2、新貿(mào)易保護(hù)與擴(kuò)張性政策的退出。

此次美國的金融危機(jī)給中國宏觀調(diào)控上了很重要的一課，就是中國既要推行反危機(jī)政策，也要注意反危機(jī)政策的退出。1997年中國也執(zhí)行過一輪擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，但那一輪政策一直持續(xù)到2005年，退出步伐太慢。而美國為了盡量減少對市場的扭曲，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景穩(wěn)定下來后，擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策就會及時(shí)退出。假設(shè)綠色復(fù)蘇和無就業(yè)增長對于美國經(jīng)濟(jì)來講是一種健康表現(xiàn)的話，那么美國在2010年第四季度很可能面臨政策退出的問題。也就是說美國消費(fèi)很難在年底接上積極擴(kuò)張性財(cái)政政策退出來的需求。

如果美國想退出擴(kuò)張性財(cái)政政策，也就是使“政府支出-政府稅收”的差變小，如果投資和儲蓄不能出現(xiàn)大幅度變化，就只能依賴于“進(jìn)口-出口”的值變小，也就是說美國對外貿(mào)易逆差變小，這就會給中國出口帶來一輪新的沖擊。美國縮小以后的進(jìn)口需求，將導(dǎo)致中國國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)大范圍的惡化。而西方國家存在一種相互的貿(mào)易報(bào)復(fù)行為，你對我縮小進(jìn)口，我也對你縮小進(jìn)口，貿(mào)易保護(hù)主義就會從美國一國傳遞到整個(gè)西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體，甚至傳遞到中國，我們也執(zhí)行貿(mào)易保護(hù)政策，全球的新貿(mào)易保護(hù)主義可能會出現(xiàn)新一輪抬頭的趨勢。

減少對外貿(mào)易逆差是美國最有可能采用的擴(kuò)張性政策退出方式。當(dāng)然美國還有第二種擴(kuò)張性政策退出的辦法，就是增加一開始我們講到的索洛剩余。如果美國綠色經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長效率和技術(shù)附加值大幅度上升的話，可能會使美國一方面減少財(cái)政赤字，另一方面還維護(hù)了對進(jìn)口的有效需求，但是這種可能性在2010年第四季度還不大。也就是說從2010年下半年開始，我國的國際貿(mào)易環(huán)境有可能繼續(xù)惡化?，F(xiàn)在看國際貿(mào)易環(huán)境還不錯，一二月份出口量大幅度增長，對外貿(mào)易又出現(xiàn)20%以上的增速。

三是關(guān)于主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

國債就是一種主權(quán)債，是國家以主權(quán)名義發(fā)行的債券，如果這樣的債券發(fā)行不出去了或者說很難以發(fā)行者的意愿價(jià)格發(fā)行出去，我們就把它稱作主權(quán)債務(wù)危機(jī)，還有一種債務(wù)危機(jī)是對方還不起債務(wù)，從現(xiàn)在的形勢來看，還不存在這種情況，因?yàn)榇罅啃略鲋鳈?quán)債券還沒有到還款期。

現(xiàn)在說到主權(quán)債務(wù)危機(jī)大家馬上就會想到希臘，希臘是一個(gè)歐洲小國，他是歐元區(qū)國家，希臘人口規(guī)模不大，經(jīng)濟(jì)規(guī)模也不大，希臘3000多億美元的GDP還不到歐盟總GDP的1%，所以歐盟對希臘危機(jī)一開始是沒有在意的。面對金融危機(jī)的沖擊，希臘發(fā)行了大量政府債券。此后，投資者都發(fā)現(xiàn)按照希臘政府的財(cái)政能力，幾乎很難有效償還政府國債。希臘跟中國、美國不一樣，中國、美國擁有完整的貨幣政策權(quán)利，發(fā)行債券的時(shí)候可以發(fā)行內(nèi)債也可以發(fā)行外債，當(dāng)國內(nèi)有錢的時(shí)候發(fā)行內(nèi)債，可以通過中央銀行消化掉這筆內(nèi)債。但希臘是一個(gè)歐元區(qū)國家，他已經(jīng)把貨幣主權(quán)交給歐洲央行，他已經(jīng)沒有辦法再通過這種貨幣政策化解他的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)了。希臘這么小的國家在歐洲央行董事會里只占兩席，是最少的席位，發(fā)言權(quán)也是最小的。

