第一，結(jié)構(gòu)問題錯(cuò)配規(guī)模。此輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期側(cè)重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大的問題,經(jīng)濟(jì)規(guī)模和數(shù)量堆積已經(jīng)引起中國(guó)宏觀調(diào)控的高度關(guān)注,但是面對(duì)金融風(fēng)暴的沖擊,我們的調(diào)控重點(diǎn)和焦點(diǎn)依然集中在規(guī)模和速度上,忽略結(jié)構(gòu)性和質(zhì)量型的調(diào)整,未來將對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展形成桎梏,從長(zhǎng)期來看不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。原來我們擔(dān)心規(guī)模太大、速度太快，要用一個(gè)質(zhì)量型經(jīng)濟(jì)來面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)，但我們提出的四萬億等政策還是在繼續(xù)推規(guī)模。中國(guó)目前的狀況是結(jié)構(gòu)出了很大的問題，其中最核心的問題是內(nèi)需的根基不牢固。內(nèi)需的根基不牢固有自身原因，也有外部原因。90年代西方發(fā)達(dá)國(guó)家推出了經(jīng)濟(jì)全球化，形成了一股潮流，而西方推出的經(jīng)濟(jì)全球化是建立在西方內(nèi)需非常牢固的基礎(chǔ)上的，當(dāng)時(shí)我們正在設(shè)置、打?qū)嵶陨韮?nèi)需根基，那個(gè)時(shí)侯我們隨著潮流走向了外向型，而我們的內(nèi)需根基并不牢固。所以，我們應(yīng)該在內(nèi)需的根基上采取一些對(duì)策，不能簡(jiǎn)單從出口、投資和消費(fèi)這三架馬車來評(píng)估中國(guó)的GDP，而應(yīng)該從產(chǎn)業(yè)行業(yè)的鏈條匹配上去評(píng)估中國(guó)的內(nèi)需根基，來解決中國(guó)的問題。

第二，匯率問題錯(cuò)配利率。我認(rèn)為，中國(guó)的金融層面是匯率出了很大的問題，而不只在于利率。反觀美元貨幣政策的組合是匯率手段和利率手段搭配運(yùn)用，并反映的是美國(guó)自我的需求。所以，在匯率和利率問題上，我們要有清醒的認(rèn)識(shí)，中國(guó)應(yīng)該學(xué)會(huì)有自己匯率價(jià)格水平的需求。什么是自己的價(jià)格水平需求？有的人認(rèn)為人民幣還應(yīng)該快速升值，但通過這場(chǎng)金融風(fēng)暴，我們企業(yè)、行業(yè)除了外部的因素和自身的資質(zhì)以外，匯率也帶來了很大的沖擊。一些出口大型國(guó)有企業(yè)認(rèn)為，他們的生死線在人民幣匯率六塊五，由此看來，人民幣單邊快速升值，對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是有一定影響的。在匯率問題的把握上，我們應(yīng)該清醒地看到，中國(guó)的人民幣匯率不僅僅改變了一個(gè)價(jià)格，更重要的是改變了一種制度，我們應(yīng)該加強(qiáng)制度的健全和完善。而在利率水平的運(yùn)用上，我們沒有抓住最核心的東西。利率水平最核心的是利率市場(chǎng)化、利率自由化。

