2、新貿(mào)易保護與擴張性政策的退出。

此次美國的金融危機給中國宏觀調(diào)控上了很重要的一課，就是中國既要推行反危機政策，也要注意反危機政策的退出。1997年中國也執(zhí)行過一輪擴張性的財政政策和貨幣政策，但那一輪政策一直持續(xù)到2005年，退出步伐太慢。而美國為了盡量減少對市場的扭曲，在經(jīng)濟復蘇前景穩(wěn)定下來后，擴張性財政政策和貨幣政策就會及時退出。假設綠色復蘇和無就業(yè)增長對于美國經(jīng)濟來講是一種健康表現(xiàn)的話，那么美國在2010年第四季度很可能面臨政策退出的問題。也就是說美國消費很難在年底接上積極擴張性財政政策退出來的需求。

如果美國想退出擴張性財政政策，也就是使“政府支出-政府稅收”的差變小，如果投資和儲蓄不能出現(xiàn)大幅度變化，就只能依賴于“進口-出口”的值變小，也就是說美國對外貿(mào)易逆差變小，這就會給中國出口帶來一輪新的沖擊。美國縮小以后的進口需求，將導致中國國際經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)大范圍的惡化。而西方國家存在一種相互的貿(mào)易報復行為，你對我縮小進口，我也對你縮小進口，貿(mào)易保護主義就會從美國一國傳遞到整個西方發(fā)達國家經(jīng)濟體，甚至傳遞到中國，我們也執(zhí)行貿(mào)易保護政策，全球的新貿(mào)易保護主義可能會出現(xiàn)新一輪抬頭的趨勢。

減少對外貿(mào)易逆差是美國最有可能采用的擴張性政策退出方式。當然美國還有第二種擴張性政策退出的辦法，就是增加一開始我們講到的索洛剩余。如果美國綠色經(jīng)濟導致美國經(jīng)濟增長效率和技術附加值大幅度上升的話，可能會使美國一方面減少財政赤字，另一方面還維護了對進口的有效需求，但是這種可能性在2010年第四季度還不大。也就是說從2010年下半年開始，我國的國際貿(mào)易環(huán)境有可能繼續(xù)惡化?，F(xiàn)在看國際貿(mào)易環(huán)境還不錯，一二月份出口量大幅度增長，對外貿(mào)易又出現(xiàn)20%以上的增速。

三是關于主權債務危機。

國債就是一種主權債，是國家以主權名義發(fā)行的債券，如果這樣的債券發(fā)行不出去了或者說很難以發(fā)行者的意愿價格發(fā)行出去，我們就把它稱作主權債務危機，還有一種債務危機是對方還不起債務，從現(xiàn)在的形勢來看，還不存在這種情況，因為大量新增主權債券還沒有到還款期。

現(xiàn)在說到主權債務危機大家馬上就會想到希臘，希臘是一個歐洲小國，他是歐元區(qū)國家，希臘人口規(guī)模不大，經(jīng)濟規(guī)模也不大，希臘3000多億美元的GDP還不到歐盟總GDP的1%，所以歐盟對希臘危機一開始是沒有在意的。面對金融危機的沖擊，希臘發(fā)行了大量政府債券。此后，投資者都發(fā)現(xiàn)按照希臘政府的財政能力，幾乎很難有效償還政府國債。希臘跟中國、美國不一樣，中國、美國擁有完整的貨幣政策權利，發(fā)行債券的時候可以發(fā)行內(nèi)債也可以發(fā)行外債，當國內(nèi)有錢的時候發(fā)行內(nèi)債，可以通過中央銀行消化掉這筆內(nèi)債。但希臘是一個歐元區(qū)國家，他已經(jīng)把貨幣主權交給歐洲央行，他已經(jīng)沒有辦法再通過這種貨幣政策化解他的財政風險了。希臘這么小的國家在歐洲央行董事會里只占兩席，是最少的席位，發(fā)言權也是最小的。

歐洲央行給希臘提供480億歐元信貸以后，也不可能再給希臘提供更多的資金支持，所以一夜之間世界三大評級機構，把希臘政府債券從2A級降到3B級。這一降就使希臘國債發(fā)行的利率瞬間上漲了3.17%，這就使希臘的財務成本大幅度上升，那都是需要拿真金白銀去還的，這就導致投資者更加認為希臘政府還不起這筆錢，希臘下一輪發(fā)行國債的時候，就必須拿出更高的利率水平才會有人認可，如此無限循環(huán)下去。而如果希臘不發(fā)行國債，按照現(xiàn)有的支出規(guī)模，希臘就沒有辦法去救助他已經(jīng)在救助的經(jīng)濟機構。希臘只好求助歐洲央行，歐洲央行近期表示可能會再給一筆資金支持。

希臘現(xiàn)在對歐元區(qū)最主要的殺手锏就是如果不給新的政策支持，就退出歐元區(qū)，重新恢復希臘原有貨幣。如果希臘退出歐元區(qū)，對歐盟政治影響非常大，所以英國、法國、德國決定還是游說歐洲央行給希臘新一輪的支持。其實希臘的問題并不大，作為一個3000億歐元經(jīng)濟體來講，只需要1000億美元的注入，就能夠保希臘過關。

