（二）發(fā)展中面臨的風(fēng)險(xiǎn)與矛盾

發(fā)展當(dāng)中面臨的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)，剛才我們已經(jīng)講了產(chǎn)能過(guò)剩，還有兩個(gè):一個(gè)叫做高杠桿，一個(gè)叫做泡沫化。

1.高杠桿

什么是高杠桿？高杠桿的定義很簡(jiǎn)單，是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比重。凈資產(chǎn)等于什么？等于總資產(chǎn)減去總負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)就越低，凈資產(chǎn)越低，總資產(chǎn)是一定的條件下，杠桿率就越高。換句話說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，杠桿率就越高。接下來(lái)，我們就要想方設(shè)法降低我們的杠桿率。2016年經(jīng)濟(jì)工作有一個(gè)重心，叫做去杠桿化。如何來(lái)實(shí)現(xiàn)去杠桿化，對(duì)我們的生活、我們的工作、我們的家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)又會(huì)帶來(lái)哪些影響？我略做一個(gè)引申。

要想降低資產(chǎn)負(fù)債率，不外乎有兩種方式。

第一種方式，大力發(fā)展股權(quán)式投資和推進(jìn)股票市場(chǎng)建設(shè)。有好多同志問(wèn)我中國(guó)股市還有機(jī)會(huì)嗎？我說(shuō)太有機(jī)會(huì)了。這個(gè)機(jī)會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀階段所決定的，是我們接下來(lái)要推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊矛盾所決定的。下一步得想方設(shè)法來(lái)發(fā)展我們的股權(quán)投資和股票市場(chǎng)。大家2016年注冊(cè)制改革將有序起步。上海主板市場(chǎng)中要新設(shè)一個(gè)戰(zhàn)略新興板。新三板的擴(kuò)容等都會(huì)在這個(gè)過(guò)程中一一體現(xiàn)出來(lái)。

還有股權(quán)式融資。因?yàn)镻E私募基金，我們現(xiàn)在是核準(zhǔn)制。民間資本發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資，現(xiàn)在也是核準(zhǔn)制。其實(shí)，核準(zhǔn)制與審批制的差距不是太大，肯定要走主管部門批準(zhǔn)這一環(huán)。2016年將從核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)閭浒钢啤Ｔ谶@個(gè)條件下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基金建設(shè)、私募基金建設(shè)、股權(quán)投資基金建設(shè)將大幅度的起步。原來(lái)PPP的模式只能找央企，只能找大銀行，現(xiàn)在還可以引入民間資本發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金，它有很大的金融力量，也可以介入進(jìn)來(lái)。所以在這個(gè)條件下，這是第一個(gè)變化，股權(quán)投資大家還要高度重視。

第二種方式。我們可能會(huì)遇到一些朋友，他可能買了了10套房子，一方面他有很多房子，另外一方面他還有很多的債。事實(shí)上，他處置這10套房中的兩套或者三套房，就可以把自己的債務(wù)量完全消除掉，也就是說(shuō)現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較高，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的有效處置，可以把債務(wù)率降下來(lái)，就可以把杠桿率降下來(lái)。所以，“十三五”期間又一個(gè)金融業(yè)務(wù)將得到較好的發(fā)展和支撐，就是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。大家來(lái)看，高杠桿的解決思路我們有，而且在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中還可能產(chǎn)生很多重要的收益。

2.泡沫化

中國(guó)當(dāng)前最大的泡沫是誰(shuí)？房地產(chǎn)。房地產(chǎn)中最大的泡沫是誰(shuí)？城鎮(zhèn)的地價(jià)、城市的地價(jià)。解決泡沫化的方法是什么？所謂泡沫化，就是價(jià)格高于價(jià)值。第一個(gè)解決方法，要用一個(gè)價(jià)格低于價(jià)值的資產(chǎn)綜合一下，這是最好的。中國(guó)有沒(méi)有一些資產(chǎn)的價(jià)格是低于價(jià)值的？最典型的就是農(nóng)村土地，它的價(jià)格低于它的價(jià)值。如果能夠允許一部分農(nóng)村土地進(jìn)入到市場(chǎng)交易中，把泡沫吸附和綜合掉，泡沫化風(fēng)險(xiǎn)就可以得到有效化解。北京大興區(qū)已經(jīng)開(kāi)始起步了，在2016年中國(guó)農(nóng)村的一部分土地——農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地將跟城鎮(zhèn)土地一樣同權(quán)、同價(jià)、同等入市。城鎮(zhèn)的土地交易機(jī)構(gòu)也要來(lái)拍賣和交易這塊土地，它就進(jìn)入到土地市場(chǎng)，來(lái)綜合現(xiàn)有土地市場(chǎng)中的一些泡沫。

