四、對股市建設和發(fā)展的建議

最后，我想就我們這一輪國家“救市”和我們股票市場所出現(xiàn)的問題，進行一個建議和意見的提出。

（一）對股市的建設的建議

首先我想對股市的建設發(fā)表一點建議，我們從現(xiàn)狀來看，我們應該在從投資者、券商和股價三個方面，來構建股票風險的預警機制，而不是僅僅對股價有預警。從這一輪來看股價根本來不及預警，從上升到下降是急劇之間就完成了，沒有平穩(wěn)期，但是這個預警有沒有呢？有，在投資者層面有預警，在券商層面有預警，在場外配資層面有預警，都沒有問題。

第二，要構建股市的平準基金。在基金的運行期之內，這個基金只要還沒有取消，那么我們應該相應降低股指期貨的規(guī)模和作用，并且進行更加深入的知識教育和培訓。股指期貨當然可以對沖風險，但是股指期貨要想對沖風險，投資者還有一個適應和學習的過程，在這個過程當中，我們應該保持培訓上的策略性的安排。

第三，要完善ETF的交易機制，形成ETF與自由股票交易的聯(lián)動，不斷改進ETF的交易規(guī)則。

第四，繼續(xù)深入推進融資融券制度的完善和發(fā)展，要建立信用賬號的準入門檻，完善質押股權的展期和補充抵押制度。也就說，融資融券的質押資產到期未必要強行平倉，但是你的展期也好或者是補充其他的抵押品也好，都應該抓緊時間出臺相關的政策細則。

第五，要修復和改進本次護盤所調整的市場規(guī)則。在修復的過程當中要注意，我們未來的市場交易規(guī)則，要有一定的彈性條款。在什么情況下，允許政府干什么事情，這種彈性條款應該放到本輪風波過去以后我們要進行市場規(guī)則的訂立之中。

第六，要提振市場信心，創(chuàng)造市場熱點，積極穩(wěn)妥地促進投資者返場。但是在這個過程當中也要注意，第一批返場的人很容易是誰呢？是風險愛好者的投資者返場。在這個過程當中還要避免在投資者返場過程當中的逆向選擇，進來的全部都是風險愛好者，他有可能從進來的時候就進一步地強化和加大股票市場的風險。

第七，要修復風險的分散機制，要鼓勵金融創(chuàng)新，合適的條件下我們暫緩實施一部分混業(yè)措施的推出和改革。先保留金融市場分割的局面，把每一個金融市場向下做。在這個過程當中充分開發(fā)、充分認識這個金融市場的交易規(guī)則和交易產品。在此基礎之上，以平衡風險、增加效率、擴充聯(lián)動為目標來推進混業(yè)的發(fā)展和完善。

第八，要修復和提升市場的定價能力，要保證金融產品和市場的資產價格的平穩(wěn)，避免信用風險或者是過度的風險謹慎活動。在這個過程當中，大家要注意，既要防止在這個過程當中出現(xiàn)信用抵押不足、信用風險過快累積的情況；同時還要避免金融機構因為懼怕信用的萎縮，而導致的大量的惜貸、惜借的的這些活動。

（二）對中國未來股市發(fā)展的建議

首先，要堅定不移地推進注冊制改革，股票市場的價格、擁有很高很高的股市的市值，這都不是股市的發(fā)展目標。股市的真正意義上的發(fā)展目標，要能夠為更多的企業(yè)提供更加便捷、高效、安全、低成本的融資渠道和融資方式，這是我們股市的發(fā)展目標。所以，注冊制改革一定要向注冊制改革的方向繼續(xù)去推進，進一步削減市場準入和市場壁壘，提升市場的運行效率。在這個過程當中使更多的企業(yè)，更加公平地更加便利地來利用好股票市場。

第二，要積極穩(wěn)妥地推進多層次資本市場體系的建設。這個資本市場的體系包括以下內容。第一，我們的主板市場、中小板市場要進一步壯大。在這個過程當中，要適度推進主板市場的內部分層。比方說，在上交所建立了戰(zhàn)略性新興板塊。戰(zhàn)略性新興板塊跟創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板之間形成差異化的定位和相對有效的競爭，來提升板塊之間的效率。

要推進新三板的建設，要充分發(fā)揮新三板對企業(yè)發(fā)展過程當中的靈活性的支持和對我們中國規(guī)范的上市企業(yè)的培育的活動。

要規(guī)范發(fā)展我們區(qū)域性的股權市場，讓它能夠成為企業(yè)投融資的非常便利的對接平臺。

要支持股權的質押融資，便利股權持有者在這個過程當中獲得較好的融資安排。同時，要研究設立了專門服務于區(qū)域性股權市場的小微證券公司，大幅度提升證券公司的準入。

要開展股權眾籌融資的試點，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者開辟新的股權融資渠道。

要尊重并且進一步鼓勵私募基金的發(fā)展壯大。私募基金的成立從我們現(xiàn)在的核準制要進一步放寬到審批制，并且為私募基金進入到中國的資本市場、股票市場提供必要的便利，并且加強管理，特別是風險預警這樣的角度管理。

各位觀眾大家可以看到，當前資本市場的價格波動帶來的影響是非常巨大的。但是大家也看到了，面對這樣的一次巨大的金融風險，巨大的股市異動，政府不慌不亂、積極有序地和科學地調配國家手里擁有的規(guī)則的力量、資金的力量、國家的資產力量，并且發(fā)揮廣大的股市參與者在這個過程當中主動呼應國家許多的政策戰(zhàn)略選擇，與政府在一起形成合力。在這個條件下，我們有能力、有信心、有辦法打贏這場戰(zhàn)爭。打贏之后，我們還有能力、有信心、有條件在勝利之后構建起一系列的更加完整科學有效的制度體系，從而使我們在面對未來的風險的時候，第一我們能夠看得到風險，第二我們能夠防得住風險，第三我們能在與風險的斗爭當中取得勝利和進一步的發(fā)展。

我今天的匯報和交流就這么多，感謝大家的支持。