編者按

根據(jù)我國存在的現(xiàn)實問題和具體國情，重點需要推進以下工作：構(gòu)建制度化的預(yù)期管理體系，明確預(yù)期管理的主體和市場溝通主渠道；提高政策的透明度，加強與市場溝通和協(xié)調(diào)。充分開發(fā)和利用各種預(yù)期管理工具，跟蹤市場預(yù)期變化及時做好政策調(diào)整和市場溝通工作；加強宏觀經(jīng)濟預(yù)期管理理論研究，增強決策科學(xué)性和預(yù)期管理有效性。

我國宏觀經(jīng)濟預(yù)期管理的現(xiàn)狀和主要問題

自1978年改革開放以來，我國始終在摸索如何在人口眾多、基礎(chǔ)薄弱的社會主義國家發(fā)展市場經(jīng)濟。經(jīng)濟實踐對理論和政策不斷提出新要求，“預(yù)期管理”就是一個重要的方面。2008年9月，時任國務(wù)院總理溫家寶在和美國經(jīng)濟金融界知名人士座談時說：“在經(jīng)濟困難面前，信心比黃金和貨幣更重要。”2009年，“穩(wěn)定預(yù)期”首次出現(xiàn)在《政府工作報告》中；2010年《政府工作報告》提到“管理通脹預(yù)期”；2011年《政府工作報告》提到“正確引導(dǎo)市場預(yù)期”。2013年的十八屆三中全會和2015年的中央經(jīng)濟工作會議更加強調(diào)了預(yù)期管理的重要性。然而，我國預(yù)期管理在理論、制度和實踐層面都存在不足。

（一）預(yù)期管理研究落后于社會主義市場經(jīng)濟實踐。　　

預(yù)期管理理論雖然在發(fā)達國家較為成熟，但我國社會主義市場經(jīng)濟有自身特點。適應(yīng)中國國情的預(yù)期管理理論仍不成熟，主要有以下幾個方面的原因。

一是經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)多元化，使我國預(yù)期管理與發(fā)達市場國家存在差異。現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的預(yù)期理論，既有一般性的指導(dǎo)意義，也有很強的區(qū)域性和歷史性。作為處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中經(jīng)濟體，我國在保證經(jīng)濟穩(wěn)定運行的同時，還需要通過結(jié)構(gòu)性政策，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造局部的競爭優(yōu)勢進而引導(dǎo)經(jīng)濟全面發(fā)展。這就遠遠超越發(fā)達經(jīng)濟體充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、財政可持續(xù)的一般性宏觀管理目標(biāo)及預(yù)期管理要求。

二是經(jīng)濟內(nèi)在結(jié)構(gòu)快速變化，使建立預(yù)期管理理論的難度加大。針對凱恩斯主義政府干預(yù)思想，盧卡斯認為，基于歷史數(shù)據(jù)的經(jīng)濟預(yù)測受制于結(jié)構(gòu)變化，不可能真正揭示經(jīng)濟增長趨勢，政府主導(dǎo)的調(diào)控和預(yù)期管理也就沒有意義。盧卡斯批判有一定局限性，但也揭示預(yù)期管理中一個重要的問題。在城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、內(nèi)外需結(jié)構(gòu)快速變化的情況下，發(fā)展中國家建立成熟預(yù)期管理的理論難度較大。

三是部分經(jīng)濟主體行為仍未充分市場化，使得相關(guān)理論在中國適用性受限。我國國有經(jīng)濟占比較大，其經(jīng)濟行為與完善市場經(jīng)濟體系中的企業(yè)行為有一定差異。特別是，國有金融系統(tǒng)的激勵約束機制帶來部分資金配置方向扭曲、效率下降，使經(jīng)濟體系對價格信號反應(yīng)失真。比如，美國金融危機后大量的企業(yè)破產(chǎn)，而我國“僵尸企業(yè)”卻難以順利退出。此外，地方政府對經(jīng)濟發(fā)展的介入程度較高，對企業(yè)市場化決策也存在干擾。我國需要建立起適合自身市場經(jīng)濟特點的預(yù)期管理理論。