第二個(gè)方法，大家發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，房地產(chǎn)有泡沫。其實(shí)美國(guó)在發(fā)展歷史上也有很多泡沫，比如上個(gè)世紀(jì)有新經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫。但我們現(xiàn)在再來(lái)看美國(guó)，還有人說(shuō)美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)有泡沫嗎？我們?cè)賮?lái)阿里巴巴，阿里巴巴市值2000億美金，合人民幣1.3萬(wàn)億?，F(xiàn)在，誰(shuí)說(shuō)阿里巴巴有泡沫？沒(méi)有人說(shuō)它有泡沫。原因是什么？原因是它的資產(chǎn)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)中的屬性和功能已經(jīng)跟上個(gè)世紀(jì)90年代完全不一樣了。上世紀(jì)90年代，互聯(lián)網(wǎng)是作為一個(gè)附屬性資產(chǎn)來(lái)提高效率的，現(xiàn)在是作為整個(gè)資產(chǎn)的核心來(lái)做互聯(lián)網(wǎng)+的，是其他的資產(chǎn)要跟它聯(lián)合到一起來(lái)，所謂的泡沫就被自然吸附掉了。那么，我們的房地產(chǎn)不具備自然吸附泡沫的能力，但房地產(chǎn)具備資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的能力。我們通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)有效地處置，能夠產(chǎn)生新一輪投資的有效的抵押資產(chǎn)。維護(hù)房地產(chǎn)的穩(wěn)定和有序發(fā)展，可以通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)資產(chǎn)的抵押，取得大量的新投資來(lái)開(kāi)展新一輪的固定資產(chǎn)投資，而新一輪的固定資產(chǎn)投資是具有吸附泡沫能力的，我們要把資產(chǎn)置換掉。所以，2016年資產(chǎn)證券化的發(fā)展，肯定也是金融市場(chǎng)發(fā)展中的一個(gè)非常重要的重點(diǎn)。

大家可以看出來(lái)，面臨這些風(fēng)險(xiǎn)、矛盾，我們有思路，有方法，有措施，有手段，能夠把它解決掉。所以，大家不要擔(dān)心這些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)蔓延到2016年或者是“十三五”整個(gè)發(fā)展的內(nèi)在格局體系中去。當(dāng)然，我們有信心、有能力，但不代表這些風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)對(duì)我們形成較大的壓力。所以，面向未來(lái)，我們提出要解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展矛盾的“十個(gè)更加”。第一，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要更加注重提高發(fā)展質(zhì)量和效益。第二，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。第三，實(shí)施宏觀調(diào)控，要更加注重引導(dǎo)市場(chǎng)行為和社會(huì)心理預(yù)期。第四，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，要更加注重加減乘除并舉。第五，推進(jìn)城鎮(zhèn)化，要更加注重以人為核心。第六，促進(jìn)區(qū)域發(fā)展，要更加注重人口經(jīng)濟(jì)和資源環(huán)境空間均衡。第七，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，要更加注重促進(jìn)形成綠色生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式。第八，保障改善民生，要更加注重對(duì)特定人群特殊困難的精準(zhǔn)幫扶。第九，進(jìn)行資源配置，要更加注重使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。第十，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，要更加注重推進(jìn)高水平雙向開(kāi)放。在這“十個(gè)更加”的理念之下，再加上我們對(duì)運(yùn)行中的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，才能有序地使中國(guó)經(jīng)濟(jì)走入一條平穩(wěn)、有序、創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色的新的發(fā)展路徑之中。