二、下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)分析

國(guó)家制定2016年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%－7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)是6.5%－7%，進(jìn)出口爭(zhēng)取比2015年好，國(guó)際收支基本平衡，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬(wàn)人以上，完成1000萬(wàn)以上農(nóng)村貧困人口脫貧任務(wù)，這些都是2016年的目標(biāo)。

那么，下半年我們應(yīng)該怎么看？我認(rèn)為，2016年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有三個(gè)走向需要判斷。第一個(gè)判斷是“V”字型，就是到第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是底部，下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)出現(xiàn)“V”字型；第二個(gè)判斷是“L”型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)在6.7%上下，也就是延續(xù)6.7%的趨勢(shì)繼續(xù)向前走；第三個(gè)判斷是繼續(xù)下行。

這是下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三種觀點(diǎn)。我認(rèn)為，出現(xiàn)第一種“V”字型的可能性不大，也就是說(shuō)從現(xiàn)在開(kāi)始，出現(xiàn)上升的“V”字型的可能性不大，出現(xiàn)第二種“L”型的可能性會(huì)存在，但我認(rèn)為搞不好第三種繼續(xù)下行的可能性的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有。

總的來(lái)說(shuō)，我傾向于在“L”型和繼續(xù)下行之間。為什么？我認(rèn)為有以下兩個(gè)原因。一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇緩慢并復(fù)雜化；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在周期性下行和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型兩大因素影響下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有下行的壓力。

（一）從國(guó)際看，中國(guó)目前面臨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇艱難的國(guó)際環(huán)境，導(dǎo)致外需收縮。

現(xiàn)在看來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，他們?cè)谌蛘紦?jù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，是世界經(jīng)濟(jì)的重要引擎，但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求是疲軟的，中國(guó)現(xiàn)在對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口都是負(fù)增長(zhǎng)。比如，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求偏弱，通縮持續(xù)，他們?yōu)榱藨?yīng)對(duì)這種情況，采取刺激性的貨幣政策，連續(xù)增發(fā)貨幣，利率是負(fù)增長(zhǎng)，包括增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，增加就業(yè)等。美國(guó)5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)只增加3.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期值，所以美國(guó)加息推遲。美國(guó)原來(lái)準(zhǔn)備7月份加息，但是現(xiàn)在看來(lái)加息的概率在下降。日本在2016年第一季度以及4月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都比較好，但是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)，第一季度是0.1%。日本當(dāng)時(shí)為了刺激經(jīng)濟(jì)政策，把物價(jià)指數(shù)提高到2%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提高到2%，并采取了通貨政策，2013年、2014年、2015年連續(xù)發(fā)行60萬(wàn)億、70萬(wàn)億、80萬(wàn)億日元的基準(zhǔn)貨幣，連續(xù)三年發(fā)了210萬(wàn)億日元貨幣。同時(shí)，日本在2016年還要繼續(xù)增發(fā)貨幣，所以日本采取了一種擴(kuò)張性超級(jí)量化寬松貨幣政策。

新興經(jīng)濟(jì)體中，俄羅斯經(jīng)濟(jì)連續(xù)5個(gè)季度處于通縮期，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，巴西經(jīng)濟(jì)8個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，非洲經(jīng)濟(jì)一個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。另外，委內(nèi)瑞拉、阿根廷、土耳其等國(guó)經(jīng)濟(jì)也表現(xiàn)出低迷，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯脹，新興經(jīng)濟(jì)體資本外流。所以從近期判斷，在今后較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)很難快速?gòu)?fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體要想走出滯脹也需要一段時(shí)間。也就是說(shuō)，這些國(guó)家對(duì)中國(guó)的需求不會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)大的增長(zhǎng)。

更重要的是，目前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，為了應(yīng)對(duì)低增長(zhǎng)，絕大多數(shù)國(guó)家都采取了超級(jí)寬松貨幣政策，都在發(fā)行貨幣，而且發(fā)行的貨幣非常多。除了美國(guó)，其他國(guó)家發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體都在發(fā)行貨幣，這產(chǎn)生的一個(gè)結(jié)果就是貨幣向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，導(dǎo)致金融泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫。中國(guó)的貨幣發(fā)行相對(duì)其他國(guó)家要慢，比歐元區(qū)、日元區(qū)要慢，這樣中國(guó)的貨幣跟他們相比，貶值就比他們慢，相比之下我們就是相對(duì)升值，相對(duì)升值帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果是我們出口的成本會(huì)提高。比如，2013年以來(lái)，日元對(duì)人民幣已經(jīng)貶值40%左右，但是中國(guó)從2015年8月10日以來(lái)，人民幣對(duì)日元貶值只有17%左右。中國(guó)的人民幣貶值是一種補(bǔ)償性貶值，在此情況下，我們的貨物向國(guó)外出口就相對(duì)要貴，成本也相對(duì)較高，所以這樣我們就吃虧。

目前看，中國(guó)出口阻力比較大，這也是一個(gè)因素。在此情況下，具體有兩個(gè)問(wèn)題需要應(yīng)對(duì)。第一，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府壓縮赤字，購(gòu)買(mǎi)中國(guó)產(chǎn)品的能力下降；私人就業(yè)率不高，失業(yè)率提高，所以他們壓縮消費(fèi)，提高儲(chǔ)蓄率，對(duì)中國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力也在下降。第二，新興經(jīng)濟(jì)體為了應(yīng)對(duì)低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，也在向中低端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域大量投資，刺激經(jīng)濟(jì)。他們采取一些優(yōu)惠政策，吸引國(guó)際資本向國(guó)內(nèi)投資，大辦園區(qū)，招商引資，大力發(fā)展跟中國(guó)一樣的勞動(dòng)力產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，比如服裝、鞋帽、電子玩具、家電、汽車(chē)、機(jī)械零部件等，利用低廉的勞動(dòng)力價(jià)格、土地價(jià)格、低匯率成本優(yōu)勢(shì)，與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)。而中國(guó)目前面臨著勞動(dòng)力成本上升、土地價(jià)格提升、環(huán)境污染收費(fèi)、人民幣相對(duì)升值的情況，在此情況下，我們根本競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)他們，比較優(yōu)勢(shì)下降。

所以，當(dāng)前中國(guó)面臨的國(guó)際環(huán)境是需求下降，供給被替代。這也是我們面臨的一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。