希臘問題對于中國相關政府部門制訂政策的沖擊是非常大的。我們過去認為反危機政策就是用來反危機的，只要經(jīng)濟是健康的，反危機政策就可以永遠執(zhí)行下去。但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)反危機政策本身也是一個危機，希臘就把國際金融危機變成了希臘的國內(nèi)財政危機。

第二，2010年中國經(jīng)濟發(fā)展形勢。

關于中國經(jīng)濟發(fā)展形勢，《政府工作報告》中講的比較多，好的一面、催人奮進的一面大家看報告就可以了，咱們主要分析一下報告背后的一些東西。

2009年美國財政部部長訪華的時候說，中國經(jīng)濟是美國經(jīng)濟的亞洲鏡像。鏡子里的像，除了相反以外基本動作都差不多，也就是說美國很多政策都需要中國的配合，甚至需要中國在這邊進行反向操作。2007年是全球經(jīng)濟失衡發(fā)展最高峰的一年，美國儲蓄率下降為零，美國投資率得到有效保證，沒有發(fā)生大規(guī)模膨脹，這一切都來源于美國對沖的國家——中國。中國源源不斷地向美國輸出廉價的工業(yè)品、生活必需品，換回來大量的美元，又把大量的美元借給美國，讓美國用于投資，所以美國就保持零儲蓄率、高投資率、高消費率、高貿(mào)易赤字率。中國的出口狀況一片大好，出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常繁榮。美國需求比我們國內(nèi)需求更加強勁，而且大家知道國際貿(mào)易是一次付款的，國內(nèi)貿(mào)易往往是需要分次分批進行支付的，所以企業(yè)能做國際貿(mào)易的就不愿意做國內(nèi)貿(mào)易。中美兩個國家在非常默契的情況下實現(xiàn)商品和要素的流動，要素是指美國的貨幣，商品是指中國的產(chǎn)品，當時叫做全球經(jīng)濟失衡下的中美閉合圈。在2007年這種良好背景影響下，美國的政界和經(jīng)濟界都形成一個中國經(jīng)濟是美國經(jīng)濟亞洲鏡像的觀點。每當美國政府有什么新政策出臺的時候，都希望跟中國做一個溝通，由中國做一個反向操作，從而減少美國政府執(zhí)行其宏觀政策的成本。

如果美國的擴張性政策退出，很可能對中國產(chǎn)生反向沖擊，問題接踵而至：一是大量持有美元的需求沒有了，美元在市場上過剩，人民幣對美元升還是貶；二是對美出口突然之間難以為繼了，如何把對美出口外需有效轉化成內(nèi)需；此外還有對外投資、能源合作、以美元標價國際大眾商品的問題等，所以中國2010年面臨的是美國經(jīng)濟感冒中國怎么樣對癥治療的問題。

我們相信今年中國經(jīng)濟能得到較快穩(wěn)定的發(fā)展，理由有四：

其一，中國執(zhí)行城市化路線。按照國際通行標準，從中國現(xiàn)有人均GDP水平來看，中國城市化率可以達到55%，這就意味著還要有1.23億農(nóng)村人口轉移進城市，這1.23億人口要吃飯、要住宿、要工作，會增加多少投資呢？8萬億！這1.23億人口在農(nóng)村的人均消費大約是38塊錢，進入城市以后的人均消費大約是65塊錢，消費傾向大規(guī)模增加。一方面增加投資，另外一方面增加消費，我們僅僅靠城市化這一項，就可以保持經(jīng)濟較快發(fā)展。

其二，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式。隨著美國綠色經(jīng)濟的發(fā)展，中國綠色經(jīng)濟也在快速增長。中國光伏電池產(chǎn)能已經(jīng)是全球第一，2007年、2008年連續(xù)兩年中國風電機組增加數(shù)量也是全球第一，去年被美國超過。只是到目前為止如果離開了財政大量補貼，沒有一家風電廠、光伏電池發(fā)電廠能夠并網(wǎng)發(fā)電，哪怕作為一個備用電源都沒有價格優(yōu)勢。而美國的成本已經(jīng)低到3美分和7美分，那么中國的成本大約是多少錢呢？如果把所有財政補貼都剔除的話，按照中科院資源所的估計大約是1.4塊錢，根本沒有辦法并網(wǎng)。要想并網(wǎng)每度電需要補貼1塊錢，擴張性財政政策短期可以這樣做，長期這樣做就會扭曲市場。

在溫總理《政府工作報告》中，多次提到要走低碳經(jīng)濟發(fā)展路線?，F(xiàn)在全世界包括歐洲、日本、美國、中國都在走低碳經(jīng)濟發(fā)展路線，從各國的推進方式看可以分為三類：第一類是替代型發(fā)展模式。比如，印度的人均碳排放額很低，所以印度執(zhí)行替代型經(jīng)濟發(fā)展模式，就是有計劃、有進度地通過一些清潔能源替代過去的燃油、天然氣、煤炭。第二類是協(xié)調(diào)型發(fā)展模式。典型的國家是日本、韓國和歐洲，就是把環(huán)境作為經(jīng)濟發(fā)展要素之一，他們把環(huán)境和勞動力、資本、知識一樣當成一種要素去對待。第三類是轉化型發(fā)展模式。代表國家是美國和中國。所謂轉化型就是找到幾個轉化點，我國就做新能源、新材料、通用型能源這三大塊。