（二）我國當前供給側管理的主要途徑

2015年中央經濟工作會議提出，2016年經濟社會發(fā)展主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。這五大任務，簡單地說就是“三去一降一補”。

1.做減法——去產能、去庫存、去杠桿、降成本

在未來發(fā)展中，我們必須先解決原有問題，才能推動經濟的持續(xù)健康發(fā)展。而五大任務中的“三去一降”就是在做減法，目的是化解以前的一些經濟政策和發(fā)展模式所帶來的問題。

第一，去產能。這是供給側管理的首要任務。去產能，主要涉及我國四大產能過剩行業(yè)，分別是煤炭、鋼鐵、有色金屬和水泥。這四大行業(yè)的存量有息負債達5.4萬億，產能過剩30%左右。工業(yè)品出廠價格連續(xù)50多個月負增長，最低時達到-5.9%。產能的持續(xù)過剩，導致價格的持續(xù)下跌。另外，過剩產能占壓了大量的資金、勞動力和土地，嚴重制約著經濟的良性發(fā)展。所以，去產能迫在眉睫。

在2016年的去產能工作中，中央重點抓的是鋼鐵和煤炭行業(yè)。為什么會是這兩個行業(yè)？這里有一個國際背景。2016年6月6日至7日，在北京舉行的第八輪中美戰(zhàn)略與經濟對話中，產能過剩問題成為了繼人民幣匯率等之后的又一重要議題，其核心就是鋼鐵行業(yè)。目前，世界鋼鐵產量已高于總需求量的30%左右，而近年來，美國、日本等國家鋼鐵行業(yè)的國際市場占有率均在不斷下降，只有中國鋼鐵行業(yè)在大幅提高。所以，一些外國專家認為中國鋼鐵行業(yè)的產能過剩，給國際市場帶來了壓力，世界鋼鐵行業(yè)產能過剩的主要責任在中國。

中央對此也非常重視。2016年5月18日召開的國務院常務會議特別強調，“今明兩年壓減央企10%左右鋼鐵和煤炭現(xiàn)有產能。”隨后，國資委決定用三年時間基本完成345戶大中型“僵尸企業(yè)”的市場出清。然而，中央在下大力氣化解過剩產能的同時，也面臨著一些困難和問題。比如，上海寶鋼集團計劃到2018年壓減產能920萬噸，在這一過程中必然涉及兩個核心問題，一是人往何處去，二是債由誰來背。經調研，發(fā)現(xiàn)人的問題在資金跟上的前提下相對容易解決，但債務問題比較復雜，就不是這么好解決的了。

一些“僵尸企業(yè)”往往常年虧損，欠債較多，靠政府財政資金和銀行貸款來維持生命。如果清退這些“僵尸企業(yè)”，那它們的債務又該由誰來償還呢？有人會說，1998年國有企業(yè)的“三角債”也很嚴重，當時中央通過債轉股的方法，慢慢化解了這一問題。但是，新形勢下，再用這種方法解決問題的難度和風險會相當大。債轉股的根本手段，就是銀行將債務設計成理財產品向市場銷售，而一些單位和個人購買了這些理財產品，就等于把錢借給了銀行，之后銀行將這筆錢投資到一些重要領域，用所獲收益償還理財產品的本金和利息。實際上，就是讓社會來分擔債轉股的成本。這在當時有一個前提，我國的經濟形勢迅速好轉，銀行的投資能迅速收回。但現(xiàn)在，我國經濟復蘇還需要較長時間，在這一背景下還用債轉股的方式去融資，那么，償還就成了問題。所以，當前能否通過債轉股來破解“僵尸企業(yè)”的債務問題，值得我們深思。

第二，去庫存。去庫存，主要是指去房地產庫存。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年12月末，全國商品房待售面積7.1853億平方米，增長15.6%。除北京等一線城市外，全國房地產市場普遍存在大量積壓的問題。所以，中央多次強調要去庫存。那么，如何去庫存？現(xiàn)在來看，主要有兩種途徑：一種是漲價，另一種是降價。

