那么，在這個(gè)背景下，我們?cè)賮?lái)看一下地方的平臺(tái)公司。我前面說(shuō)了，地方的平臺(tái)公司確實(shí)存在管理不到位，管理技術(shù)不健全、不完善，債務(wù)不透明的問(wèn)題，所以我覺(jué)得債務(wù)平臺(tái)公司還要規(guī)范地發(fā)展。所以，我們的平臺(tái)公司要怎么樣去發(fā)展？是不是可以按照特殊目的的公司，也就是政府授權(quán)的公司這么一個(gè)定位、這個(gè)要求進(jìn)行轉(zhuǎn)型的發(fā)展。

那么怎么樣轉(zhuǎn)型呢？

第一方面，原則是不營(yíng)利、不越位、不擠出。所謂的不盈利，就是平臺(tái)公司作為政府授權(quán)的這么一個(gè)投資公司或者是特殊目的公司，首先來(lái)講不應(yīng)該像社會(huì)資本一樣，不應(yīng)該像外地的國(guó)有企業(yè)一樣，不應(yīng)該以追求營(yíng)利為主要目的。這是非常重要的。第二，融資平臺(tái)公司，不應(yīng)該去越位，不應(yīng)該做政府的投資事權(quán)范圍之內(nèi)的事，不應(yīng)該像一般的市場(chǎng)化公司一樣、一般的國(guó)有企業(yè)一樣去做一些競(jìng)爭(zhēng)性的東西。這是不越位。第三是不擠出。什么叫不擠出？就是在政府的投資事權(quán)范圍之內(nèi)，如果社會(huì)資本愿意去做，那么我們的平臺(tái)公司不應(yīng)該去爭(zhēng)，首先要讓位效率更高的社會(huì)資本，讓他們來(lái)做，這叫不擠出，不要擠出社會(huì)資本，不要因?yàn)槲沂钦钠脚_(tái)公司，我通過(guò)行政性壟斷或者跟政府自身的資產(chǎn)紐帶關(guān)系，然后去擠出民間資本，擠出社會(huì)資本，這個(gè)我覺(jué)得是不應(yīng)該的。

那么，也只有做到這個(gè)不營(yíng)利、不越位、不擠出，我覺(jué)得才能真正體現(xiàn)地方政府設(shè)立平臺(tái)公司的初衷和要求，才能更加顯示平臺(tái)公司存在的價(jià)值。

第二個(gè)方面，平臺(tái)公司投資融資功能要一體化。不能像原來(lái)一樣，簡(jiǎn)單地做地方政府融資的二傳手，我借完了之后，就給項(xiàng)目單位使，使得怎么樣，我也不清楚，這不行。我們下一步要規(guī)范發(fā)展的話，一定要賦予它投資功能，它既是一個(gè)融資者，同時(shí)也是投資者，他融資是要為他投資服務(wù)的，所以叫投資跟融資功能的一體化。

第三個(gè)方面，投資邊界。剛才說(shuō)了它不應(yīng)該越位，主要定性為準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目。這個(gè)剛才我也說(shuō)了，平臺(tái)公司主要是投資建設(shè)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目。

還有，平臺(tái)公司如果要規(guī)范發(fā)展，一定要合理地控制債務(wù)規(guī)模，包括債務(wù)的透明度。合理地控制債務(wù)規(guī)模，首先來(lái)講，不至于陷入債務(wù)的危機(jī)，這是很重要的；另外，也只有合理地控制債務(wù)規(guī)模，那么才有可能進(jìn)一步去融資，如果融資規(guī)模太大的話，可能就轉(zhuǎn)不動(dòng)了。我個(gè)人是覺(jué)得，如果平臺(tái)公司超過(guò)75%的資產(chǎn)負(fù)債率，繼續(xù)在資本市場(chǎng)融資就比較困難了。

平臺(tái)公司債務(wù)資金“借用管還”一體化。這跟投資融資功能一體化是相對(duì)應(yīng)的。平臺(tái)公司再也不能像原來(lái)一樣，只管借、不管用，只給項(xiàng)目用、我不用，也不管，這個(gè)錢(qián)完全是政府的事，也不還。這樣的話，也是有問(wèn)題的，責(zé)權(quán)利不清晰。

