這次危機(jī)實際上是對之前經(jīng)濟(jì)失衡的一次強(qiáng)行調(diào)整。上世紀(jì)90年代以來，以信息技術(shù)為先導(dǎo)的科技革命和信息技術(shù)現(xiàn)代化是推動世界經(jīng)濟(jì)最主要的推手，美國實行信息高速公路計劃，大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，使美國經(jīng)濟(jì)在90年代出現(xiàn)了十年之久的持續(xù)擴(kuò)張，成就了信息技術(shù)的繁榮。在這個過程中間，發(fā)展中國家抓住機(jī)遇，廣泛應(yīng)用信息技術(shù)，在很多行業(yè)實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。信息技術(shù)革命與全球化二者加在一起，一方面提高了勞動生產(chǎn)力，另一方面提高了資源配置效率，成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要潛力之一。從1991年到2001年，世界經(jīng)濟(jì)增長從1.5%提高到5.1%，雖然期間有一些波動，但總體保持了增長的態(tài)勢。經(jīng)過1997年、1998年的金融危機(jī)，從2001年到2007年，又呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。

在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的同時，全球經(jīng)濟(jì)失衡的問題也在不斷加劇。特別是2001年美國的高科技泡沫崩潰以后，信息技術(shù)從創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)橥茝V應(yīng)用，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)逐漸減弱。如果說2001年以前，美國持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長是有產(chǎn)業(yè)支撐，那么2001以后的美國則通過房地產(chǎn)來透支居民的超前消費，導(dǎo)致儲蓄率不斷降低。同時，為了彌補(bǔ)貿(mào)易逆差，美國依托美元國際貨幣的地位，將貿(mào)易盈利國家的過剩儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本流入，通過制造經(jīng)濟(jì)增長泡沫，進(jìn)一步刺激消費開支。于是，在拉動美國經(jīng)濟(jì)增長的同時，造成全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡。2003年到2007年間，世界經(jīng)濟(jì)年均增長約4.6%，接近5%，這是“二戰(zhàn)”以來不曾出現(xiàn)過的快速增長。這期間，美國貿(mào)易逆差最高時超過80億美元，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.5%。也就是說，全球凈資產(chǎn)輸入的63%流向了美國。所以，從2003年到2007年，世界經(jīng)濟(jì)增長拉動了美國的消費需求，美國的消費需求又靠房地產(chǎn)泡沫引起房價上漲和資產(chǎn)價格膨脹所拉動。這樣的消費基礎(chǔ)是非常薄弱的。2000年以后，發(fā)展中國家的貿(mào)易是普遍增加的。2008年，美國貿(mào)易逆差已經(jīng)有所縮減，但仍然占全球的43%。因為美國消費擴(kuò)張是建立在房產(chǎn)泡沫和金融資產(chǎn)膨脹的基礎(chǔ)上的透支消費，低儲蓄率、雙高赤字和信用膨脹不僅加劇了失衡，而且推動國際能源資源價格持續(xù)大幅上漲，加大了通貨膨脹的壓力。隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，美國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅引發(fā)了次貸危機(jī)，最后形成了金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入了嚴(yán)重的衰退。

所以說，這次危機(jī)是對全球經(jīng)濟(jì)失衡的一次強(qiáng)行調(diào)整，而且與周期性調(diào)整相互疊加。因此，這場危機(jī)可能會持續(xù)數(shù)年時間。在這個過程中，美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家會降低次貸率，提高儲蓄率，而亞洲新興市場國家要降低儲蓄率、擴(kuò)大內(nèi)需。在調(diào)整過程中，美國經(jīng)濟(jì)對世界經(jīng)濟(jì)的拉動降低了，世界經(jīng)濟(jì)增長不會那么快復(fù)蘇，增速也有所放緩。