有人說，房地產市場“買漲不買落”，只有漲價時大家才會買，降價時反而沒人買，所以，降價不能去庫存。我不贊同這種觀點。在目前的高房價下，我們已經動用了所有積蓄，甚至超前消費，貸款來買房，為什么還要在房價高漲時再購房呢？房子不是一般的商品，它除了居住功能之外，還具有投資功能和投機功能。正是因為這一點，才出現(xiàn)了“買漲不買落”的市場現(xiàn)象。那么，還有哪些商品是“買漲不買落”的？恐怕列舉不出多少，能想到的也就是黃金和股票。只有這些熱門資本品才具有“買漲不買落”的特點，對此，我們也有一個普遍的認知就是在預測其要漲價時才會購買。不過，無論是黃金還是股票，在金融市場上都有做空機制。也就是說，這些資本品也不是只“買漲不買落”，有時候在價格下跌時買進也能照樣掙錢。但房地產市場更為特殊，它沒有做空機制，所以，給大家留下了“買漲不買落”的印象。

那問題來了，如果我們還是通過漲價去庫存的話，是否能真正解決問題？回答這一問題時我們不妨想一下，這一輪的房地產庫存是如何形成的？為什么三四線城市會出現(xiàn)大量庫存積壓？這里面有一個重要原因，多年來的房價只漲不跌，使得各行各業(yè)、各類人群涌向這一領域，將精力、物力、財力都集中在建房、炒房上，導致房地產市場供大于求，庫存大量積壓。而供大于求的商品竟然還要通過漲價的方式去庫存，這本身就存在矛盾。過去的房價長期上漲導致現(xiàn)在的庫存大量積壓，如果認可了這一結論，再來看通過漲價去庫存的方式，就會發(fā)現(xiàn)這一邏輯本身就不成立。表面上，通過漲價加大購買人群的恐慌，刺激投資人和投機者的需求，一時間房地產市場銷售火爆。而實際上，這只會造成更大的庫存，不僅不能解決去庫存問題，還會增加矛盾。

所以，通過漲價去庫存，是完全錯誤的。我認為應該通過降價來去庫存。談到這一點，大家可能會有一個疑問，就是房子降價能否去庫存？因為房子降價后大家就會持幣觀望，而不是買房。對于這一點，有一個前提條件，就是要去掉房子的投資功能和投機功能，只保留其居住功能，強調的是房子是用來住的而不是用來炒的。這時候，房子恢復了其原本的性質，與汽車、家電等商品一樣，在降價后自然會刺激人們消費。當然，在房價長期走高的過程中，人們心中已經形成了“買漲不買落”的印象?，F(xiàn)在來看，房價還會繼續(xù)上漲，即使開始降價，大家也不一定會馬上購買?？梢坏┙祪r趨勢日趨明顯，對于樓市的剛性需求也就釋放出來。所以，我們不會再通過漲價的方式，而是要通過穩(wěn)定房價或是略微降價的方式來去庫存，這才是正常的路徑。

第三，去杠桿。去杠桿，主要是指降低社會資產負債率。近年來，無論是政府、企業(yè)還是個人的負債率都比較高，已經嚴重影響我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展。所以，去杠桿就是要降低負債率和債務風險。

第四，降成本。降成本，主要是指降低實體經濟的經營成本。近年來，我國實體經濟的成本越來越高。有人做過比較，中國目前的土地成本是美國的9倍；物流成本是美國的2倍；電力和天然氣成本是美國的2倍多?？梢?，我國實體經濟在成本上的優(yōu)勢逐漸喪失。所以，要確保我國實體經濟的持續(xù)健康發(fā)展，就要降低成本。

2.做加法——補短板、追需求、創(chuàng)需求

供給側管理既要做減法，還得做加法。在這方面，主要有三點：

第一，補短板。未來發(fā)展中，哪些方面是我們的短板？創(chuàng)新、農業(yè)現(xiàn)代化和實體經濟等。只有了解這些，才能明白我們今后的發(fā)力點。這幾年，中央為振興實體經濟出臺了一系列舉措，比如，2015年提出的《中國制造2025》，2016年強調的工匠精神、企業(yè)家精神等等。這些都是利于實體經濟未來發(fā)展的。

第二，追需求。追需求，就是要讓現(xiàn)在的供給追上社會需求。據(jù)商務部統(tǒng)計，2015年，國人境外消費達1.2萬億元。這說明老百姓的很多需求在國內得不到滿足，我國供給跟不上社會和市場的需求。而供給側結構性改革是解決這一問題的重要方向和重要途徑。

第三，創(chuàng)需求。在供給側結構性改革中，追需求相對被動，而創(chuàng)需求更加主動。創(chuàng)需求，就是創(chuàng)造出新的需求。目前，社會需求的潛力非常大。據(jù)統(tǒng)計，2015年新增貸款11.72萬億元，新增存款14.97萬億元。那么，如何把如此大的市場潛力挖掘出來？這就要看供給方能否創(chuàng)造出新的需求，能否把人們的潛在需求給調動出來。