2月26日，國新辦召開協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展等情況新聞發(fā)布會，中國證監(jiān)會主席劉士余，副主席方星海、趙爭平和李超就市場各界關(guān)注的問題一一進(jìn)行了解答。在會上，劉士余用“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”三個字概括了過去一年的工作，并直指當(dāng)前中國資本市場存在問題，以“珍珠項鏈論”強調(diào)證監(jiān)會職能，以“羽毛論”表達(dá)從嚴(yán)監(jiān)管決心，強調(diào)資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，分享實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

毋庸置疑，金融體系穩(wěn)健運行是國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保障。如果將實體經(jīng)濟(jì)比作人體，那么金融就是血液。一旦供給系統(tǒng)出現(xiàn)故障，血液供不應(yīng)求，身體就會患上貧血病，處于亞健康狀態(tài)；尤其是供血基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)故障，發(fā)生血管硬化或栓塞，某些器官就會壞死，人體必將失去生機與活力。過去兩年，中國資本市場出現(xiàn)了不同程度的故障，股票市場發(fā)生劇烈的價格波動，債券市場突發(fā)流動性危機，一定程度上折射出我國資本市場偏離直接融資功能、資金空轉(zhuǎn)、監(jiān)管不到位等問題。人們對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的擔(dān)憂在增長，投資者信心受到打擊，致使許多生機勃勃的中小企業(yè)難以獲得直接融資，資本市場不僅沒有發(fā)揮正常的融資功能，還常常成為輿論批評的焦點。

劉士余在講話中突出金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的宗旨，可謂正本清源，回應(yīng)了人們對我國資本市場發(fā)展的關(guān)切，明確提出“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”的總體監(jiān)管原則，進(jìn)一步強化資本市場的融資功能。某種意義上說，資本市場深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的集結(jié)號已經(jīng)吹響了。針對成千上萬企業(yè)的直接融資需求，特別是中小企業(yè)上市或發(fā)債的融資需求；針對收入不斷增加后人民群眾分享我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的投資需求、企業(yè)的資產(chǎn)管理需求，以及金融市場進(jìn)一步開放后來自國際社會的投資需求，我國資本市場迫切需要進(jìn)行供給側(cè)改革，根據(jù)資本市場的特性，以問題為導(dǎo)向，落實“三去一降一補”任務(wù)，努力在“十三五”期間實現(xiàn)資本市場供求平衡和穩(wěn)健發(fā)展。

具體而言，在深化資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，去產(chǎn)能，就是要完善退市制度，讓沒有生存能力的企業(yè)退出資本市場，釋放所占資源，使人財物流向經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)。去庫存，就是要建設(shè)多層次、多元資本市場，廣開門路和渠道，及早妥善解決IPO“堰塞湖”問題，為資本市場注入新的發(fā)展動力和活力。去杠桿，就是要高舉監(jiān)管利劍，“一行三會”在宏觀審慎監(jiān)管政策框架指引下，相互配合協(xié)調(diào)、共同發(fā)力、不留監(jiān)管盲區(qū)，遏制金融機構(gòu)為了牟取暴利層層加杠桿、加價、相互剪羊毛的行為，縮短資金流通環(huán)節(jié)，引導(dǎo)社會資本快速流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提高資金使用效率。降成本，就是要提供更好的服務(wù)平臺，增加企業(yè)上市直接融資的便利性，縮短直接融資周期，降低企業(yè)的機會成本和交易成本，達(dá)到提高企業(yè)融資效率的目的。補短板，就是要健全和完善中小投資者保護(hù)制度。我國資本市場的特點是以散戶投資者為主，一旦中小投資者得不到正常的預(yù)期回報，就會對資本市場失去信心，削弱資本市場發(fā)展的根基。監(jiān)管部門應(yīng)該著力筑牢制度的籬笆，充分運用大數(shù)據(jù)、云計算等先進(jìn)技術(shù)，嚴(yán)查嚴(yán)懲侵害中小投資者權(quán)利和利益的行為，建立中小投資者維權(quán)機制，完善中小投資者損失賠償制度，確保資本市場沿著正確的軌道健康發(fā)展。

（作者系中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長）