當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢特點與原因分析

大家可能從網(wǎng)站上看到過我對于當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的一些觀點，像“美國受了輕傷，歐洲受了重傷，中國受了內(nèi)傷”等被廣泛引用，這是從這場金融風暴的角度來談的。對國際金融形勢的判斷，我個人的歸納是“五錯”。

第一，錯亂了金融危機的定義。我認為，這次的“金融危機”是在金融認知和理論架構混亂的情況下，大家作出一種偏頗的認定。這種認定的結果帶來的是我們的對策不斷出臺，但這些對策的效果很小、很弱。這說明我們的對策用來應對當前的金融問題有點過了頭。因為金融并沒有達到危機的程度，大家在認知上都是一邊倒的看法，而沒有真實、全面而綜合地對經(jīng)濟金融形勢進行評估。對金融危機定義的錯亂讓當前的勢態(tài)非?；靵y、復雜，這種混亂對于當前而言是一種風險，而我覺得更大的風險還在于未來這個錯亂對國家戰(zhàn)略、對行業(yè)的發(fā)展、對個人投資所帶來的困惑、影響會更大。因為按照傳統(tǒng)的國際金融危機的概念，應該在三個層面來界定金融危機：第一，金融資產(chǎn)價格。第二，金融機構狀況。第三，金融政策控制。但目前美國發(fā)生的所謂金融危機、西方的金融危機以及全球的金融危機，跟我們所熟悉的亞洲金融危機、拉美金融危機的表現(xiàn)形式是完全不一樣的。

從第一個指標——金融資產(chǎn)價格角度看，金融資產(chǎn)價格失控稱之為金融危機。曾發(fā)生的失控在亞洲、拉美表現(xiàn)為什么狀況？股票、匯率同時暴跌，房地產(chǎn)價格下降不可抑制。但這場金融風暴，從2008年9月16日雷曼出現(xiàn)問題到現(xiàn)在，美國股市是在暴跌，從最初最高點14000點跌到了最低點6500點，跌的幅度非常大；金融資產(chǎn)價格的兩個層面——匯率和股票一漲一跌，這是金融危機嗎？如果這是金融危機，那中國的狀況是不是也可以稱之為金融危機？從這個角度去定義金融危機就把概念和定義全部錯亂了。這場金融問題從哪兒發(fā)生的？是從房地產(chǎn)開始的，美國人告訴我們，房地產(chǎn)問題非常嚴重?？墒窃賮砜匆豢磾?shù)據(jù)和指標，會發(fā)現(xiàn)它并沒有說的嚴重，從2006年最高點的房價到目前為止，下跌了多少？18%。而當年的日本4個月跌了70%，泰國半年跌了60%。這么比較的話，美國房地產(chǎn)價格是可抑制的、可控制的。在當年的泰國我們看到最典型的現(xiàn)象是，金融危機時，股票、匯率同時暴跌，并伴隨著一個國際現(xiàn)象——大量短期資本快速撤離這些國家，大量的資金外流，緊接著出現(xiàn)資金匱乏到不可抵御金融風暴，就發(fā)生金融危機了，然后大量金融機構倒閉、破產(chǎn)，隨之發(fā)生社會擠兌、大量提款。可美國9月16日雷曼事件后，去年9月份和10月份美國的資本流入從原來常態(tài)的百億美元變?yōu)榱饲|美元，9月份美國資本流入達到前所未有的1400多億美元，隨后的10月份增加到2800多億美元。中國購買美國國債的狀況說明了什么？說明雖然面臨美國的金融危機，但大家脫離不了美元的資產(chǎn)。從內(nèi)部的角度來看，美元金融資產(chǎn)價格——匯率和股票一漲一跌，是為了維持投資信心和市場信心。美國是最大的債權國，同時還是最大的債務國，每天需要外部資金量是20億美元。因此，美元上漲是為了經(jīng)濟信心、投資信心，維護美元的霸權地位。而股票下跌反映的是傳統(tǒng)經(jīng)濟出了大問題，是有重點地進行周期、結構上的調(diào)整。從金融資產(chǎn)價格指標來看，美國金融市場出現(xiàn)了金融風暴，因為金融資產(chǎn)價格像過山車似的，一天可以跌三百到六百美元，同時一天也可以上漲八百到九百美元，這成為一種常態(tài)。過去每天震蕩一百點左右，市場就很恐慌，現(xiàn)在動輒漲跌上百點，市場也習以為常。

