這7.7%的速度在過(guò)去的整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程當(dāng)中處于一個(gè)什么態(tài)勢(shì)呢？至少是從1999年開(kāi)始過(guò)去13年最低的一個(gè)增長(zhǎng)水平，由此可見(jiàn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度無(wú)論從季度角度還是從年度的角度，都有比較明顯的弱勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這是關(guān)于GDP增長(zhǎng)的一個(gè)基本態(tài)勢(shì)。正是由于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這樣一種減速運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，國(guó)際上一些機(jī)構(gòu)，像國(guó)際貨幣基金組織、OECD他們對(duì)中國(guó)2013年的GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)數(shù)就做了一個(gè)調(diào)低。國(guó)際貨幣基金組織原來(lái)預(yù)測(cè)中國(guó)在2013年是8%，現(xiàn)在調(diào)到7.75%。OECD原來(lái)預(yù)測(cè)是8.5%，后來(lái)又調(diào)整到7.8%，都從8以上的位置調(diào)到8以下的水平，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)從這些數(shù)據(jù)當(dāng)中，大家也多少能夠感受得到。

2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)：PMI

首先是看工業(yè)生產(chǎn)。我們可以看出在過(guò)去的幾個(gè)月當(dāng)中，特別是二季度以來(lái)，應(yīng)該是處于一個(gè)下滑的態(tài)勢(shì)。到了7月份有不少數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定的回升，包括像工業(yè)生產(chǎn)的數(shù)據(jù)也有所回升，到了9.7%，下滑這個(gè)態(tài)勢(shì)稍微止住一些，有所回升，處于一個(gè)溫和回升的狀態(tài)，這是工業(yè)生產(chǎn)。這種回升的術(shù)語(yǔ)叫做“去庫(kù)存”，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好的話就有一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程，過(guò)去生產(chǎn)了很多產(chǎn)品因?yàn)樾蝿?shì)不好，它賣的不太好，銷售不太順暢，所以有一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程，這樣就會(huì)影響到工業(yè)的生產(chǎn)。所以工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)就屬于這樣一種比較平穩(wěn)的、溫和的，不是一個(gè)強(qiáng)勁的生產(chǎn)態(tài)勢(shì)，這是關(guān)于工業(yè)生產(chǎn)。

其次，我再詳細(xì)地給大家介紹一下制造業(yè)PMI。中國(guó)實(shí)際上有兩種PMI：一個(gè)叫匯豐PMI，匯豐PMI是由匯豐銀行它所發(fā)布的，它主要反映的是民營(yíng)企業(yè)和一些中小企業(yè)景氣程度的情況。還有一個(gè)叫做官方的PMI，它是由一個(gè)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，還有一個(gè)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布，它主要反映的是國(guó)有企業(yè)和一些大型企業(yè)的情況。兩個(gè)不同的PMI反映的企業(yè)的情況是不一樣的。一個(gè)是關(guān)注著中小企業(yè)，一個(gè)關(guān)注大型企業(yè)。

一般來(lái)說(shuō)50是PMI榮枯的一個(gè)分界線，50以上就表示經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)比較活躍或者擴(kuò)張的狀態(tài)。低于50就表示經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)相對(duì)收縮的、衰退的狀態(tài)。有了一個(gè)對(duì)PMI的基本背景知識(shí)以后，我們來(lái)看一下。匯豐PMI今年以來(lái)的情況，5、6、7這三個(gè)月都是低于50的屬于經(jīng)濟(jì)不太景氣的狀態(tài)。到了8月份有很多指標(biāo)都有所回升，這個(gè)回升只有一個(gè)月的數(shù)據(jù)，是不是代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)？我們還是有必要觀察的，我們更多的要看過(guò)去幾個(gè)月大的趨勢(shì)。大的趨勢(shì)就是剛剛說(shuō)的連續(xù)幾個(gè)月下降。

我們?cè)賮?lái)看官方的PMI，官方PMI剛才說(shuō)了中國(guó)大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)的狀況要比民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況要好一些，這個(gè)PMI的值要比匯豐的PMI高一些。盡管如此，它也就略高于50，這個(gè)分水嶺稍微高一點(diǎn)點(diǎn)。8月份是51，不是很強(qiáng)勁的一個(gè)數(shù)值。從PMI的指數(shù)中我們也可以看出整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本態(tài)勢(shì)，這是供給面。