四是經(jīng)濟主管部門職能結(jié)構(gòu)與發(fā)達經(jīng)濟體存在差異。作為適應(yīng)我國發(fā)展階段的宏觀管理體系，國家發(fā)改委、財政部、人民銀行對經(jīng)濟發(fā)展都肩負著責(zé)任。同時，中國共產(chǎn)黨作為執(zhí)政黨對于經(jīng)濟管理工作也擁有重要影響力。比如，每年年底的中央經(jīng)濟工作會議都會為來年經(jīng)濟工作定下總基調(diào)。政治架構(gòu)和政府組織的差異使得我國在預(yù)期管理方面需要形成自身的特色，國外已有的理論經(jīng)驗難以直接適用。

（二）預(yù)期管理制度體系仍有待完善。

一是經(jīng)濟總體目標(biāo)和政策安排的信息發(fā)布較為規(guī)范。每年年底，中央都召開經(jīng)濟工作會議，明確來年經(jīng)濟社會發(fā)展總體目標(biāo)以及政策安排。來年春季，《政府工作報告》會詳細回顧過去一年的經(jīng)濟運行及政策實施效果，并對當(dāng)年經(jīng)濟運行和政策實施提出安排。這兩個渠道是對經(jīng)濟增長和政策實施的年度權(quán)威性發(fā)布。然而，在經(jīng)濟運行波動頻繁的時期，在中央和國務(wù)院層面缺少及時引導(dǎo)預(yù)期的制度化發(fā)布渠道。

二是經(jīng)濟主管部門信息發(fā)布內(nèi)容和規(guī)范程度不一。央行有較為規(guī)范的信息發(fā)布程序，但內(nèi)容仍不夠豐富，引導(dǎo)市場預(yù)期的作用有待加強。財政部和國家發(fā)改委對年度計劃和中長期規(guī)劃有較為詳細的信息披露。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟波動較大，政策出臺較為頻繁，經(jīng)濟主管部門需要有更加頻繁的發(fā)布機制以回應(yīng)經(jīng)濟運行和改革中的熱點。自2016年以來，國家統(tǒng)計局將通過記者招待會發(fā)布數(shù)據(jù)的頻率提高到了月度。這對及時與市場進行有效溝通產(chǎn)生了積極效果。然而，一些重大的進度數(shù)據(jù)，如服務(wù)業(yè)的月度運行情況仍未發(fā)布。

三是與市場溝通協(xié)調(diào)不足，服務(wù)意識仍需進一步加強。一些部門與市場溝通意識不強，出臺相關(guān)政策時缺乏透明度，習(xí)慣于“半夜雞叫”，既損害政府公信力，也影響到市場預(yù)期。有的部門披露數(shù)據(jù)或者出臺政策之后，相關(guān)解讀未能立即跟進，而市場上的解讀又千差萬別，導(dǎo)致預(yù)期混亂。

此外，由于協(xié)調(diào)不足，宏觀經(jīng)濟管理部門間存在發(fā)布信息數(shù)據(jù)不一致的情況。特別是，部委直屬研究機構(gòu)參與解讀本部門相關(guān)政策，有時也增加了市場理解、分辨政府信息的難度。

（三）預(yù)期管理的金融和市場工具仍有限。

我國市場經(jīng)濟建設(shè)仍不完善，一些重要的預(yù)期管理工具仍不足，主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

一是國債收益率曲線仍不完善。國債收益率曲線既是不同期限資金市場價格的重要反映，也是央行貨幣政策的重要工具變量。國債發(fā)行規(guī)模小、期限結(jié)構(gòu)單一、交易所市場與銀行間市場分割等原因使我國國債收益曲線還不完善，引導(dǎo)不同期限資金利率的功能發(fā)揮不足。

二是金融和商品期貨市場仍不夠發(fā)達，遠期價格發(fā)現(xiàn)功能不足。預(yù)期管理需要市場主體和政策部門能夠相對精確地評估未來的經(jīng)濟信號。遠期價格的基礎(chǔ)市場不完善，既無法充分評估市場預(yù)期，也不能積極對其實施有效干預(yù)。

三是評級和金融衍生品市場不發(fā)達，精確判定和識別風(fēng)險能力有限。發(fā)達市場的評級機構(gòu)會對政府和企業(yè)的風(fēng)險狀況進行評估。雖然這些機構(gòu)也存在一定誤導(dǎo)性，但總體上仍能提供數(shù)量化的顯性指標(biāo)。同時，信貸違約掉期合約等金融衍生品的價格也對貸款人信用以及市場對其信心提供了一個參考。上述這些指標(biāo)都可為預(yù)期管理提供基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。但我國評級和金融衍生品市場不發(fā)達，影響到市場主體對風(fēng)險的識別。