現(xiàn)在，貨幣政策和財政政策，兩大宏觀政策手段作為松緊搭配的總格局，它的目標是有差別的，方向也是有差異的。財政政策的首要目標是穩(wěn)增長，貨幣政策的首要目標是穩(wěn)通脹；財政政策的方向是積極的，是擴張的；貨幣政策的方向是穩(wěn)健的，是收緊的。因為宏觀這兩大政策方向不同、目標不同，相互有可能矛盾，使政策的效果受到一定的損害。

（三）在政策的有效性和風險性之間，寧可控制政策的風險性。財政政策和貨幣政策，如果是全面擴張，那就是積極的財政政策和寬松的貨幣政策，我們不敢；如果是全面緊縮，那就是緊縮性的財政和緊縮性的貨幣，我們同樣也不敢。因為我們既有潛在的通脹壓力，又有嚴重的經(jīng)濟衰退的威脅，雙重風險并存。那怎么辦呢？就采取松緊搭配，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這樣做的結(jié)果，會使政策的有效性受到一定的影響，相互矛盾、相互抵消，但是會降低宏觀調(diào)控可能發(fā)生的風險。

倘若雙重風險并存的情況下，賭一頭，就是為了治理這重風險而導致另一重風險的加劇，如果下這個注，可能治理這重風險很有效，但是同時引發(fā)另一重風險，釀成新的危機。所以，我們要兩重風險兼顧，在政策的有效性和政策的風險性這二者之間，我們寧愿首要地控制政策的風險性。2016年《政府工作報告》強調(diào)了這個思想，叫做穩(wěn)中求進、穩(wěn)字當頭，風險控制是最要緊的。

（四）松緊搭配政策組合的上線與下線。雖然是雙重風險并存，但它的嚴重程度可能有變化。根據(jù)宏觀經(jīng)濟雙重風險的變化，有的時候，可能通脹壓力更大；有的時候，可能經(jīng)濟衰退的壓力更大。那么，根據(jù)其嚴重程度的變化，以及對國民經(jīng)濟威脅的嚴重性的變化，松緊搭配的政策組合，會在松和緊之間有所調(diào)整。因此，就要有一個松緊調(diào)節(jié)的幅度，就是考慮上線與下線，對于我們國家現(xiàn)在來說，尤其是要考驗下線，要保增長。

其一，松緊搭配政策格局的上線。要考慮到，速度到一定程度通貨膨脹可能上來，那么國民經(jīng)濟能承受多高的通脹壓力。這是制定宏觀經(jīng)濟政策、控制經(jīng)濟增長率這個政策目標時候的一個重要根據(jù)。

其二，松緊搭配政策格局的下線。就是控制經(jīng)濟增長的最低速度，最起碼要達到多少。非常重要的一個因素是考慮就業(yè)目標。其他條件不變，一般情況下，一個國家一定時期，經(jīng)濟增長1%，帶來的就業(yè)崗位相對來說是固定的。要確定經(jīng)濟增長的下線，要考慮這個帶動率，考慮有多少就業(yè)人員要安排，考慮到社會承受失業(yè)的能力，來確定增長速度的下線。

總之，控制增長速度的上線和下線的時候，考慮的因素很多，最核心的是兩個方面：一個是上線，要考慮承受通脹壓力的能力；一個是下線，要考慮承受失業(yè)率的能力。“十三五”期間，松緊搭配的政策目標是GDP平均增速在6.5%以上。

五、宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整

（一）關(guān)于6.5%經(jīng)濟增長速度的考量。2016年《政府工作報告》講到6.5%的經(jīng)濟增長速度的時候，專門講到要考慮三層面的因素。

第一，首要考慮實現(xiàn)全面小康這個目標的要求。全面小康有一個要求，GDP的總量2020年要比2010年按不變價格翻一番，達到90多萬億。10年翻一番，要求平均每年的增長率達到7.16%，平均大概要7.2%的速度。2011年-2015年的經(jīng)濟增長速度在8%左右，這就意味著，后五年平均每年的速度不需要7.2%了，只要不低于6.5%，2020年就能如期實現(xiàn)比2010年翻一番這個目標。

第二，考慮調(diào)結(jié)構(gòu)的需要。經(jīng)濟增長速度太快，意味著需求膨脹，進而意味著價格上漲。如果是價格上漲，通貨膨脹，銷路非常好的時候，那個劣質(zhì)產(chǎn)能就調(diào)不動，去不掉，也沒有必要調(diào)。而我們現(xiàn)在最大的問題是降成本、去產(chǎn)能，調(diào)結(jié)構(gòu)。這種情況下，增長速度太快、指標要求太高，各地沒有空間余地調(diào)結(jié)構(gòu)。如果增長速度上去了，通貨膨脹下來了，什么東西都能賣得動，就沒有必要調(diào)了。因此，考慮到調(diào)結(jié)構(gòu)的要求，我們把速度降下來。我們這幾十年平均9%以上的經(jīng)濟增長速度，前幾年平均8% 以上，現(xiàn)在把它降到7%以下，是為調(diào)結(jié)構(gòu)留出更大的空間。

