關(guān)于金融，有五個(gè)元素，也叫五螺旋。

塔福域的開域之人應(yīng)該給域上交易者提供一定的金融資源，這既是對(duì)他們的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)還可以調(diào)動(dòng)社會(huì)上各種各樣的資金。怎么調(diào)動(dòng)？就是采取劣后的方式。調(diào)動(dòng)來(lái)的資金，如果通過(guò)的是債，那開域者就是劣后債；如果通過(guò)的是股，開域者就是劣后股。開域之人對(duì)域上的情況是非常了解的，信息掌握得非常透徹。如果他能夠維護(hù)這個(gè)域，就能在域上獲得很多的收益，而且不會(huì)發(fā)生委托代理的問(wèn)題。那么，社會(huì)上的資金有什么？有政府的資金，有慈善和公益的資金，還有社會(huì)上的私人資金。通過(guò)劣后關(guān)系將這幾個(gè)資金連接起來(lái)，就形成了一個(gè)5P的關(guān)系。

為什么域上的這些主體不太會(huì)違約、不太想違約、不太敢違約呢？原因就是開域之人利用一些原理做了一些事情。第一，他利用了互聯(lián)互通技術(shù)，形成了一個(gè)俱樂(lè)部福利，讓很多人都參與進(jìn)來(lái)，擴(kuò)大了潛在的交易對(duì)手。第二，開域之人利用了對(duì)人進(jìn)行評(píng)價(jià)的技術(shù)，要進(jìn)行信息的登記。如果你是賣東西的，那么我要對(duì)你的產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)。這是一個(gè)數(shù)據(jù)的收集、挖掘、描述、評(píng)價(jià)的過(guò)程。我們知道，評(píng)級(jí)在金融領(lǐng)域里是非常重要的。評(píng)價(jià)本身就是一個(gè)信息揭示技術(shù)。作為消費(fèi)者和購(gòu)買方，都需要對(duì)方的真實(shí)信息。而作為銷售方，如果他可以讓別人知道他是不錯(cuò)的，有人給他背書，有人給他揭示他自己的好，就會(huì)形成一種聲譽(yù)福利。第三，有了之前這兩種福利以后，域就會(huì)不斷壯大，開域之人就可以利用范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，使域上的各個(gè)需求主體之間互相交易，對(duì)銷售方進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。開域者還可以把域外的資源提供到域上，讓大家低價(jià)購(gòu)買。最后，開域之人可以利用前面所提到的這些福利，形成影子抵押技術(shù)，從而帶來(lái)信用的福利。

影子抵押實(shí)際上描述了一種信用資源，我做一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹。從廣義上來(lái)講，金融實(shí)際上是一種交易，應(yīng)該服從或者遵守等價(jià)交換原則。交易的雙方，一方付出的是流動(dòng)性，另外一方就要付出與流動(dòng)性相等或者相當(dāng)?shù)馁Y源。那么，與流動(dòng)性相等或者相應(yīng)的資源有哪些類別？最樸素的其實(shí)就是抵押物、質(zhì)押物以及擔(dān)保人。即使是后來(lái)的供應(yīng)鏈金融，都與系統(tǒng)沒(méi)有關(guān)系，而與你自己的資源多寡有關(guān)系，資源多，就能獲得較大的金融額度；資源少，就不能獲得較大的金融額度。但是在一些國(guó)家，即使沒(méi)有非系統(tǒng)資源，也照樣能夠獲得理想的金融額度。比如在美國(guó)，一個(gè)學(xué)生即使沒(méi)有抵押物，銀行照樣貸款給他。為什么？這就得提到另外一種信用資源，叫做大系統(tǒng)信用資源。美國(guó)的賬戶體系是非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模匀藗儾惶疫`約。一旦違約，就可能被驅(qū)逐出“域”，也可能會(huì)被“流放”。所謂“流放”就是指如果沒(méi)有辦法把你驅(qū)逐出境，就可以給你貼上標(biāo)簽，讓你不能在有信用的人之間活動(dòng)，你的活動(dòng)范圍就會(huì)受限。還有一個(gè)叫做個(gè)人破產(chǎn)管理。就是指如果沒(méi)有辦法對(duì)你進(jìn)行流放，你依然可以在大系統(tǒng)內(nèi)部活動(dòng)的話，就要對(duì)你的消費(fèi)內(nèi)容進(jìn)行限制，比如不能住大酒店，不能吃一些較貴的飯，不能坐一些較舒服的車等，這就是個(gè)人破產(chǎn)制度。

目前來(lái)說(shuō)，我們的大系統(tǒng)信用資源做的還是不夠的，要在這方面進(jìn)行探索，要把簡(jiǎn)單的征信資源上升到大系統(tǒng)信用資源的高度，使其擁有很強(qiáng)的變限能力。

我剛才所提到的影子抵押技術(shù)也可以稱為第三種低能信用資源——小系統(tǒng)信用資源。比如在農(nóng)村，違約率之所以低，靠的不是房子抵押，也不是國(guó)家大系統(tǒng)信用，而是靠的一種特有的鄉(xiāng)村文化。

特有的鄉(xiāng)村文化指的是什么？首先是落葉歸根。人死了都想回到原居住地去，再加上農(nóng)村這樣一個(gè)比較固定的域，人們抬頭不見(jiàn)低頭見(jiàn)，違約成本太高。那么我們?cè)鯓硬拍馨堰@種功能借鑒過(guò)來(lái)，把它移植到陌生人之間呢？其實(shí)就是要把很多具有一定內(nèi)在交易聯(lián)系的人放在一個(gè)域上，開域之人利用一些技術(shù)，讓大家得到各種各樣的福利。比如基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的俱樂(lè)部福利。它有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，就是成本為零，收益為正。如果你離開了這個(gè)域，就享受不到這個(gè)福利。再比如聲譽(yù)明晰的福利。如果你聲譽(yù)好，那么大家都愿意跟你交易。再比如一定的信用資源，就是我給你一定的信用額度，你也不會(huì)離開個(gè)域。

這就是我們所說(shuō)的塔福域。通過(guò)域福利的構(gòu)造，我們?cè)谟蛏线M(jìn)行充分的信息揭示，只要你誠(chéng)懇，只要你勤勞，只要你具有工匠精神，只要你提供的東西物美價(jià)廉，那么你就能在域上獲得足夠的回報(bào)。塔福域這樣的模式是我們要共同要尋找的，因?yàn)樗梢苑趸鐣?huì)信用，為社會(huì)信任資源的構(gòu)建提供一種思維資源。當(dāng)我們不斷受它啟發(fā)，在放大這種模式的同時(shí)，還啟發(fā)我們?nèi)ふ腋嗥渌哪軌蛟鰪?qiáng)社會(huì)信任的資源，只有這樣，2016年末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所希望的不同目標(biāo)的改革任務(wù)才能比較好地實(shí)現(xiàn)。

今天的解讀就到這里，謝謝大家。

（根據(jù)宣講家網(wǎng)報(bào)告整理編輯，

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