2.需求層面：社會(huì)消費(fèi)品零售總額

然后我們?cè)賮?lái)看需求面。需求面首先我們來(lái)看消費(fèi)的情況，我們衡量消費(fèi)用什么指標(biāo)來(lái)衡量呢？大家關(guān)注一些宏觀形勢(shì)的話就會(huì)知道有個(gè)叫“社會(huì)消費(fèi)品零售總額”這樣一個(gè)指標(biāo)，從這個(gè)指標(biāo)的月度增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況來(lái)看，大概是處在12%—13%的增長(zhǎng)率水平。因?yàn)槲覀儑?guó)家每年3月開(kāi)兩會(huì)的時(shí)候，政府工作報(bào)告當(dāng)中會(huì)對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)的一些主要的宏觀經(jīng)濟(jì)勾勒一個(gè)基本的目標(biāo)值。在今年的政府工作報(bào)告當(dāng)中，對(duì)消費(fèi)指標(biāo)它所設(shè)定的年度增長(zhǎng)目標(biāo)是多少呢？是14.5%，從今年上半年的情況來(lái)看大概只有12%—13%，應(yīng)該是低于年度增長(zhǎng)目標(biāo)的，從消費(fèi)這個(gè)角度來(lái)看內(nèi)需還是不足的。

我們?cè)賮?lái)看投資，三駕馬車的第二駕馬車——投資。投資有兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)叫全社會(huì)固定資產(chǎn)投資，一個(gè)叫城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，這兩個(gè)區(qū)別在于是不是包括農(nóng)戶的投資？我們更多關(guān)注的是城鎮(zhèn)的情況，就不考慮農(nóng)戶。我們看一下城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的月度增長(zhǎng)率，也可以看出今年比較明顯的一個(gè)下滑的態(tài)勢(shì)，6、7月份的時(shí)候增長(zhǎng)率大概是20.1%。從這個(gè)投資當(dāng)中不同部門(mén)的情況還不太一樣，今年上半年的情況來(lái)看房地產(chǎn)行業(yè)的投資，還有一些基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投資，像鐵路的投資增長(zhǎng)還是比較快的。但盡管如此，從供給面的工業(yè)情況來(lái)看有些去庫(kù)存的壓力，所以制造業(yè)的投資比較低迷，導(dǎo)致整個(gè)投資的態(tài)勢(shì)是一個(gè)下行的壓力。我概括整個(gè)制造業(yè)投資乏力，投資面臨下行的壓力，這是投資。

第三駕馬車就是外貿(mào)，我們看今年以來(lái)的情況，它的波動(dòng)是比較大一些，趨勢(shì)不是很明顯。年初的時(shí)候，特別是3、4月份的時(shí)候進(jìn)出口的增長(zhǎng)率還應(yīng)該是比較高的，是雙位數(shù)的增長(zhǎng)，但是到了5、6月份就有了一個(gè)明顯的下滑，到了6月份時(shí)無(wú)論是出口還是進(jìn)口，都是一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。大家可能就會(huì)有疑問(wèn)，為什么在月度之間會(huì)有這么一個(gè)明顯的波動(dòng)？這里有一些特殊的因素在里面。這個(gè)因素是什么呢？

就是虛假貿(mào)易，我給大家解釋一下什么叫虛假貿(mào)易。因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)在整個(gè)的形勢(shì)同國(guó)際上相比，第一個(gè)大的背景是中國(guó)的利率水平與匯率水平和國(guó)際上有一個(gè)差額。高于國(guó)際的平均水平，有一個(gè)利差和匯差。同時(shí)中國(guó)的人民幣是處于升值的通道，所以有一些國(guó)際上的熱錢(qián)（流動(dòng)性比較大的錢(qián)），就看中了中國(guó)這種利差、匯差和人民幣升值所帶來(lái)的收益，想進(jìn)入中國(guó)。但是中國(guó)的資本項(xiàng)目要想進(jìn)來(lái)，這些熱錢(qián)要想進(jìn)來(lái)的話又面臨著資本項(xiàng)目的管制，所以就沒(méi)有渠道，而中國(guó)的貿(mào)易渠道是開(kāi)放的，他就想假借貿(mào)易這個(gè)渠道進(jìn)來(lái)，這樣就形成了所謂的虛假貿(mào)易。這就等于有些錢(qián)是通過(guò)貿(mào)易這個(gè)渠道進(jìn)來(lái)，實(shí)際上它并沒(méi)有真實(shí)的貿(mào)易背景，這就叫虛假貿(mào)易。