平臺(tái)公司要做到規(guī)范發(fā)展的話，一定要陽(yáng)光化運(yùn)作，特別是我們公司的信息，包括財(cái)務(wù)信息、管理體制架構(gòu)、重大人事等重要的信息，要及時(shí)披露，確保相關(guān)債務(wù)、財(cái)務(wù)情況的透明度。這個(gè)披露，不僅僅是向我們的政府主管部門(mén)來(lái)披露，更重要的話，我覺(jué)得是不是需要在一些相關(guān)的媒體上面或者是官方網(wǎng)站上面進(jìn)行披露，甚至是否可以借助上市公司的做法，把地方平臺(tái)公司的相關(guān)信息及時(shí)地披露，這也是確保我們的社會(huì)監(jiān)督能夠到位。

因?yàn)楝F(xiàn)在中央在大力推PPP，平臺(tái)公司還可以作為政府的授權(quán)投資機(jī)構(gòu)，作為PPP項(xiàng)目的發(fā)起人，跟社會(huì)資本展開(kāi)合作。這也是平臺(tái)公司可以大有作為的地方。原來(lái)，我是“悶頭在干活”，就是自己干自己的，有多少錢(qián)辦多少事，能融到多少資，我就干多少事?，F(xiàn)在可能不一樣了，平臺(tái)公司可以以社會(huì)政府授權(quán)機(jī)構(gòu)的身份，或者是PPP項(xiàng)目的發(fā)起人身份，跟社會(huì)資本開(kāi)展合作，這就不一樣了。比如我要建一個(gè)項(xiàng)目，那么我是代表政府或者政府的授權(quán)機(jī)構(gòu)來(lái)跟社會(huì)資本合作，那么合作的方式就很多了，我們可以跟社會(huì)資本組織一個(gè)合資的項(xiàng)目公司；還可以采取一些授權(quán)經(jīng)營(yíng)的方式，因?yàn)槲彝顿Y建設(shè)的項(xiàng)目，請(qǐng)社會(huì)資本來(lái)經(jīng)營(yíng)、來(lái)維護(hù)，這也是一種方式。而PPP方式就很多了，這是我覺(jué)得這個(gè)平臺(tái)下一步可以大有作為的地方的一方面。

平臺(tái)公司也可以做一些轉(zhuǎn)型。所有的平臺(tái)公司不一定都變成一個(gè)所謂政府的特殊目的公司，還可以有別的選擇。有的平臺(tái)可以引入社會(huì)資本，在股權(quán)層面上跟社會(huì)資本合作，變成一個(gè)混合所有制的公司，至于各占什么樣的比例，這可以洽談。那么，平臺(tái)公司就成了一個(gè)一般的市場(chǎng)化公司，那么這也是它的發(fā)展可以選擇的一個(gè)方向。

另外，一部分平臺(tái)公司還可以向國(guó)有投資控股公司發(fā)展。比如說(shuō)，我可以直接做一些實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。比如，平臺(tái)公司可以去投資一些先進(jìn)制造業(yè)的項(xiàng)目，可以投資一些新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，變成投資做試驗(yàn)項(xiàng)目。這樣，平臺(tái)公司慢慢就可以轉(zhuǎn)成一個(gè)國(guó)有的投資控股公司。這也是符合我們國(guó)有企業(yè)跟國(guó)有資產(chǎn)改革的方向的。

平臺(tái)公司可以去為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供融資支持?？梢赞D(zhuǎn)為金融控股公司，從地方來(lái)講，比如說(shuō)我可以去跟人家合作，投資設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，我還可以設(shè)立擔(dān)保公司，還可以設(shè)立融資租賃公司。這樣，主要從另一個(gè)方面為地方的建設(shè)提供融資支持。這就向地方金融控股公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

另外，如果是開(kāi)發(fā)區(qū)所屬的平臺(tái)公司，可以向園區(qū)的綜合服務(wù)商來(lái)轉(zhuǎn)型。另外，我們城市開(kāi)發(fā)建設(shè)投資公司，也可以向城市的經(jīng)營(yíng)商、運(yùn)營(yíng)商來(lái)轉(zhuǎn)型。這個(gè)也是一個(gè)我們平臺(tái)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的方向。

（三）從間接融資逐步走向直接融資

第三個(gè)方面，是從間接融資逐步走向直接融資。為什么叫逐步走向呢？實(shí)質(zhì)上跟我們金融市場(chǎng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是有關(guān)的?，F(xiàn)在來(lái)講，我們金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)的絕大部分資產(chǎn)是掌握在銀行的手里邊，其中主要一個(gè)的資產(chǎn)就是貸款。所以，間接融資的主導(dǎo)地位可能在短時(shí)間內(nèi)還難以改變。但是從改革方向來(lái)講，我覺(jué)得要逐步地走向、要更加地努力走向直接融資。