第三，考慮穩(wěn)增長的要求。穩(wěn)增長核心是保就業(yè)。現(xiàn)在要保證就業(yè)率，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率要控制在4.5% 這個水平上，經(jīng)濟增長率至少要達到6.5% 以上的水平。

可見，6.5%的速度對于長期增長目標，全面小康目標來說，能滿足；對于調(diào)結(jié)構(gòu)來說，能適應(yīng)；對于穩(wěn)增長、保就業(yè)來說，有要求。這個指標一旦定下來，宏觀政策的力度就好辦了。就是圍繞著6.5%，只要低于6.5%就開始出手刺激舉措；只要是高出6.5%，如果高到7% 甚至更高，松緊搭配的政策朝著緊的方向傾斜。

（二）恢復(fù)宏觀經(jīng)濟均衡的兩種方式、兩個方向。第一，宏觀經(jīng)濟失衡，表現(xiàn)為供給和需求兩方面出現(xiàn)了不均衡。那么，使其恢復(fù)均衡，可以有兩種方式、從兩個方向去發(fā)力。一個辦法是，從需求這邊。需求疲軟，那刺激需求，讓它慢慢恢復(fù)均衡；還有一個辦法是，從供給側(cè)入手。需求疲軟，那改進供給的質(zhì)量，減少供給的規(guī)模，調(diào)整供給的結(jié)構(gòu)，完善供給的水平，使供給更能刺激需求、滿足需求、引領(lǐng)需求。

第二，需求方面入手與從供給方面入手，兩方面做工作的特點不一樣。第一個不同。需求管理政策，一個突出的特點是短期就見效。通過財政政策、貨幣政策，向流通中或者注入大量貨幣，或者回籠大量貨幣，需求流通中的購買力馬上就能有變化。而供給方面要采取辦法的話，動的是存量，動的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善的是企業(yè)效率，改善的是產(chǎn)品質(zhì)量，所以往往是長期的。但是，一旦有變化，它就是根本性的，對整個國民經(jīng)濟的質(zhì)量會有所提高。所以說，供給側(cè)入手的調(diào)控更具有長期性。第二個不同。從需求方面入手，主要影響的是購買者和消費者，刺激其需求活躍；供給側(cè)方面的干預(yù)，主要影響的是生產(chǎn)者和勞動者，影響的是生產(chǎn)和勞動這方面。第三個不同。需求管理一般就是總量，總需求；供給管理帶有深刻的結(jié)構(gòu)含義。動供給就要動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、動區(qū)域結(jié)構(gòu)、動產(chǎn)業(yè)組織、動企業(yè)，要提高其積極性，就是影響到更深層次的，而不是單純的總量。

（三）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。解決我國當前宏觀調(diào)控經(jīng)濟均衡問題，除了在需求管理方面，要刺激需求，有穩(wěn)健的貨幣政策，擴張總需求，消化掉內(nèi)需不足的矛盾，更重要的是要朝著供給側(cè)切入，就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。經(jīng)濟增長目前之所以成為突出問題，增長速度之所以下降，需求之所以疲軟，內(nèi)需之所以不足，根本原因源于結(jié)構(gòu)，源于供給側(cè)。投資需求之所以疲軟，是因為供給結(jié)構(gòu)的扭曲和不合理，有錢卻沒有有效的投資機會，投不出去，不敢投。消費需求疲軟，不是國民收入沒有增長，不是居民收入沒有增長，我們平均城鄉(xiāng)居民收入，2015年增長7.4%。我們消費疲軟，是國民收入的分配結(jié)構(gòu)出了問題，而收入分配結(jié)構(gòu)屬于供給方面的問題。

從供給側(cè)入手，主要解決結(jié)構(gòu)問題。解決結(jié)構(gòu)問題主要通過一系列的改革。沒有企業(yè)改革，供給側(cè)怎么能活躍起來；沒有市場化的競爭機制的培育，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)怎么能真正的調(diào)整；沒有收入分配機制和政策的改革，消費需求怎么能活躍。從供給側(cè)入手，重在調(diào)結(jié)構(gòu)，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)和收入分配結(jié)構(gòu)這一系列的結(jié)構(gòu)問題。而調(diào)結(jié)構(gòu)，說到底要靠改革，靠機制改革才能解決問題，實際上是宏觀調(diào)控方式的根本改變，就是從短期的需求管理，轉(zhuǎn)向在兼顧短期的需求管理同時，開始重點向長期的供給側(cè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整入手。

（四）改革的關(guān)鍵是創(chuàng)新，其中制度創(chuàng)新是根本。我國經(jīng)濟方式的轉(zhuǎn)變，就是從主要依靠要素投入、量的擴大轉(zhuǎn)變到主要依靠要素效率的提高帶動經(jīng)濟增長，核心是要創(chuàng)新。圍繞著創(chuàng)新這個靈魂，我們提出了五大發(fā)展理念：創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、共享、開放。以創(chuàng)新為核心的五大理念是破解我國面臨的發(fā)展難題、雙重風險的關(guān)鍵，也是引領(lǐng)我國走出“中等收入陷阱”的關(guān)鍵所在。其中，制度創(chuàng)新是根本。制度創(chuàng)新主要靠兩方面：一個是經(jīng)濟制度；一個是政治制度。