4. 開展金融風(fēng)險管理，并使金融回歸對實體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)

開展金融風(fēng)險管理，并使金融回歸對實體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)。這與十八大、全國金融工作會議的要求對金融改革和發(fā)展要求是緊密結(jié)合在一起的。2017年實施的金融風(fēng)險管理和回歸實體經(jīng)濟(jì)的最主要安排包括央行MPA考核和銀監(jiān)會的“三套利”監(jiān)管。

我們先來看看央行的MPA（宏觀審慎評估體系）考核。央行MPA評估的對象包括商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、外資銀行、財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、信托投資公司，當(dāng)然最主要的是銀行。另外，央行將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制上升為宏觀審慎評估體系（MPA）。換句話說，MPA要進(jìn)行兩項監(jiān)管：第一要進(jìn)行功能監(jiān)管，第二要進(jìn)行行為監(jiān)管。因為在這個過程中，既要看合意貸款的規(guī)模和數(shù)量，又要看銀行和金融機(jī)構(gòu)的行為及其導(dǎo)致的風(fēng)險與影響。MPA考核從2017年的一季度開始實施，到二季度末實施了兩次。MPA的評估，包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險和信貸政策執(zhí)行等七個方面14個指標(biāo)。根據(jù)宏觀調(diào)控需要，人民銀行可對指標(biāo)構(gòu)成、權(quán)重和相關(guān)參數(shù)、評分方法等進(jìn)行調(diào)整。

MPA的評估結(jié)果將分為ABC三檔。A檔機(jī)構(gòu)是七大類指標(biāo)均為優(yōu)秀（優(yōu)秀線是90分）；執(zhí)行最優(yōu)檔激勵。B檔機(jī)構(gòu)是除A、C檔以外所有機(jī)構(gòu)；執(zhí)行正常檔的激勵。C檔機(jī)構(gòu)是資本和杠桿情況、定價行為中任意一大類指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，或資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行中任意兩大類及以上不達(dá)標(biāo)（達(dá)標(biāo)線是60分）；執(zhí)行最低檔激勵。這個激勵主要是從銀行的法定存款準(zhǔn)備金激勵，表現(xiàn)的好把法定存款準(zhǔn)備金下調(diào)10%，表現(xiàn)的不好把法定存款準(zhǔn)備金上調(diào)10%，未來可以把10%進(jìn)一步擴(kuò)大到30%，以形成對銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的直接的調(diào)動和影響能力。

銀監(jiān)會的“三套利”監(jiān)管。“三套利”監(jiān)管主要是監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利和關(guān)聯(lián)套利。

所納入的監(jiān)管對象，從監(jiān)管套利來看主要包括七個方面：規(guī)避信用風(fēng)險指標(biāo)、規(guī)避資本充足指標(biāo)、規(guī)避流動性風(fēng)險指標(biāo)、違反宏觀調(diào)控政策套利、違反風(fēng)險管理政策套利、利用不正當(dāng)競爭套利、增加企業(yè)融資成本套利。監(jiān)管套利是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)借助監(jiān)管手段、標(biāo)準(zhǔn)、原則和宏觀調(diào)控方向，從而實現(xiàn)違規(guī)套利。

空轉(zhuǎn)套利包括四個方面：信貸“空轉(zhuǎn)”、票據(jù)“空轉(zhuǎn)”、理財“空轉(zhuǎn)”、同業(yè)“空轉(zhuǎn)”?？辙D(zhuǎn)套利極其容易抬升金融成本，從而導(dǎo)致企業(yè)融資貴的現(xiàn)象。

關(guān)聯(lián)套利主要是兩個方面：一是違規(guī)向關(guān)聯(lián)方授信、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或提供其他服務(wù)；第二，違反或規(guī)避并表管理規(guī)定，使得一些風(fēng)險游離在表外，違反了所有的業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管的要求。

