美國金融危機的影響及我國的應(yīng)對策略

美國金融危機的產(chǎn)生，概括起來是這樣幾個原因。第一個原因是美國實行的是過于寬松的貨幣政策。2000年全世界的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅以后，美國國內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟不景氣。任美聯(lián)儲主席的格林斯潘實行非常寬松的貨幣政策，連續(xù)13次降息，使一些沒有購買能力的、沒有支付能力的低收入群體買房子。2003年以后伊拉克戰(zhàn)爭使美國的財政赤字?jǐn)U大，同時石油價格上漲，美國物價上漲，出現(xiàn)通貨膨脹，又連續(xù)七次提高銀行的貸款利率，這樣使原來買房子的人還不起銀行按揭。美國過于寬松的貨幣政策導(dǎo)致了美國的次貸危機。

第二個原因是放任的經(jīng)濟監(jiān)管。格林斯潘的基本指導(dǎo)思想是什么？市場是能夠自動調(diào)節(jié)、自動實現(xiàn)均衡的。雖然每個利益主體都追求利益最大化，但是最終通過市場使每個人的利益都得到均衡。這是自由市場經(jīng)濟理論基礎(chǔ)。在自由市場經(jīng)濟原則下，政府放松了經(jīng)濟監(jiān)管。放松經(jīng)濟監(jiān)管就出現(xiàn)了金融的過度創(chuàng)新，貸款的按揭打包，打包以后賣給保險公司，保險公司再轉(zhuǎn)給證券公司，證券公司再上市，這就引來了資產(chǎn)的證券化。當(dāng)然，前面的第一個環(huán)節(jié)出了問題，還不起貸款，出現(xiàn)銀行呆壞帳。銀行呆壞帳影響了保險公司，保險公司又影響到證券公司，證券公司又出現(xiàn)了證券資產(chǎn)的縮水，這樣就誘發(fā)了金融風(fēng)暴。

第三個原因是國民收入超分配。美國人的消費習(xí)慣和中國人是完全相反的，中國現(xiàn)在的問題是消費不足，積累偏高，而美國是消費過度。所謂消費過度，就是美國的財政赤字有八千多億，美國的外貿(mào)逆差有八千多億，平均每一個老百姓負債15萬美元。就是所謂的借明天的錢實現(xiàn)今天的消費。但是它留下了呆壞帳。美國人的國民收入超分配也是誘發(fā)金融危機的重要原因。

美國金融危機的影響有這樣幾個方面。第一，低收入階層無力償還銀行貸款，房子被金融機構(gòu)收回拍賣，有一百多萬戶人家無家可歸。第二，一系列的金融機構(gòu)倒閉，金融資產(chǎn)價格下跌。第三，從華爾街開始，大幅度的裁員，失業(yè)增加。第四，進一步引起美國的消費信心下降，消費需求下降，進口減少。這樣，使整個的世界經(jīng)濟增長放緩。國際貨幣基金組織預(yù)測2009年全世界的平均經(jīng)濟增長率，2007年預(yù)測4.9%，前兩個月預(yù)測3%，最新的預(yù)測可能要降到1%。

我們應(yīng)當(dāng)從美國金融危機中吸取一些教訓(xùn)。從指導(dǎo)思想上，認清自由主義的市場經(jīng)濟理論不適合于中國，市場經(jīng)濟必須是有宏觀調(diào)控、有監(jiān)管的，而不能完全實行自由主義的市場經(jīng)濟，市場短期的理性解決不了長期的理性。市場只能解決每個人的利益，但是它解決不了宏觀利益的問題。具體來說，第一，正確處理虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系，以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)，二者協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，正確處理金融創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系。第三，凡是短期的高回報，最后必然是有風(fēng)險的。價格要圍繞價值來波動，偏離過多，必然受到市場強制性的矯正。第四，正確處理積累與消費的關(guān)系。美國的問題是消費過度，中國的問題是消費不足。我們積累率平均45%以上，甚至達到了48%，消費率卻低于60%，所以要擴大消費。第五，推動國際金融貨幣體系的改革。

