基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠在經(jīng)濟低迷時期有效促進增長

下面再看一下基礎(chǔ)設(shè)施的基本情況。這兩年基礎(chǔ)設(shè)施投資很熱有很多的原因，其中一個很重要的就是全球潛在經(jīng)濟增長速度在全面下調(diào)。為什么會全面下調(diào)呢？其中一個重要的原因是2008年全球性的危機，危機之前累積了太多的泡沫到今天我們也沒有復(fù)蘇，所以說那個高速發(fā)展的經(jīng)濟勢頭是很難再回來的。有人說當時的經(jīng)濟增長是西方國家過度消費造成的。過度消費是什么意思？換句話就是他消費了原本消費不起的東西，他要去改善這種收支比率才能夠回到正常的軌道上來。那這樣的話全球潛在經(jīng)濟增長速度全面下調(diào)，就意味著經(jīng)濟缺乏活力，企業(yè)投資的熱情也在下降，我們今天又回到了那樣的一個經(jīng)濟蕭條的時代背景之下。而現(xiàn)在各國都認同對于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)性的投資是能夠有效提振整個經(jīng)濟的。

從二戰(zhàn)之后到現(xiàn)在，我們一直在講援助，世行的主要工作就是援助，援助那種貧窮國家或發(fā)展中國家，但是效果好不好呢？有人說效果好，因為有中國，為什么那么多受援的國家只有中國起來了？這實際上是很現(xiàn)實的問題，我們需要一個捕魚的工具，而不是直接給資金和技術(shù)。所以說基礎(chǔ)設(shè)施也是解決貧困和促進包容性增長的一個關(guān)鍵，這是第二個。大家在這個問題上多多少少有一些認識，因為過去可能更多的是西方強調(diào)給非洲一些建設(shè)性的資金或產(chǎn)品，這肯定是不夠的。

主要國際機構(gòu)對于開發(fā)性金融的觀點

下面我們看一下幾個主要的國際機構(gòu)對于開發(fā)性金融的觀點。

1. IMF（2014）對基礎(chǔ)設(shè)施投資的主要觀點

國際貨幣基金組織在2014年對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資做了一些研究，他發(fā)現(xiàn)不管是發(fā)達國家還是新興市場國家都面臨著公共投資的融資缺口，從這些國家過去一段時間的歷史變化看，他們對于公共資本的投資存量占到GDP的比重是在下降的。我們來看兩個圖，下圖是發(fā)達經(jīng)濟體實際的公共資本存量，所謂公共資本就是基礎(chǔ)設(shè)施的存量，所謂存量就是我們不斷的通過折舊之后算的累計的投入量。

我們會發(fā)現(xiàn)從1970年到現(xiàn)在他是不斷下行的，而實際公共資本的投資也是在下行的，尤其在上世紀90年代之后，這個下行的速度在發(fā)達國家也是非?？斓?。如果大家有機會去歐美國家走一走，你會覺得很失望，你會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的發(fā)達國家和想象中的已經(jīng)有很大不一樣了，他們的基礎(chǔ)設(shè)施（地鐵、公交、圖書館）都跟中國的差距縮小了，很多外國人會覺得中國的機場、建筑、歌劇院等等非常震撼，很多不了解中國的人來了中國之后沒有想到中國是這樣，在他們的印象當中中國還是一個發(fā)展中的國家，可能中國人去美國會覺得，也許美國才是發(fā)展中的國家。

那接下來看一下新興市場國家和發(fā)展中經(jīng)濟體。我們的問題倒不是減少，而是沒有什么特別大的變化，左邊這個是實際的公共資本存量，從已經(jīng)投入的情況來看，的確從80年代到現(xiàn)在有下降，而現(xiàn)在比1970年稍微好一點，這是存量的情況。另外我們看一下公共資本的投資（右圖），投資的變化其實是處在一個波動的狀態(tài)，在2005年之后有一個比較大的上升，這個上升主要是來自于新興市場國家，但是總體來看，這個水平線,還是比較穩(wěn)定的，沒有一個特別大的投入，盡管對于這些國家來說需求是很大的。這是國際貨幣基金組織的研究。

2.BIS對基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要觀點

剛才講了國際清算銀行不屬于聯(lián)合國，他是一個獨立的金融機構(gòu)，總部在瑞士巴塞爾。國際清算銀行也對基礎(chǔ)設(shè)施投融資做了一些分析和研究，發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資占GDP的比重到2020年需要上升到5.6%才可以，現(xiàn)在只有3.8%，相對還是比較低的；另外，發(fā)展中國家2020年之前發(fā)展中國家需要1萬億美元才能夠滿足不斷增長的城市化需求；發(fā)達國家也是一樣，在2020年之前發(fā)達國家需要1萬億美元做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不同的是發(fā)達國家不是從無到有，而是在低碳排放、在交通設(shè)施的更新?lián)Q代上要做一些基礎(chǔ)設(shè)施投資，實際上總額也是非常大的。這是國際清算銀行的一個研究和測算。