為了更好地配合地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要，契合我們基礎(chǔ)設(shè)施投入的需求特點(diǎn)，所以可以有這么幾個(gè)方面去做努力。

第一個(gè)方面，要實(shí)行20年期及以上的企業(yè)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)ｍ?xiàng)債券，從而匹配基礎(chǔ)設(shè)施跟公共服務(wù)項(xiàng)目的一個(gè)投資回報(bào)期。

我們基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，基本上都是10年、20年的投資回報(bào)期。投資回報(bào)期很長(zhǎng)，勢(shì)必也要求相應(yīng)的債務(wù)資金期限與它匹配。所以我想是不是要，有可能的話，我們要進(jìn)行債券品種的創(chuàng)新，在發(fā)行期這一方面，我們要向20年及以上發(fā)展，包括我們的企業(yè)債、城投債，包括國(guó)家發(fā)改委即將要推動(dòng)的項(xiàng)目收益?zhèn)?，包括發(fā)改委現(xiàn)在已經(jīng)推出的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債券，主要是國(guó)家七大工程包里面提出來(lái)的幾大領(lǐng)域，現(xiàn)在目前推出了四大領(lǐng)域的專項(xiàng)債，下一步還要出臺(tái)一些更多的重點(diǎn)領(lǐng)域的專項(xiàng)債券。

第二個(gè)方面，要努力擴(kuò)大地方政府債的發(fā)行規(guī)模、延長(zhǎng)期限。現(xiàn)在地方債，如果按今年的形勢(shì)來(lái)講，只有三年、五年、七年、十年的品種，即便是按十年來(lái)算的話，也只是跟現(xiàn)有的銀行貸款的期限差不多，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)講，是不解渴的。所以，一方面，我們要努力擴(kuò)大地方政府債券的發(fā)行規(guī)模。那么，地方政府債是地方政府融資最直接的正門(mén)。這個(gè)門(mén)比平臺(tái)公司這個(gè)門(mén)開(kāi)得更正。當(dāng)然我們一直覺(jué)得，地方的平臺(tái)公司也是地方政府融資的一個(gè)正門(mén)，只不過(guò)換了一個(gè)主體、換個(gè)一種方式。既然地方政府債是最直接的正門(mén)，何不把這個(gè)正門(mén)稍微再開(kāi)大一點(diǎn)？從債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括從地方的財(cái)政整體承受能力來(lái)看，現(xiàn)在還是有一定的空間。既然有空間的話，我們何不把這個(gè)正門(mén)再開(kāi)大一點(diǎn)？另外一個(gè)，根據(jù)公共服務(wù)項(xiàng)目的需要，我們何不把債券的期限再拉長(zhǎng)一點(diǎn)？

第三個(gè)方面，借鑒鐵路發(fā)展新的做法，探索發(fā)行地方政府支持債（地方政府支持債券）。這涉及到一些創(chuàng)新，但從地方來(lái)講，可能沒(méi)有主動(dòng)性。但是如果高層不認(rèn)可，不能上升為國(guó)家政策的話，可能也不太好實(shí)行。但是，從國(guó)家支持地方建設(shè)來(lái)講，為了更好地促進(jìn)地方的融資從間接融資走向直接融資這種規(guī)范透明的方式發(fā)展，我覺(jué)得可以借鑒鐵路發(fā)展基金的做法，探索發(fā)行地方政府支持債。所謂的地方政府支持債，也不一定說(shuō)非得要地方政府幫助去償還債券，通常是地方政府的一種背書(shū)，一種信用的支持。鐵路基金，實(shí)際上名基實(shí)債，它叫發(fā)展基金，但對(duì)于政府來(lái)講、對(duì)于中國(guó)鐵路總公司來(lái)講，它實(shí)際上是一個(gè)固定回報(bào)的基金，主要是以優(yōu)先股的方式來(lái)設(shè)立基金。那么，從地方來(lái)講，如果說(shuō)地方能夠采取自己出一部分錢(qián)，然后通過(guò)優(yōu)先股的方式來(lái)設(shè)立這樣基金的話，那么實(shí)際上也是可以做的。不一定說(shuō)非得政府去承擔(dān)這個(gè)債務(wù)，但是如果投的項(xiàng)目好的話，地方政府債也可以通過(guò)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收入來(lái)償還。但是，既然我們叫地方政府支持債，它需要政府給予一定的信用支持。