2010年07月26日本周外匯市場(chǎng)美元指數(shù)在82-83點(diǎn)之間錯(cuò)落盤(pán)整，各種因素的不對(duì)稱(chēng)和快速變化心理不僅影響價(jià)格規(guī)律作用以及控制能力，同時(shí)也使得匯率調(diào)整需求受到干擾。其中美元兌歐元匯率一周出現(xiàn)較大變化，周一歐元一度上漲到1.3029美元，隨后一直處于下跌之中，價(jià)格在1.27-1.29美元之間，周末又再上1.29美元。美元兌日元匯率也呈現(xiàn)86-87日元錯(cuò)落走勢(shì)，不確定性明顯擴(kuò)大。美元兌英鎊匯率則基本穩(wěn)定在1.52美元水平，雖然也有1.51美元價(jià)格出現(xiàn)，但英鎊相對(duì)穩(wěn)定突出。美元兌瑞郎匯率則穩(wěn)定在1.05瑞郎水平。美元兌加元匯率在1.03-1.05加元之間盤(pán)整，加元利率上調(diào)并沒(méi)有引起太大震動(dòng)。美元兌澳元匯率則在0.86-0.88美元之間盤(pán)整，澳元波動(dòng)性狹窄，但周末澳元上漲到0.89美元。美元兌新西蘭元匯率更是穩(wěn)定在0.71美元水平附近。

外匯市場(chǎng)當(dāng)前匯率變化主要是美元指數(shù)變數(shù)，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的擴(kuò)大是關(guān)鍵因素。

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)變數(shù)形成美元調(diào)整。一周美國(guó)經(jīng)濟(jì)不利因素，尤其是經(jīng)濟(jì)悲觀面擴(kuò)大，進(jìn)而美元匯率提升和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)信心的調(diào)節(jié)作用使得美元貶值有所調(diào)解，以保全美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心突出。一周對(duì)市場(chǎng)影響最大的是美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景異常不明朗，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇面臨考驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)出手，以保障美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)重申美國(guó)利率將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在低位。美聯(lián)儲(chǔ)依然準(zhǔn)備在必要時(shí)采取進(jìn)一步政策行動(dòng)，促使美國(guó)生產(chǎn)潛力在物價(jià)穩(wěn)定的背景下重新得到充分利用。美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月起便將利率維持在近零水準(zhǔn)，以超過(guò)1.5萬(wàn)億美元抵押貸款和公債的規(guī)模，以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)深度衰退和嚴(yán)重的金融危機(jī)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一年前恢復(fù)增長(zhǎng)，但失業(yè)率居高不下、房市活動(dòng)再次下滑、且制造業(yè)放緩，引發(fā)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)雙底衰退的憂慮。盡管伯南克在國(guó)會(huì)的半年度貨幣政策報(bào)告中敞開(kāi)了進(jìn)一步寬松政策的大門(mén)，但他也明確表示，委員們?nèi)灶A(yù)期經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，盡管步調(diào)有些緩慢，但年內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為明確。

但是一周里美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化較大，新型金融危機(jī)引起的房地產(chǎn)關(guān)注依然難以擺脫壓力。最新的房屋數(shù)據(jù)依然顯示美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇艱難。其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)依然好壞參半，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)依然是重點(diǎn)，美國(guó)貿(mào)易焦點(diǎn)是引起美元指數(shù)變化的關(guān)鍵。最終美元貶值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)和結(jié)構(gòu)與調(diào)整意義重要，進(jìn)而美元指數(shù)周末依然保持本輪下跌態(tài)勢(shì)而回落?！?/p>

2、全球利率調(diào)整參差不齊。本周市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在加拿大的利率抉擇。加拿大中央銀行本周將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，這是加拿大央行兩個(gè)月內(nèi)第二次上調(diào)基準(zhǔn)利率。加拿大央行發(fā)布的聲明認(rèn)為利率調(diào)整的依據(jù)在于，未來(lái)經(jīng)濟(jì)不確定因素，進(jìn)一步減少貨幣刺激政策的做法必須在國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)大背景下得到謹(jǐn)慎權(quán)衡；目前加拿大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈、需求增長(zhǎng)、就業(yè)人數(shù)上升、進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，這些是促使央行再次加息的主要因素。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，加拿大央行成為此次金融危機(jī)后七國(guó)集團(tuán)中首個(gè)加息的國(guó)家。但加拿大央行同時(shí)認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度。央行預(yù)計(jì)加拿大經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3.5%，低于先前3.7%的預(yù)期，并把2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.1%下調(diào)至2.9%。加拿大經(jīng)濟(jì)將在2011年年底復(fù)原，比今年4月份所作的估計(jì)推遲兩個(gè)季度。通脹數(shù)據(jù)同先前估計(jì)一致，通脹率以接近2％的水平持續(xù)至2012年年底。

