第一，結(jié)構(gòu)問題錯配規(guī)模。此輪中國經(jīng)濟周期側(cè)重點在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大的問題,經(jīng)濟規(guī)模和數(shù)量堆積已經(jīng)引起中國宏觀調(diào)控的高度關(guān)注,但是面對金融風(fēng)暴的沖擊,我們的調(diào)控重點和焦點依然集中在規(guī)模和速度上,忽略結(jié)構(gòu)性和質(zhì)量型的調(diào)整,未來將對經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展形成桎梏,從長期來看不利于經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。原來我們擔(dān)心規(guī)模太大、速度太快，要用一個質(zhì)量型經(jīng)濟來面對中國經(jīng)濟的可持續(xù)，但我們提出的四萬億等政策還是在繼續(xù)推規(guī)模。中國目前的狀況是結(jié)構(gòu)出了很大的問題，其中最核心的問題是內(nèi)需的根基不牢固。內(nèi)需的根基不牢固有自身原因，也有外部原因。90年代西方發(fā)達國家推出了經(jīng)濟全球化，形成了一股潮流，而西方推出的經(jīng)濟全球化是建立在西方內(nèi)需非常牢固的基礎(chǔ)上的，當(dāng)時我們正在設(shè)置、打?qū)嵶陨韮?nèi)需根基，那個時侯我們隨著潮流走向了外向型，而我們的內(nèi)需根基并不牢固。所以，我們應(yīng)該在內(nèi)需的根基上采取一些對策，不能簡單從出口、投資和消費這三架馬車來評估中國的GDP，而應(yīng)該從產(chǎn)業(yè)行業(yè)的鏈條匹配上去評估中國的內(nèi)需根基，來解決中國的問題。

第二，匯率問題錯配利率。我認(rèn)為，中國的金融層面是匯率出了很大的問題，而不只在于利率。反觀美元貨幣政策的組合是匯率手段和利率手段搭配運用，并反映的是美國自我的需求。所以，在匯率和利率問題上，我們要有清醒的認(rèn)識，中國應(yīng)該學(xué)會有自己匯率價格水平的需求。什么是自己的價格水平需求？有的人認(rèn)為人民幣還應(yīng)該快速升值，但通過這場金融風(fēng)暴，我們企業(yè)、行業(yè)除了外部的因素和自身的資質(zhì)以外，匯率也帶來了很大的沖擊。一些出口大型國有企業(yè)認(rèn)為，他們的生死線在人民幣匯率六塊五，由此看來，人民幣單邊快速升值，對企業(yè)競爭力是有一定影響的。在匯率問題的把握上，我們應(yīng)該清醒地看到，中國的人民幣匯率不僅僅改變了一個價格，更重要的是改變了一種制度，我們應(yīng)該加強制度的健全和完善。而在利率水平的運用上，我們沒有抓住最核心的東西。利率水平最核心的是利率市場化、利率自由化。

第三，農(nóng)業(yè)問題錯配工業(yè)。如果說出口、投資、消費三架馬車出了問題，那么是與內(nèi)需的根基有很大關(guān)系的。我們的工業(yè)是一個長的粗的軌道，農(nóng)業(yè)是一個短的細(xì)的軌道，服務(wù)業(yè)是一個扭曲的軌道。中國是個農(nóng)業(yè)大國，有9億農(nóng)民，工農(nóng)齊頭并進才能創(chuàng)出高效的服務(wù)業(yè)。最新數(shù)據(jù)表明，中國城鄉(xiāng)收入差距十年。工業(yè)和農(nóng)業(yè)不協(xié)調(diào)，是內(nèi)需不牢固最重要的原因。既然中國是農(nóng)業(yè)大國，我們的改革重點、戰(zhàn)略規(guī)劃就應(yīng)該放在農(nóng)業(yè)上，而農(nóng)業(yè)的改革不能只靠中央一號文件等政策，而是要有實實在在的制度手段和切實的推進。我個人認(rèn)為，不能把農(nóng)村推向城市，而應(yīng)該把農(nóng)村變?yōu)槌鞘?。農(nóng)民工是把農(nóng)民推向了城市，而我們需要把農(nóng)民放在農(nóng)業(yè)板塊上來提升他的價值、提升他的收入、提升他的就業(yè)。所以，我覺得在這一輪宏觀調(diào)控中，工農(nóng)匹配是最弱的項目。企業(yè)家和投資者不能把眼光完全集中到工業(yè)板塊上，不能完全集中到國際化的板塊上，薄弱環(huán)節(jié)的規(guī)劃和長遠收益可能恰恰是我們的未來希望和收入。外資銀行已經(jīng)看到了中國未來發(fā)展的潛力，農(nóng)村銀行已經(jīng)出現(xiàn)了。為什么外資先于中資銀行走向了農(nóng)村？因為它們知道中國結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展的動力。所以，中國金融問題有許多需要考量國情的地方。

