吳亞平 國(guó)家發(fā)改委投資研究所體制政策研究室主任

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今天講三個(gè)方面的主要內(nèi)容：第一個(gè)方面，我國(guó)地方投融資需求的特點(diǎn)。我們要結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況、產(chǎn)業(yè)情況，特別從政府的角度來(lái)講更主要是看一下地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)發(fā)展情況，根據(jù)這些行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展情況來(lái)確定投資需求的特點(diǎn)。第二個(gè)方面，根據(jù)投資需求特點(diǎn)，我跟大家報(bào)告一下現(xiàn)行的地方投融資模式的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題。第三個(gè)方面，按照國(guó)家的投融資體制改革的大趨勢(shì)、大方向，特別是三中全會(huì)關(guān)于投融資體制改革的新部署和新要求，談一談投融資體制機(jī)制改革。

一、目前地方投融資需求的特點(diǎn)

下面我跟大家報(bào)告一下地方投融資需求的特點(diǎn)。

（一）地方政府重點(diǎn)投資的行業(yè)與領(lǐng)域

首先是按照中央的投資體制改革相關(guān)的要求，地方政府的重點(diǎn)投資行業(yè)領(lǐng)域。按照三中全會(huì)決定要求，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用。那么，政府投資要用于市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展領(lǐng)域，如果用比較學(xué)究的文字表述就是市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域。這些所謂的不能有效配置資源的領(lǐng)域，基本上來(lái)講都叫做市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域。根據(jù)我們這么多年的實(shí)踐，這些領(lǐng)域主要包括這么幾個(gè)方面。

第一個(gè)方面是地方公共基礎(chǔ)設(shè)施和市政公用事業(yè)?；A(chǔ)設(shè)施主要包括交通、水利、環(huán)保，還有公用設(shè)施。如果是城區(qū)，主要是市政的公用設(shè)施，包括們供氣、供暖、供水、污水處理、園林綠化、垃圾處理等都是市政公用設(shè)施。

第二個(gè)方面是跟第一個(gè)方面比較對(duì)應(yīng)的，第一個(gè)方面主要是一些經(jīng)濟(jì)類的基礎(chǔ)設(shè)施。第二個(gè)是社會(huì)事業(yè)。社會(huì)事業(yè)是是我們國(guó)家改革開放以來(lái)的一個(gè)短板。到目前為止，社會(huì)事業(yè)相較經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相對(duì)落后、滯后的一個(gè)領(lǐng)域，包括我們的科教文衛(wèi)體，包括社保等方面。這個(gè)也是目前政府投資的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

第三個(gè)方面是生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)。生態(tài)建設(shè)，主要是我們的生態(tài)文明恢復(fù)，包括濕地公園這一類生態(tài)建設(shè)。還有環(huán)境保護(hù)，如污水處理、園林綠化、河道綜合整治等這都是環(huán)境保護(hù)的范疇。

第四個(gè)方面是促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展。

第五個(gè)方面是推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化是我們國(guó)家積極培育的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，是打造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)的重點(diǎn)領(lǐng)域。所以，在目前來(lái)講，在我們的金融市場(chǎng)還是存在一些缺陷的背景下，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化也是需要我們政府去加大投資的。

（二）地方政府重點(diǎn)投資的行業(yè)與領(lǐng)域的普遍經(jīng)濟(jì)特征

重點(diǎn)投資的行業(yè)領(lǐng)域，特別是公共服務(wù)行業(yè)，像基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、社會(huì)事業(yè)等行業(yè)有一些普遍的經(jīng)濟(jì)特征。

第一個(gè)方面是項(xiàng)目目標(biāo)的公益性。所有的基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目，第一位的目標(biāo)是要滿足老百姓對(duì)公共服務(wù)的需求。

第二個(gè)方面，公共服務(wù)行業(yè)的項(xiàng)目基本上來(lái)講都存在不同程度的自然壟斷性。什么意思呢？就是我修了這條路，旁邊再修一條路，那可能就不合適，不符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，這是一個(gè)方面。另外，我修了污水處理廠，那旁邊再修個(gè)污水處理廠，可能就不合適，反而不是有利競(jìng)爭(zhēng)，反而降低了效益。