第三，農(nóng)業(yè)問題錯(cuò)配工業(yè)。如果說出口、投資、消費(fèi)三架馬車出了問題，那么是與內(nèi)需的根基有很大關(guān)系的。我們的工業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)的粗的軌道，農(nóng)業(yè)是一個(gè)短的細(xì)的軌道，服務(wù)業(yè)是一個(gè)扭曲的軌道。中國(guó)是個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，有9億農(nóng)民，工農(nóng)齊頭并進(jìn)才能創(chuàng)出高效的服務(wù)業(yè)。最新數(shù)據(jù)表明，中國(guó)城鄉(xiāng)收入差距十年。工業(yè)和農(nóng)業(yè)不協(xié)調(diào)，是內(nèi)需不牢固最重要的原因。既然中國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，我們的改革重點(diǎn)、戰(zhàn)略規(guī)劃就應(yīng)該放在農(nóng)業(yè)上，而農(nóng)業(yè)的改革不能只靠中央一號(hào)文件等政策，而是要有實(shí)實(shí)在在的制度手段和切實(shí)的推進(jìn)。我個(gè)人認(rèn)為，不能把農(nóng)村推向城市，而應(yīng)該把農(nóng)村變?yōu)槌鞘?。農(nóng)民工是把農(nóng)民推向了城市，而我們需要把農(nóng)民放在農(nóng)業(yè)板塊上來提升他的價(jià)值、提升他的收入、提升他的就業(yè)。所以，我覺得在這一輪宏觀調(diào)控中，工農(nóng)匹配是最弱的項(xiàng)目。企業(yè)家和投資者不能把眼光完全集中到工業(yè)板塊上，不能完全集中到國(guó)際化的板塊上，薄弱環(huán)節(jié)的規(guī)劃和長(zhǎng)遠(yuǎn)收益可能恰恰是我們的未來希望和收入。外資銀行已經(jīng)看到了中國(guó)未來發(fā)展的潛力，農(nóng)村銀行已經(jīng)出現(xiàn)了。為什么外資先于中資銀行走向了農(nóng)村？因?yàn)樗鼈冎乐袊?guó)結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展的動(dòng)力。所以，中國(guó)金融問題有許多需要考量國(guó)情的地方。

第四，制度問題錯(cuò)配產(chǎn)品。現(xiàn)在，中國(guó)制度的不健全、不規(guī)范已經(jīng)約束了產(chǎn)品的效果和功能。大家可以去想，我們?cè)诠善钡兔詴r(shí)推出融資融券，大家一片歡呼，現(xiàn)在想一想，融資融券在做什么？融資融券的功能發(fā)揮得如何？不是有了錢就懂金融、就會(huì)做金融的，有充分的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、充分的戰(zhàn)略規(guī)劃才會(huì)做強(qiáng)、做好金融。舉例說明，在股票從四千點(diǎn)向六千點(diǎn)快速上揚(yáng)時(shí)，我們投資者的心態(tài)是什么？最害怕的是政策入市，只要政策一出臺(tái)，股價(jià)降下來，就責(zé)難、謾罵政策的出臺(tái)，印花稅是最明顯的例子。當(dāng)股市從六千點(diǎn)掉到了一千六百點(diǎn)時(shí)，全國(guó)人民期待的是什么？就是政策入市。這就是我們投資者的心態(tài)。我們的A股市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)有很多產(chǎn)品，都是從西方市場(chǎng)學(xué)過來的，但似乎并沒有得到有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和利益收獲，而且我們還在不斷推產(chǎn)品，卻忽略了制度，所以面對(duì)中國(guó)金融的諸多問題,我們需要從制度建設(shè)的根本做起,加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范，有效、合理和充分發(fā)展,而不是簡(jiǎn)單的單一產(chǎn)品、短期對(duì)策和單一手段，包括現(xiàn)在的人民幣國(guó)際結(jié)算，我在很多論壇上呼吁，人民幣國(guó)際結(jié)算對(duì)中國(guó)的出口企業(yè)是一個(gè)新招數(shù)，但從這個(gè)招數(shù)背后折射出來的是教育、普及和提高。我們推出人民幣結(jié)算是我們的一個(gè)愿望，同時(shí)也要考慮一個(gè)外部接受的程度，不能只給出一個(gè)方案就放在那兒了，我們要踏踏實(shí)實(shí)地進(jìn)行金融普及和教育，我們要對(duì)公眾、企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)、進(jìn)行輔導(dǎo)、進(jìn)行知識(shí)的提升。

第五，小企業(yè)問題錯(cuò)配大企業(yè)。小企業(yè)是一個(gè)生死的問題，大企業(yè)是一個(gè)規(guī)模的問題。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中相當(dāng)緊迫的是小企業(yè)的發(fā)展問題,而中國(guó)政策對(duì)應(yīng)的實(shí)效依然傾注于對(duì)大企業(yè)的關(guān)注。最近數(shù)字表明，美國(guó)對(duì)小企業(yè)的資助使小企業(yè)的盈利上升了20%。作為一個(gè)大型、優(yōu)質(zhì)、前瞻性的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)很清楚大企業(yè)與中小企業(yè)的匹配。

