各位觀眾大家好，今天我給大家匯報的題目叫《資本市場的起伏跌宕及如何應(yīng)對的思考》。今天（7月9日）我感到十分欣喜，因為我看到中國股市的上證指數(shù)，我們的深證指數(shù)在沉寂了多少天以后終于翻紅了，許多的小盤股、許多的指數(shù)成分股今天都表現(xiàn)為紅盤。今天也應(yīng)該是我們中國股市出現(xiàn)異常波動屆滿第三周的日子，在這樣一個日子來跟大家分享中國資本市場的起伏跌宕的情況，在起伏跌宕的情況之下如何進行“救市”，以及我們對“救市”所產(chǎn)生的一系列的反思。

今天跟大家交流的內(nèi)容主要包括四部分。第一部分是風云激蕩的資本市場。這里面我想跟大家交流一下，這個資本市場在當前所給我們帶來的一系列的風險和壓力。在第二部分，我們對本輪的股市異動進行分析，幫大家看看怎么叫多方、怎么叫空方、怎么叫多空大戰(zhàn)。第三部分，政府在整個“救市”過程當中所采取的政策、措施、策略、目標各是什么，在這些目標和措施當中，就我個人的意見來看它存在哪些優(yōu)點又存在哪些不足，也跟大家做一個交流。最后我們展望一下，在股市異動結(jié)束之后，中國股票市場該如何進行完善和發(fā)展。

一、風云激蕩的資本市場

大家談起資本市場時，很多人并不完全知道什么是資本市場，甚至在很多情況下，把資本市場和貨幣市場混同在一起。在這里我跟大家做一個簡單的介紹。如果貨幣的形態(tài)不發(fā)生改變，而僅僅是貨幣從一個人到另外一個人的手里，這種貨幣交易我們把它稱之為貨幣市場；如果是貨幣形態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變，那么貨幣從一個人到另外一個人手里，但是從此伴隨著貨幣轉(zhuǎn)變成一系列的資產(chǎn)權(quán)證或者是憑證，這就是資本市場。在這個條件下，貨幣市場產(chǎn)生貨幣的配置，資本市場產(chǎn)生資本的配置以及資本和貨幣之間的配置。那么，在這個條件下，也就是說我們的資本市場配置分兩類：第一是資產(chǎn)憑證和資產(chǎn)憑證之間，第二是貨幣和資產(chǎn)憑證之間。在這個條件下，我們的股票市場，就是當前資本市場當中的重要的構(gòu)成部分和核心的一環(huán)，于是我們股票市場要配置的是大家手里的現(xiàn)金、大家手里的貨幣和股票之間的關(guān)系，以及股票與股票之間的關(guān)系，包括在這個過程當中，各類股票的變形形式都是屬于資本市場、股票市場配置的范疇和領(lǐng)域。

大家會說，你幫我總結(jié)一下，貨幣市場和資本市場剛才的定義很明確了，落到我們實際的生活當中究竟表現(xiàn)在哪里？我來跟大家做一個解釋，貨幣市場一般來講，我們老百姓看不到，因為我們老百姓是貨幣市場當中典型的零售方，而這個零售是通過我們的勞動所產(chǎn)生的銀行存款賬戶里的資金，而直接到達我們每一個勞動者手里，到達每一個家庭手里。所以，貨幣市場在零售市場上幾乎很少能夠見到，基本上跟我們的銀行體系、間接金融體系是吻合在一起的。那么，批發(fā)市場在哪里？在銀行間，在上海。上海有一個銀行間市場，在這個銀行間市場所配置的就是貨幣，貨幣從一個銀行到另外一個銀行，在這個過程當中產(chǎn)生的利率就叫做貨幣市場利率。這個利率說一個很簡單的利率，大家都很熟悉，叫同業(yè)拆借，或者叫回購利率；同業(yè)拆借是無抵押的，回購利率是有抵押的；一般來講，回購利率比同業(yè)拆借利率低一點。這是貨幣市場，一般來講離我們老百姓比較遠。

