小企業(yè)想投，沒有匹配的金融市場。在國有壟斷的金融體制下，小企業(yè)想投，也獲得不了公平、正常的金融市場支持。怎么辦呢？自己去融資，我們稱之為非正規(guī)民間融資。非正規(guī)體制的民間融資是高利貸，成本極其高。所以，對于小企業(yè)，借錢是死，不借錢也是死。前一階段出現(xiàn)了溫州七十幾個老板逃跑事件，就是高利貸到期，風(fēng)險加劇。這樣，就形成了中國現(xiàn)在經(jīng)濟增長速度放慢的局面。

按《政府工作報告》規(guī)劃，今年固定資產(chǎn)投資需求要保證16%。如果投資需求達到16%的話，大概能拉動今年經(jīng)濟增長3到4個百分點，這恐怕還是一項很艱巨的任務(wù)。如果政府要退出的話，16%主要靠市場?，F(xiàn)在我們對小企業(yè)采取了一系列的辦法，諸如提高金融寬容度、扶持小型微型企業(yè)，為它提供金融服務(wù)、稅收支持等。而更要緊的是大企業(yè)，大企業(yè)主要是創(chuàng)新問題，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。否則，投資需求市場振作不起來，終將導(dǎo)致經(jīng)濟下行。

第二，我國消費需求分析。消費需求說到底是收入分配問題。宏觀上，我國國民收入分配在三個領(lǐng)域：政府、企業(yè)和居民。多年來，增長最快的部分是政府財政收入。“十一五”規(guī)劃期間，財政收入每年增長21%；企業(yè)收入主要反映在GDP的增速上，平均每年增長將近11%，比財政收入慢了一倍；最慢的就是居民收入，居民收入比GDP慢三分之一。所以，這次“十二五”規(guī)劃專門提出，力爭“十二五”期間居民收入和GDP增速保持同步。那么，政府、企業(yè)、居民，誰的錢主要用于消費呢？顯然是居民的錢。居民拿的錢少了，在宏觀格局上就和國民經(jīng)濟增長不相匹配。我國現(xiàn)在的狀況是要努力提高居民收入。

另外，國民收入還有一個結(jié)構(gòu)上的問題，就是中觀問題。我國地區(qū)之間、產(chǎn)業(yè)之間、城鄉(xiāng)之間的差別越來越大。尤其是城鄉(xiāng)差別，大概三個農(nóng)民的純收入相當(dāng)于一個市民的可支配收入；四個農(nóng)民的消費支出相當(dāng)于一個市民的消費支出。我們現(xiàn)在啟動農(nóng)村市場，諸如送家電下鄉(xiāng)、送汽車下鄉(xiāng)等擴大農(nóng)村消費。但是，最根本的不是送什么東西下去，最根本的是如何提高農(nóng)民收入。無論是城市還是農(nóng)村，內(nèi)部差距在擴大，差距一擴大，消費傾向就降低。所以中國現(xiàn)在消費需求疲軟，實際上是國民收入分配在宏觀、中觀到微觀這三個層面都有扭曲。怎么辦？這恐怕也是很難辦的事情。投資需求上不去，特別市場性投資需求上不去；消費需求在短期扭轉(zhuǎn)不了。由此，我們內(nèi)需不足的問題就是一個嚴重的問題。國際經(jīng)濟復(fù)蘇又不盡人意，外需又不能彌補內(nèi)需不足。我們的經(jīng)濟總需求不足，面臨經(jīng)濟蕭條。

中國宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整

我國宏觀經(jīng)濟總體目標(biāo)，在通脹和經(jīng)濟下行的情況下，就要考慮不同宏觀目標(biāo)之間的均衡。

2010年10月我國開始從全面刺激經(jīng)濟增長，開始轉(zhuǎn)向重點防范通貨膨脹。由此，采取了一系列的措施，比如，兩年來法定準(zhǔn)備金率連續(xù)提高了六次。到2011年10月底，大型金融機構(gòu)法定準(zhǔn)備金率提高到21.5%；中小型機構(gòu)法定準(zhǔn)備金率提高到19.5%。這在當(dāng)代世界是高的，在中國歷史上也是高的。然后，連續(xù)三次貸款利率加息。這些貨幣政策的出臺都表明我國收緊銀根的姿態(tài)，目的就是要控制通貨膨脹。緊縮下來之后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟下行的威脅很大。2011年年底，特別是胡錦濤總書記出席G20峰會講到，我們現(xiàn)在經(jīng)濟上的首要責(zé)任是反蕭條、反危機、保增長、反失業(yè)。就是我們宏觀調(diào)控目標(biāo)從先前首要的反通脹，轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r考慮反蕭條。