3.世界銀行推動基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)

世界銀行倒不是做測算的，他在做一些什么努力呢？世界銀行要增資，要擴大他資金的池子。除此之外，世界銀行還在推動整個基礎(chǔ)設(shè)施平臺的建設(shè)，他建了一個全球基礎(chǔ)設(shè)施平臺（Global Infrastructure Facility，GIF），這個平臺上允許有主權(quán)國家，有投資基金，有養(yǎng)老基金，甚至允許黑石集團等參與提供資金，這是一個非常泛的合作方式，他包括了資金、資源、項目、篩選、融資工具等，但目前處在剛剛開始的階段。

另外還有一些國際多邊開發(fā)銀行也在做積極努力，包括提供了一些準備基金，還有建設(shè)的倡議，但總的來說這些都是在現(xiàn)有的資金規(guī)模之下在做的文章和花樣，并不是所樣的增量資金，這個和后面要講的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是不太一樣的。

多邊開發(fā)銀行進行基礎(chǔ)設(shè)施投資還有一些問題，困難在哪里？我們看IMF份額改革。因為IMF不是一個多邊開發(fā)銀行，但是在份額改革里面由于涉及到新興市場國家的話語權(quán)和影響力，所以他也的確是一個問題。國際貨幣基金組織主要解決的問題不是開發(fā)性金融，不是長期的投資，而是危機。換句話說假如有些國家（發(fā)展中國家、新興市場國家）突然遭遇大的金融危機，或者發(fā)達國家在遭第二輪的全球性金融危機，他們現(xiàn)在的資金池實際上是不夠的，所以他需要擴大他的份額來進行改革。

亞洲開發(fā)銀行ADB是亞洲最大的多邊國家合作的開發(fā)性金融機構(gòu)。中國在亞洲開發(fā)銀行有執(zhí)董席位，我們一直強調(diào)要求增資擴資，2013年我們就將增資的方案提交給理事會，結(jié)果被大股東給否決了，他沒有說股權(quán)稀釋，但我理解的就是股權(quán)稀釋，現(xiàn)在的第一大股東是美國和日本，如果要等比例增資的話，他們要付出更大的資金成本；如果他付不出來的話，他的份額肯定會縮小，因為這是按照每個國家GDP來計算，中國的GDP增長太快了，所以他肯定不太愿意。

2014年5月，亞洲開發(fā)銀行兩大股東美國和日本再次擱置成員國的增資倡議，他們提倡通過其他形式來解決亞洲開發(fā)銀行資金不足的問題，他說可以通過增發(fā)債券的方式來籌資，增發(fā)債券籌資是到金融市場上去募資。而這種資金是有成本的，你需要去借人家的錢，然后再投到開發(fā)性金融里面去，而開發(fā)性金融的投資周期很長，收益說實話不是那么高，在這種情況下還是不能解決根本性的問題。這是亞洲面臨的一個大問題。

4.亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口

那亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資到底缺口有多大？這是ADB自己的研究，從1966年到2007年，亞洲開發(fā)銀行累計提供了貸款擔保大概是911億美元。在2010年到2020年期間，根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的測算研究，亞洲各國的基礎(chǔ)設(shè)施投資總共需要8萬億美元，而且區(qū)域性的基礎(chǔ)設(shè)施投資大概需要3000億美元（區(qū)域性就是說國與國之間連接的地方，類似這樣的東西）。而2013年亞洲開發(fā)銀行所批準的貸款只有100多億，我們看一個是萬億、一個是百億，差距是非常大的，實際上亞洲面臨的缺口是很大的。

盡管亞洲經(jīng)濟最近幾十年在全球都可以稱得上是翹楚的大洲，但是我們的確是需要有更多的投入。亞洲地區(qū)的發(fā)展是非常不平衡的，老撾、柬埔寨的基礎(chǔ)設(shè)施還是亟待改善，他有很大的增長潛力，如果有了更好的路，他們的經(jīng)濟活動應(yīng)該會更頻繁，人們創(chuàng)造的價值會更高。

四、中國與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行

前面已經(jīng)講了很多關(guān)于中國的問題，中國經(jīng)濟的增長速度，中國參與全球治理的成度，還有中國在國際組織里面話語權(quán)的建設(shè)等等，那下面我們再看一下中國對于自己的一些定位，特別是在國際經(jīng)濟合作領(lǐng)域。