第四，制度問題錯配產(chǎn)品。現(xiàn)在，中國制度的不健全、不規(guī)范已經(jīng)約束了產(chǎn)品的效果和功能。大家可以去想，我們在股票低迷時推出融資融券，大家一片歡呼，現(xiàn)在想一想，融資融券在做什么？融資融券的功能發(fā)揮得如何？不是有了錢就懂金融、就會做金融的，有充分的實踐經(jīng)驗、充分的戰(zhàn)略規(guī)劃才會做強、做好金融。舉例說明，在股票從四千點向六千點快速上揚時，我們投資者的心態(tài)是什么？最害怕的是政策入市，只要政策一出臺，股價降下來，就責(zé)難、謾罵政策的出臺，印花稅是最明顯的例子。當(dāng)股市從六千點掉到了一千六百點時，全國人民期待的是什么？就是政策入市。這就是我們投資者的心態(tài)。我們的A股市場、資本市場、外匯市場有很多產(chǎn)品，都是從西方市場學(xué)過來的，但似乎并沒有得到有效的風(fēng)險規(guī)避和利益收獲，而且我們還在不斷推產(chǎn)品，卻忽略了制度，所以面對中國金融的諸多問題,我們需要從制度建設(shè)的根本做起,加強市場規(guī)范，有效、合理和充分發(fā)展,而不是簡單的單一產(chǎn)品、短期對策和單一手段，包括現(xiàn)在的人民幣國際結(jié)算，我在很多論壇上呼吁，人民幣國際結(jié)算對中國的出口企業(yè)是一個新招數(shù)，但從這個招數(shù)背后折射出來的是教育、普及和提高。我們推出人民幣結(jié)算是我們的一個愿望，同時也要考慮一個外部接受的程度，不能只給出一個方案就放在那兒了，我們要踏踏實實地進行金融普及和教育，我們要對公眾、企業(yè)進行培訓(xùn)、進行輔導(dǎo)、進行知識的提升。

第五，小企業(yè)問題錯配大企業(yè)。小企業(yè)是一個生死的問題，大企業(yè)是一個規(guī)模的問題。目前國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展中相當(dāng)緊迫的是小企業(yè)的發(fā)展問題,而中國政策對應(yīng)的實效依然傾注于對大企業(yè)的關(guān)注。最近數(shù)字表明，美國對小企業(yè)的資助使小企業(yè)的盈利上升了20%。作為一個大型、優(yōu)質(zhì)、前瞻性的經(jīng)濟體，美國很清楚大企業(yè)與中小企業(yè)的匹配。

我認(rèn)為，作為一個企業(yè)的管理者、經(jīng)營者，充分了解國情是企業(yè)突破和發(fā)展的第一要素，只有了解國情，才能設(shè)計出有效的戰(zhàn)略規(guī)劃、有益的產(chǎn)品，對長遠發(fā)展是比較有利的。我們不僅僅要學(xué)會總結(jié)成績、優(yōu)點和進步，中國更需要的是總結(jié)教訓(xùn)、不足和缺失。三十年的改革開放已經(jīng)過去了，我們現(xiàn)在的總結(jié)是為了未來三十年走得更好、更穩(wěn)、更強。在當(dāng)前的金融風(fēng)暴中，對中國國情了解的充分性、透徹性和有效性對于每一位投資者、管理者和經(jīng)營者都顯得十分緊迫。

