每年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為下一年的經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀調(diào)控定下基調(diào)，而中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前的政治局會議則是總攬全局，提綱挈領(lǐng)，重要性不言而喻。

十九大之后，很多事情在發(fā)生變化，十九大將“黨政軍民學(xué)，東西南北中，黨是領(lǐng)導(dǎo)一切的”寫入黨章，意義非同小可。

如果將本次政治局會議通稿跟去年同期相比，感覺黨對明年的經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)較今年似乎略偏積極。

《新聞聯(lián)播》截圖

去年同期會議的通稿中，首要任務(wù)是“要深入推進(jìn)‘三去一降一補(bǔ)’，推動五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”，而本次會議的通稿中，首要任務(wù)是“推動高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求”。

這就意味著，今年是宏觀調(diào)控的加碼階段，明年是宏觀調(diào)控的維持階段，繼續(xù)加碼的空間不大，但是也不會放松。

在明年的目標(biāo)中，有確保打贏三個攻堅(jiān)戰(zhàn)，其中首條是“防范化解重大風(fēng)險要使宏觀杠桿率得到有效控制”。

我們看一下BIS的數(shù)據(jù)，過去幾年中國整體杠桿率攀升速度過快，雖然絕對水平跟國際相比仍不算太高，但是速度過快隱藏了一定的風(fēng)險。

不過自2016年四季度以后，宏觀整體杠桿率開始得到有效控制，意味著2016年下半年以后的供給側(cè)結(jié)構(gòu)型改革已經(jīng)展現(xiàn)明顯成效，未來更多是維持政策力度，夯實(shí)調(diào)控成果。