我們?nèi)绾闻袛嗝绹鹑陲L暴？美國作為大型、新型、高端、現(xiàn)代的經(jīng)濟體，恐怕與現(xiàn)在處在傳統(tǒng)經(jīng)濟體中的我們所能理解到、所能看到、所能琢磨到的是完全不一樣的。金融市場價格指標告訴我們，美國的制造業(yè)不行了，房地產(chǎn)業(yè)不行，汽車業(yè)不行，而最終會聚攏到一個數(shù)據(jù)上——就業(yè)。這些指標顯示的是美國的傳統(tǒng)經(jīng)濟出現(xiàn)了大問題，它是要放棄傳統(tǒng)變成高端、新型、現(xiàn)代經(jīng)濟，而在結構轉換、產(chǎn)業(yè)升級的過程中，一定會出現(xiàn)一些問題。我國輿論認為，美國財政部、美聯(lián)儲的救市是在救助經(jīng)濟，可美國人用詞是“提振產(chǎn)業(yè)、改革產(chǎn)業(yè)的救助方案”，是完全不同的理解。

這與美國文化也有很大的關系。實際上，美國是世界上最大、最優(yōu)、最強的經(jīng)濟體，其市場化程度、金融程度超出我們的想象力，但美國永遠告訴全世界自己的不好、不足和問題，這是它的文化。面對全世界的關注，美國每天告訴全世界的都是美國不好的數(shù)據(jù)，實際上每天、每周、每月、每季度、每年美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都是好壞參半的，但它把世界的注意力引導到美國壞的方面，忽略好的方面。所以，我們只看到了美國制造業(yè)、汽車業(yè)或者是房地產(chǎn)業(yè)不好了。美國不是每天向全世界來展現(xiàn)自己好的層面，它的強勢面遠比軟肋要強得多，如航空航天世界第一、生物醫(yī)藥世界第一、軍事裝備業(yè)世界第一、信息服務世界第一、高新科技世界第一、服務業(yè)世界第一，美國有很多很強很具前瞻性的東西?，F(xiàn)在的問題是升級換代周期階段中的問題。很多人形容美國是U型的經(jīng)濟，即快速增長后持續(xù)低迷，最終快速反彈，這可能是未來我們所料不及的。美國經(jīng)濟出了大問題，但近期的指標超乎意料的好，原來預期是負數(shù)，現(xiàn)在變成了正數(shù)，而正數(shù)增長會達到3%-4%。這就是美國文化的關系，我在很多論壇上常講的一句話是，美國人是悲悲切切講問題、實實在在在得收益。美國金融風暴從2007年開始，現(xiàn)在看到的情況是，歐洲比美國差，日本比美國差，原本認為自己相對比較好的中國現(xiàn)在狀況比美國也差。文化背面折射的是國家的戰(zhàn)略、經(jīng)驗。每當我講到這個觀點時，很多人可能會說譚老師整個一個陰謀論。“陰謀”在中國文化中是一個不好的詞，但我覺得透過“陰謀”這個詞折射的是國家的戰(zhàn)略、國家的經(jīng)驗和國家的實力。所以，美國值得我們借鑒、學習和思考的東西非常多?；仡^看中國文化，美國前財長鮑爾森、現(xiàn)任財長蓋特納或其他高層無論說話，還是到中國訪問，我們的財經(jīng)媒體用的最普遍的是“鮑爾森（或蓋特納、或政府高層）訪華，中國人民幣面臨著很大的壓力”等諸如此類的話來評估。實際上，鮑爾森也好，包括希拉里都訪問了中國，最終都是平和地離開，沒有要求人民幣匯率升值。為什么會出現(xiàn)這樣的結果？美國人隔著大洋看中國，中國每天告訴全世界中國很棒、中國很行、中國很好。美國人透過媒體看中國，盡管鮑爾森是個中國通，但他也是通過網(wǎng)絡了解中國的，導致他認為人民幣應該加快升值?？傻街袊院螅麄兏杏X到的是問題、困難，接觸到的市場環(huán)境、老百姓和企業(yè)家有很多不足和困難。于是，他們每次只能平和地離開中國，不再急于要求人民幣升值。因此，在借鑒西方的經(jīng)濟模式、金融模式時，我們首先要轉變的是觀念，是文化背景要發(fā)生深刻轉變。在金融資產(chǎn)價格層面，這次金融風暴能不能界定為金融危機，我覺得現(xiàn)在是一個問號，或過三年五年理性回歸后，大家可能對這場金融風暴會有重新的界定。

