儲(chǔ)蓄不能完全轉(zhuǎn)化為投資，就可能會(huì)出現(xiàn)供求不均衡。如果不均衡比較輕微，有一部分庫(kù)存或有一部分不足，可以通過(guò)進(jìn)出口來(lái)調(diào)節(jié)，那不會(huì)成為問(wèn)題。如果不均衡太大或總是不均衡，就會(huì)出現(xiàn)所謂的資源浪費(fèi)或者資源配置不合理的問(wèn)題。有些產(chǎn)品長(zhǎng)期堆在倉(cāng)庫(kù)里頭沒(méi)有人去用，最后就變成了廢品；或長(zhǎng)期處于投資過(guò)旺的狀態(tài)，就會(huì)引起通貨膨脹。所以，為了能夠讓儲(chǔ)蓄有效地轉(zhuǎn)化為投資，就要有一個(gè)社會(huì)機(jī)制，即金融體系。金融體系就是一個(gè)社會(huì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下把儲(chǔ)蓄平穩(wěn)、高效轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制。

我國(guó)金融體系構(gòu)成的核心是兩部分：一是間接融資，二是直接融資。

間接融資，顧名思義是要經(jīng)過(guò)中間某一個(gè)環(huán)節(jié)完成融資。中間環(huán)節(jié)就是商業(yè)銀行所做的事情，把別人的錢，通過(guò)吸收儲(chǔ)蓄或別的方式，變成銀行的錢，然后再貸款給企業(yè)，讓企業(yè)進(jìn)行投資。中間環(huán)節(jié)除了商業(yè)銀行以外，別的機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等也在做同樣的事情，只不過(guò)方式、手段有所差異。

直接融資，就是不需要經(jīng)過(guò)金融媒介來(lái)融資。需要資金的企業(yè)、機(jī)構(gòu)直接到市場(chǎng)上籌集資金。比較典型的是企業(yè)內(nèi)部集資。如果所需資金不多，內(nèi)部集資是可以的。但要大量集資，要用于大的投資項(xiàng)目而連續(xù)集資，光靠?jī)?nèi)部集資很難實(shí)現(xiàn)，就有了對(duì)應(yīng)的公開(kāi)募集。公開(kāi)募集就是公司發(fā)行股票、債券向社會(huì)的公眾投資者、大眾投資者來(lái)募集資金。這個(gè)過(guò)程雖說(shuō)不需要通過(guò)第三方，但實(shí)際上光靠企業(yè)自己去推銷股票、推銷債券還是有很大的難度。因?yàn)槠髽I(yè)是賣產(chǎn)品的，不是賣股票的，那么就需要一些專業(yè)人士，即聘請(qǐng)證券公司幫助企業(yè)來(lái)推銷、承銷股票，完成融資的過(guò)程。但總的來(lái)講，企業(yè)還是在市場(chǎng)上面完成了交易，直接把股票賣給了投資者，然后獲得了資金。

直接融資和間接融資是比較傳統(tǒng)的分類?，F(xiàn)在，這兩種方式的界限有一些模糊，或者說(shuō)這兩種方式組合在一起使用的情況多了起來(lái)。有一些投資項(xiàng)目會(huì)有貸款、募集和別的一些方式，經(jīng)常呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的融資方式。

對(duì)于這兩種融資方式，不同國(guó)家的具體用法是不同的。有些國(guó)家運(yùn)用銀行比較多，有些國(guó)家運(yùn)用市場(chǎng)比較多。在我國(guó)，市場(chǎng)也發(fā)揮作用，而且作用越來(lái)越大，但總的來(lái)講在社會(huì)融資過(guò)程中還是以銀行為主導(dǎo)。在儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，何種方式占主導(dǎo)更合適一些？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們進(jìn)行了很多比較，但結(jié)果不清晰。有4個(gè)美國(guó)學(xué)者研究究竟是市場(chǎng)融資主導(dǎo)好，還是銀行融資主導(dǎo)好。他們比較了60個(gè)國(guó)家，至于哪種方式效率更高，沒(méi)有明確的結(jié)論。兩種融資方式各有特點(diǎn)，最好是能發(fā)揮各自特點(diǎn)來(lái)完成整個(gè)社會(huì)的融資，使其較高效運(yùn)行。

接下來(lái)我就給大家簡(jiǎn)單介紹一下貨幣政策。

貨幣政策不完全是貨幣方面的政策，因?yàn)槲覈?guó)除了貨幣手段外，還有別的一些手段，所以我稱其為金融政策。金融政策涉及到貨幣的實(shí)際上有兩塊：價(jià)格型工具和數(shù)量型工具。價(jià)格和數(shù)量以外的行政性工具也有調(diào)節(jié)作用，我們把它叫做金融方面的一些政策和措施。中央銀行通過(guò)這些政策和工具來(lái)影響儲(chǔ)蓄向投資進(jìn)行轉(zhuǎn)化的節(jié)奏、規(guī)模和速度。這些政策和工具影響三部分：或是影響居民儲(chǔ)蓄，或影響投資者投資的意愿、積極性，或是影響中間負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)化的銀行、金融機(jī)構(gòu)等。

金融政策使用的第一個(gè)類型是價(jià)格型工具。價(jià)格型工具主要是利率。利率在不同國(guó)家的中央銀行操作起來(lái)是不一樣的。一般在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，中央銀行調(diào)節(jié)的是中央銀行給商業(yè)銀行之間的借貸利率，我們有時(shí)叫再貸款或再貼現(xiàn)，這調(diào)節(jié)的是中央銀行和商業(yè)銀行之間資金往來(lái)的成本，實(shí)際影響到的是商業(yè)銀行的資金成本。商業(yè)銀行發(fā)放貸款、吸收存款時(shí)，根據(jù)中央銀行提供資金成本的高低和吸收的現(xiàn)有資金成本的高低以及資金的寬松與緊張程度、客戶風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)定利率。這是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)銀行的一套定價(jià)機(jī)制。我國(guó)的做法是，中央銀行確定兩個(gè)層次的利率：一是確定中央銀行與商業(yè)銀行之間再貸款、再貼現(xiàn)的利率，這與西方差不多；二是直接規(guī)定了商業(yè)銀行發(fā)放貸款，吸收存款的利率，稱為金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。我國(guó)中央銀行通過(guò)兩個(gè)利率控制了商業(yè)銀行的利差，商業(yè)銀行不需再考慮定價(jià)問(wèn)題。我國(guó)通過(guò)調(diào)節(jié)利率來(lái)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行吸收存款資金的成本和放貸款資金的回報(bào)，同時(shí)調(diào)節(jié)了儲(chǔ)蓄者儲(chǔ)蓄意愿和企業(yè)投資意愿。但不幸的是，我國(guó)有些投資者、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)利率價(jià)格敏感性較差，政策有效性就會(huì)大打折扣。