我認(rèn)為，作為一個(gè)企業(yè)的管理者、經(jīng)營(yíng)者，充分了解國(guó)情是企業(yè)突破和發(fā)展的第一要素，只有了解國(guó)情，才能設(shè)計(jì)出有效的戰(zhàn)略規(guī)劃、有益的產(chǎn)品，對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是比較有利的。我們不僅僅要學(xué)會(huì)總結(jié)成績(jī)、優(yōu)點(diǎn)和進(jìn)步，中國(guó)更需要的是總結(jié)教訓(xùn)、不足和缺失。三十年的改革開放已經(jīng)過去了，我們現(xiàn)在的總結(jié)是為了未來三十年走得更好、更穩(wěn)、更強(qiáng)。在當(dāng)前的金融風(fēng)暴中，對(duì)中國(guó)國(guó)情了解的充分性、透徹性和有效性對(duì)于每一位投資者、管理者和經(jīng)營(yíng)者都顯得十分緊迫。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融焦點(diǎn)關(guān)注與背景

我個(gè)人對(duì)G20會(huì)議的評(píng)估是，一個(gè)妥協(xié)性的會(huì)議，一個(gè)折衷性的會(huì)議。因?yàn)橛?guó)、美國(guó)、德國(guó)和法國(guó)作為西方的四大經(jīng)濟(jì)體，他們的觀點(diǎn)對(duì)立和矛盾非常大，最終采取了妥協(xié)的辦法。其中最重要的角色是英國(guó)人，英國(guó)扮演了跨在美國(guó)一派和歐洲一派之間的獨(dú)特角色。在G20會(huì)議上，大家對(duì)美國(guó)的霸權(quán)提出了很大的挑戰(zhàn)，而美國(guó)人前所未有地放下了姿態(tài)。美國(guó)表現(xiàn)低姿態(tài)，第一是基于國(guó)際形勢(shì)，大家對(duì)美國(guó)霸權(quán)的抗議。第二，與美國(guó)當(dāng)前自身的狀況結(jié)合在一起。因?yàn)槊绹?guó)目前還沒有完全擺脫風(fēng)險(xiǎn)，還有很大的壓力，需要?jiǎng)e人的理解、容忍和同情。第三，與奧巴馬個(gè)人的風(fēng)格有很大的關(guān)系。那么超主權(quán)貨幣是不是合理的？是不是有效的？我想是合理的，但短期不見得有效?，F(xiàn)在有沒有超主權(quán)貨幣？在國(guó)際貨幣基金組織當(dāng)中已經(jīng)有了，就是SDR，但SDR是在主要發(fā)達(dá)國(guó)家中分配。如果現(xiàn)在要把它變成全世界的一個(gè)主權(quán)貨幣，就涉及到國(guó)際貨幣基金組織的份額分配問題：如果還是按照慣例分配，美國(guó)仍然占大頭；如果不按照慣例分配，那按照什么標(biāo)準(zhǔn)分配，這都是問題。從G20會(huì)議折射出大家要改革國(guó)際貨幣體系的想法，不過我認(rèn)為時(shí)機(jī)不到，條件不成熟。大家對(duì)G20期望值很高，實(shí)際上冷靜一想，沒有必要如此興奮，別忘了20國(guó)集團(tuán)沒有超脫七國(guó)峰會(huì)，那七個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家不會(huì)愿意放棄自己的利益。G20占世界經(jīng)濟(jì)85%，而七國(guó)就占了70%，剩下13個(gè)國(guó)家僅占15%，這樣就不難看出，誰在決定、主宰著世界。所以，從現(xiàn)實(shí)的角度講，超主權(quán)貨幣在短期的輿論上是對(duì)的，但在長(zhǎng)期的抗衡上，我們要更充分地做好思想準(zhǔn)備、物質(zhì)準(zhǔn)備。

