2月26日，國(guó)新辦召開(kāi)協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展等情況新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余，副主席方星海、趙爭(zhēng)平和李超就市場(chǎng)各界關(guān)注的問(wèn)題一一進(jìn)行了解答。在會(huì)上，劉士余用“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”三個(gè)字概括了過(guò)去一年的工作，并直指當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)存在問(wèn)題，以“珍珠項(xiàng)鏈論”強(qiáng)調(diào)證監(jiān)會(huì)職能，以“羽毛論”表達(dá)從嚴(yán)監(jiān)管決心，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的根本動(dòng)力在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

毋庸置疑，金融體系穩(wěn)健運(yùn)行是國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保障。如果將實(shí)體經(jīng)濟(jì)比作人體，那么金融就是血液。一旦供給系統(tǒng)出現(xiàn)故障，血液供不應(yīng)求，身體就會(huì)患上貧血病，處于亞健康狀態(tài)；尤其是供血基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)故障，發(fā)生血管硬化或栓塞，某些器官就會(huì)壞死，人體必將失去生機(jī)與活力。過(guò)去兩年，中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了不同程度的故障，股票市場(chǎng)發(fā)生劇烈的價(jià)格波動(dòng)，債券市場(chǎng)突發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，一定程度上折射出我國(guó)資本市場(chǎng)偏離直接融資功能、資金空轉(zhuǎn)、監(jiān)管不到位等問(wèn)題。人們對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂在增長(zhǎng)，投資者信心受到打擊，致使許多生機(jī)勃勃的中小企業(yè)難以獲得直接融資，資本市場(chǎng)不僅沒(méi)有發(fā)揮正常的融資功能，還常常成為輿論批評(píng)的焦點(diǎn)。

劉士余在講話中突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，可謂正本清源，回應(yīng)了人們對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)切，明確提出“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”的總體監(jiān)管原則，進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)的融資功能。某種意義上說(shuō)，資本市場(chǎng)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的集結(jié)號(hào)已經(jīng)吹響了。針對(duì)成千上萬(wàn)企業(yè)的直接融資需求，特別是中小企業(yè)上市或發(fā)債的融資需求；針對(duì)收入不斷增加后人民群眾分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的投資需求、企業(yè)的資產(chǎn)管理需求，以及金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放后來(lái)自國(guó)際社會(huì)的投資需求，我國(guó)資本市場(chǎng)迫切需要進(jìn)行供給側(cè)改革，根據(jù)資本市場(chǎng)的特性，以問(wèn)題為導(dǎo)向，落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)，努力在“十三五”期間實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)供求平衡和穩(wěn)健發(fā)展。

具體而言，在深化資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，去產(chǎn)能，就是要完善退市制度，讓沒(méi)有生存能力的企業(yè)退出資本市場(chǎng)，釋放所占資源，使人財(cái)物流向經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)。去庫(kù)存，就是要建設(shè)多層次、多元資本市場(chǎng)，廣開(kāi)門路和渠道，及早妥善解決IPO“堰塞湖”問(wèn)題，為資本市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)力和活力。去杠桿，就是要高舉監(jiān)管利劍，“一行三會(huì)”在宏觀審慎監(jiān)管政策框架指引下，相互配合協(xié)調(diào)、共同發(fā)力、不留監(jiān)管盲區(qū)，遏制金融機(jī)構(gòu)為了牟取暴利層層加杠桿、加價(jià)、相互剪羊毛的行為，縮短資金流通環(huán)節(jié)，引導(dǎo)社會(huì)資本快速流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提高資金使用效率。降成本，就是要提供更好的服務(wù)平臺(tái)，增加企業(yè)上市直接融資的便利性，縮短直接融資周期，降低企業(yè)的機(jī)會(huì)成本和交易成本，達(dá)到提高企業(yè)融資效率的目的。補(bǔ)短板，就是要健全和完善中小投資者保護(hù)制度。我國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)是以散戶投資者為主，一旦中小投資者得不到正常的預(yù)期回報(bào)，就會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)失去信心，削弱資本市場(chǎng)發(fā)展的根基。監(jiān)管部門應(yīng)該著力筑牢制度的籬笆，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)，嚴(yán)查嚴(yán)懲侵害中小投資者權(quán)利和利益的行為，建立中小投資者維權(quán)機(jī)制，完善中小投資者損失賠償制度，確保資本市場(chǎng)沿著正確的軌道健康發(fā)展。

（作者系中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)）