歐洲央行給希臘提供480億歐元信貸以后，也不可能再給希臘提供更多的資金支持，所以一夜之間世界三大評級機(jī)構(gòu)，把希臘政府債券從2A級降到3B級。這一降就使希臘國債發(fā)行的利率瞬間上漲了3.17%，這就使希臘的財(cái)務(wù)成本大幅度上升，那都是需要拿真金白銀去還的，這就導(dǎo)致投資者更加認(rèn)為希臘政府還不起這筆錢，希臘下一輪發(fā)行國債的時(shí)候，就必須拿出更高的利率水平才會有人認(rèn)可，如此無限循環(huán)下去。而如果希臘不發(fā)行國債，按照現(xiàn)有的支出規(guī)模，希臘就沒有辦法去救助他已經(jīng)在救助的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)。希臘只好求助歐洲央行，歐洲央行近期表示可能會再給一筆資金支持。

希臘現(xiàn)在對歐元區(qū)最主要的殺手锏就是如果不給新的政策支持，就退出歐元區(qū)，重新恢復(fù)希臘原有貨幣。如果希臘退出歐元區(qū)，對歐盟政治影響非常大，所以英國、法國、德國決定還是游說歐洲央行給希臘新一輪的支持。其實(shí)希臘的問題并不大，作為一個(gè)3000億歐元經(jīng)濟(jì)體來講，只需要1000億美元的注入，就能夠保希臘過關(guān)。

希臘問題對于中國相關(guān)政府部門制訂政策的沖擊是非常大的。我們過去認(rèn)為反危機(jī)政策就是用來反危機(jī)的，只要經(jīng)濟(jì)是健康的，反危機(jī)政策就可以永遠(yuǎn)執(zhí)行下去。但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)反危機(jī)政策本身也是一個(gè)危機(jī)，希臘就把國際金融危機(jī)變成了希臘的國內(nèi)財(cái)政危機(jī)。

第二，2010年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢。

關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，《政府工作報(bào)告》中講的比較多，好的一面、催人奮進(jìn)的一面大家看報(bào)告就可以了，咱們主要分析一下報(bào)告背后的一些東西。

2009年美國財(cái)政部部長訪華的時(shí)候說，中國經(jīng)濟(jì)是美國經(jīng)濟(jì)的亞洲鏡像。鏡子里的像，除了相反以外基本動作都差不多，也就是說美國很多政策都需要中國的配合，甚至需要中國在這邊進(jìn)行反向操作。2007年是全球經(jīng)濟(jì)失衡發(fā)展最高峰的一年，美國儲蓄率下降為零，美國投資率得到有效保證，沒有發(fā)生大規(guī)模膨脹，這一切都來源于美國對沖的國家——中國。中國源源不斷地向美國輸出廉價(jià)的工業(yè)品、生活必需品，換回來大量的美元，又把大量的美元借給美國，讓美國用于投資，所以美國就保持零儲蓄率、高投資率、高消費(fèi)率、高貿(mào)易赤字率。中國的出口狀況一片大好，出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常繁榮。美國需求比我們國內(nèi)需求更加強(qiáng)勁，而且大家知道國際貿(mào)易是一次付款的，國內(nèi)貿(mào)易往往是需要分次分批進(jìn)行支付的，所以企業(yè)能做國際貿(mào)易的就不愿意做國內(nèi)貿(mào)易。中美兩個(gè)國家在非常默契的情況下實(shí)現(xiàn)商品和要素的流動，要素是指美國的貨幣，商品是指中國的產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)叫做全球經(jīng)濟(jì)失衡下的中美閉合圈。在2007年這種良好背景影響下，美國的政界和經(jīng)濟(jì)界都形成一個(gè)中國經(jīng)濟(jì)是美國經(jīng)濟(jì)亞洲鏡像的觀點(diǎn)。每當(dāng)美國政府有什么新政策出臺的時(shí)候，都希望跟中國做一個(gè)溝通，由中國做一個(gè)反向操作，從而減少美國政府執(zhí)行其宏觀政策的成本。