但是，國際金融貨幣體系的改革處在一個兩難的選擇。第一，對金融危機是否已經(jīng)過去，現(xiàn)在還難以作出準(zhǔn)確的判斷。美國的金融危機會不會進一步深化到美國的實體經(jīng)濟，引起美國中長期的經(jīng)濟蕭條和衰退，現(xiàn)在還很難作出準(zhǔn)確的判斷。第二，能不能減少金融危機對實體的經(jīng)濟影響，避免世界性的經(jīng)濟衰退？第三，美國和資本主義世界都要進入一個經(jīng)濟衰退期，其更深層次的原因是什么？新能源、生物工程、IT，這三大被認為是引領(lǐng)新世紀(jì)技術(shù)進步前沿性的技術(shù)，目前沒有重大的突破，沒有出現(xiàn)新的依靠科學(xué)技術(shù)進步而產(chǎn)生的新的經(jīng)濟增長點，這就出現(xiàn)了實體經(jīng)濟的利潤攤薄，而利潤率越來越低。大量剩余資本進入金融市場，實體經(jīng)濟利潤攤薄，又遇上了金融危機，加上科技進步?jīng)]有突破，那么會不會出現(xiàn)世界性的經(jīng)濟衰退？這至少在目前經(jīng)濟研究上，還得不出結(jié)論性的意見。第四，能否改變1944年召開的布雷頓森林會議所確定的美元作為世界貨幣的體系？美國的經(jīng)濟地位已經(jīng)發(fā)生變化了，但是美元的主導(dǎo)地位還沒有發(fā)生根本性的變化。擺脫美元作為世界貨幣的這樣一種格局，至少目前很難實施，因為全世界的外匯儲備的64%是以美元形式存在的，中國持有的外匯儲備多數(shù)也是美元，歐元只占全世界外匯儲備的27%。實際上，美元在世界經(jīng)濟中的地位已經(jīng)發(fā)生變化了，應(yīng)當(dāng)改變美元的主導(dǎo)地位，但是如果改了，美元貶值直接會影響中國的外匯資產(chǎn)和持有的美國國債。重新調(diào)整國際金融貨幣的秩序，應(yīng)該給美國增加一些約束條款，阻止美元不斷貶值出現(xiàn)巨額的財政赤字，把危機轉(zhuǎn)嫁給別國。

中國如何應(yīng)對美國的金融危機？首先，中國不可能替代美國。中國的經(jīng)濟實力還沒有到這一步，人民幣也不是可兌換的貨幣。再加上中國目前對美國市場還有一定的依賴。西方國家都認為，中國的外匯儲備應(yīng)該出手大方來救市。有人說1991年蘇聯(lián)解體，只有中國才能救社會主義，那么這次美國的金融風(fēng)暴，有人說只有中國才能救資本主義，這是夸大其詞了。中國救不了資本主義，中國的外匯儲備不可能拿這么多錢救美國，或者救國際金融貨幣體系。

另外，經(jīng)濟危機的走勢，現(xiàn)在還看不清楚。所以，我們的策略是冷靜觀察、謹(jǐn)慎出手，擴大話語權(quán)和對于規(guī)則的制定權(quán)。我們的立足點必須是，要把國內(nèi)的經(jīng)濟工作做好，使中國的經(jīng)濟生產(chǎn)要素的配置更加有效率，確保國內(nèi)的經(jīng)濟能夠穩(wěn)定增長，同時擴大國內(nèi)的需求，同樣也是對世界經(jīng)濟渡過這次危機是一個很大的貢獻。

