吳亞平 國家發(fā)改委投資研究所體制政策研究室主任

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今天講三個方面的主要內(nèi)容：第一個方面，我國地方投融資需求的特點。我們要結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展情況、產(chǎn)業(yè)情況，特別從政府的角度來講更主要是看一下地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)發(fā)展情況，根據(jù)這些行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展情況來確定投資需求的特點。第二個方面，根據(jù)投資需求特點，我跟大家報告一下現(xiàn)行的地方投融資模式的特點和存在的問題。第三個方面，按照國家的投融資體制改革的大趨勢、大方向，特別是三中全會關(guān)于投融資體制改革的新部署和新要求，談一談投融資體制機制改革。

一、目前地方投融資需求的特點

下面我跟大家報告一下地方投融資需求的特點。

（一）地方政府重點投資的行業(yè)與領(lǐng)域

首先是按照中央的投資體制改革相關(guān)的要求，地方政府的重點投資行業(yè)領(lǐng)域。按照三中全會決定要求，使市場在資源配置中起決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用。那么，政府投資要用于市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會發(fā)展領(lǐng)域，如果用比較學(xué)究的文字表述就是市場失靈的領(lǐng)域。這些所謂的不能有效配置資源的領(lǐng)域，基本上來講都叫做市場失靈的領(lǐng)域。根據(jù)我們這么多年的實踐，這些領(lǐng)域主要包括這么幾個方面。

第一個方面是地方公共基礎(chǔ)設(shè)施和市政公用事業(yè)?；A(chǔ)設(shè)施主要包括交通、水利、環(huán)保，還有公用設(shè)施。如果是城區(qū)，主要是市政的公用設(shè)施，包括們供氣、供暖、供水、污水處理、園林綠化、垃圾處理等都是市政公用設(shè)施。

第二個方面是跟第一個方面比較對應(yīng)的，第一個方面主要是一些經(jīng)濟類的基礎(chǔ)設(shè)施。第二個是社會事業(yè)。社會事業(yè)是是我們國家改革開放以來的一個短板。到目前為止，社會事業(yè)相較經(jīng)濟發(fā)展是相對落后、滯后的一個領(lǐng)域，包括我們的科教文衛(wèi)體，包括社保等方面。這個也是目前政府投資的一個重點領(lǐng)域。

第三個方面是生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護。生態(tài)建設(shè)，主要是我們的生態(tài)文明恢復(fù)，包括濕地公園這一類生態(tài)建設(shè)。還有環(huán)境保護，如污水處理、園林綠化、河道綜合整治等這都是環(huán)境保護的范疇。

第四個方面是促進欠發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟和社會發(fā)展。

第五個方面是推進科技進步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。科技進步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化是我們國家積極培育的新的經(jīng)濟增長點，是打造經(jīng)濟發(fā)展新優(yōu)勢的重點領(lǐng)域。所以，在目前來講，在我們的金融市場還是存在一些缺陷的背景下，推進科技進步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化也是需要我們政府去加大投資的。

（二）地方政府重點投資的行業(yè)與領(lǐng)域的普遍經(jīng)濟特征

重點投資的行業(yè)領(lǐng)域，特別是公共服務(wù)行業(yè)，像基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、社會事業(yè)等行業(yè)有一些普遍的經(jīng)濟特征。

第一個方面是項目目標(biāo)的公益性。所有的基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)項目，第一位的目標(biāo)是要滿足老百姓對公共服務(wù)的需求。

第二個方面，公共服務(wù)行業(yè)的項目基本上來講都存在不同程度的自然壟斷性。什么意思呢？就是我修了這條路，旁邊再修一條路，那可能就不合適，不符合規(guī)模經(jīng)濟的要求，這是一個方面。另外，我修了污水處理廠，那旁邊再修個污水處理廠，可能就不合適，反而不是有利競爭，反而降低了效益。

第三個方面，我覺得可能是比較重要的，就是地方做投融資研究的時候，或者是安排投融資方式的時候，要特別考慮叫“兩頭經(jīng)濟”的這么一個特點。所謂的兩頭經(jīng)濟，無非一個進、一個出。所謂進，就是投入要素的價格，包括像原材料、包括勞動力，甚至包括資金，這些都是投入的要素。應(yīng)該說，在目前我們這個背景下，它的產(chǎn)品、它的要素都是市場化的，它的價格和供應(yīng)量都是靠市場來決定的。但是反過來我們的公共服務(wù)行業(yè)的產(chǎn)出、服務(wù)數(shù)量、服務(wù)價格，特別是服務(wù)價格，又是受政府不同程度的管制?；旧蟻碇v，絕大部分的公共服務(wù)的行業(yè)和公共產(chǎn)品，都是政府定價或者是政府出臺指導(dǎo)價。那么，這個時候，就存在一個很大的問題。投入是市場決定，產(chǎn)出又是政府要定價或者政府給出指導(dǎo)價，那么政府在出臺指導(dǎo)價或者在制定價格方面，受到方方面面的制約，不能完全根據(jù)市場的需要去定價。所以，公共服務(wù)項目，特別是一些基礎(chǔ)設(shè)施項目，基本上受“兩頭經(jīng)濟”的制約，就效益來講，相對來講都會比較差一些。

第四個方面，市場需求相對穩(wěn)定。這個也比較好理解。比如說供水，即便提高了水價，恐怕我也沒得選擇，還得用，或者是頂多我可以少用一點，但我也不能說不用。從這個來講的話，公共服務(wù)的市場需求相對來講變化比較小，受價格波動影響比較小。而我們制造業(yè)的產(chǎn)品可以有很多替代，包括農(nóng)產(chǎn)品也是這樣，大米漲價，我可以吃面；如果說大蒜漲價，那我可以吃大蔥?。淮笫[漲價，我可以吃蒜啊。它是可以替代的，我甚至不吃大蒜也行。相對來講，像工業(yè)品，包括一些農(nóng)產(chǎn)品，需求彈性相對來講就比較大，只要是價格一波動，可能變動就會比較大。但是，像供水、供氣、供暖，價格受需求的影響就比較小。這也有好處，有個什么好處呢？因為需求穩(wěn)定，對投資者來講，可能回報比較好，不求市場，這也是一個有利的因素。

第五個方面，投資回報相對較低但穩(wěn)定。投資回報相對較低，主要是因為受到“兩頭經(jīng)濟”特點制約，一邊是放開了，一邊又管制，所以難免來講，它的投資回報相對較低。但是為什么又是穩(wěn)定的呢？因為它需求擺在那兒，需求變化小，所以收益盡管可能不一定能達到合理的要求，但是還是能保得住，還是比較穩(wěn)定。