2010年07月26日本周外匯市場美元指數(shù)在82-83點之間錯落盤整，各種因素的不對稱和快速變化心理不僅影響價格規(guī)律作用以及控制能力，同時也使得匯率調(diào)整需求受到干擾。其中美元兌歐元匯率一周出現(xiàn)較大變化，周一歐元一度上漲到1.3029美元，隨后一直處于下跌之中，價格在1.27-1.29美元之間，周末又再上1.29美元。美元兌日元匯率也呈現(xiàn)86-87日元錯落走勢，不確定性明顯擴大。美元兌英鎊匯率則基本穩(wěn)定在1.52美元水平，雖然也有1.51美元價格出現(xiàn)，但英鎊相對穩(wěn)定突出。美元兌瑞郎匯率則穩(wěn)定在1.05瑞郎水平。美元兌加元匯率在1.03-1.05加元之間盤整，加元利率上調(diào)并沒有引起太大震動。美元兌澳元匯率則在0.86-0.88美元之間盤整，澳元波動性狹窄，但周末澳元上漲到0.89美元。美元兌新西蘭元匯率更是穩(wěn)定在0.71美元水平附近。

外匯市場當前匯率變化主要是美元指數(shù)變數(shù)，其中美國經(jīng)濟擔憂的擴大是關鍵因素。

1、美國經(jīng)濟變數(shù)形成美元調(diào)整。一周美國經(jīng)濟不利因素，尤其是經(jīng)濟悲觀面擴大，進而美元匯率提升和穩(wěn)定經(jīng)濟信心的調(diào)節(jié)作用使得美元貶值有所調(diào)解，以保全美國經(jīng)濟信心突出。一周對市場影響最大的是美聯(lián)儲主席的講話。美聯(lián)儲主席伯南克認為，美國經(jīng)濟前景異常不明朗，預計經(jīng)濟持續(xù)復蘇面臨考驗，美聯(lián)儲將在必要時出手，以保障美國經(jīng)濟復蘇持續(xù)。同時美聯(lián)儲重申美國利率將在較長時間內(nèi)保持在低位。美聯(lián)儲依然準備在必要時采取進一步政策行動，促使美國生產(chǎn)潛力在物價穩(wěn)定的背景下重新得到充分利用。美聯(lián)儲自2008年12月起便將利率維持在近零水準，以超過1.5萬億美元抵押貸款和公債的規(guī)模，以對抗經(jīng)濟深度衰退和嚴重的金融危機。美國經(jīng)濟在一年前恢復增長，但失業(yè)率居高不下、房市活動再次下滑、且制造業(yè)放緩，引發(fā)經(jīng)濟出現(xiàn)雙底衰退的憂慮。盡管伯南克在國會的半年度貨幣政策報告中敞開了進一步寬松政策的大門，但他也明確表示，委員們?nèi)灶A期經(jīng)濟將持續(xù)復蘇，盡管步調(diào)有些緩慢，但年內(nèi)經(jīng)濟復蘇將較為明確。

但是一周里美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化較大，新型金融危機引起的房地產(chǎn)關注依然難以擺脫壓力。最新的房屋數(shù)據(jù)依然顯示美國房地產(chǎn)復蘇艱難。其他經(jīng)濟指標依然好壞參半，但美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)依然是重點，美國貿(mào)易焦點是引起美元指數(shù)變化的關鍵。最終美元貶值對美國經(jīng)濟統(tǒng)計和結(jié)構(gòu)與調(diào)整意義重要，進而美元指數(shù)周末依然保持本輪下跌態(tài)勢而回落?！?/p>

