四、對(duì)股市建設(shè)和發(fā)展的建議

最后，我想就我們這一輪國(guó)家“救市”和我們股票市場(chǎng)所出現(xiàn)的問題，進(jìn)行一個(gè)建議和意見的提出。

（一）對(duì)股市的建設(shè)的建議

首先我想對(duì)股市的建設(shè)發(fā)表一點(diǎn)建議，我們從現(xiàn)狀來看，我們應(yīng)該在從投資者、券商和股價(jià)三個(gè)方面，來構(gòu)建股票風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制，而不是僅僅對(duì)股價(jià)有預(yù)警。從這一輪來看股價(jià)根本來不及預(yù)警，從上升到下降是急劇之間就完成了，沒有平穩(wěn)期，但是這個(gè)預(yù)警有沒有呢？有，在投資者層面有預(yù)警，在券商層面有預(yù)警，在場(chǎng)外配資層面有預(yù)警，都沒有問題。

第二，要構(gòu)建股市的平準(zhǔn)基金。在基金的運(yùn)行期之內(nèi)，這個(gè)基金只要還沒有取消，那么我們應(yīng)該相應(yīng)降低股指期貨的規(guī)模和作用，并且進(jìn)行更加深入的知識(shí)教育和培訓(xùn)。股指期貨當(dāng)然可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但是股指期貨要想對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，投資者還有一個(gè)適應(yīng)和學(xué)習(xí)的過程，在這個(gè)過程當(dāng)中，我們應(yīng)該保持培訓(xùn)上的策略性的安排。

第三，要完善ETF的交易機(jī)制，形成ETF與自由股票交易的聯(lián)動(dòng)，不斷改進(jìn)ETF的交易規(guī)則。

第四，繼續(xù)深入推進(jìn)融資融券制度的完善和發(fā)展，要建立信用賬號(hào)的準(zhǔn)入門檻，完善質(zhì)押股權(quán)的展期和補(bǔ)充抵押制度。也就說，融資融券的質(zhì)押資產(chǎn)到期未必要強(qiáng)行平倉(cāng)，但是你的展期也好或者是補(bǔ)充其他的抵押品也好，都應(yīng)該抓緊時(shí)間出臺(tái)相關(guān)的政策細(xì)則。

第五，要修復(fù)和改進(jìn)本次護(hù)盤所調(diào)整的市場(chǎng)規(guī)則。在修復(fù)的過程當(dāng)中要注意，我們未來的市場(chǎng)交易規(guī)則，要有一定的彈性條款。在什么情況下，允許政府干什么事情，這種彈性條款應(yīng)該放到本輪風(fēng)波過去以后我們要進(jìn)行市場(chǎng)規(guī)則的訂立之中。

第六，要提振市場(chǎng)信心，創(chuàng)造市場(chǎng)熱點(diǎn)，積極穩(wěn)妥地促進(jìn)投資者返場(chǎng)。但是在這個(gè)過程當(dāng)中也要注意，第一批返場(chǎng)的人很容易是誰呢？是風(fēng)險(xiǎn)愛好者的投資者返場(chǎng)。在這個(gè)過程當(dāng)中還要避免在投資者返場(chǎng)過程當(dāng)中的逆向選擇，進(jìn)來的全部都是風(fēng)險(xiǎn)愛好者，他有可能從進(jìn)來的時(shí)候就進(jìn)一步地強(qiáng)化和加大股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

第七，要修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)的分散機(jī)制，要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，合適的條件下我們暫緩實(shí)施一部分混業(yè)措施的推出和改革。先保留金融市場(chǎng)分割的局面，把每一個(gè)金融市場(chǎng)向下做。在這個(gè)過程當(dāng)中充分開發(fā)、充分認(rèn)識(shí)這個(gè)金融市場(chǎng)的交易規(guī)則和交易產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)之上，以平衡風(fēng)險(xiǎn)、增加效率、擴(kuò)充聯(lián)動(dòng)為目標(biāo)來推進(jìn)混業(yè)的發(fā)展和完善。