從發(fā)展趨勢來看，全球化推動的全球產(chǎn)業(yè)分工和貿(mào)易格局決定的失衡不可能完全消失，但金融危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)再平衡調(diào)整的過程也不可避免。金融市場價格的暴跌，居民財富大幅縮水已迫使美國消費者縮緊消費、增加儲蓄。而金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化過程也使得美國難以繼續(xù)維持以往的消費模式，金融消費的逆差不斷縮減。在這個過程中，美國貿(mào)易失衡狀態(tài)會有所改善，但美國的消費需求對世界經(jīng)濟(jì)拉動在減弱。這樣一來，包括中國在內(nèi)的很多發(fā)展中國家也不可能繼續(xù)靠擴(kuò)大出口來拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這次危機(jī)不僅引起了全球需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時也會形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。歷史經(jīng)驗表明，危機(jī)往往會促進(jìn)新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引發(fā)新一輪的全球產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)移、升級。在這次危機(jī)過程中，美、歐、日發(fā)達(dá)國家一方面在穩(wěn)定金融，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一方面著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，加大節(jié)能環(huán)保新能源和綠色經(jīng)濟(jì)方面的投入，搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點。從長遠(yuǎn)看，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展在需求結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，必然要尋找一個新的產(chǎn)業(yè)支撐，這個支撐很可能是新能源，將帶動產(chǎn)業(yè)技術(shù)的升級。

金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響

第一方面的影響是，雖然金融危機(jī)對我國金融體系沒有構(gòu)成直接沖擊，但對我國外貿(mào)出口產(chǎn)生了巨大影響。去年前三個季度，我國外貿(mào)出口增速在20%以上，到了四季度降到4.4%。今年以來，出口增長繼續(xù)大幅下滑，第一季度下降了19.7%。按月度計算，從去年11月份開始負(fù)增長以來，我國出口已連續(xù)七個月負(fù)增長，上半年出口降幅可能將達(dá)到25%。

與此同時，我國貿(mào)易順差不斷縮減。去年，盡管進(jìn)出口都在下降，但由于大宗產(chǎn)品價格大幅下跌，去年年底時進(jìn)口額更大一些，每個月貿(mào)易順差接近400億美元。今年以來，市場大幅萎縮，2月份只有48億美元，五六月份大概在130億美元左右，貿(mào)易順差明顯減少。如果大宗商品價格回升后，我國進(jìn)口降幅減少，而出口繼續(xù)下降的話，出現(xiàn)逆差的可能性也很大。

我國出口受影響很大，除了外需減少以外，還存在其他因素。近幾年，我們加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)生產(chǎn)方式，人民幣不斷升值，外貿(mào)企業(yè)面臨著很大的成本上升壓力。同時，危機(jī)爆發(fā)后，很多國外采購商由于破產(chǎn)不能按期支付，信用結(jié)算貿(mào)易爭端對出口的影響也很大。

第二方面的影響是，受出口持續(xù)下降的影響，加上國內(nèi)需求的減弱，我國工業(yè)生產(chǎn)也大幅度回落。去年全年增長12.9%，比上年增長了0.6個百分點。今年一二月份，繼續(xù)回落了3.8%，3月份企穩(wěn)回升到8.3%，4月份開始下降，5月份又回到8.9%，一季度增長了5.1%。四五月份的數(shù)據(jù)出來后，大家分歧比較大。這些數(shù)據(jù)是通過規(guī)模以上企業(yè)的銷售統(tǒng)計出來的，但事實是發(fā)電量在下降，這是不是表示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)起死回生了？現(xiàn)在做這個判斷還有點難。從2003年到2007年，我國經(jīng)濟(jì)GDP增長在10%以上，工業(yè)生產(chǎn)增幅在15%以上。2008年，經(jīng)濟(jì)增長降到9%，工業(yè)生產(chǎn)增長12%左右。如果考慮到工業(yè)生產(chǎn)與GDP之間的相互關(guān)系，今年要達(dá)到8%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，工業(yè)生產(chǎn)至少全年要達(dá)到10%的增長。

第三方面的影響是，經(jīng)濟(jì)下行的壓力。金融危機(jī)之前，我國經(jīng)濟(jì)在宏觀調(diào)控下增速放緩，特別是房地產(chǎn)市場投資明顯減弱，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)。金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)受影響明顯。去年四季度經(jīng)濟(jì)增長降到4.8%，全年增長9%，比上年回落了4個百分點。今年以來，我國外貿(mào)出口下降，工業(yè)生產(chǎn)增速下滑，經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的下行壓力，今年一季度增長了6.1%。我國經(jīng)濟(jì)從2007年二季度14%的高點開始逐季下滑，連續(xù)幾個季度的下行態(tài)勢是過去從來沒有過的。

