2012年第三季度國際金融市場在較大變動(dòng)和較快調(diào)整中完結(jié)。縱觀2012年第三季度的國際金融市場，美聯(lián)儲(chǔ)的例會(huì)效應(yīng)被擴(kuò)大，實(shí)際結(jié)果十分模糊與混亂。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)的最新結(jié)果似乎順應(yīng)自己的預(yù)期，其戰(zhàn)略遠(yuǎn)見和調(diào)控高度更值得深入研究與論證。但對其他經(jīng)濟(jì)體以及貨幣政策預(yù)測則增加了難度，甚至錯(cuò)亂了自己對策方略。

首先，預(yù)期心理明顯影響和調(diào)動(dòng)市場。整個(gè)季度對于美聯(lián)儲(chǔ)第三次量化寬松（QE3）期待已經(jīng)到了極點(diǎn)，盲目的認(rèn)知和草率的結(jié)論最終使市場無奈。正是對美聯(lián)儲(chǔ)的盲目和盲從，使金融市場處于被調(diào)動(dòng)的狀態(tài)，即QE3即將出臺(tái)，所有價(jià)格上漲明顯，反之QE3不出臺(tái)，所有價(jià)格下跌明顯。對QE3的期待心理擾亂了價(jià)格基本定律和節(jié)奏，更嚴(yán)重扭曲價(jià)格自身需求乃把握。

其次，經(jīng)濟(jì)負(fù)面評(píng)價(jià)明顯錯(cuò)亂。市場輿論對美國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)判斷混亂而失真。一方面是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修正十分巧妙，經(jīng)濟(jì)駕馭與調(diào)控的成熟性超越任何國家，判斷美國經(jīng)濟(jì)的難度即源于此。實(shí)際上，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性依然突出，但市場輿論導(dǎo)向偏向于負(fù)面數(shù)據(jù)，直接導(dǎo)致心理不穩(wěn)定擴(kuò)大。心理恐慌加劇價(jià)格錯(cuò)亂節(jié)奏與周期，進(jìn)一步擴(kuò)大市場震蕩走勢。

第三，歐元區(qū)焦點(diǎn)實(shí)質(zhì)明顯混淆。第三季度美國與歐洲焦點(diǎn)突出，9月中旬歐元區(qū)對策期待大于實(shí)效，刺激歐元升值曇花一現(xiàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悲觀并且不景氣。國際機(jī)構(gòu)和歐洲央行預(yù)期的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長今年只有-0.8%，明年是零增長，其中希臘和西班牙是兩個(gè)重要的災(zāi)區(qū)，歐元升值的基礎(chǔ)并未有支持性。

綜上所述，未來國際金融市場將面臨巨大的協(xié)調(diào)壓力與調(diào)整難度，價(jià)格預(yù)期的不確定性十分突出，未來風(fēng)險(xiǎn)將較為嚴(yán)重，發(fā)展中國家更是如此，中國更特殊。面對全球年內(nèi)的余下時(shí)間，價(jià)格預(yù)期較為艱難，不確定和恐慌性并舉的狀態(tài)將使得價(jià)格規(guī)律的駕馭難度和政策意愿阻力加大，進(jìn)而未來風(fēng)險(xiǎn)壓力將加重，并具有更大挑戰(zhàn)與競爭的惡劣環(huán)境。對此，筆者做五大預(yù)計(jì)：

預(yù)計(jì)美元指數(shù)的走向依然是未來整個(gè)金融市場的風(fēng)向標(biāo)。首先外匯市場美元貶值有難度和阻力，其他貨幣有風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)美元指數(shù)將會(huì)繼續(xù)下行77—76點(diǎn)，但難度很大。預(yù)計(jì)英鎊、澳元和新西蘭元匯率升值的可能較大。瑞郎和加元匯率變化不會(huì)很大。日元繼續(xù)保持小幅度升值水平。

預(yù)計(jì)美國股市高漲將會(huì)較為突出，但全球差異性將進(jìn)一步拉大。預(yù)計(jì)美國道指年內(nèi)有上14000點(diǎn)的可能，標(biāo)普指數(shù)將會(huì)上行1500點(diǎn)，納指有可能上漲3400點(diǎn)，但價(jià)格震蕩也會(huì)明顯。預(yù)計(jì)歐洲股市上漲有限，下跌可能性較大。日本股市年內(nèi)上漲動(dòng)力不足，發(fā)展中國家不景氣的經(jīng)濟(jì)拖累將會(huì)擴(kuò)大價(jià)格下跌的可能。

預(yù)計(jì)國際黃金價(jià)格高漲可能性依舊，刷新紀(jì)錄的水平將繼續(xù)。年內(nèi)國際黃金價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)刷新上年記錄水準(zhǔn)，預(yù)計(jì)金價(jià)水平年內(nèi)高點(diǎn)1960—2000美元，余下時(shí)間的低點(diǎn)1640美元左右。

預(yù)計(jì)國際石油價(jià)格繼續(xù)擴(kuò)大上漲的空間存在，但差異性將繼續(xù)。預(yù)計(jì)石油價(jià)格年內(nèi)高點(diǎn)將達(dá)到120美元或更高，低點(diǎn)水平在86美元左右。

預(yù)計(jì)年內(nèi)的全球利率水平保持維穩(wěn)的政策選擇。一方面是經(jīng)濟(jì)走勢不確定，另一方面價(jià)格因素引起的變動(dòng)不確定，進(jìn)而各國利率的觀望、磨合較為突出。即使對美聯(lián)儲(chǔ)政策解讀也不一定會(huì)有真實(shí)的結(jié)果出現(xiàn)，調(diào)侃性、輿論化和短期性十分突出，并且會(huì)直接影響貨幣政策的真正需求，這也是市場所忽略的關(guān)鍵因素。