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“最嚴退市新規(guī)”落實尚存三大難關(guān)

摘要:被業(yè)內(nèi)稱為“最嚴退市新規(guī)”已經(jīng)實施一段時間,機構(gòu)投資者、股民及業(yè)內(nèi)專家認為新一輪退市改革提振信心,預(yù)示著資本市場市場化改革加快。但是新規(guī)的落實尚存三大難關(guān),業(yè)內(nèi)人士呼吁完善細則明確標準,保障新規(guī)穩(wěn)步推進。

“最嚴退市新規(guī)”劍指股市優(yōu)勝劣汰秩序

記者采訪的機構(gòu)投資者、股民及專家認為,這是我國近年以來出臺的最嚴厲退市改革方案,是資本市場嚴肅秩序的關(guān)鍵一步。上海證券交易所首席經(jīng)濟學(xué)家胡汝銀認為,這新一輪退市改革的三大目標是,對符合退市條件的公司嚴格退市;對欺詐發(fā)行、重大違法的上市公司強制退市;支持上市公司根據(jù)需要主動退市,最終提升上市公司的整體質(zhì)量。

上海證券交易所已就修改上市和退市規(guī)則啟動征求意見。“新的規(guī)則更側(cè)重投資者保護,規(guī)范上市公司融資行為。比如擬明確在退市整理期交易期間,退市公司不得籌劃或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組。這是為了防止期間借財務(wù)手法‘保殼’避免退市,或套現(xiàn)、再融資。”胡汝銀說。

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深圳證券交易所對上市規(guī)則進行了補充完善,增加了“董事會或深交所認為有必要的可以增加風(fēng)險提示公告的披露次數(shù)”的規(guī)定,增設(shè)了重新上市申請復(fù)核的相關(guān)程序等。

中信建投證券分析師安尉說,短期看,退市意見的推出對短期圍繞績差股、ST重組股進行炒作的熱情減退。長期看,對于資本市場制度建設(shè)來說是重大利好,該制度與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的建設(shè)、并購重組市場化建設(shè)、股市長期資金引入等制度結(jié)合在一起,為注冊制的最終推出奠定制度基礎(chǔ),有利于為中國股市繁榮奠定較好的資本市場制度環(huán)境。

專家及市場人士表示,新的退市改革將在以下幾個方面產(chǎn)生作用:

一是長期以來備受股民詬病的“違法不退市”。比如,被稱為“創(chuàng)業(yè)板造假第一案”的萬福生科案虛增收入超過9億元,剔除“水分”后的上市前后四年半虧損94萬元。然而,這家通過融資卷走投資者超過4億元的造假上市公司,至今股票仍在交易,甚至在理論上還可以增發(fā)再融資。

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二是資本市場市場化改革加快。平安證券研報指出,退市制度昭示資本市場市場化改革加快。此舉降低了上市公司“殼資源”的尋租價值,上市條件與門檻可能有所松動而上市后的監(jiān)管環(huán)節(jié)會顯著加強,注冊制進程可能有所加速。此外,考慮到滬港通即將開放,其他諸如新三板轉(zhuǎn)板、分紅要求以及新的金融交易工具等都值得期待。武漢大學(xué)證券研究所所長董登新認為,盡管我國股市此前多年執(zhí)行“三年連虧退市”等退市規(guī)則,但實際長期沒有起到市場化優(yōu)勝劣汰的作用。“新的退市準則針對一些上市公司借助補貼、重組逃避退市,進一步完善了細則,能夠使得企業(yè)更專心改善業(yè)績,減少‘轉(zhuǎn)空子’行為。”董登新說。

三是建立主動退市機制,與國際資本市場接軌。證監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,從2001年至今,滬深交易所累計有78家公司退市,我國股市年均僅個位數(shù)股票退市,遠低于境外股市6%至8%的退市率。“美股等發(fā)達資本市場一年退市的企業(yè)甚至比上市的多,‘寬進嚴出’機制有利于市場競爭。”機構(gòu)投資者、光大控股集團首譽資產(chǎn)管理公司稽核總監(jiān)劉佳偉說。

責(zé)任編輯:董潔校對:總編室最后修改:
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