那么我們?cè)趺磥?lái)看這個(gè)虛假貿(mào)易？我為什么會(huì)懷疑有虛假貿(mào)易呢？因?yàn)?月份的時(shí)候中國(guó)的進(jìn)出口都是雙位數(shù)的增長(zhǎng)，但是中國(guó)海關(guān)所統(tǒng)計(jì)的出口數(shù)據(jù)和我們那些貿(mào)易伙伴所統(tǒng)計(jì)的進(jìn)口數(shù)據(jù)中有不一致的地方，就表明我們的數(shù)據(jù)可能會(huì)存在虛高的成分。據(jù)有些專家估計(jì)，如果我們把這個(gè)虛假貿(mào)易因素剔除出去的話，前四個(gè)月出口的實(shí)際增長(zhǎng)率大概只有7%，而官方公布的增長(zhǎng)率是17.4%，也就是差了10個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口實(shí)際增長(zhǎng)只有6%，官方統(tǒng)計(jì)的是10.6%，也相差了4個(gè)百分點(diǎn)，所以說(shuō)虛假貿(mào)易對(duì)整個(gè)貿(mào)易的波動(dòng)是起了很大影響的。到了5月份之后，海關(guān)總署、國(guó)家外管局就開(kāi)始對(duì)所謂的套利的貿(mào)易進(jìn)行打擊，所以就導(dǎo)致貿(mào)易又回歸了正常的狀態(tài)，這樣增幅就稍微下來(lái)了，回歸它本來(lái)的增長(zhǎng)狀態(tài)，我覺(jué)得這是一個(gè)非常特殊的因素，大家需要關(guān)注。

另外，當(dāng)前的外貿(mào)形勢(shì)和過(guò)去高速增長(zhǎng)的外貿(mào)形勢(shì)相比，并不是特別理想的一個(gè)因素，因素里還有一些基本面的因素，這些基本面因素包括像不太有利的國(guó)際環(huán)境的因素，人民幣升值的因素。人民幣升值等于是提高了出口商品的價(jià)格，這就是人民幣升值的一個(gè)影響。

再有一個(gè)比較重要的影響是勞動(dòng)力成本上升，過(guò)去中國(guó)出口很多是靠人口紅利，大量的人口所帶來(lái)的低成本的要素，特殊的要素稟賦優(yōu)勢(shì)，隨著中國(guó)勞動(dòng)力供求結(jié)構(gòu)的一個(gè)變化，勞動(dòng)力成本在這幾年上升非常明顯，導(dǎo)致整個(gè)中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，特別是和周邊的一些國(guó)家相比，這個(gè)也是影響出口的一個(gè)比較重要的因素。

還有就是國(guó)際貿(mào)易保護(hù)，在全球經(jīng)濟(jì)都不太景氣的大背景下，這種貿(mào)易保護(hù)的氛圍是越來(lái)越明顯，對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品也形成一個(gè)不太有利的影響。這是一些主要的因素。

（二）物價(jià)變動(dòng)情況

剛才我第一大部分主要是介紹了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)情況，談到宏觀形勢(shì)還有一個(gè)層面的形勢(shì)，比較重要的方面就是物價(jià)變動(dòng)的情況。物價(jià)大家過(guò)去比較關(guān)注的話會(huì)聽(tīng)說(shuō)兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)叫CPI，一個(gè)叫PPI。CPI它反映了消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，或者叫居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，它反映了消費(fèi)端或銷售端價(jià)格水平的變動(dòng)情況。PPI它叫做生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，在我們國(guó)家主要是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)來(lái)代表，它主要代表的是生產(chǎn)這個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格變動(dòng)的情況。整個(gè)中國(guó)目前的價(jià)格變動(dòng)的一個(gè)基本態(tài)勢(shì)是什么呢？

從通貨膨脹壓力來(lái)看，大家會(huì)問(wèn)中國(guó)當(dāng)前物價(jià)通貨膨脹壓力是不是大？我的回答是壓力并不大，這是一個(gè)基本的判斷。從CPI（消費(fèi)者價(jià)格）來(lái)看，它的運(yùn)行是基本穩(wěn)定的。生產(chǎn)者價(jià)格不僅沒(méi)有所謂的通貨膨脹壓力，而且還面臨通貨緊縮的壓力。什么叫通貨緊縮？它是和通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，如果通貨膨脹表示的是一般價(jià)格水平的上升，通貨緊縮是表示一般價(jià)格水平的下降，是處于一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的通道，所以叫通貨緊縮。這是一個(gè)基本的態(tài)勢(shì)。

