很多媒體，包括國外的一些媒體，以及一些所謂的專家解讀，實(shí)際上跟我們的現(xiàn)實(shí)情況會(huì)存在一些差異。

第一個(gè)就是很多人把50認(rèn)為是絕對的榮枯線，這在學(xué)術(shù)上有很大的爭議。比如在美國，美國經(jīng)濟(jì)的榮枯線并不是50。根據(jù)美國的國家采購協(xié)會(huì)的研究證實(shí)，如果采購經(jīng)理人指數(shù)在3個(gè)月之內(nèi)連續(xù)超過43，那么就代表美國經(jīng)濟(jì)是在一個(gè)溫和復(fù)蘇的狀況下；如果它超過50，就說明這種復(fù)蘇處在一個(gè)比較好的水平。只有它在43以下，才表明經(jīng)濟(jì)是在衰退的。所以，美國經(jīng)濟(jì)的榮枯線并不是50。也正因?yàn)檫@個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所以很多人就認(rèn)為中國的榮枯線可能也會(huì)出現(xiàn)一些調(diào)整。但是，從中國的情況來看，用50來衡量整個(gè)經(jīng)濟(jì)的榮枯水平還是有比較強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)意義的。特別是從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，確實(shí)是如此。

從過去5年多的一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，對于中國來講，50是一個(gè)比較合適的榮枯線，特別是2015年，9月份到11月份的中采PMI和財(cái)新PMI出現(xiàn)了一些趨勢性的背離，市場非常關(guān)注。比如從9月到11月，中采PMI出現(xiàn)了略微向下的趨勢，分別是49.8、49.8、49.6，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度上來說，是屬于經(jīng)濟(jì)略微下行的狀態(tài)。而財(cái)新PMI卻是一個(gè)持續(xù)上升的過程。 9月份的財(cái)新PMI是47.2，10月份是48.3，11月份是48.6。雖然這些數(shù)據(jù)都在50以下，代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)是溫和下行的狀況，但是從官方PMI和財(cái)新PMI的這種趨勢性背離走勢可以看出，大中型企業(yè)的環(huán)境沒有明顯的變化，基本上維持在49.6、49.8這樣的水平，而中小企業(yè)的狀況實(shí)際上是有所改變的。同時(shí)我們也可以看到，中國目前經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力結(jié)構(gòu)在發(fā)生著非常積極的變化，中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要部門。

第二個(gè)就是從整個(gè)產(chǎn)出的水平來看。49.8實(shí)際上是一個(gè)綜合的指數(shù)，這個(gè)綜合指數(shù)跟其它的數(shù)據(jù)會(huì)存在一些差異。那么，為了更好地理解經(jīng)濟(jì)走勢，我們還應(yīng)該看看其它數(shù)據(jù)。比如，PMI的產(chǎn)出指數(shù)就是反映經(jīng)濟(jì)形勢“正在時(shí)”的最好指標(biāo)。2015年9月至11月，財(cái)新PMI的產(chǎn)出指數(shù)提升了4.2，也就是從45.8提高到了50，而中采PMI則分別是52.3、52.2、51.9?？梢哉f，中采PMI保持在溫和擴(kuò)張的水平，中小企業(yè)的產(chǎn)出水平則處在比較明顯的上升趨勢中。從產(chǎn)出的角度上來說，2015年第四季度的經(jīng)濟(jì)形勢是有明顯的改善的。

第三個(gè)方面就是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度，來看看不同行業(yè)的就業(yè)指數(shù)。2015年9至11月，制造業(yè)中的大型企業(yè)就業(yè)指數(shù)分別是49.5、49.6、48.4，也就是說，國有企業(yè)、大中型企業(yè)的就業(yè)形勢整體穩(wěn)定。但是，它吸納就業(yè)的能力在下降，都是49點(diǎn)多。與之相比，同時(shí)期服務(wù)業(yè)中，財(cái)新PMI的就業(yè)指數(shù)分別是51.3、51.1、50.2，都是在50以上，說明服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)的水平在提高。這說明一個(gè)什么情況？就是制造業(yè)吸納就業(yè)的能力在下降，而服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)的能力在提高。

我們知道，一個(gè)行業(yè)發(fā)展得好，那么社會(huì)上的人、資本、技術(shù)就會(huì)往哪一個(gè)行業(yè)流動(dòng)。這種就業(yè)形勢的變化，實(shí)際上反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從重化工業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型，而這個(gè)正好是中國經(jīng)濟(jì)改革、經(jīng)濟(jì)調(diào)整想要達(dá)成的目標(biāo)。目前，中國正在進(jìn)行這樣一個(gè)過程。

從PMI的分項(xiàng)指數(shù)可以看出，市場上還是有很多誤讀的。首先，中國的經(jīng)濟(jì)確實(shí)處在一個(gè)溫和下行的過程，這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，我們不可能長期保持10%以上的增長速度。第二，我們的經(jīng)濟(jì)下行的速度是可控的，是溫和的，是跟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、中小企業(yè)資源優(yōu)化的過程緊密相關(guān)的。所以我們可以看到，PMI從2015年的第四個(gè)季度就體現(xiàn)出了積極的信號。從中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展來看，我們應(yīng)該以更全面的、結(jié)構(gòu)的、動(dòng)態(tài)的視角來看待PMI。