第三個(gè)方面，我覺得可能是比較重要的，就是地方做投融資研究的時(shí)候，或者是安排投融資方式的時(shí)候，要特別考慮叫“兩頭經(jīng)濟(jì)”的這么一個(gè)特點(diǎn)。所謂的兩頭經(jīng)濟(jì)，無(wú)非一個(gè)進(jìn)、一個(gè)出。所謂進(jìn)，就是投入要素的價(jià)格，包括像原材料、包括勞動(dòng)力，甚至包括資金，這些都是投入的要素。應(yīng)該說(shuō)，在目前我們這個(gè)背景下，它的產(chǎn)品、它的要素都是市場(chǎng)化的，它的價(jià)格和供應(yīng)量都是靠市場(chǎng)來(lái)決定的。但是反過(guò)來(lái)我們的公共服務(wù)行業(yè)的產(chǎn)出、服務(wù)數(shù)量、服務(wù)價(jià)格，特別是服務(wù)價(jià)格，又是受政府不同程度的管制?；旧蟻?lái)講，絕大部分的公共服務(wù)的行業(yè)和公共產(chǎn)品，都是政府定價(jià)或者是政府出臺(tái)指導(dǎo)價(jià)。那么，這個(gè)時(shí)候，就存在一個(gè)很大的問(wèn)題。投入是市場(chǎng)決定，產(chǎn)出又是政府要定價(jià)或者政府給出指導(dǎo)價(jià)，那么政府在出臺(tái)指導(dǎo)價(jià)或者在制定價(jià)格方面，受到方方面面的制約，不能完全根據(jù)市場(chǎng)的需要去定價(jià)。所以，公共服務(wù)項(xiàng)目，特別是一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，基本上受“兩頭經(jīng)濟(jì)”的制約，就效益來(lái)講，相對(duì)來(lái)講都會(huì)比較差一些。

第四個(gè)方面，市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定。這個(gè)也比較好理解。比如說(shuō)供水，即便提高了水價(jià)，恐怕我也沒得選擇，還得用，或者是頂多我可以少用一點(diǎn)，但我也不能說(shuō)不用。從這個(gè)來(lái)講的話，公共服務(wù)的市場(chǎng)需求相對(duì)來(lái)講變化比較小，受價(jià)格波動(dòng)影響比較小。而我們制造業(yè)的產(chǎn)品可以有很多替代，包括農(nóng)產(chǎn)品也是這樣，大米漲價(jià)，我可以吃面；如果說(shuō)大蒜漲價(jià)，那我可以吃大蔥??；大蔥漲價(jià)，我可以吃蒜啊。它是可以替代的，我甚至不吃大蒜也行。相對(duì)來(lái)講，像工業(yè)品，包括一些農(nóng)產(chǎn)品，需求彈性相對(duì)來(lái)講就比較大，只要是價(jià)格一波動(dòng)，可能變動(dòng)就會(huì)比較大。但是，像供水、供氣、供暖，價(jià)格受需求的影響就比較小。這也有好處，有個(gè)什么好處呢？因?yàn)樾枨蠓€(wěn)定，對(duì)投資者來(lái)講，可能回報(bào)比較好，不求市場(chǎng)，這也是一個(gè)有利的因素。

第五個(gè)方面，投資回報(bào)相對(duì)較低但穩(wěn)定。投資回報(bào)相對(duì)較低，主要是因?yàn)槭艿?ldquo;兩頭經(jīng)濟(jì)”特點(diǎn)制約，一邊是放開了，一邊又管制，所以難免來(lái)講，它的投資回報(bào)相對(duì)較低。但是為什么又是穩(wěn)定的呢？因?yàn)樗枨髷[在那兒，需求變化小，所以收益盡管可能不一定能達(dá)到合理的要求，但是還是能保得住，還是比較穩(wěn)定。