第二個指標是金融機構狀況。金融機構是否失控？亞洲金融危機時出現(xiàn)貨幣危機和銀行危機，這兩種危機同時壓來，給亞洲帶來了三年的低迷和不景氣。拉美金融危機只出現(xiàn)過貨幣危機，沒有出現(xiàn)銀行危機，而當今的美國市場也沒有出現(xiàn)銀行危機。大家對美國金融問題很恐慌，因為美國人告訴全世界，美國五大投行中有四家出了問題，2008年美國一共有25家銀行倒閉，今年第一季度有23家銀行倒閉，而有問題的銀行有100多家?？墒俏覀兺嗣绹亲畲蟮慕鹑隗w，有8300多家金融機構。如果從總量上再評估美國出現(xiàn)問題的銀行或金融機構時，它們只是多數(shù)中的少數(shù)、整體中的局部。每年7月份《歐洲貨幣》雜志公布世界1000家大銀行中，美國占1/3；五百強大企業(yè)中，美國占1/2。半個月以前，評選出的全球790多位大富豪中，美國占了390多位，歐洲占了200多位。從這些角度看，美國金融機構的能量、企業(yè)的能量超出我們想象。我們在擔心美國金融機構，但在近期發(fā)布的指標中，美國的花旗銀行、摩根斯坦利銀行、富國銀行、高盛集團開始盈利了。當我們關心美國有“毒”資產(chǎn)等問題時，美國金融機構已經(jīng)緩過來了。而在這個過程中，我們看到的不是美國金融機構匆匆出手去撈回損失，而是它們在等待時機，進行長期規(guī)劃，在選擇條件補上自己的損失。

作為高端、新型和現(xiàn)代的國家，金融是全面的規(guī)劃、長遠的技術和綜合的實力。透過美國金融及金融機構，我們應思考，任何一個國家的金融一定會有國家利益的策劃，一個國家可以沒有經(jīng)驗，但不可以沒有戰(zhàn)略。目前，美國出現(xiàn)的金融機構問題只是一個局部的問題，而之所以把問題說大，美國是要做兩件事情：第一要調(diào)自己，第二要調(diào)別人。為什么美國的金融會玩得如此嫻熟、如此有效？美國是一個經(jīng)濟大國，更重要的是一個金融大國。美國的金融歷史有200多年，中國的市場經(jīng)濟金融歷史只有十幾年，西方發(fā)達國家已經(jīng)經(jīng)過了快速掙錢和財富積累的階段，掙錢時代結束后，早已進入玩錢的時代了。所謂的玩錢時代就是金融的時代。在玩自己的錢之后，現(xiàn)在已經(jīng)進入了玩錢的高級時代——玩別人的錢。而中國剛剛掙足了錢，才進入玩錢的時代，剛剛開始金融規(guī)劃和金融行為，但別人已經(jīng)開始在玩你的錢了。這就是發(fā)達國家和發(fā)展中國家金融階段的差別。所以，在金融表現(xiàn)上，盡管工商銀行、中國銀行、建設銀行被稱為世界上非常亮麗的銀行，但亮麗還在規(guī)模上，不是在質(zhì)量上，值得警惕、改善和改進的東西非常多。