二、下半年經(jīng)濟增長趨勢分析

國家制定2016年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%－7%，經(jīng)濟增長預期目標是6.5%－7%，進出口爭取比2015年好，國際收支基本平衡，居民消費價格漲幅3%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上，完成1000萬以上農(nóng)村貧困人口脫貧任務，這些都是2016年的目標。

那么，下半年我們應該怎么看？我認為，2016年下半年經(jīng)濟增長有三個走向需要判斷。第一個判斷是“V”字型，就是到第二季度經(jīng)濟增長是底部，下一步經(jīng)濟增長將會出現(xiàn)“V”字型；第二個判斷是“L”型，經(jīng)濟增長會在6.7%上下，也就是延續(xù)6.7%的趨勢繼續(xù)向前走；第三個判斷是繼續(xù)下行。

這是下半年經(jīng)濟增長的三種觀點。我認為，出現(xiàn)第一種“V”字型的可能性不大，也就是說從現(xiàn)在開始，出現(xiàn)上升的“V”字型的可能性不大，出現(xiàn)第二種“L”型的可能性會存在，但我認為搞不好第三種繼續(xù)下行的可能性的風險也會有。

總的來說，我傾向于在“L”型和繼續(xù)下行之間。為什么？我認為有以下兩個原因。一是全球經(jīng)濟增長復蘇緩慢并復雜化；二是國內(nèi)經(jīng)濟增長在周期性下行和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型兩大因素影響下，經(jīng)濟增長有下行的壓力。

（一）從國際看，中國目前面臨全球經(jīng)濟增長復蘇艱難的國際環(huán)境，導致外需收縮。

現(xiàn)在看來，發(fā)達經(jīng)濟體增長乏力，他們在全球占據(jù)經(jīng)濟優(yōu)勢，是世界經(jīng)濟的重要引擎，但對中國來說，現(xiàn)在發(fā)達經(jīng)濟體的需求是疲軟的，中國現(xiàn)在對發(fā)達經(jīng)濟體出口都是負增長。比如，歐元區(qū)經(jīng)濟增長需求偏弱，通縮持續(xù)，他們?yōu)榱藨獙@種情況，采取刺激性的貨幣政策，連續(xù)增發(fā)貨幣，利率是負增長，包括增加基礎設施投資，增加就業(yè)等。美國5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)只增加3.8萬人，遠遠低于預期值，所以美國加息推遲。美國原來準備7月份加息，但是現(xiàn)在看來加息的概率在下降。日本在2016年第一季度以及4月份的經(jīng)濟增長都比較好，但是日本經(jīng)濟增長仍然沒有達到目標，第一季度是0.1%。日本當時為了刺激經(jīng)濟政策，把物價指數(shù)提高到2%，經(jīng)濟增長提高到2%，并采取了通貨政策，2013年、2014年、2015年連續(xù)發(fā)行60萬億、70萬億、80萬億日元的基準貨幣，連續(xù)三年發(fā)了210萬億日元貨幣。同時，日本在2016年還要繼續(xù)增發(fā)貨幣，所以日本采取了一種擴張性超級量化寬松貨幣政策。

新興經(jīng)濟體中，俄羅斯經(jīng)濟連續(xù)5個季度處于通縮期，出現(xiàn)負增長，巴西經(jīng)濟8個季度負增長，非洲經(jīng)濟一個季度負增長。另外，委內(nèi)瑞拉、阿根廷、土耳其等國經(jīng)濟也表現(xiàn)出低迷，出現(xiàn)經(jīng)濟滯脹，新興經(jīng)濟體資本外流。所以從近期判斷，在今后較長一段時期內(nèi)，發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟很難快速復蘇，新興經(jīng)濟體要想走出滯脹也需要一段時間。也就是說，這些國家對中國的需求不會在短期內(nèi)出現(xiàn)大的增長。

更重要的是，目前世界經(jīng)濟增長低迷，為了應對低增長，絕大多數(shù)國家都采取了超級寬松貨幣政策，都在發(fā)行貨幣，而且發(fā)行的貨幣非常多。除了美國，其他國家發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體都在發(fā)行貨幣，這產(chǎn)生的一個結(jié)果就是貨幣向市場注入大量流動性，導致金融泡沫和經(jīng)濟泡沫。中國的貨幣發(fā)行相對其他國家要慢，比歐元區(qū)、日元區(qū)要慢，這樣中國的貨幣跟他們相比，貶值就比他們慢，相比之下我們就是相對升值，相對升值帶來的一個結(jié)果是我們出口的成本會提高。比如，2013年以來，日元對人民幣已經(jīng)貶值40%左右，但是中國從2015年8月10日以來，人民幣對日元貶值只有17%左右。中國的人民幣貶值是一種補償性貶值，在此情況下，我們的貨物向國外出口就相對要貴，成本也相對較高，所以這樣我們就吃虧。

目前看，中國出口阻力比較大，這也是一個因素。在此情況下，具體有兩個問題需要應對。第一，發(fā)達經(jīng)濟體的政府壓縮赤字，購買中國產(chǎn)品的能力下降；私人就業(yè)率不高，失業(yè)率提高，所以他們壓縮消費，提高儲蓄率，對中國的購買力也在下降。第二，新興經(jīng)濟體為了應對低迷的經(jīng)濟增長速度，也在向中低端產(chǎn)業(yè)領域大量投資，刺激經(jīng)濟。他們采取一些優(yōu)惠政策，吸引國際資本向國內(nèi)投資，大辦園區(qū)，招商引資，大力發(fā)展跟中國一樣的勞動力產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，比如服裝、鞋帽、電子玩具、家電、汽車、機械零部件等，利用低廉的勞動力價格、土地價格、低匯率成本優(yōu)勢，與中國競爭。而中國目前面臨著勞動力成本上升、土地價格提升、環(huán)境污染收費、人民幣相對升值的情況，在此情況下，我們根本競爭不過他們，比較優(yōu)勢下降。

所以，當前中國面臨的國際環(huán)境是需求下降，供給被替代。這也是我們面臨的一個很大的挑戰(zhàn)。