第二個(gè)焦點(diǎn)是美元匯率。大家對(duì)美元匯率比較擔(dān)憂，認(rèn)為美元匯率不可持續(xù)，美元的霸權(quán)早晚要消失。這個(gè)言論是對(duì)的，但請(qǐng)問時(shí)間點(diǎn)在哪兒？三年五年美元不可替代，十年二十年美元難以替代，三十年美元會(huì)自我替代。如何自我替代？替代什么？我前面講了，如果美元不行了，美國(guó)想到最極端的辦法很有可能用黃金替代、用石油替代。現(xiàn)在黃金和石油持有最多的國(guó)家、話語權(quán)最多的國(guó)家還是美國(guó)，所以美國(guó)的戰(zhàn)略是長(zhǎng)遠(yuǎn)的、綜合的和有效的。

第三個(gè)焦點(diǎn)是人民幣國(guó)際化。目前市場(chǎng)對(duì)人民幣國(guó)際化的看法過于偏頗，用人民幣價(jià)格代替了人民幣國(guó)際化的全部。國(guó)際化第一要素是被別人接受。現(xiàn)在人民幣國(guó)際化結(jié)算出現(xiàn)后，反應(yīng)最大的是韓國(guó)，因?yàn)樗哪Ｊ礁袊?guó)模式很接近，如果把人民幣作為結(jié)算方式交給了它，那么它的競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)會(huì)受到什么樣的影響？在這一輪金融風(fēng)暴中，韓國(guó)受到的沖擊在東南亞國(guó)家中是最大的。第二要素，貨幣的保值功能。保值在于能不能把握住匯率？現(xiàn)在中國(guó)有明顯優(yōu)勢(shì)存在，人民幣可以控制風(fēng)險(xiǎn)，如果我們是逆境，人民幣在貶值，別人接受不接受你？未來的匯率穩(wěn)定、貨幣風(fēng)險(xiǎn)控制等都是很大的問題。第三，貨幣是在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。能不能有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？我們沒有經(jīng)過這樣的考驗(yàn)，而現(xiàn)在我們還是一個(gè)本幣的形式。所以，從人民幣國(guó)際化的角度看，我們短期的認(rèn)知太偏頗了，而這種短期的認(rèn)知會(huì)忽略我們?cè)鷮?shí)實(shí)和實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品推進(jìn)，沾沾自喜于人民幣國(guó)際化，而忽略了人民幣的基礎(chǔ)建設(shè)和有效手段的推進(jìn)，這樣對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展應(yīng)該是非常不利的。我們不應(yīng)該把人民幣的國(guó)際化偏頗地認(rèn)定為一個(gè)價(jià)值的影響、優(yōu)勢(shì)的影響、強(qiáng)勢(shì)的影響，而忽略了它的系統(tǒng)工程和它的戰(zhàn)略工程。所以，透過人民幣國(guó)際化，我覺得折射出中國(guó)金融需要的認(rèn)知是綜合的、全面的、科學(xué)的和有依據(jù)的。

第四個(gè)焦點(diǎn)是外匯儲(chǔ)備。我們的外匯儲(chǔ)備在變化，只要美元一變，大家的敏感度就上來了。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是不是夠用？按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)國(guó)家可以應(yīng)付三到四個(gè)月的進(jìn)口和外債，就可以作為外匯儲(chǔ)備充足性的證明。所以很多人認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的合理水平應(yīng)該是六千億美元左右，但他們忘記了一點(diǎn)，國(guó)際金融的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)在不斷擴(kuò)大、上升。對(duì)中國(guó)而言，1.95萬億的外匯儲(chǔ)備量是很大，但國(guó)際外匯市場(chǎng)一天的交易量是五萬億美元。我們?cè)u(píng)估外匯儲(chǔ)備不僅僅要注重它的規(guī)模，更重要的是注重效率。怎么發(fā)揮1.95萬億外匯儲(chǔ)備的效率，怎么讓外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、對(duì)百姓收入、對(duì)社會(huì)保障產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的功能，這是大家最關(guān)心的。決不能讓大家辛辛苦苦掙的錢任憑美元的貶值、升值來擺布。

