2月26日,國新辦召開協(xié)調(diào)推進資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展等情況新聞發(fā)布會,中國證監(jiān)會主席劉士余,副主席方星海、趙爭平和李超就市場各界關(guān)注的問題一一進行了解答。在會上,劉士余用“穩(wěn)、嚴、進”三個字概括了過去一年的工作,并直指當前中國資本市場存在問題,以“珍珠項鏈論”強調(diào)證監(jiān)會職能,以“羽毛論”表達從嚴監(jiān)管決心,強調(diào)資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務,分享實體經(jīng)濟發(fā)展的成果。
毋庸置疑,金融體系穩(wěn)健運行是國民經(jīng)濟健康發(fā)展的重要保障。如果將實體經(jīng)濟比作人體,那么金融就是血液。一旦供給系統(tǒng)出現(xiàn)故障,血液供不應求,身體就會患上貧血病,處于亞健康狀態(tài);尤其是供血基礎(chǔ)設施出現(xiàn)故障,發(fā)生血管硬化或栓塞,某些器官就會壞死,人體必將失去生機與活力。過去兩年,中國資本市場出現(xiàn)了不同程度的故障,股票市場發(fā)生劇烈的價格波動,債券市場突發(fā)流動性危機,一定程度上折射出我國資本市場偏離直接融資功能、資金空轉(zhuǎn)、監(jiān)管不到位等問題。人們對系統(tǒng)性金融風險的擔憂在增長,投資者信心受到打擊,致使許多生機勃勃的中小企業(yè)難以獲得直接融資,資本市場不僅沒有發(fā)揮正常的融資功能,還常常成為輿論批評的焦點。
劉士余在講話中突出金融服務實體經(jīng)濟的宗旨,可謂正本清源,回應了人們對我國資本市場發(fā)展的關(guān)切,明確提出“穩(wěn)、嚴、進”的總體監(jiān)管原則,進一步強化資本市場的融資功能。某種意義上說,資本市場深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的集結(jié)號已經(jīng)吹響了。針對成千上萬企業(yè)的直接融資需求,特別是中小企業(yè)上市或發(fā)債的融資需求;針對收入不斷增加后人民群眾分享我國經(jīng)濟發(fā)展成果的投資需求、企業(yè)的資產(chǎn)管理需求,以及金融市場進一步開放后來自國際社會的投資需求,我國資本市場迫切需要進行供給側(cè)改革,根據(jù)資本市場的特性,以問題為導向,落實“三去一降一補”任務,努力在“十三五”期間實現(xiàn)資本市場供求平衡和穩(wěn)健發(fā)展。
具體而言,在深化資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中,去產(chǎn)能,就是要完善退市制度,讓沒有生存能力的企業(yè)退出資本市場,釋放所占資源,使人財物流向經(jīng)濟效益好的企業(yè)。去庫存,就是要建設多層次、多元資本市場,廣開門路和渠道,及早妥善解決IPO“堰塞湖”問題,為資本市場注入新的發(fā)展動力和活力。去杠桿,就是要高舉監(jiān)管利劍,“一行三會”在宏觀審慎監(jiān)管政策框架指引下,相互配合協(xié)調(diào)、共同發(fā)力、不留監(jiān)管盲區(qū),遏制金融機構(gòu)為了牟取暴利層層加杠桿、加價、相互剪羊毛的行為,縮短資金流通環(huán)節(jié),引導社會資本快速流向?qū)嶓w經(jīng)濟,提高資金使用效率。降成本,就是要提供更好的服務平臺,增加企業(yè)上市直接融資的便利性,縮短直接融資周期,降低企業(yè)的機會成本和交易成本,達到提高企業(yè)融資效率的目的。補短板,就是要健全和完善中小投資者保護制度。我國資本市場的特點是以散戶投資者為主,一旦中小投資者得不到正常的預期回報,就會對資本市場失去信心,削弱資本市場發(fā)展的根基。監(jiān)管部門應該著力筑牢制度的籬笆,充分運用大數(shù)據(jù)、云計算等先進技術(shù),嚴查嚴懲侵害中小投資者權(quán)利和利益的行為,建立中小投資者維權(quán)機制,完善中小投資者損失賠償制度,確保資本市場沿著正確的軌道健康發(fā)展。
(作者系中國人民大學國際貨幣研究所副所長)
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