當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟金融焦點關(guān)注與背景

我個人對G20會議的評估是，一個妥協(xié)性的會議，一個折衷性的會議。因為英國、美國、德國和法國作為西方的四大經(jīng)濟體，他們的觀點對立和矛盾非常大，最終采取了妥協(xié)的辦法。其中最重要的角色是英國人，英國扮演了跨在美國一派和歐洲一派之間的獨特角色。在G20會議上，大家對美國的霸權(quán)提出了很大的挑戰(zhàn)，而美國人前所未有地放下了姿態(tài)。美國表現(xiàn)低姿態(tài)，第一是基于國際形勢，大家對美國霸權(quán)的抗議。第二，與美國當(dāng)前自身的狀況結(jié)合在一起。因為美國目前還沒有完全擺脫風(fēng)險，還有很大的壓力，需要別人的理解、容忍和同情。第三，與奧巴馬個人的風(fēng)格有很大的關(guān)系。那么超主權(quán)貨幣是不是合理的？是不是有效的？我想是合理的，但短期不見得有效?，F(xiàn)在有沒有超主權(quán)貨幣？在國際貨幣基金組織當(dāng)中已經(jīng)有了，就是SDR，但SDR是在主要發(fā)達國家中分配。如果現(xiàn)在要把它變成全世界的一個主權(quán)貨幣，就涉及到國際貨幣基金組織的份額分配問題：如果還是按照慣例分配，美國仍然占大頭；如果不按照慣例分配，那按照什么標(biāo)準(zhǔn)分配，這都是問題。從G20會議折射出大家要改革國際貨幣體系的想法，不過我認(rèn)為時機不到，條件不成熟。大家對G20期望值很高，實際上冷靜一想，沒有必要如此興奮，別忘了20國集團沒有超脫七國峰會，那七個發(fā)達國家不會愿意放棄自己的利益。G20占世界經(jīng)濟85%，而七國就占了70%，剩下13個國家僅占15%，這樣就不難看出，誰在決定、主宰著世界。所以，從現(xiàn)實的角度講，超主權(quán)貨幣在短期的輿論上是對的，但在長期的抗衡上，我們要更充分地做好思想準(zhǔn)備、物質(zhì)準(zhǔn)備。

第二個焦點是美元匯率。大家對美元匯率比較擔(dān)憂，認(rèn)為美元匯率不可持續(xù)，美元的霸權(quán)早晚要消失。這個言論是對的，但請問時間點在哪兒？三年五年美元不可替代，十年二十年美元難以替代，三十年美元會自我替代。如何自我替代？替代什么？我前面講了，如果美元不行了，美國想到最極端的辦法很有可能用黃金替代、用石油替代。現(xiàn)在黃金和石油持有最多的國家、話語權(quán)最多的國家還是美國，所以美國的戰(zhàn)略是長遠的、綜合的和有效的。

第三個焦點是人民幣國際化。目前市場對人民幣國際化的看法過于偏頗，用人民幣價格代替了人民幣國際化的全部。國際化第一要素是被別人接受。現(xiàn)在人民幣國際化結(jié)算出現(xiàn)后，反應(yīng)最大的是韓國，因為它的模式跟中國模式很接近，如果把人民幣作為結(jié)算方式交給了它，那么它的競爭力、企業(yè)會受到什么樣的影響？在這一輪金融風(fēng)暴中，韓國受到的沖擊在東南亞國家中是最大的。第二要素，貨幣的保值功能。保值在于能不能把握住匯率？現(xiàn)在中國有明顯優(yōu)勢存在，人民幣可以控制風(fēng)險，如果我們是逆境，人民幣在貶值，別人接受不接受你？未來的匯率穩(wěn)定、貨幣風(fēng)險控制等都是很大的問題。第三，貨幣是在對沖風(fēng)險。能不能有效對沖風(fēng)險？我們沒有經(jīng)過這樣的考驗，而現(xiàn)在我們還是一個本幣的形式。所以，從人民幣國際化的角度看，我們短期的認(rèn)知太偏頗了，而這種短期的認(rèn)知會忽略我們扎扎實實和實實在在的產(chǎn)品推進，沾沾自喜于人民幣國際化，而忽略了人民幣的基礎(chǔ)建設(shè)和有效手段的推進，這樣對中國的長遠發(fā)展應(yīng)該是非常不利的。我們不應(yīng)該把人民幣的國際化偏頗地認(rèn)定為一個價值的影響、優(yōu)勢的影響、強勢的影響，而忽略了它的系統(tǒng)工程和它的戰(zhàn)略工程。所以，透過人民幣國際化，我覺得折射出中國金融需要的認(rèn)知是綜合的、全面的、科學(xué)的和有依據(jù)的。