一個是中國要強調(diào)我們應(yīng)該適應(yīng)經(jīng)濟全球化的形式，而且要以開放促改革。就要不斷深化中國的經(jīng)濟開放。我們是一個開放的經(jīng)濟體，中國的貿(mào)易占的比重是非常大的，如果沒有一個開放的合作態(tài)勢的話，實際上對我們自己也是一個傷害。

第二個就是全世界本身也是相互聯(lián)系的。全球化的生產(chǎn)模式，全球價值鏈的生產(chǎn)方式，使得我們的生活是互相依賴的。通信技術(shù)的發(fā)展可以更多的讓我們和其他國家人進行聯(lián)系，真正深入了解他們之后你會發(fā)現(xiàn)，國與國的差異也許沒有那么大，人與人的交流沒有那么難，我們基本的需求都差不多，我們很多對于向善的理解都是一樣的，倫理道德也都類似。

還有一個是2013年11月份習主席講的中國周邊外交的基本方針：“親、誠、惠、容”。

亞洲地區(qū)差異很大，有富的有窮的，發(fā)達經(jīng)濟體有日本，中等發(fā)達國家有韓國，中國也在不斷上升，但是還有很多國家也處在比較低的發(fā)展水平，基礎(chǔ)設(shè)施也很差。

全球生產(chǎn)模式或全球價值鏈生產(chǎn)方式其實是有條件的，不是說每個國家想介入到全球價值鏈就能夠介入的，需要什么呢？需要基本的東西，如說要有道路，要能把商品運進來運出去，這是最基礎(chǔ)的；還有需要港口；還需要基礎(chǔ)設(shè)施，這都是需要的。這些我們都可以通過亞投行來實現(xiàn)，這個實現(xiàn)就叫做包容性增長，這個也是習主席提出來的概念。

今年是土耳其當20國集團的主席國，土耳其提出三個“i”的20國合作目標，即inclusive（包容）、implement（實施）、 investment（投資）。應(yīng)該說土耳其是打到了這個全球經(jīng)濟的一個主脈，我們也需要這樣去做。其實，包容性增長對我們來說并不是有害的，因為有很多人對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行提出了質(zhì)疑，特別是中國民眾會覺得我們還有很多生活在貧困線之下的人口，為什么要去建這樣的多邊開發(fā)銀行？為什么我們不把錢投在國內(nèi)？其實不完全是這樣。任何一個東西的建設(shè)需要有長遠的眼光，這是中國一直以來經(jīng)濟治理的理念，這是歷史上就有的。

中國在幾千年以前有一個朝貢體系，一直持續(xù)到清朝。什么叫做朝貢體系？每個進貢的國家會派一個代表團把他們最具特色的商品拿到中國來，同時中國官員（相當于現(xiàn)在的財政官員）會把他們的禮品清單拿出來，按照市面價錢的最高價上浮20%，折合成銀兩返還給代表團。同時我們還要給每一個代表一份禮物作為跑這一趟的辛苦費。以至于有一段時間代表團的規(guī)模越來越大，中國政府就下了一個命令，有些國家不限制代表團規(guī)模，但是有些國家的代表團規(guī)模不要超過50人，不然我們的朝廷的負擔太重。朝貢體系實際上是一個維系我們跟周邊國家經(jīng)濟的紐帶，它也相當于說今天官方的貿(mào)易活動，其他的國家把商品運到中國來，我們把錢給他，他可以拿這個錢再去買其他國家的東西，這實際上是當時的一種國際貿(mào)易活動。

我們今天的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和“一帶一路”的戰(zhàn)略，實際上有點類似，我們在幫助其他國家發(fā)展的同時，對中國也是有好處的，意味著會有更多的產(chǎn)品、商品和勞務(wù)可以輸出，可以有更高質(zhì)量的商品輸入。所以，對于中國人民來說是有福利增進的。

而且亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和馬歇爾計劃不一樣。有人說亞投行就是一個翻版的馬歇爾計劃。為什么不是呢？亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是準商業(yè)性的多邊開發(fā)機構(gòu)。換句話說，現(xiàn)在仍然要強調(diào)項目的可盈利性，它不是一個由增款（主權(quán)國家無償提供資金）構(gòu)成的，不能想干嘛就干嘛。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行這些錢只是資本金，所以還需要自己要有一些規(guī)則或制度去規(guī)范他，我們的項目選擇一定會考慮它的商業(yè)性，他本身有收益的，他不是一個無償資金的提供者。另外，在這個里面的商業(yè)性，就意味著我們這種合作其實是基于市場活動（市場交換），我們互相之間是互利互惠的，我們幫你做一些投資，提高你這個國家的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Γ阋残枰龀鲆恍┡?，你要更好地融入到亞洲的?jīng)濟活動當中去，不能說建好就跟亞洲國家說拜拜，那不行，我們是在一起的。所以我們現(xiàn)在是一個非常長遠的合作方式的開始。