（二）消費(fèi)

2016年一季度的消費(fèi)增速是10.3%，4月份的消費(fèi)增速也是10.3%，基本保持穩(wěn)定。在這樣的消費(fèi)增速上，還存在著一系列的小問(wèn)題。

第一個(gè)問(wèn)題是，表面上看，規(guī)模以上企業(yè)的消費(fèi)增速開(kāi)始加快，但是實(shí)際上并沒(méi)有加快。大中型商業(yè)企業(yè)的消費(fèi)增速要想表現(xiàn)出加快的形勢(shì)的話，需要一定的環(huán)境，而就目前的情況來(lái)看，這些支撐環(huán)境還不太具備。而從消費(fèi)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，日用品的消費(fèi)、生活必需品的消費(fèi)、副食品的消費(fèi)等增速很快，大約在13%到14%左右，而耐用消費(fèi)品的增速，比如汽車、電視等，增速開(kāi)始下滑，只有6%到7%左右。

就目前的情況來(lái)看，消費(fèi)的增速不可能太快。我們?cè)囅胍幌?，多賣一輛汽車能夠帶來(lái)多大的消費(fèi)增長(zhǎng)，多賣一斤豬肉又能帶來(lái)多大的消費(fèi)增長(zhǎng)，這兩者所帶來(lái)的影響應(yīng)該是不可同日而語(yǔ)的。耐用消費(fèi)品的增速不理想，都會(huì)給中國(guó)消費(fèi)形勢(shì)的穩(wěn)定和提升帶來(lái)一系列的壓力和挑戰(zhàn)。

第二個(gè)問(wèn)題是，整個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要偏向于日用品和副食品等日常消費(fèi)品，這會(huì)導(dǎo)致物價(jià)穩(wěn)定的形勢(shì)變得敏感和脆弱。再試想一下，如果大家都需求電視機(jī)，會(huì)帶來(lái)什么情況？會(huì)帶來(lái)電視機(jī)生產(chǎn)能力的迅速擴(kuò)張，而不是價(jià)格上漲，甚至還會(huì)出現(xiàn)店家之間因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而降價(jià)促銷的現(xiàn)象。這就是耐用消費(fèi)品的特征。但是日常消費(fèi)品的情況正好相反。大家都去買大蔥，大蔥的價(jià)格就漲了；都去買大蒜，大蒜的價(jià)格就漲了。這些日用品的價(jià)格上漲之后就導(dǎo)致整個(gè)物價(jià)形勢(shì)的不穩(wěn)。但是事實(shí)上，你也不需要那么多大蔥，也不需要那么多大蒜，但是你買就能把它買漲價(jià)了，就能導(dǎo)致整個(gè)物價(jià)形勢(shì)處于一種波動(dòng)的狀態(tài)。

第三個(gè)問(wèn)題就是，2016年，海外代購(gòu)的物品面臨著一系列的增稅壓力。2016年4月9日行李與郵遞物品關(guān)稅改革了，由原來(lái)的四檔稅率變成了三檔，最高的邊際稅率由50%提高到60%，最低邊際稅率從10%提高到15%。在這個(gè)條件下，行郵稅和正常的進(jìn)口環(huán)節(jié)稅之間的稅收優(yōu)惠幅度出現(xiàn)了明顯的減少，這對(duì)海外代購(gòu)，對(duì)一些電商業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生一定的影響，也會(huì)給我們開(kāi)展進(jìn)口消費(fèi)品的消費(fèi)活動(dòng)帶來(lái)較大的壓力。

（三）固定資產(chǎn)投資

2016年一季度的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)是10.7%，2015年全年增長(zhǎng)10%。所以有好多人說(shuō)2016年固定資產(chǎn)投資形成了拐點(diǎn)，整個(gè)中國(guó)的固定資產(chǎn)投資形成了“小陽(yáng)春”。情況是否真的這樣樂(lè)觀呢？我個(gè)人認(rèn)為樂(lè)觀得為時(shí)過(guò)早，原因有兩個(gè)。

第一，2016年是“十三五”的開(kāi)局之年。作為五年規(guī)劃的開(kāi)局之年，固定資產(chǎn)投資增速歷來(lái)都很快，“十二五”和“十一五”的開(kāi)局之年，固定資產(chǎn)投資的增速都在20%以上，2016年一季度只有10.7%，這本身就不是一個(gè)很快的速度。

第二，從固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)來(lái)看，整個(gè)結(jié)構(gòu)狀況不是很好。首先，工業(yè)固定資產(chǎn)投資只有6.7%，這個(gè)增速比2015年同期要下降2.3%。

既然工業(yè)投資沒(méi)起來(lái)，那么誰(shuí)把固定資產(chǎn)投資增速給托起來(lái)了呢？有兩個(gè)行業(yè)。第一個(gè)是供電、供水、供氣、供熱行業(yè)，即公用事業(yè)行業(yè)。第二個(gè)是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)。其中，公用事業(yè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速是19.4%，基礎(chǔ)設(shè)施的固定資產(chǎn)投資增速是19.6%。正是這兩個(gè)行業(yè)，把中國(guó)的固定資產(chǎn)投資增速給托了起來(lái)。但是這兩個(gè)行業(yè)，一個(gè)是國(guó)有企業(yè)占主體地位的行業(yè)，另外一個(gè)是政府投資占主導(dǎo)的行業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資，屬于擴(kuò)張性的拉動(dòng)式投資。而工業(yè)固定資產(chǎn)投資，不排除也有擴(kuò)張性的拉動(dòng)式投資，但總體上來(lái)看，它屬于市場(chǎng)性的自主性投資，也就是只有當(dāng)我認(rèn)為市場(chǎng)的形勢(shì)好了，我才會(huì)加大固定資產(chǎn)的投資力度。當(dāng)我不看好整個(gè)市場(chǎng)行情的時(shí)候，工業(yè)企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資方面就會(huì)依然保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。這就是現(xiàn)在的情況。

固定資產(chǎn)投資增速遠(yuǎn)沒(méi)有那些券商分析的那么好，但是，好的因素在積累。受剛才所說(shuō)的那兩個(gè)行業(yè)的支撐，鋼鐵業(yè)變得不那么滯銷了，對(duì)電力的需求也開(kāi)始出現(xiàn)了恢復(fù)性的增長(zhǎng)，整個(gè)環(huán)境在好轉(zhuǎn)，企業(yè)的活力在恢復(fù)。但是，如果要想它形成拐點(diǎn)，迎來(lái)“小陽(yáng)春”，這個(gè)結(jié)論還為時(shí)過(guò)早。