第四個焦點是外匯儲備。我們的外匯儲備在變化，只要美元一變，大家的敏感度就上來了。中國的外匯儲備是不是夠用？按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，一個國家可以應(yīng)付三到四個月的進口和外債，就可以作為外匯儲備充足性的證明。所以很多人認(rèn)為，中國外匯儲備的合理水平應(yīng)該是六千億美元左右，但他們忘記了一點，國際金融的規(guī)模和風(fēng)險在不斷擴大、上升。對中國而言，1.95萬億的外匯儲備量是很大，但國際外匯市場一天的交易量是五萬億美元。我們評估外匯儲備不僅僅要注重它的規(guī)模，更重要的是注重效率。怎么發(fā)揮1.95萬億外匯儲備的效率，怎么讓外匯儲備對國民經(jīng)濟、對百姓收入、對社會保障產(chǎn)生實實在在的功能，這是大家最關(guān)心的。決不能讓大家辛辛苦苦掙的錢任憑美元的貶值、升值來擺布。

在貨幣功能和貨幣價格及價值的角度上看，有很多值得我們認(rèn)真反思的層面。一是階段上的差異。我們應(yīng)該清醒地看到，發(fā)達國家是從掙錢、玩錢到玩別人錢的過程，而中國則是剛剛開始從掙錢走向玩錢。所以我們的企業(yè)不僅要學(xué)會創(chuàng)造價值、創(chuàng)造財富，還要學(xué)會保護財富和增加財富，而這個過程就是金融的過程，是通過金融手段來達到財富堆積和財富增長目的的。現(xiàn)階段的中國，這個問題已經(jīng)非常緊迫。金融層面的提升和金融專業(yè)技術(shù)水平的教育普及，對中國未來經(jīng)濟增長的潛在作用是不能忽視的。二是觀念上的差別。發(fā)達國家是面對問題，而發(fā)展中國家更多的是看到自己的成就，所以中國不僅僅要會說中國世界經(jīng)濟第三，更要學(xué)會說中國人均GDP世界第128，中國的商業(yè)環(huán)境排名世界第83。這樣進行比較的話，就不會只看到我們的量，而看不到我們的質(zhì)和發(fā)展空間跟西方國家的差異，中國就會有很大的發(fā)展動力。三是市場的差異。從經(jīng)濟和金融的角度講，發(fā)達國家和發(fā)展中國家的差距是明顯存在的。第一，發(fā)達國家是需求經(jīng)濟，發(fā)展中國家是供給經(jīng)濟。需求經(jīng)濟和供給經(jīng)濟之間存在貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差是一個必然過程，不能簡單地用貿(mào)易順差來認(rèn)定人民幣升值，而且中國的貿(mào)易順差不代表貿(mào)易利潤。中國的貿(mào)易利潤中，有65%在外資在華企業(yè)手里。我們應(yīng)該清醒地看到，中國貿(mào)易層面、投資層面的缺失非常明顯。比如中國生產(chǎn)一部ipod手機，這個手機在中國生產(chǎn)，但在中國不能買到，這個手機價格是290美元，中國實際得到的收入只有7.2美元，而剩下的280多美元是美國人掙的、是日本人掙的、是韓國人掙的。第二，發(fā)達國家是投資經(jīng)濟，發(fā)展中國家是消費經(jīng)濟。美國的消費者信心指數(shù)不是看通貨膨脹，而是看股市的回報率。美國是個投資型社會，道瓊斯指數(shù)上漲，消費者信心指數(shù)上揚；道瓊斯指數(shù)下跌，消費者信心指數(shù)下降，這就是美國的經(jīng)濟模式。而中國可能更多的消費者信心指數(shù)通過物價來反映。第三，西方發(fā)達國家是質(zhì)量經(jīng)濟，發(fā)展中國家是數(shù)量經(jīng)濟。質(zhì)量經(jīng)濟和數(shù)量經(jīng)濟的表現(xiàn)形式不一樣，美國GDP只有1%-2%的增長，而GDP總量達到14萬億美元；中國的經(jīng)濟增長水平8%也好，11%也好，GDP總量4萬億美元。從這個角度看來，二者面對風(fēng)暴的承受力和結(jié)果是不一樣的。從2006年到現(xiàn)在，美國的經(jīng)濟增長指標(biāo)從3%變成了1%，美國的GDP總量從12萬億美元，變成13萬億美元，又變成14萬億美元，這就是美國的經(jīng)濟增長。第四，發(fā)達國家是主導(dǎo)經(jīng)濟，發(fā)展中國家是模仿經(jīng)濟。在市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，發(fā)達國家在乘電梯的階段，發(fā)展中國家在爬樓梯的階段，爬樓梯和乘電梯的收益、風(fēng)險是不一樣的。通過這么多的比較，我們中國應(yīng)該做的又是什么？