我們現(xiàn)在是通脹壓力和經(jīng)濟下行威脅同時存在，而解決這兩個問題的政策要求又是相反的。因此，我們在具體操作中很難選擇政策。然而，從學(xué)理來講，也很簡單，就是把問題羅列出來，先排個序，哪個是當(dāng)務(wù)之急，就先解決哪個。對此，我在去年下半年給中央部委領(lǐng)導(dǎo)、地方干部、企業(yè)界講課時，問了一個共同的問題，中國現(xiàn)在既有通脹壓力又有衰退的威脅，你們認為需要首先解決的問題是哪一個？結(jié)果，企業(yè)和地方政府的意見高度一致，認為現(xiàn)在資金收得太緊，企業(yè)已經(jīng)很困難了，再這么緊下去可不行。所以，要反蕭條、反失業(yè)、保增長。中央部委的領(lǐng)導(dǎo)一致認為反通脹是主要的。貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，一個很大的問題就是宏觀決策方式要保證民主化。使各方面包括企業(yè)、地方政府、中央部委等的利益訴求，都能夠公平、及時、充分地反映到?jīng)Q策機制當(dāng)中。要應(yīng)對中國的復(fù)雜局面，宏觀決策民主化、法制化、程序化、公開化到了非要提高的程度不可。

面對中國當(dāng)前通脹壓力和經(jīng)濟下行威脅同時并存的政策兩難抉擇，最后怎么辦呢？中國人有自己的智慧。既不像過去那樣提出保增長是首要的，也沒有說反通脹是首要的。我們提出，努力實現(xiàn)不同宏觀經(jīng)濟目標(biāo)之間的均衡。

在財政政策方面，財政政策擴張的方向不會變，但是財政政策本身風(fēng)險的控制可能會加強，特別是地方債務(wù)這一塊。就是在積極的財政政策方向不變的同時，要關(guān)注財政風(fēng)險，降低財政赤字。我國地方債務(wù)加上國債占GDP的40%以上。地方債有憑證的大概接近11萬億，還有好多沒有憑證的，沒有憑證的到底有多少，現(xiàn)在沒有數(shù)。加上中央政府的國債，我們債務(wù)水平接近德國。

在貨幣政策方面，貨幣政策緊縮的方向不變，力度可能會調(diào)整。緊縮貨幣是為了防止通脹，但是還要考慮經(jīng)濟增長，考慮到經(jīng)濟下行的威脅。所以恐怕貨幣政策的緊縮力度要放松，并且信號已經(jīng)出來了。例如，法定準(zhǔn)備金率的下調(diào)，還有其他一些銀根松動的措施已經(jīng)出臺。

在匯率政策方面，要保出口，人民幣就要貶值；要反通脹，在其他條件不變的情況下，人民幣一般要升值。人民幣升值會使出口下降。即使出口不下降，如果人民幣升值，結(jié)匯的時候，同樣的外匯進來，相應(yīng)換匯的人民幣就少了。這等于從結(jié)匯這個通道減少了流通的貨幣，通脹的壓力就下來了。所以，人民幣升值還是貶值，雖然有國際社會的壓力，但匯率政策是一個主權(quán)問題，主要還是取決于宏觀調(diào)控首要的目標(biāo)是什么。若以反通脹為主，原則上人民幣要升值；若以反蕭條為主，原則上人民幣要貶值。我們現(xiàn)在既不是反通脹為首要，也不是反蕭條為首要。因此，我們既不好讓人民幣升值，又不好讓人民幣貶值。怎么辦？努力保持人民幣匯率的穩(wěn)定。因此，人民幣匯率短期內(nèi)不會有大的變化，因為要兼顧不同目標(biāo)。

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責(zé)任編輯：劉斌）

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