圖:宏觀杠桿率來源:BIS
而高質(zhì)量發(fā)展,那也是發(fā)展,至于什么是高質(zhì)量發(fā)展,可以參考我的前文《淡化GDP增速目標(biāo)之后,中國經(jīng)濟(jì)看什么》。
簡單概括,經(jīng)濟(jì)由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)型,從宏觀層面看,就是提高杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的效率,從微觀層面看,就是地方政府和企業(yè)由“建設(shè)型”轉(zhuǎn)向“運(yùn)營型”,由看重“融資能力”到看重“盈利能力”。
金融行業(yè)回歸本源,金融監(jiān)管各司其職。未來的貨幣金融政策是從業(yè)人員關(guān)注的焦點(diǎn),而貨幣金融政策基本上延續(xù)今年7月份的全國金融工作會(huì)議精神,各金融子行業(yè)回歸自身的業(yè)務(wù)本源,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三會(huì)則各司其職,杜絕做大自己的“一畝三分地”;而一行則居中調(diào)度,牽頭健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。
如何理解貨幣政策和宏觀審慎的關(guān)系?如果把貨幣政策理解成貨幣總閥門(水龍頭)的話,那么宏觀審慎可以理解成貨幣管道(水渠),即貨幣政策管理貨幣總量,宏觀審慎管理貨幣流向。
央行未來將重點(diǎn)監(jiān)控五大風(fēng)險(xiǎn):流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
但是從另一個(gè)角度來考慮,如果貨幣管道(水渠)建設(shè)完善了,通過管理貨幣流向,使得貨幣無法流向房地產(chǎn)、股市等的話,那是不是就可以釋放貨幣政策的彈性空間了呢?
從實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本上看,今年融資成本上行明顯,目前6個(gè)月至1年的貸款基準(zhǔn)利率為4.35%,但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本已經(jīng)接近于基準(zhǔn)利率為6.0%的水平。從這個(gè)角度上講,貨幣政策有放松的空間。
已有0人發(fā)表了評(píng)論