在貨幣功能和貨幣價(jià)格及價(jià)值的角度上看，有很多值得我們認(rèn)真反思的層面。一是階段上的差異。我們應(yīng)該清醒地看到，發(fā)達(dá)國(guó)家是從掙錢、玩錢到玩別人錢的過程，而中國(guó)則是剛剛開始從掙錢走向玩錢。所以我們的企業(yè)不僅要學(xué)會(huì)創(chuàng)造價(jià)值、創(chuàng)造財(cái)富，還要學(xué)會(huì)保護(hù)財(cái)富和增加財(cái)富，而這個(gè)過程就是金融的過程，是通過金融手段來達(dá)到財(cái)富堆積和財(cái)富增長(zhǎng)目的的。現(xiàn)階段的中國(guó)，這個(gè)問題已經(jīng)非常緊迫。金融層面的提升和金融專業(yè)技術(shù)水平的教育普及，對(duì)中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在作用是不能忽視的。二是觀念上的差別。發(fā)達(dá)國(guó)家是面對(duì)問題，而發(fā)展中國(guó)家更多的是看到自己的成就，所以中國(guó)不僅僅要會(huì)說中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)第三，更要學(xué)會(huì)說中國(guó)人均GDP世界第128，中國(guó)的商業(yè)環(huán)境排名世界第83。這樣進(jìn)行比較的話，就不會(huì)只看到我們的量，而看不到我們的質(zhì)和發(fā)展空間跟西方國(guó)家的差異，中國(guó)就會(huì)有很大的發(fā)展動(dòng)力。三是市場(chǎng)的差異。從經(jīng)濟(jì)和金融的角度講，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的差距是明顯存在的。第一，發(fā)達(dá)國(guó)家是需求經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中國(guó)家是供給經(jīng)濟(jì)。需求經(jīng)濟(jì)和供給經(jīng)濟(jì)之間存在貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差是一個(gè)必然過程，不能簡(jiǎn)單地用貿(mào)易順差來認(rèn)定人民幣升值，而且中國(guó)的貿(mào)易順差不代表貿(mào)易利潤(rùn)。中國(guó)的貿(mào)易利潤(rùn)中，有65%在外資在華企業(yè)手里。我們應(yīng)該清醒地看到，中國(guó)貿(mào)易層面、投資層面的缺失非常明顯。比如中國(guó)生產(chǎn)一部ipod手機(jī)，這個(gè)手機(jī)在中國(guó)生產(chǎn)，但在中國(guó)不能買到，這個(gè)手機(jī)價(jià)格是290美元，中國(guó)實(shí)際得到的收入只有7.2美元，而剩下的280多美元是美國(guó)人掙的、是日本人掙的、是韓國(guó)人掙的。第二，發(fā)達(dá)國(guó)家是投資經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中國(guó)家是消費(fèi)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)不是看通貨膨脹，而是看股市的回報(bào)率。美國(guó)是個(gè)投資型社會(huì)，道瓊斯指數(shù)上漲，消費(fèi)者信心指數(shù)上揚(yáng)；道瓊斯指數(shù)下跌，消費(fèi)者信心指數(shù)下降，這就是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式。而中國(guó)可能更多的消費(fèi)者信心指數(shù)通過物價(jià)來反映。第三，西方發(fā)達(dá)國(guó)家是質(zhì)量經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中國(guó)家是數(shù)量經(jīng)濟(jì)。質(zhì)量經(jīng)濟(jì)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)形式不一樣，美國(guó)GDP只有1%-2%的增長(zhǎng)，而GDP總量達(dá)到14萬億美元；中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平8%也好，11%也好，GDP總量4萬億美元。從這個(gè)角度看來，二者面對(duì)風(fēng)暴的承受力和結(jié)果是不一樣的。從2006年到現(xiàn)在，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)從3%變成了1%，美國(guó)的GDP總量從12萬億美元，變成13萬億美元，又變成14萬億美元，這就是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第四，發(fā)達(dá)國(guó)家是主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中國(guó)家是模仿經(jīng)濟(jì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，發(fā)達(dá)國(guó)家在乘電梯的階段，發(fā)展中國(guó)家在爬樓梯的階段，爬樓梯和乘電梯的收益、風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。通過這么多的比較，我們中國(guó)應(yīng)該做的又是什么？