第八，要修復(fù)和提升市場(chǎng)的定價(jià)能力，要保證金融產(chǎn)品和市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格的平穩(wěn)，避免信用風(fēng)險(xiǎn)或者是過度的風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎活動(dòng)。在這個(gè)過程當(dāng)中，大家要注意，既要防止在這個(gè)過程當(dāng)中出現(xiàn)信用抵押不足、信用風(fēng)險(xiǎn)過快累積的情況；同時(shí)還要避免金融機(jī)構(gòu)因?yàn)閼峙滦庞玫奈s，而導(dǎo)致的大量的惜貸、惜借的的這些活動(dòng)。

（二）對(duì)中國(guó)未來股市發(fā)展的建議

首先，要堅(jiān)定不移地推進(jìn)注冊(cè)制改革，股票市場(chǎng)的價(jià)格、擁有很高很高的股市的市值，這都不是股市的發(fā)展目標(biāo)。股市的真正意義上的發(fā)展目標(biāo)，要能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供更加便捷、高效、安全、低成本的融資渠道和融資方式，這是我們股市的發(fā)展目標(biāo)。所以，注冊(cè)制改革一定要向注冊(cè)制改革的方向繼續(xù)去推進(jìn)，進(jìn)一步削減市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)壁壘，提升市場(chǎng)的運(yùn)行效率。在這個(gè)過程當(dāng)中使更多的企業(yè)，更加公平地更加便利地來利用好股票市場(chǎng)。

第二，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)。這個(gè)資本市場(chǎng)的體系包括以下內(nèi)容。第一，我們的主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)要進(jìn)一步壯大。在這個(gè)過程當(dāng)中，要適度推進(jìn)主板市場(chǎng)的內(nèi)部分層。比方說，在上交所建立了戰(zhàn)略性新興板塊。戰(zhàn)略性新興板塊跟創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板之間形成差異化的定位和相對(duì)有效的競(jìng)爭(zhēng)，來提升板塊之間的效率。

要推進(jìn)新三板的建設(shè)，要充分發(fā)揮新三板對(duì)企業(yè)發(fā)展過程當(dāng)中的靈活性的支持和對(duì)我們中國(guó)規(guī)范的上市企業(yè)的培育的活動(dòng)。

要規(guī)范發(fā)展我們區(qū)域性的股權(quán)市場(chǎng)，讓它能夠成為企業(yè)投融資的非常便利的對(duì)接平臺(tái)。

要支持股權(quán)的質(zhì)押融資，便利股權(quán)持有者在這個(gè)過程當(dāng)中獲得較好的融資安排。同時(shí)，要研究設(shè)立了專門服務(wù)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的小微證券公司，大幅度提升證券公司的準(zhǔn)入。

要開展股權(quán)眾籌融資的試點(diǎn)，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者開辟新的股權(quán)融資渠道。

要尊重并且進(jìn)一步鼓勵(lì)私募基金的發(fā)展壯大。私募基金的成立從我們現(xiàn)在的核準(zhǔn)制要進(jìn)一步放寬到審批制，并且為私募基金進(jìn)入到中國(guó)的資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)提供必要的便利，并且加強(qiáng)管理，特別是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警這樣的角度管理。

各位觀眾大家可以看到，當(dāng)前資本市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)帶來的影響是非常巨大的。但是大家也看到了，面對(duì)這樣的一次巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，巨大的股市異動(dòng)，政府不慌不亂、積極有序地和科學(xué)地調(diào)配國(guó)家手里擁有的規(guī)則的力量、資金的力量、國(guó)家的資產(chǎn)力量，并且發(fā)揮廣大的股市參與者在這個(gè)過程當(dāng)中主動(dòng)呼應(yīng)國(guó)家許多的政策戰(zhàn)略選擇，與政府在一起形成合力。在這個(gè)條件下，我們有能力、有信心、有辦法打贏這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。打贏之后，我們還有能力、有信心、有條件在勝利之后構(gòu)建起一系列的更加完整科學(xué)有效的制度體系，從而使我們?cè)诿鎸?duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，第一我們能夠看得到風(fēng)險(xiǎn)，第二我們能夠防得住風(fēng)險(xiǎn)，第三我們能在與風(fēng)險(xiǎn)的斗爭(zhēng)當(dāng)中取得勝利和進(jìn)一步的發(fā)展。

我今天的匯報(bào)和交流就這么多，感謝大家的支持。