2、全球利率調(diào)整參差不齊。本周市場焦點集中在加拿大的利率抉擇。加拿大中央銀行本周將基準利率上調(diào)0.25個百分點至0.75%，這是加拿大央行兩個月內(nèi)第二次上調(diào)基準利率。加拿大央行發(fā)布的聲明認為利率調(diào)整的依據(jù)在于，未來經(jīng)濟不確定因素，進一步減少貨幣刺激政策的做法必須在國內(nèi)和全球經(jīng)濟大背景下得到謹慎權(quán)衡；目前加拿大國內(nèi)經(jīng)濟強勁反彈、需求增長、就業(yè)人數(shù)上升、進出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，這些是促使央行再次加息的主要因素。由于經(jīng)濟復蘇勢頭強勁，加拿大央行成為此次金融危機后七國集團中首個加息的國家。但加拿大央行同時認為，歐洲債務危機將拖累全球經(jīng)濟復蘇，因此下調(diào)了經(jīng)濟增長幅度。央行預計加拿大經(jīng)濟今年將增長3.5%，低于先前3.7%的預期，并把2011年經(jīng)濟增長預期從3.1%下調(diào)至2.9%。加拿大經(jīng)濟將在2011年年底復原，比今年4月份所作的估計推遲兩個季度。通脹數(shù)據(jù)同先前估計一致，通脹率以接近2％的水平持續(xù)至2012年年底。

目前全球利率上升趨勢是焦點，進而美國經(jīng)濟難度和利率困惑與全球利率差異和不均衡有關。首先是英國央行貨幣政策委員會在7月份政策例會上決定進一步放寬政策，以抵擋經(jīng)濟增長前景惡化的可能，但有其再次呼吁加息以阻止通脹壓力反彈。此外，美聯(lián)儲主席伯南克表示，如果經(jīng)濟復蘇狀況看上去不穩(wěn)，至少有必要檢討美聯(lián)儲的措施。全球主要經(jīng)濟體在短期內(nèi)都不會考慮加息，而英美日前關于加息的決定都顯示出了這一點，但是世界各主要經(jīng)濟體都在受著雙重壓力，一方面是經(jīng)濟復蘇極不穩(wěn)定，前景很不明朗，另一方面是對通脹的憂慮。經(jīng)濟下滑與通貨膨脹的兩難成為主要經(jīng)濟體面臨的普遍現(xiàn)象。其次巴西中央銀行宣布將基準利率上調(diào)50個基點，至10.75%，這是巴西央行今年第三次上調(diào)基準利率，但此次的上調(diào)幅度低于預期。巴西經(jīng)濟增速放緩是此次加息幅度不大的重要原因。最后是全球關注的澳大利亞自從去年10月以來更是6度加息。在美國、歐洲、日本等國均低息徘徊之時，澳大利亞的連續(xù)加息是基于自身特性而為。作為資源出口大國，在全球需求增加和投機刺激下，資源類大國出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的可能性較大，這也是資源類國家采取先于全球趨勢選擇加息的重要原因。

3、歐元區(qū)焦點在于銀行測試結(jié)果。近期歐元上漲得益于經(jīng)濟數(shù)據(jù)微弱復蘇的帶動，而匯率技術性因素是關鍵。但是本周至關重要的在于歐洲銀行的測壓結(jié)果，筆者估計問題并不會太大，歐洲銀行依然具有抗風險的較強能力，進而目前的歐元回落可能預示歐元將會呈現(xiàn)更大幅度和速度的加快節(jié)奏上漲。實際結(jié)果依然與美國之前結(jié)果一樣，歐洲銀行承壓能力較強，不合格的銀行為極少數(shù)，歐洲銀行資質(zhì)和水平較為健全和穩(wěn)健，91家銀行測壓只有7家不合格，進而歐元隨即上漲。但未來歐元依然會有反復錯落趨勢，一方面是歐元區(qū)銀行合格與脆弱不匹配，市場輿論依然關注弱點，關注風險預警，進而將有所影響歐元漲勢；另一方面歐元區(qū)經(jīng)濟，包括歐盟經(jīng)濟在恢復之中，微弱但是正增長水平將有利于歐元繼續(xù)擴大上漲。

歐元區(qū)未來前景撲朔迷離，經(jīng)濟走向與價格趨勢依然受制于美國經(jīng)濟和美元匯率。

預計短期美元下跌和歐元上漲依然是可能走向，美元兌歐元匯率水平將繼續(xù)下探新水平，價格將向1.30-1.35美元轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)將向80點過渡，隨之其他貨幣水平將隨從有大小不同水平的隨從變化，日元升值將間歇式呈現(xiàn)，英鎊將是未來歐元上漲的重要外圍組合拉動因素。