危機(jī)之前，我國宏觀調(diào)控的政策是“兩防”。如果沒有金融危機(jī)，我國經(jīng)濟(jì)有可能逐漸回落到10%左右，然后企穩(wěn)發(fā)展。但由于遇到金融危機(jī)，情況有所變化，宏觀經(jīng)濟(jì)所受影響比較大。至少現(xiàn)在看來，這個趨勢沒有扭轉(zhuǎn)。我認(rèn)為，今后下行的壓力還會很大，經(jīng)濟(jì)還處在下行軌道內(nèi)。但如果把我國的數(shù)字進(jìn)行國際比較，我們的情況還不錯。去年四季度到現(xiàn)在，全球工業(yè)生產(chǎn)降幅為15%到20%，呈負(fù)增長態(tài)勢，而我國工業(yè)增長是正增長。我國出口下降25%，全球下降40%，周邊的臺灣、韓國、日本都是45%到50%的下降。

從去年一季度以來的CPI、PPI走勢來看，CPI下跌，企業(yè)的效益受到很大影響。今年1到4月份，規(guī)模以上國有企業(yè)利潤下滑了35%以上。從近期看，物價走勢一時半會兒不會好轉(zhuǎn)。PPI大幅下降，也與去年上半年基數(shù)較高有關(guān)。

第四方面的影響是，對就業(yè)影響非常大。從去年10月份進(jìn)出口下降后，首先是沿海地區(qū)大量外貿(mào)企業(yè)破產(chǎn)倒閉，企業(yè)經(jīng)營困難局面逐漸從沿海向內(nèi)地擴(kuò)散，從出口行業(yè)向其他行業(yè)、上游企業(yè)擴(kuò)散，從小企業(yè)向大企業(yè)擴(kuò)散。如果企業(yè)經(jīng)營效益不好，即使公司不裁員，也沒有增加就業(yè)的動力，就業(yè)壓力越來越大。今年城鎮(zhèn)新增勞動力1300萬，包括600多萬大學(xué)生畢業(yè)，加上農(nóng)民工就業(yè)問題，就業(yè)壓力比較嚴(yán)峻。

這次金融危機(jī)對我國的影響，可以說是進(jìn)入新世紀(jì)以來最嚴(yán)重的一次。第一，外需的縮減程度比亞洲金融危機(jī)時期大得多。亞洲金融危機(jī)是局部性的，東南亞國家受影響較大，即使在危機(jī)最嚴(yán)重的1998年，世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易還分別增長2.5%和4.6%。這次金融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了負(fù)增長，世界貿(mào)易大幅下滑，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)陷入了深度的衰退。因此，我國現(xiàn)在面臨的外部環(huán)境壓力主要是出口的壓力。

第二，對外開放度和對外依存度比亞洲金融危機(jī)時期大得多。亞洲金融危機(jī)時期，我國對外依存度只有30%多，進(jìn)出口占GDP的比重只有30%多，其中出口占GDP比重只有15%，對東南亞地區(qū)出口占出口總額的20%多，所以那時對我們的影響是有限的。但近幾年來，特別是2003年以后，我國對外依存度迅速上升，進(jìn)出口占GDP比重高達(dá)60%，出口占GDP比重達(dá)30%以上。占我國出口份額50%以上的美國、歐洲、日本陷入經(jīng)濟(jì)衰退，如果再加上香港、加拿大等地，實際上我國出口受到的影響就更大了。出口受影響后，通過出口關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的消費、投資也受到影響。

第三，面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力比亞洲金融危機(jī)時期更大。亞洲金融危機(jī)前，從1993年開始連續(xù)數(shù)年的宏觀調(diào)控，我國經(jīng)濟(jì)增速明顯回落，繼續(xù)下行的壓力空間有限。但這次危機(jī)之前，我國經(jīng)濟(jì)連續(xù)數(shù)年高速增長，而且經(jīng)濟(jì)增長過分依賴投資和出口，導(dǎo)致內(nèi)外投資失衡，通脹上升，加上資源環(huán)境約束增強(qiáng)，本身就面臨較大的周期性結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。所以，當(dāng)經(jīng)濟(jì)在宏觀調(diào)控下開始從高處回調(diào)時，外部的沖擊可能進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，經(jīng)濟(jì)下滑的慣性、落差都比較大。