如果美國的擴(kuò)張性政策退出，很可能對中國產(chǎn)生反向沖擊，問題接踵而至：一是大量持有美元的需求沒有了，美元在市場上過剩，人民幣對美元升還是貶；二是對美出口突然之間難以為繼了，如何把對美出口外需有效轉(zhuǎn)化成內(nèi)需；此外還有對外投資、能源合作、以美元標(biāo)價(jià)國際大眾商品的問題等，所以中國2010年面臨的是美國經(jīng)濟(jì)感冒中國怎么樣對癥治療的問題。

我們相信今年中國經(jīng)濟(jì)能得到較快穩(wěn)定的發(fā)展，理由有四：

其一，中國執(zhí)行城市化路線。按照國際通行標(biāo)準(zhǔn)，從中國現(xiàn)有人均GDP水平來看，中國城市化率可以達(dá)到55%，這就意味著還要有1.23億農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移進(jìn)城市，這1.23億人口要吃飯、要住宿、要工作，會增加多少投資呢？8萬億！這1.23億人口在農(nóng)村的人均消費(fèi)大約是38塊錢，進(jìn)入城市以后的人均消費(fèi)大約是65塊錢，消費(fèi)傾向大規(guī)模增加。一方面增加投資，另外一方面增加消費(fèi)，我們僅僅靠城市化這一項(xiàng)，就可以保持經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展。

其二，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。隨著美國綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國綠色經(jīng)濟(jì)也在快速增長。中國光伏電池產(chǎn)能已經(jīng)是全球第一，2007年、2008年連續(xù)兩年中國風(fēng)電機(jī)組增加數(shù)量也是全球第一，去年被美國超過。只是到目前為止如果離開了財(cái)政大量補(bǔ)貼，沒有一家風(fēng)電廠、光伏電池發(fā)電廠能夠并網(wǎng)發(fā)電，哪怕作為一個(gè)備用電源都沒有價(jià)格優(yōu)勢。而美國的成本已經(jīng)低到3美分和7美分，那么中國的成本大約是多少錢呢？如果把所有財(cái)政補(bǔ)貼都剔除的話，按照中科院資源所的估計(jì)大約是1.4塊錢，根本沒有辦法并網(wǎng)。要想并網(wǎng)每度電需要補(bǔ)貼1塊錢，擴(kuò)張性財(cái)政政策短期可以這樣做，長期這樣做就會扭曲市場。

在溫總理《政府工作報(bào)告》中，多次提到要走低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線。現(xiàn)在全世界包括歐洲、日本、美國、中國都在走低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線，從各國的推進(jìn)方式看可以分為三類：第一類是替代型發(fā)展模式。比如，印度的人均碳排放額很低，所以印度執(zhí)行替代型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，就是有計(jì)劃、有進(jìn)度地通過一些清潔能源替代過去的燃油、天然氣、煤炭。第二類是協(xié)調(diào)型發(fā)展模式。典型的國家是日本、韓國和歐洲，就是把環(huán)境作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展要素之一，他們把環(huán)境和勞動力、資本、知識一樣當(dāng)成一種要素去對待。第三類是轉(zhuǎn)化型發(fā)展模式。代表國家是美國和中國。所謂轉(zhuǎn)化型就是找到幾個(gè)轉(zhuǎn)化點(diǎn)，我國就做新能源、新材料、通用型能源這三大塊。