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也是從2008年來(lái)看它的月度增長(zhǎng)率，從這幾個(gè)月的情況來(lái)看基本上是一個(gè)相對(duì)低速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，連續(xù)幾個(gè)月只是略高于2%。歷史上我們也可以看出金融危機(jī)爆發(fā)之前中國(guó)的通貨膨脹，消費(fèi)者價(jià)格CPI它的增長(zhǎng)率一度曾達(dá)到8%以上，這么一個(gè)非常高的水平，之后下降，然后又有上升，現(xiàn)在的水平只有2%，連續(xù)幾個(gè)月都是這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)。那這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)是什么樣水平呢？我們還可以從另外一個(gè)角度看一下在政府工作報(bào)告當(dāng)中，給今年的CPI設(shè)定的指標(biāo)是多少呢？是3.5%，現(xiàn)在2%多一些，距離3.5%的年度增長(zhǎng)目標(biāo)還是明顯低于這個(gè)目標(biāo)的。

1．CPI：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

下面我想給大家簡(jiǎn)單介紹一下這個(gè)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)里到底包括什么？我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)局里它叫商品籃子，這個(gè)籃子里它有八類商品，在統(tǒng)計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲的時(shí)候會(huì)關(guān)注八大類商品。第一大類最主要的就是食品價(jià)格。第二大類煙酒這些用品價(jià)格。第三類就是服裝、衣著的價(jià)格。第四類是一些家庭設(shè)備用品，像電子產(chǎn)品這些家庭設(shè)備用品的價(jià)格。第五類是醫(yī)療保健方面的價(jià)格。第六類是交通和通訊的價(jià)格。第七類叫娛樂(lè)、教育、文化方面的價(jià)格。第八類是居住價(jià)格。

居住價(jià)格我想跟大家強(qiáng)調(diào)一下，這里的居住價(jià)格不是現(xiàn)在大家比較關(guān)注的房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)在一般的統(tǒng)計(jì)當(dāng)中，房屋他不認(rèn)為是一種消費(fèi)品，是一種投資品，在統(tǒng)計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格的時(shí)候這個(gè)房?jī)r(jià)是不計(jì)入CPI當(dāng)中。那么既然房?jī)r(jià)不計(jì)入，這里又提到居住方面的價(jià)格？那這個(gè)居住是用什么來(lái)衡量呢？是用房租來(lái)代表的，這個(gè)不是房?jī)r(jià)，是房租，這個(gè)大家需要注意。

食品籃子當(dāng)中每一類都有一個(gè)權(quán)重，因?yàn)橛械谋戎卣嫉亩嘁稽c(diǎn)，有的比重占的少一點(diǎn)，它會(huì)給每一大類賦予一個(gè)權(quán)重。這個(gè)權(quán)重根據(jù)我們城鄉(xiāng)居民家庭的消費(fèi)支出構(gòu)成來(lái)確定的。我們要從現(xiàn)在的城鄉(xiāng)居民家庭消費(fèi)支出的構(gòu)成來(lái)確定一個(gè)權(quán)數(shù)。從目前來(lái)看食品占的權(quán)數(shù)應(yīng)該是比較大的，大約能占到三分之一。所以食品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)CPI的波動(dòng)具有一個(gè)非常重要和直接的影響。

我給大家簡(jiǎn)單介紹一下，七月份的時(shí)候居民消費(fèi)價(jià)格是上漲了2.7%，在2.7%當(dāng)中食品價(jià)格上漲多少呢？食品價(jià)格上漲了5%，在2.7個(gè)百分點(diǎn)的上漲當(dāng)中，大概有1.6個(gè)百分點(diǎn)，將近一半還要多是來(lái)自于食品價(jià)格。在食品價(jià)格當(dāng)中像肉禽是上漲了5.9%，豬肉上漲3.0%，蔬菜價(jià)格上漲比較多，大概是11.8%，糧食是5.1%，水果、鮮果是7.3%，水產(chǎn)品是3.1%。這個(gè)季度蔬菜的影響，不同的季節(jié)蔬菜影響不一樣，但是從七月份的情況來(lái)看有些季節(jié)性的波動(dòng)，鮮菜價(jià)格的上漲是11.8%，這個(gè)增長(zhǎng)還是比較大的。整個(gè)來(lái)講食品價(jià)格對(duì)CPI的影響是這么一個(gè)基本的態(tài)勢(shì)。