另一個是資本市場，資本市場有近有遠，往近的說就是我們的股票市場。當前每個人可以開立20個股票賬戶，大家隨時隨地借助手機或計算機的方式都可以進入到股票市場當中，各個證券公司的營業(yè)部還建有股票交易的大平臺、大廳，在這個大廳和平臺當中大家也可以方便地進行股票交易，這個離我們老百姓最近。

第二個離我們老百姓稍遠一點，但也不太遠，就是債券市場，大家從銀行柜臺買走的國債其實是屬于債券市場當中的一個場外市場。但是債券和我們的股票不一樣，債券市場當中最大的市場就在場外、在銀行間，叫做銀行間的債券交易市場，這個市場交易的債券占到整個債券交易總量的97%左右。在這個條件下，97%的債券在銀行間市場來進行交易，相應(yīng)的就使得老百姓離債券市場又比較遠，因為我們老百姓很難成為銀行間交易的投資者和交易者。

第三個市場離大家就更遠一點，就是期貨市場。期貨市場包括商品期貨和金融期貨。我們在整個股票市場當中，其實也存在期貨交易，這個期貨交易叫做股指期貨，屬于金融期貨的一個構(gòu)成部分。在期貨市場進行交易時采取的也是會員制。于是，一般的老百姓也是無法有效地作為會員去參加期貨市場交易，但是可以借助一系列期貨公司的平臺，相應(yīng)來開展期貨投資業(yè)務(wù)。接下來，證券公司也給我們提供參與到股指期貨交易當中的途徑和便利，所以有一部分股民既是股票市場的現(xiàn)貨交易者，也是股票市場當中的期貨交易者。

還有一個市場就是外匯市場。這個外匯市場是人民幣跟其他國家的貨幣，以及其他國家貨幣之間的一個交易市場。如果其他國家貨幣之間的，我們把它叫做離岸金融市場；如果是人民幣跟其他國家貨幣之間的金融交易，我們稱作在岸金融市場，到我們中國目前為止，我們還只能提供在岸交易，對于離岸交易我們現(xiàn)在還沒有很好地進行組織。

上述四個市場離大家有近有遠，但其實它們都是資本市場的組成部分。從這個資本市場所配置的資本來講，它既可以在股票市場上流動，也可以在債券市場上流動，還可以在期貨市場上流動，還可以到外匯市場上流動。也就是說，我們現(xiàn)在的這幾大市場在資金的進和出之間壁壘是比較低的。所以，在考察、在學習股票市場時我們要有一個開放的理念，也就是說，無論我們對股票市場“救市”，或者在股票市場中操作，既對股票市場產(chǎn)生影響，還會對股票市場之外其他的資本市場的構(gòu)成部分產(chǎn)生相應(yīng)的影響。這個理念也希望各位觀眾刻在自己的腦海當中。

接下來我們來看一下這一次股票市場到底有多么風云激蕩。

中國的股市在近三周之內(nèi)出現(xiàn)了急劇的變化，上證的指數(shù)從5178點跌到昨天（7月8日）收盤時的3507點，在這樣一個股指大幅度下挫的情況下，我們的市值蒸發(fā)了大概21萬億。21萬億的市值，大約相當于整個深圳市場在股票市場火爆時的市值水平。也就是說，我們21天，一天跌掉1萬億，一共跌掉一個深圳市場。恰好與我們同時，希臘發(fā)生了債務(wù)危機，如果用希臘的GDP衡量的話，我們這三周跌掉了10個希臘的GDP。很有意思，有國外電視媒體說：忘記希臘，關(guān)注中國吧！此外，我們在這個過程當中，到今天7月9號有1600余家公司正式停牌，大約占到上市公司總量的58%，還有公司在謀求停牌。中國平均每位股民的損失超過41萬元，大約相當于普通人8年左右的工資收入。這是對老百姓財富和生活的影響。到昨天（7月8號）晚上收盤，滬市只有14家公司上漲，695家公司下跌，353家公司停牌。這就是我們見到的本輪股市異常波動、股市風云激蕩所給我們帶來巨大的沖擊，所給我們帶來的巨大的影響。甚至好多同志都說，這幾天看什么國外的大片都不如把股市的整個的股票版搬到電影院去，看得驚心動魄，而且?？床粎?。