9月12日、13日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)。由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克提前暗示了講話內(nèi)容，外界普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要推QE3（第三次量化寬松）。然而，目前中國(guó)輿論的不夠?qū)I(yè)或不夠精細(xì)，使得美聯(lián)儲(chǔ)擁有了政策實(shí)施的最好環(huán)境，相比其他貨幣體的政策艱難與復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣調(diào)整的空間主動(dòng)、適宜、有效。

首先，出于美元地位的獨(dú)特性以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊性，中國(guó)人議論與研究美國(guó)央行的視角或?qū)哟涡枰{(diào)整。美國(guó)的全球戰(zhàn)略決定了美國(guó)貨幣供應(yīng)量的分布與比重。一方面美元的配置是以全球比重為主，60%的貨幣供應(yīng)量在全球各地。另一方面美元貨幣供應(yīng)量伴隨著全球市場(chǎng)配置的變化而增量。全球金融市場(chǎng)在擴(kuò)大，美元過去數(shù)量的貨幣供應(yīng)量已不能滿足全球金融市場(chǎng)的需求，進(jìn)而促使美元在這場(chǎng)獨(dú)特的金融危機(jī)中不斷擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。這不能簡(jiǎn)單認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好導(dǎo)致美元貨幣供應(yīng)量增加，實(shí)質(zhì)是，美元貨幣供應(yīng)量不足，美國(guó)必須為實(shí)現(xiàn)美元霸權(quán)的覆蓋率達(dá)到壟斷力，而增加貨幣發(fā)行。我們解讀美元貨幣政策有死角，理解上會(huì)出現(xiàn)誤區(qū)甚至盲區(qū)，這是中國(guó)輿論的混亂之處。

其次是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策基礎(chǔ)的循環(huán)性。美國(guó)貨幣政策循環(huán)的基礎(chǔ)側(cè)重于美國(guó)跨國(guó)公司的世界布局、長(zhǎng)遠(yuǎn)思考和戰(zhàn)略設(shè)計(jì)。美國(guó)以美元貶值策略，推進(jìn)跨國(guó)公司的國(guó)際份額占有，甚至在鋪墊美國(guó)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的世界再壟斷。那都不是簡(jiǎn)單基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的概念。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的局限在于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，但新型高端經(jīng)濟(jì)美國(guó)具備正在囤積的新優(yōu)勢(shì)。以大數(shù)據(jù)、智能制造和無(wú)線網(wǎng)絡(luò)革命為代表的第三次技術(shù)變革，正在美國(guó)醞釀并初見端倪，以蘋果為代表的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)加速在全球市場(chǎng)擴(kuò)張乃至壟斷，美國(guó)未來(lái)十年將會(huì)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎的超級(jí)產(chǎn)業(yè)體系。美國(guó)的再工業(yè)化與全球的再工業(yè)化不在一個(gè)層次和水準(zhǔn)。目前中國(guó)輿論的混淆和渾濁，不利于了解和理解美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)，也不利于了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策為美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的全世界競(jìng)爭(zhēng)提供保障與保護(hù)。美國(guó)金融層面的高端性是絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，至今全球大銀行的壟斷力依然是美國(guó)特色。全球受困于金融危機(jī)的標(biāo)志性事件——雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)。但國(guó)際社會(huì)并未深入解讀雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)的本土化特征，掩蓋了雷曼兄弟跨國(guó)公司的特殊面貌?，F(xiàn)在，美國(guó)雷曼兄弟不倒反強(qiáng)，現(xiàn)金流的增量伴隨金融危機(jī)的進(jìn)程而增長(zhǎng)且數(shù)量醒目，2008年，它的現(xiàn)金流為60億美元，至今已上升到650億美元。美國(guó)這種策略與戰(zhàn)略的蹊蹺組合模式，來(lái)自于高端的金融成熟性、嫻熟性和戰(zhàn)略性，這是考量美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不可忽略的基礎(chǔ)要素。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的解讀，完全迂回于數(shù)量的概念化討論，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)政策的本質(zhì)被誤導(dǎo)誤讀。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策高度具有遠(yuǎn)見性。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的洞察力十分值得關(guān)注和研究，尤其是它并非是著眼于眼前的事情所為，其設(shè)計(jì)和規(guī)劃都瞄向更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情和市場(chǎng)。2001—2003年的利率調(diào)整與2008—2009年同樣的利率調(diào)整，兩者方向一樣，但結(jié)果則截然不同。第一次帶來(lái)的結(jié)果是利差投機(jī)套利；而第二次帶來(lái)的結(jié)果則是刺激資源和大宗商品投機(jī)套利。如此去解讀美聯(lián)儲(chǔ)的QE1和QE2這兩次貨幣政策，我們思維將會(huì)發(fā)生巨變，即美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)本身而變得那么單純。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的評(píng)價(jià)并不局限于美國(guó)因素，而是全球因素。這是目前預(yù)期和市場(chǎng)評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)QE3的最大誤區(qū)和盲區(qū)。

美聯(lián)儲(chǔ)備受關(guān)注的會(huì)議將會(huì)出現(xiàn)新的結(jié)果來(lái)順應(yīng)預(yù)期。但是，即使有結(jié)果也不是簡(jiǎn)單的QE1和QE2的原版，而是一個(gè)全新版本的創(chuàng)新式QE3。美元高端的霸權(quán)地位不能簡(jiǎn)單化為單一貨幣的政策意義。中國(guó)輿論需要用心去解讀，更需要用事實(shí)說明。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的組合與效率拭目以待，不是那么簡(jiǎn)單的。