價(jià)格型貨幣政策要通過(guò)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效傳導(dǎo)出去，能夠影響市場(chǎng)，并跟隨市場(chǎng)的變化而產(chǎn)生相應(yīng)的調(diào)整。舉個(gè)例子，美國(guó)這次加息，加了一個(gè)聯(lián)邦基金利率，是美聯(lián)儲(chǔ)和商業(yè)銀行之間的結(jié)算利率，但是美國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可以把聯(lián)邦基金利率0.25%的漲幅傳遞出去，傳遞到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率曲線，傳遞到整個(gè)市場(chǎng)定價(jià)基礎(chǔ)價(jià)格當(dāng)中，從而這0.25的變化被貨幣政策傳導(dǎo)到整個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的方方面面，導(dǎo)致了這些領(lǐng)域被重新定價(jià)、估算。我們要想實(shí)現(xiàn)價(jià)格型貨幣政策的有效應(yīng)用和政策效果的發(fā)揮，就要努力達(dá)到貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制的暢通有效。

我們要維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。對(duì)于貨幣的數(shù)量，我們總體的要求是流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，既然叫基本穩(wěn)定，那流動(dòng)性就不能過(guò)大，當(dāng)然也不能過(guò)少，要在滿足社會(huì)對(duì)流動(dòng)性基本需要的同時(shí)，還能夠引導(dǎo)流動(dòng)性的價(jià)格反映出中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的變化和調(diào)整。在這個(gè)條件下，預(yù)計(jì)2017年M2供應(yīng)量會(huì)在11%～12%之間，不會(huì)太快，穩(wěn)健中性的特征將會(huì)進(jìn)一步顯著。

人民幣匯率現(xiàn)在面臨著較大的問(wèn)題，承壓很大。美元加息導(dǎo)致美元指數(shù)進(jìn)一步上升，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣匯率進(jìn)一步承壓。市場(chǎng)機(jī)制告訴我們，美元指數(shù)上升必然導(dǎo)致美元對(duì)其他貨幣走強(qiáng)。我們順應(yīng)這種走強(qiáng)，按照市場(chǎng)要求對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了科學(xué)、有效、有度的調(diào)整，向市場(chǎng)的均衡匯率靠攏。從現(xiàn)狀看，人民幣貶值壓力已經(jīng)得到了極大的釋放，市場(chǎng)正在向均衡利率軌道上回歸。2017年，我們一方面要繼續(xù)遵循匯率市場(chǎng)化，遵循管理匯率基本原則和管理理念；另一方面要尊重市場(chǎng)所形成的基本均衡匯率，維護(hù)基本均衡匯率，防止不必要的干擾和外部風(fēng)險(xiǎn)影響市場(chǎng)均衡匯率的穩(wěn)定和有序。所以，2017年，我們?cè)谠鰪?qiáng)匯率彈性的同時(shí)，要保持人民幣匯率在合理、均衡的水平上基本穩(wěn)定。

另外，我們要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理大致包括四步。第一步，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。到底有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？有什么風(fēng)險(xiǎn)？達(dá)到什么程度？第二步，風(fēng)險(xiǎn)管控。有風(fēng)險(xiǎn)之后，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的類型和水平實(shí)施有效管控，進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和緩解，把風(fēng)險(xiǎn)降低。第三步，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。采取有效手段把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成另外一種較低的形態(tài)和方式存在。比如現(xiàn)在正在實(shí)施的債轉(zhuǎn)股改革，把相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)較大的債轉(zhuǎn)成對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)本身都影響較小的股。第四步，風(fēng)險(xiǎn)分散。通過(guò)采取風(fēng)險(xiǎn)和收益相平衡的方式著力把一些集中領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)分散出去。比如資產(chǎn)證券化改革中的信貸資產(chǎn)證券化安排等。這都是我們防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段和機(jī)制。

會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在這句話中，談到資產(chǎn)泡沫，沒(méi)有加“風(fēng)險(xiǎn)”二字。在原來(lái)的很多文件中，都講要著力防范資產(chǎn)泡沫“風(fēng)險(xiǎn)”，把“風(fēng)險(xiǎn)”二字拿掉，代表著我們對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)的高度重視，代表著資產(chǎn)泡沫已經(jīng)從一種不確定狀態(tài)轉(zhuǎn)成確定狀態(tài)。就是說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有一定程度的資產(chǎn)泡沫，必須要根據(jù)現(xiàn)在的積累水平和運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行有效釋放，著力防控。資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為資產(chǎn)泡沫，是一個(gè)非常重要的變化。第二個(gè)重要變化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。原來(lái)是確保不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在把“區(qū)域性”三個(gè)字拿掉了。根據(jù)10月份出臺(tái)的《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》，我們要對(duì)地方政府債券，特別是高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的地方政府債券，進(jìn)一步加強(qiáng)管理，甚至對(duì)部分債券進(jìn)行剛性的化解安排。要求地方政府必須處置好債券風(fēng)險(xiǎn)，之后重新進(jìn)入政府債務(wù)的滾動(dòng)體系當(dāng)中來(lái)。在這個(gè)過(guò)程中，我們也要對(duì)一些民間金融和不規(guī)范金融比較集中的領(lǐng)域和地區(qū)，給予強(qiáng)硬的、有效的、科學(xué)的金融風(fēng)險(xiǎn)防控和疏導(dǎo)手段。在這個(gè)條件下，把“區(qū)域性”三個(gè)字拿掉，并不是說(shuō)我們放任區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，而是讓區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)從防的狀態(tài)走向治理的狀態(tài)，走向化解的狀態(tài)。

除了宏觀政策要穩(wěn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底等方面作了相應(yīng)論述。