即使西方經(jīng)濟恢復(fù)，外需也不可能達到2008年前的強度
　　
　　除了成本，市場的制約也使投資驅(qū)動的增長模式難以為繼，你再投資，形成更多產(chǎn)能，生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，賣給誰呢？市場在哪里？中國的人均GDP居于世界平均偏下水平，但產(chǎn)能有多少個世界第一？鋼鐵生產(chǎn)能力世界第一，水泥、玻璃、電力、煤炭、電視、冰箱、手機……，生產(chǎn)能力和國民購買能力嚴(yán)重地不匹配。
　　供大于求、國內(nèi)購買力落后于供給能力的種種跡象早就出現(xiàn)了。在計劃經(jīng)濟體制下，我們曾經(jīng)是短缺經(jīng)濟，改革開放極大地促進了生產(chǎn)的發(fā)展，短缺經(jīng)濟很快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^剩經(jīng)濟，到2000年前后，國內(nèi)市場已無法消化日益擴大的產(chǎn)能。幸好我們在2001年加入了WTO，延長了投資驅(qū)動增長模式的壽命，出口暫時掩蓋了過剩產(chǎn)能問題，我們靠海外市場維持了七、八年的高增長，直到國際金融危機爆發(fā)。從數(shù)據(jù)上看，2001年出口出口占GDP的22%，到金融危機前的2007年，這一比率上升到36%。可以說進入本世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟的增長主要依靠海外市場，因為國內(nèi)市場已經(jīng)飽和了。
　　金融危機之后，外需退潮，國內(nèi)過剩的產(chǎn)能水落石出，過剩到什么程度？我們拿不到準(zhǔn)確的數(shù)字，各個行業(yè)也不一樣，總體上大概有20%～30%左右吧。隨著經(jīng)濟的下滑，產(chǎn)能的閑置比率會進一步提高。
　　那么是否等到外需恢復(fù)，閑置產(chǎn)能再開動起來，我們很快就可以重回過去的老路？我的回答是否定的，因為世界經(jīng)濟的衰退和歐洲政府的債務(wù)危機將是曠日持久的。
　　歐債危機還在發(fā)酵，兩三年內(nèi)我們看不到歐洲人擺脫債務(wù)泥潭的希望。和我們一樣，歐債危機引起的經(jīng)濟衰退也是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的，德國人和歐洲央行的救援解決不了問題，甚至歐元的解體也不是災(zāi)難的結(jié)束，歐洲人有沒有決心告別福利國家，能不能忍受財政緊縮的痛苦才是關(guān)鍵所在。對于中國，這意味著起碼在兩三年內(nèi)，我們不能指望歐洲的需求帶動經(jīng)濟增長。
　　美國經(jīng)濟已到了谷底，再壞的可能性極小，但是它什么時候復(fù)蘇，依然是一個問號，因為它也有它的結(jié)構(gòu)性問題，那就是過度負(fù)債。美國經(jīng)濟要想恢復(fù)到2008年之前的水平，必須清理過去的債務(wù)，這恐怕還需要一兩年的時間。如果我們畫一個溝的橫截面圖，美國人在溝底，歐洲人沿著左邊溝壁向下滑，滑到了中間，中國經(jīng)濟則在左邊的溝沿上，正開始往下滑。日本經(jīng)濟沒什么大的變化，二十年都是這樣，壞不到哪里去，好也好不起來。
　　我想強調(diào)的是，即使西方經(jīng)濟恢復(fù)了，外需也不可能達到2008年前的強度。這是因為西方經(jīng)濟的復(fù)蘇也將是結(jié)構(gòu)性的，而不是簡單的周期性的恢復(fù)。2008年以前的外需是西方國家貨幣發(fā)行過度造成的，因此是不可持續(xù)的。西方經(jīng)濟復(fù)蘇后，不能想象它還會執(zhí)行像過去那樣松寬的貨幣政策。如果貨幣政策回歸正常，對中國產(chǎn)品的需求就不會達到2008年之前的水平上，對于這一點，我們必須要有非常清醒的認(rèn)識。
　　
　　政府“4萬億”計劃是十足的飲鴆止渴
