2010年08月20日本周外匯市場(chǎng)十分突出美元穩(wěn)固性，美元指數(shù)保持82點(diǎn)水平。其中美元兌歐元和日元匯率基本穩(wěn)定，價(jià)格區(qū)間窄幅在1.28美元和85日元水平區(qū)間。美元兌英鎊匯率則基本穩(wěn)定在1.55-1.56美元之間，波動(dòng)也相對(duì)較小。而相對(duì)于主要貨幣有所變動(dòng)，美元兌瑞郎匯率和美元兌加元匯率兩者浮動(dòng)性加大，有別于過(guò)去主要貨幣波動(dòng)時(shí)各自相對(duì)穩(wěn)定趨勢(shì)，美元兌瑞郎匯率在1.03-1.04瑞郎之間錯(cuò)落，美元兌加元匯率在1.02-1.04加元之間波動(dòng)。同時(shí)美元兌澳元匯率也出現(xiàn)0.89-0.90之間的不確定波動(dòng)。美元兌新西蘭元匯率也是有0.70-0.71美元的錯(cuò)落。

外匯市場(chǎng)當(dāng)前態(tài)勢(shì)依然是美國(guó)因素需要，尤其是美元走勢(shì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要緊密性擴(kuò)大。面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性，尤其是負(fù)面壓力擴(kuò)大，美元匯率對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的支撐，以及保全資產(chǎn)價(jià)格的組合顯得十分重要，而并非市場(chǎng)所評(píng)估的美元強(qiáng)勢(shì)來(lái)臨。

理由一：美國(guó)經(jīng)濟(jì)波折，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明朗。一周來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)不利的數(shù)據(jù)導(dǎo)致美元上升穩(wěn)定。首先是美國(guó)制造業(yè)指數(shù)加劇經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)。周末發(fā)布的美國(guó)8月大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區(qū)的制造業(yè)指數(shù)為-7.7，是2009年9月來(lái)的最低水準(zhǔn)，而預(yù)期水平是正7.0，這一巨大的變化引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)擴(kuò)大，顯示制造業(yè)壓力嚴(yán)重。其次是美國(guó)最新一周的初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)上升到50萬(wàn)人，9個(gè)月來(lái)的高水平，就業(yè)壓力并不樂(lè)觀，改變艱難。最后焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)的政策關(guān)注。8月10日美聯(lián)儲(chǔ)官員在利率會(huì)議后發(fā)表的聲明中指出，用超過(guò)1500億美元即將到期的抵押貸款支持證券和房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)債的收益重新購(gòu)買(mǎi)2年期至10年期的美國(guó)國(guó)債，其公開(kāi)市場(chǎng)操作賬戶(hù)將維持在8月4日的2.054萬(wàn)億美元水平左右。美聯(lián)儲(chǔ)宣布將在今年9月13日前通過(guò)9次收購(gòu)操作購(gòu)買(mǎi)約180億美元國(guó)債。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行8月17日宣布已經(jīng)在當(dāng)日稍早購(gòu)買(mǎi)價(jià)值約25.51億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。這是美聯(lián)儲(chǔ)近期會(huì)議宣布重購(gòu)國(guó)債之后的首次再投資，也是一年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次刺激經(jīng)濟(jì)的嘗試。雖然美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)操作信息在市場(chǎng)預(yù)料之中，但市場(chǎng)解讀則視為政策轉(zhuǎn)變，而非操作技術(shù)，進(jìn)而結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)債市下跌，股市下跌。市場(chǎng)解讀的偏差使得美元匯率維持穩(wěn)定保持上升意義突出，并給予機(jī)會(huì)和理由推進(jìn)美元穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，美元經(jīng)濟(jì)需求的意義十分明顯，并非方向性反轉(zhuǎn)。貨幣貶值可以保持經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)利潤(rùn)收入，但經(jīng)濟(jì)信心不足則需要強(qiáng)勢(shì)貨幣價(jià)格保障經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而美元靈活性調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)需求突出，而非政策反轉(zhuǎn)。