目前全球利率上升趨勢(shì)是焦點(diǎn)，進(jìn)而美國(guó)經(jīng)濟(jì)難度和利率困惑與全球利率差異和不均衡有關(guān)。首先是英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)在7月份政策例會(huì)上決定進(jìn)一步放寬政策，以抵擋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化的可能，但有其再次呼吁加息以阻止通脹壓力反彈。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況看上去不穩(wěn)，至少有必要檢討美聯(lián)儲(chǔ)的措施。全球主要經(jīng)濟(jì)體在短期內(nèi)都不會(huì)考慮加息，而英美日前關(guān)于加息的決定都顯示出了這一點(diǎn)，但是世界各主要經(jīng)濟(jì)體都在受著雙重壓力，一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極不穩(wěn)定，前景很不明朗，另一方面是對(duì)通脹的憂慮。經(jīng)濟(jì)下滑與通貨膨脹的兩難成為主要經(jīng)濟(jì)體面臨的普遍現(xiàn)象。其次巴西中央銀行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至10.75%，這是巴西央行今年第三次上調(diào)基準(zhǔn)利率，但此次的上調(diào)幅度低于預(yù)期。巴西經(jīng)濟(jì)增速放緩是此次加息幅度不大的重要原因。最后是全球關(guān)注的澳大利亞自從去年10月以來(lái)更是6度加息。在美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)均低息徘徊之時(shí)，澳大利亞的連續(xù)加息是基于自身特性而為。作為資源出口大國(guó)，在全球需求增加和投機(jī)刺激下，資源類(lèi)大國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的可能性較大，這也是資源類(lèi)國(guó)家采取先于全球趨勢(shì)選擇加息的重要原因。

3、歐元區(qū)焦點(diǎn)在于銀行測(cè)試結(jié)果。近期歐元上漲得益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)微弱復(fù)蘇的帶動(dòng)，而匯率技術(shù)性因素是關(guān)鍵。但是本周至關(guān)重要的在于歐洲銀行的測(cè)壓結(jié)果，筆者估計(jì)問(wèn)題并不會(huì)太大，歐洲銀行依然具有抗風(fēng)險(xiǎn)的較強(qiáng)能力，進(jìn)而目前的歐元回落可能預(yù)示歐元將會(huì)呈現(xiàn)更大幅度和速度的加快節(jié)奏上漲。實(shí)際結(jié)果依然與美國(guó)之前結(jié)果一樣，歐洲銀行承壓能力較強(qiáng)，不合格的銀行為極少數(shù)，歐洲銀行資質(zhì)和水平較為健全和穩(wěn)健，91家銀行測(cè)壓只有7家不合格，進(jìn)而歐元隨即上漲。但未來(lái)歐元依然會(huì)有反復(fù)錯(cuò)落趨勢(shì)，一方面是歐元區(qū)銀行合格與脆弱不匹配，市場(chǎng)輿論依然關(guān)注弱點(diǎn)，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，進(jìn)而將有所影響歐元漲勢(shì)；另一方面歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，包括歐盟經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)之中，微弱但是正增長(zhǎng)水平將有利于歐元繼續(xù)擴(kuò)大上漲。

歐元區(qū)未來(lái)前景撲朔迷離，經(jīng)濟(jì)走向與價(jià)格趨勢(shì)依然受制于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元匯率。

預(yù)計(jì)短期美元下跌和歐元上漲依然是可能走向，美元兌歐元匯率水平將繼續(xù)下探新水平，價(jià)格將向1.30-1.35美元轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)將向80點(diǎn)過(guò)渡，隨之其他貨幣水平將隨從有大小不同水平的隨從變化，日元升值將間歇式呈現(xiàn)，英鎊將是未來(lái)歐元上漲的重要外圍組合拉動(dòng)因素。