2．PPI：生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)

接下來(lái)我們?cè)賮?lái)看一個(gè)生產(chǎn)者價(jià)格，生產(chǎn)者價(jià)格主要是用工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)來(lái)表示。從月度變化情況來(lái)看，它屬于通貨緊縮的狀態(tài)，為什么是通貨緊縮呢？下面有一個(gè)0的位置，連續(xù)17個(gè)月是處于0以下的，增長(zhǎng)率是負(fù)增長(zhǎng)，那為什么會(huì)出現(xiàn)這種狀態(tài)？剛才在介紹工業(yè)生產(chǎn)情況時(shí)我也說(shuō)了一個(gè)去庫(kù)存的壓力，生產(chǎn)者價(jià)格這種通縮狀態(tài)和去庫(kù)存的壓力也是直接關(guān)聯(lián)的。

中國(guó)現(xiàn)在在制造業(yè)部門(mén)，工業(yè)部門(mén)面臨著比較明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。什么叫產(chǎn)能過(guò)剩？一般是企業(yè)有這個(gè)生產(chǎn)能力，但是這個(gè)生產(chǎn)能力的利潤(rùn)率并不特別充足，它就會(huì)剩余一部分生產(chǎn)能力，就會(huì)形成過(guò)剩，就是產(chǎn)能過(guò)剩。今年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的，一季度時(shí)工業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能利潤(rùn)率是多少呢？是78.2%，這個(gè)利潤(rùn)率水平是2009年以來(lái)最低水平，總的是78.2%，如果看一些個(gè)別部門(mén)實(shí)際上更低，只有72%到73%，這是什么概念呢？如果我們和國(guó)際的一些經(jīng)驗(yàn)值做比較，我們看國(guó)際上一些比較合理的產(chǎn)能利潤(rùn)率水平的要達(dá)到80%以上，81%、82%是比較合理的水平。而我們剛剛說(shuō)了只有70%多，甚至個(gè)別部門(mén)剛剛超過(guò)70%，產(chǎn)能過(guò)剩的情況在工業(yè)部門(mén)還是比較明顯的。這是整個(gè)物價(jià)的基本態(tài)勢(shì)。

我剛才簡(jiǎn)單介紹了一下PPI和CPI的關(guān)系，一般情況下PPI它的變化會(huì)傳導(dǎo)到CPI，它是上游的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，CPI處于下游的消費(fèi)環(huán)節(jié)，上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的變化可能會(huì)傳導(dǎo)到下游的消費(fèi)環(huán)節(jié)，從我們過(guò)去的研究過(guò)程來(lái)看生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，在過(guò)六個(gè)月以后會(huì)影響到居民消費(fèi)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。當(dāng)然了，市場(chǎng)環(huán)境的變化，統(tǒng)一口徑的變化兩者之間并不一定直接相關(guān)，但總的還是有這么一個(gè)趨勢(shì)的。我剛才說(shuō)了，PPI是處于通貨緊縮的狀態(tài)，從這個(gè)傳導(dǎo)渠道來(lái)看，傳導(dǎo)鏈條來(lái)看，它對(duì)CPI的影響不會(huì)有特別大的影響。從這個(gè)傳導(dǎo)渠道來(lái)看，整個(gè)物價(jià)上漲的壓力也不是特別大。

過(guò)去我們的研究表明影響價(jià)格變動(dòng)的另外一個(gè)非常重要的因素是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于比較活躍的狀態(tài)，經(jīng)過(guò)半年的滯后期以后價(jià)格也會(huì)有一個(gè)明顯的上升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是處于一個(gè)比較溫和的，增長(zhǎng)比較乏力的狀態(tài)的話，價(jià)格上漲壓力也不會(huì)太大。從這么幾個(gè)角度來(lái)看，至少短期價(jià)格上漲的壓力并不是特別大。當(dāng)然可能會(huì)有些季節(jié)性的波動(dòng)，食品價(jià)格的波動(dòng)，還有一些地緣政治的影響，現(xiàn)在敘利亞的不確定性帶動(dòng)一些大宗商品會(huì)對(duì)價(jià)格有些影響，但是總的來(lái)講這樣一種基本態(tài)勢(shì)大家心里會(huì)有一個(gè)基本的判斷，壓力在短期內(nèi)并不是太大的，這是關(guān)于物價(jià)形式的判斷。