改革金融架構(gòu) 激發(fā)經(jīng)濟活力

熊愛宗

2008年國際金融危機的爆發(fā)促成了G20首屆領(lǐng)導(dǎo)人峰會的召開。各國形成共識，以改革當(dāng)前的國際金融體系，促進全球金融穩(wěn)定，努力恢復(fù)世界經(jīng)濟增長。從此，國際金融架構(gòu)改革成為G20重要的常設(shè)性議題。2012年在墨西哥擔(dān)任G20主席國期間，國際金融架構(gòu)工作組成立，為G20層面推動完善國際金融架構(gòu)提供了新的依托。此后，該工作組的工作一度停滯。2016年，中國作為G20主席國重新啟動國際金融架構(gòu)工作組，在G20層面繼續(xù)推進完善國際金融架構(gòu)。

國際金融架構(gòu)缺陷是國際金融危機爆發(fā)的重要原因之一，這也是推動其改革的最初動力。然而，老的問題至今仍未根本解決，新的風(fēng)險又在不斷涌現(xiàn)，迫切需要進一步完善國際金融架構(gòu)加以應(yīng)對。一方面，應(yīng)有效抑制當(dāng)前金融市場風(fēng)險不斷上升的挑戰(zhàn)，逐步提高各國抵御風(fēng)險的能力；另一方面，應(yīng)積極推動國際金融體制和機制改革，為實現(xiàn)全球經(jīng)濟強勁、可持續(xù)、平衡增長建立完善的國際貨幣體系和國際金融框架支撐。因此，當(dāng)前的國際金融架構(gòu)改革既要能夠應(yīng)對當(dāng)前出現(xiàn)的短期風(fēng)險，又要能夠?qū)﹂L期的治理機制給出設(shè)計思路。

2016年，國際金融架構(gòu)工作組重點關(guān)注五大問題：推動國際貨幣基金組織（IMF）份額和治理結(jié)構(gòu)改革；改善主權(quán)債務(wù)重組；加強跨境資本流動監(jiān)督管理；完善全球金融安全網(wǎng)；提升特別提款權(quán)作用。這五個問題既注重對當(dāng)下短期風(fēng)險的關(guān)注，同時又體現(xiàn)了G20議題從短期問題向深層次和長期性問題的延伸。

改善主權(quán)債務(wù)重組，加強跨境資本流動監(jiān)督管理，完善全球金融安全網(wǎng)等，重在應(yīng)對短期風(fēng)險。當(dāng)前國際金融市場風(fēng)險仍在不斷上升，主要經(jīng)濟體貨幣政策分化造成跨境資本流動加劇，特別是新興和發(fā)展中經(jīng)濟體由于資本大進大出使得其匯市和股市波動加劇?？缇迟Y本的高速流動也造成各國金融風(fēng)險關(guān)聯(lián)度和傳染性上升，局部或個別國家的金融風(fēng)險更易在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生震蕩效應(yīng)。與此同時，受國際金融危機影響，全球債務(wù)規(guī)模不斷上升，成為世界經(jīng)濟新的風(fēng)險點，也成為拖累世界經(jīng)濟復(fù)蘇的重要阻礙。為抑制以上風(fēng)險，需要加強對跨境資本流動的監(jiān)督管理，同時改善主權(quán)債務(wù)重組體系，維護債務(wù)的可持續(xù)性。

完善全球金融安全網(wǎng)是提高國際社會抵御金融風(fēng)險能力的重要手段。當(dāng)前的金融安全網(wǎng)主要包括四個層次：以IMF為主的全球安排；地區(qū)金融安排；雙邊貨幣互換安排；各國自身的外匯儲備。完善全球金融網(wǎng)主要是為各國提供更多應(yīng)對宏觀經(jīng)濟波動和金融動蕩的可用干預(yù)資金，從而達到危機預(yù)防和危機救助的目的。在這方面，國際金融架構(gòu)工作組除了繼續(xù)完善各層次金融安全網(wǎng)的自身建設(shè)之外，還研究如何加強不同金融安全網(wǎng)之間協(xié)調(diào)與合作。

推動IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革和提升特別提款權(quán)作用更加著眼于長期。IMF份額和治理結(jié)構(gòu)的改革目標(biāo)是適應(yīng)當(dāng)前全球經(jīng)濟格局的變化，逐步增加發(fā)展中國家和新興市場的代表性和發(fā)言權(quán)。雖然近期主要是推動基金組織完成第十五次份額改革檢查，但提高發(fā)展中國家和新興市場在全球經(jīng)濟治理中的地位卻是未來數(shù)年應(yīng)該持續(xù)堅持的工作。提升特別提款權(quán)作用的目的是增強國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性，這更是一項長期工作。

每次金融危機的爆發(fā)都會引發(fā)對國際金融架構(gòu)改革的討論。本次改革與此前一個重大的不同在于，當(dāng)前全球經(jīng)濟治理結(jié)構(gòu)與全球經(jīng)濟格局的不匹配妨礙了世界經(jīng)濟的活力釋放。在中國和G20成員的共同努力下，2016年國際金融架構(gòu)工作組對一系列問題進行了討論，并取得重要進展。目前這一工作遠(yuǎn)未結(jié)束，G20應(yīng)進一步推動完善全球金融治理，提升各國應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)的能力，不斷釋放世界經(jīng)濟活力。