在上述的監(jiān)管之下，2017年上半年確實取得了一定的監(jiān)管成果。我用貸款指標(biāo)和委托貸款指標(biāo)來進(jìn)行衡量。委托貸款指標(biāo)往往是大企業(yè)和銀行之間的合謀，而且委托貸款的工作往往受到了表外業(yè)務(wù)的收縮和擴(kuò)張的影響。從2017年上半年情況來看，第一，委托貸款業(yè)務(wù)出現(xiàn)了明顯回落，4-6月新增委托貸款規(guī)模分別是-48億元、-278億元、-32億元，而2016年同期分別是1694億元、1566億元和1721億元，說明表外業(yè)務(wù)或者是在這個過程中形成的“空轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定程度的緊縮和調(diào)整。而2017年的1-3月是3136億元、1172億元和2039億元，說明委托貸款業(yè)務(wù)的回落在時間上及其效果上與監(jiān)管方式的加強、對風(fēng)險應(yīng)對能力的提升是緊密結(jié)合在一起，完全吻合的。第二，從貸款的情況來看也表現(xiàn)出實體經(jīng)濟(jì)獲得貸款的條件進(jìn)一步寬松，獲得貸款的能力進(jìn)一步增強。2-6月貸給實體經(jīng)濟(jì)中新增中長期貸款規(guī)模達(dá)到了2.7萬億元，占新增貸款的比重是46%，超過了2016年同期的1.5萬億元和31%，也超過歷年來37%的平均水平。2017年上半年貸款中貸給實體經(jīng)濟(jì)的比重得到了顯著的改善和良好的提升。

5. 政府投融資改革

政府投融資改革的核心做法是要保障政府的投資能力，但又不能增加政府的投融資風(fēng)險，所以該管的一定要管好，該開的一定要打開。我們通過財預(yù)（2017）50號文件對包括融資平臺、政府擔(dān)保、金融機(jī)構(gòu)、基金運行中的一系列的改革進(jìn)行完善優(yōu)化。通過財預(yù)（2017）87號文件，對政府購買服務(wù)時，做出PPP項目中政府的補貼和補助最多10%的上限安排，確定了無預(yù)算不支出的原則，所有的政府購買服務(wù)都必須列進(jìn)政府預(yù)算才能夠支出。這是第一。第二，所有的建筑類服務(wù)都不能納入政府購買服務(wù)的領(lǐng)域，同時建筑服務(wù)與任何其他服務(wù)打包也同時不能列入政府購買服務(wù)。此外，關(guān)于商業(yè)銀行和融資租賃機(jī)構(gòu)給予的項目融資安排也不得納入政府購買服務(wù)范圍。對于關(guān)于政府與社會資本方之間的虛擬應(yīng)收賬款的活動也要嚴(yán)厲地進(jìn)行懲處和打擊。也就是說，我們最終要使政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中，既要保證投資能力，充分調(diào)動市場的力量進(jìn)行參與，同時又要合理地進(jìn)行風(fēng)險分配和風(fēng)險管理。在這個過程中，社會參與力度加大，經(jīng)濟(jì)社會的基礎(chǔ)條件改善，經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，同時政府對風(fēng)險管理能力得到了良性有序加強，政府的債務(wù)風(fēng)險、過大剛性支出風(fēng)險和過高承諾風(fēng)險等都可以得到有效的緩解，這是我們“堵后門”。

在“堵后門”之外我們還要“開前門”。2017年上半年推出了兩個專項債券：第一個是土地儲備專項債券，以土地儲備以及增值收益為抵押，發(fā)行土地儲備專項債券降低政府融資成本，同時提升債務(wù)管理的規(guī)范性和完整性；第二是道路建設(shè)專項債券，中國的道路建設(shè)投資也將走向規(guī)范、透明、低成本、政府與社會力量充分融合的新階段。

以上五個方面主要是立足改革來講的，我們一開始就表述了經(jīng)濟(jì)形勢看“穩(wěn)”，經(jīng)濟(jì)增長看“進(jìn)”，從上述的情況來看，各項改革都在全面有序推進(jìn)、層層遞進(jìn)而且整體呼應(yīng)。2017年上半年在改革中取得了一系列重大成果，這些成果必然在今后的一兩年內(nèi)，表現(xiàn)出中國經(jīng)濟(jì)向上的重要的支撐和動力。