資源型產(chǎn)品供給約束問題

我有一個基本的判斷：即使沒有美國的金融危機，中國今年或者明年也會進入一個經(jīng)濟相對調(diào)整為主調(diào)的階段。

因為從2003年到2007年這樣高速的增長，形成了大量的生產(chǎn)能力，當(dāng)這個生產(chǎn)能力形成以后，沒有足夠有效社會需求消化吸納這些生產(chǎn)能力生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，這和西方市場經(jīng)濟的周期性波動的規(guī)律是一致的。馬克思講的生產(chǎn)無限擴大的趨勢遇到了工人階級有效需求不足的矛盾，這時候必然會出現(xiàn)經(jīng)濟危機。經(jīng)濟危機，就是說從繁榮一下子到了很多企業(yè)關(guān)門，形成企業(yè)之間相互拖欠債務(wù)，產(chǎn)品賣不出去，危機階段出現(xiàn)大量的工廠倒閉、工人失業(yè)，然后進入蕭條。然后再重新經(jīng)過危機的淘汰，把一些沒有競爭力的企業(yè)淘汰出局。這樣在新的基礎(chǔ)上，通過國家的宏觀干預(yù)重新走向復(fù)蘇和繁榮。所以，最近在德國、法國、英國，《資本論》的銷量比前幾年上漲了十倍，認為應(yīng)重新回到馬克思的經(jīng)典理論。

所以如何來認識當(dāng)前的這種形勢？當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展的條件和環(huán)境面臨一系列新的變化和新的矛盾。下面我想具體分析一些中國企業(yè)，特別是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件的變化。這種變化突出表現(xiàn)在資源性產(chǎn)品供給不足，價格上漲。

中國人多資源少，人均占有的資源低于世界平均水平，擴大進口、靠國際市場的資源供給肯定會引起國際市場價格的上漲。另一方面，我國工業(yè)構(gòu)成中的重化工業(yè)高速發(fā)展。數(shù)字表明，在我國工業(yè)生產(chǎn)的構(gòu)成中，重工業(yè)的增加值已經(jīng)占到了69%，輕紡工業(yè)的增加值只占31%。現(xiàn)在中國實際上是一個重型的工業(yè)結(jié)構(gòu)。過去的十幾年，中國人口增長了14.35%，但鋼材、水泥、發(fā)電量、能源消費量都成倍增長，生產(chǎn)總量和人均消費量都出現(xiàn)了超常規(guī)的增長 。

在資源供給不足的情況下，資源性產(chǎn)品價格上漲的趨勢是必然的。那么怎么解決價格上漲的問題？

第一，我們不可能建立在水多加面、面多加水的這樣一個基礎(chǔ)上來實現(xiàn)重化工業(yè)的高速增長，必須從節(jié)約資源上找出路。 我國工業(yè)產(chǎn)值構(gòu)成中，工業(yè)增加值全國平均不到29%，71%的價值是轉(zhuǎn)移的物化勞動，100塊錢中71塊錢都是上游轉(zhuǎn)移過來的物化勞動。這也說明降低物化勞動消耗有非常大的空間和潛力。中國平均的噸鋼能耗是726千克/噸，日本646千克/噸。我們最先進的是寶鋼，噸鋼綜合能耗大概是650—660千克，接近日本。水泥的綜合能耗，全國平均是181千克/噸，每噸水泥的綜合能耗日本是128千克。發(fā)電機組能耗，目前我國最先進的60萬千瓦以上機組煤耗達到了290克/千瓦時，但是全國平均是380克/千瓦時，如果都采用30萬千瓦以上的大機組發(fā)電，我們一下就能夠節(jié)煤將近20%。

第二，在產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)方面，資源密集型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)要素集中化是提高資源利用效率的有效途徑。采用最先進的技術(shù)，來提高資源密集型產(chǎn)業(yè)的集中度。在市場供給緊張的時候，小的發(fā)電廠、水泥廠、造紙廠可能存在著合理性。在這次調(diào)整中，必須下決心關(guān)掉它們，這樣才能使生產(chǎn)能力向那些具有自動化程度高、設(shè)備規(guī)模大、能耗低的大企業(yè)集中，降低我們的資源消耗。

第三，加強對資源開采過程的管理，解決資源開采稅問題，提高資源稅，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。