　　
　　大家都知道，為了“對沖”外需的下降，我們在2009年推出了“4萬億”的計劃。其實“4萬億”只是個代名詞，政府強力干預(yù)經(jīng)濟、拉動內(nèi)需的一個代名詞。2009和2010年，政府到底投入了多少資源，現(xiàn)在找不到準(zhǔn)確的數(shù)字。財政新增的投入，1萬億至2萬億可能是有的；2009年新增貸款10萬億，2010年新增貸款8萬億。在這兩年間，總的資金投入大概有20多萬億，政府占大頭，民間也有一些。如此大量的投入，僅僅換來幾個月的反彈，興奮劑的藥效很快過去，經(jīng)濟再次下滑，而且是帶著更為嚴(yán)重的病癥往下滑。
　　前面我們說過，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題就是市場飽和與產(chǎn)能過剩。你“4萬億”投下去，又投到制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施，增添了新的過剩產(chǎn)能，供需失衡進一步加劇，這是十足的飲鴆止渴。這個“4萬億”還打亂了企業(yè)的預(yù)期，那時有多少企業(yè)感到歡欣鼓舞，說又迎來了一個大發(fā)展的好時機，爭著搶著上項目，增加投資，唯恐趕不上這班快車。結(jié)果怎么樣？從擔(dān)心踩空到追加投資，現(xiàn)在深度套牢。所以我們反對政府干預(yù)經(jīng)濟，政府干預(yù)打亂了企業(yè)的預(yù)期，打亂了市場的正常運行。
　　現(xiàn)在企業(yè)家碰到我都問：“政府什么時候放水？”我說你問這個干什么？還想再被套一次嗎？在一個強勢政府的國家里，政策對經(jīng)濟有很大的影響，這是不可否認(rèn)的，大家眼睛盯在政府身上，也是可以理解的，但企業(yè)家如果總想著怎么把準(zhǔn)政府的脈搏，他就不是一個合格的企業(yè)家，而是在經(jīng)營傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)。傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)有什么特點？靠天吃飯。優(yōu)秀的企業(yè)不是靠天吃飯，而是旱澇保收。企業(yè)如果每天都在猜政府下一步會采取什么措施，并且以此為基礎(chǔ)制定經(jīng)營計劃，這個企業(yè)就危險了。老天不下雨，今年干旱，農(nóng)業(yè)沒收成，企業(yè)可以沒有收入嗎？
　　從“4萬億”一出臺，本人就持反對意見，因為這4萬億的絕大部分是投資，而中國經(jīng)濟的問題正是投資過度，形成了太多的過剩產(chǎn)能。大家看到了媒體的報道，明明知道鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，政府還是批出了上百億的鋼鐵投資項目，得到批文的地方政府官員手舞足蹈，“吻增長”（親吻增長）。這個批文是什么？是死亡通知書。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能大量過剩，現(xiàn)在又上一個大鋼廠，這不是找死嗎？但是為了拉動當(dāng)年GDP，各級政府的行為超短期化，沒人為中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展著想。
　　方向錯了不改，反而越走越遠。“4萬億”扔下去，連基礎(chǔ)設(shè)施都過剩了，高鐵過剩，公路過剩，機場過剩。過剩的標(biāo)志是什么？沒有自我循環(huán)、獨立運營的能力，離開了政府的補貼和不斷的外部融資就活不下去。高鐵的狀況大家都知道，曾經(jīng)被媒體歡呼為一項偉大的成就，如今是中國經(jīng)濟和納稅人的沉重包袱。高鐵沒有獨立運營的能力，需要不斷注入資金，不管是銀行貸款、債券融資，還是財政補貼，不輸血就活不下去，這就是過剩的標(biāo)志。健康的實體一定有自己的造血功能，起碼能夠盈虧平衡。