縱觀美國(guó)經(jīng)濟(jì)并非全然悲觀。美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了獨(dú)特金融問(wèn)題的沖擊，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和布局在發(fā)生調(diào)整和變化，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有削弱。美國(guó)今年一地季度和第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)依然為3.7%和2.5%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗化突出，經(jīng)濟(jì)波折在所難免。美元調(diào)節(jié)性恰好是保全經(jīng)濟(jì)，而非經(jīng)濟(jì)一定會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

理由二：歐洲經(jīng)濟(jì)見(jiàn)好，但歐洲經(jīng)濟(jì)脆弱難改。伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不足的表現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)過(guò)度夸張見(jiàn)好，其實(shí)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)十分脆弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平遠(yuǎn)低于美國(guó)。但是市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在歐洲利好。周四德國(guó)中央銀行宣布，今年德國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)約3%，遠(yuǎn)高于之前預(yù)期，這主要是第二季度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)強(qiáng)勁。此前德國(guó)央行對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期為1.9%，但第二季度出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)第二季德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.2%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心受到明顯提振。在德國(guó)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，歐元區(qū)16國(guó)第二季的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1%。好消息傳來(lái)。周三歐盟數(shù)據(jù)顯示，今年6月份歐元區(qū)建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比上升2.7%，同比則上升3.1%；歐盟27國(guó)建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比上升3.5%，同比上升5.4%。歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)6月份的建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.9%，但這一降幅大大低于5月份的1.9%。第二季度，歐元區(qū)建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比上升2.9%，而第一季度建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降3.3%。這表明持續(xù)下滑的歐元區(qū)和歐盟建筑業(yè)在今年第二季度呈現(xiàn)出恢復(fù)勢(shì)頭。面對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，歐元不漲反跌，其中的原因不在歐元，而是美國(guó)經(jīng)濟(jì)需求，歐元兌美元近期掉頭向下，不是各自經(jīng)濟(jì)基本面所為，而是美元貨幣政策主導(dǎo)。

理由三：全球復(fù)雜擴(kuò)大，價(jià)格和基礎(chǔ)因素混亂。本周的另一個(gè)焦點(diǎn)是日本。周一日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，第二季度日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.4%，增幅為三個(gè)季度以來(lái)的最低水平，明顯低于第一季度4.4%的增長(zhǎng)。第二季度占日本GDP近60%的私人消費(fèi)支出持平，此前一個(gè)季度的私人消費(fèi)支出經(jīng)修正后為增長(zhǎng)0.5%，國(guó)內(nèi)需求拖累經(jīng)濟(jì)增幅減少0.2個(gè)百分點(diǎn)，第二季度以來(lái)日元的大幅升值給日本經(jīng)濟(jì)造成困擾。日本首相菅直人對(duì)此表示擔(dān)憂(yōu)，這也是市場(chǎng)不安的關(guān)鍵，擔(dān)憂(yōu)日本貨幣當(dāng)局可能隨時(shí)會(huì)出手干預(yù)匯市。日本首相表示，尚未決定如何以及何時(shí)同日本央行行長(zhǎng)討論近期日元升值，對(duì)于日本央行干預(yù)匯市能起到多大作用，市場(chǎng)上也有懷疑的聲音，日元兌美元延續(xù)升值態(tài)勢(shì)，但面臨調(diào)整變數(shù)。

美元指數(shù)高企維穩(wěn)帶來(lái)一系列市場(chǎng)價(jià)格變化，股市下跌、石油下跌和黃金上漲引起市場(chǎng)方向錯(cuò)亂，判斷爭(zhēng)議，不穩(wěn)定心理擴(kuò)大，恐慌性投資選擇和投機(jī)沖動(dòng)加劇市場(chǎng)混亂。

預(yù)計(jì)短期調(diào)節(jié)后，美元將繼續(xù)貶值，甚至有可能加速貶值，一方面是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)有動(dòng)力，美元貶值有依托；另一方面是價(jià)格比較和技術(shù)因素將促進(jìn)美元貶值，而非美元升值。美元指數(shù)有可能繼續(xù)下挫80點(diǎn)，甚至加快下挫。美元兌歐元匯率目標(biāo)是1.30-1.35美元，美元兌日元匯率走向可能相反，價(jià)格區(qū)間將向87-89日元變化。其他貨幣隨從，英鎊將繼續(xù)是歐元價(jià)格助手。