改革金融架構(gòu) 激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力

熊愛宗

2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)促成了G20首屆領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的召開。各國形成共識(shí)，以改革當(dāng)前的國際金融體系，促進(jìn)全球金融穩(wěn)定，努力恢復(fù)世界經(jīng)濟(jì)增長。從此，國際金融架構(gòu)改革成為G20重要的常設(shè)性議題。2012年在墨西哥擔(dān)任G20主席國期間，國際金融架構(gòu)工作組成立，為G20層面推動(dòng)完善國際金融架構(gòu)提供了新的依托。此后，該工作組的工作一度停滯。2016年，中國作為G20主席國重新啟動(dòng)國際金融架構(gòu)工作組，在G20層面繼續(xù)推進(jìn)完善國際金融架構(gòu)。

國際金融架構(gòu)缺陷是國際金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，這也是推動(dòng)其改革的最初動(dòng)力。然而，老的問題至今仍未根本解決，新的風(fēng)險(xiǎn)又在不斷涌現(xiàn)，迫切需要進(jìn)一步完善國際金融架構(gòu)加以應(yīng)對。一方面，應(yīng)有效抑制當(dāng)前金融市場風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的挑戰(zhàn)，逐步提高各國抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；另一方面，應(yīng)積極推動(dòng)國際金融體制和機(jī)制改革，為實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長建立完善的國際貨幣體系和國際金融框架支撐。因此，當(dāng)前的國際金融架構(gòu)改革既要能夠應(yīng)對當(dāng)前出現(xiàn)的短期風(fēng)險(xiǎn)，又要能夠?qū)﹂L期的治理機(jī)制給出設(shè)計(jì)思路。

2016年，國際金融架構(gòu)工作組重點(diǎn)關(guān)注五大問題：推動(dòng)國際貨幣基金組織（IMF）份額和治理結(jié)構(gòu)改革；改善主權(quán)債務(wù)重組；加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)督管理；完善全球金融安全網(wǎng)；提升特別提款權(quán)作用。這五個(gè)問題既注重對當(dāng)下短期風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，同時(shí)又體現(xiàn)了G20議題從短期問題向深層次和長期性問題的延伸。

改善主權(quán)債務(wù)重組，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)督管理，完善全球金融安全網(wǎng)等，重在應(yīng)對短期風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷上升，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化造成跨境資本流動(dòng)加劇，特別是新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體由于資本大進(jìn)大出使得其匯市和股市波動(dòng)加劇?？缇迟Y本的高速流動(dòng)也造成各國金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度和傳染性上升，局部或個(gè)別國家的金融風(fēng)險(xiǎn)更易在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生震蕩效應(yīng)。與此同時(shí)，受國際金融危機(jī)影響，全球債務(wù)規(guī)模不斷上升，成為世界經(jīng)濟(jì)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也成為拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要阻礙。為抑制以上風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)對跨境資本流動(dòng)的監(jiān)督管理，同時(shí)改善主權(quán)債務(wù)重組體系，維護(hù)債務(wù)的可持續(xù)性。

完善全球金融安全網(wǎng)是提高國際社會(huì)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力的重要手段。當(dāng)前的金融安全網(wǎng)主要包括四個(gè)層次：以IMF為主的全球安排；地區(qū)金融安排；雙邊貨幣互換安排；各國自身的外匯儲(chǔ)備。完善全球金融網(wǎng)主要是為各國提供更多應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融動(dòng)蕩的可用干預(yù)資金，從而達(dá)到危機(jī)預(yù)防和危機(jī)救助的目的。在這方面，國際金融架構(gòu)工作組除了繼續(xù)完善各層次金融安全網(wǎng)的自身建設(shè)之外，還研究如何加強(qiáng)不同金融安全網(wǎng)之間協(xié)調(diào)與合作。

推動(dòng)IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革和提升特別提款權(quán)作用更加著眼于長期。IMF份額和治理結(jié)構(gòu)的改革目標(biāo)是適應(yīng)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，逐步增加發(fā)展中國家和新興市場的代表性和發(fā)言權(quán)。雖然近期主要是推動(dòng)基金組織完成第十五次份額改革檢查，但提高發(fā)展中國家和新興市場在全球經(jīng)濟(jì)治理中的地位卻是未來數(shù)年應(yīng)該持續(xù)堅(jiān)持的工作。提升特別提款權(quán)作用的目的是增強(qiáng)國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性，這更是一項(xiàng)長期工作。

每次金融危機(jī)的爆發(fā)都會(huì)引發(fā)對國際金融架構(gòu)改革的討論。本次改革與此前一個(gè)重大的不同在于，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)與全球經(jīng)濟(jì)格局的不匹配妨礙了世界經(jīng)濟(jì)的活力釋放。在中國和G20成員的共同努力下，2016年國際金融架構(gòu)工作組對一系列問題進(jìn)行了討論，并取得重要進(jìn)展。目前這一工作遠(yuǎn)未結(jié)束，G20應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)完善全球金融治理，提升各國應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)的能力，不斷釋放世界經(jīng)濟(jì)活力。