竇爾翔 北京大學(xué)軟件與微電子學(xué)院金融信息工程管理學(xué)教授

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各位同志，大家好！非常高興有機會和大家一起來分享和討論關(guān)于實體經(jīng)濟的一些看法。2016年12月14日到16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開，對2017年的經(jīng)濟工作進行了部署。

今天，我宣講的題目是基于實體經(jīng)濟的金融走向，主要內(nèi)容有三點：第一，我想談?wù)劥舜沃醒虢?jīng)濟工作會議的重點，以及它對未來經(jīng)濟走向的預(yù)測；第二，我想對中央經(jīng)濟工作會議的深層思想進行一些協(xié)整性的解讀；第三，我想給大家提供一個可以解決中國關(guān)鍵問題的綜合性的方案。

一、對金融和經(jīng)濟進行協(xié)整性研究：2016年中央經(jīng)濟工作會議的啟發(fā)

我對中央經(jīng)濟工作會議的全文做了通讀。會議從總基調(diào)、經(jīng)濟改革、金融改革等方面提出了看點。就金融來說，包括匯率問題、貨幣問題、資產(chǎn)泡沫問題、債轉(zhuǎn)股問題等內(nèi)容。

在解讀之前，我們首先對國內(nèi)外的整體環(huán)境進行一個簡單的判斷。自2007年美國發(fā)生次貸危機以來，全球產(chǎn)業(yè)鏈被打亂，全球產(chǎn)業(yè)鏈一直處于激烈變動的時期，特別是以美國為代表的國家實行了貿(mào)易主義保護的政策。同時，全球軍事沖突不可小覷。而與國際形勢相對應(yīng)的，我國國內(nèi)的很多產(chǎn)業(yè)也面臨著問題，比如產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟增長存在下行的壓力，特別是在推行人民幣國際化的過程中，我們的匯率面臨著更大的市場化機制，所以在最近一段時期內(nèi)，匯率有可能呈現(xiàn)下行的趨勢。此外，我們的房地產(chǎn)在結(jié)構(gòu)性數(shù)量上、在價格上都存在泡沫?？梢哉f，這些對于2017年的金融預(yù)測存在比較強的確定性，我們把它稱為“通常預(yù)測”。

我們要注意到，此次中央經(jīng)濟工作會議特別提到了四個字——“長效機制”，這也在提醒我們，不能僅僅做短期預(yù)測、通常預(yù)測，還要進行更深層次的預(yù)測，我們把它叫做“長效預(yù)測”。長效預(yù)測有以下幾個特點：長效、長期、大格局、協(xié)整性。協(xié)整性指的是實體經(jīng)濟、金融經(jīng)濟以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)經(jīng)濟之間的互相協(xié)整，要進行協(xié)整性預(yù)測。這不僅僅是一個簡單的金融預(yù)測，為什么這樣說？其實我們都很清楚，經(jīng)濟和金融之間是相互影響、相互決定的。沒有好的經(jīng)濟，就不可能有好的金融；沒有長久發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，就不可能有持續(xù)的金融；沒有綠色的產(chǎn)業(yè)，就沒有綠色的金融。反過來也一樣。如果我們要預(yù)測金融的走向，就需要聯(lián)系產(chǎn)業(yè)對金融進行預(yù)測。所以我覺得，中央經(jīng)濟工作會議也可理解為是在啟發(fā)我們對金融與經(jīng)濟進行協(xié)整性的研究。

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