福斯特曼先生論國家信用  

馬克思 恩格斯/中共中央馬克思、恩格斯、列寧、斯大林著作編譯局編譯

科倫7月13日。福斯特曼先生在本月7日的妥協(xié)會(huì)議上發(fā)表演說，他用以下鐵一般的論據(jù)來消除放肆的左派對(duì)穩(wěn)固的普魯士國家信用的懷疑：

“請(qǐng)你們自己判斷，如果在昨天的交易所里，在貼現(xiàn)率為5．5％的條件下，利率為3．5％的國家證券是按票面額72％開的盤，那末對(duì)普魯士財(cái)政的信任是不是會(huì)降低到零！”

由此可見，福斯特曼先生對(duì)交易所的投機(jī)事業(yè)和政治經(jīng)濟(jì)學(xué)一樣無知。假如福斯特曼先生所提供的前提——國家證券的價(jià)格總是和貨幣的價(jià)格成反比——是可靠的，那末利率為3．5％的普魯士證券的境況的確是非常樂觀的。因?yàn)樵谶@種情況下，貼現(xiàn)率既為5．5％，那末它們就不能按票面額72％開盤，而只能按[63+(7/11)]％了。但是有誰對(duì)福斯特曼先生說過，這種倒行的對(duì)比關(guān)系不是指5—10年期間的平均數(shù)而言，而是說每逢商業(yè)不景氣的時(shí)候都有呢？

貨幣的價(jià)格是由什么來決定的呢？是由各該時(shí)期的供求關(guān)系、由現(xiàn)存貨幣的多少來決定的。貨幣的多少又由什么來決定的呢？是由各該時(shí)期的工業(yè)狀況、由全部交換的停滯或繁榮來決定的。

國家證券的價(jià)格是由什么來決定的呢？也是由各該時(shí)期的供求關(guān)系來決定的。供求關(guān)系又是由什么來決定的呢？是由許許多多（尤其是在德國）非常復(fù)雜的條件來決定的。

在法國、英國、西班牙以及其他一切國家，它們的國家證券是在世界市場上流通的，因此國家信用就具有決定性的作用。但是在普魯士和更小的德意志各邦，它們的證券只是在小規(guī)模的地方交易所里流通，所以國家信用只起次要的作用。在這里，大部分國家證券不是用來進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，而是為了可靠地存放資本，保證證券占有者的固定收入。只有極少一部分證券投入交易所買賣。幾乎全部國債都在小食利者、孤兒寡婦、監(jiān)護(hù)院等等手里。如果證券的行情由于國家信用降低而下跌，這將使這些國家債權(quán)人更加有理由不出賣他們的證券。利息只夠他們糊口，要他們以相當(dāng)大的犧牲出賣他們的證券，他們就會(huì)破產(chǎn)。在一些小的地方交易所里流通的為數(shù)不多的證券，當(dāng)然不能象法國、西班牙以及其他國家中大量的證券那樣受到供求、漲落等方面急劇的波動(dòng)的影響，因?yàn)榉▏?、西班牙以及其他國家的證券主要是投機(jī)的對(duì)象，它們大量地在世界證券市場上流通。

因此，資本家由于銀根緊，被迫不顧價(jià)格出售他們的證券從而造成證券行情下跌的現(xiàn)象，在普魯士是少有的，然而在巴黎和阿姆斯特丹等地卻屢見不鮮。二月革命后，這種現(xiàn)象在法國國家證券空前迅速貶值中所起的作用，遠(yuǎn)比國家信用低落所起的作用大得多。

此外，買空賣空（《marchés  à  terme》）[142]在普魯士是禁止的，然而在巴黎和阿姆斯特丹等地卻是交易所的主要行當(dāng)。

在地方市場上流通的普魯士有價(jià)證券和法國、英國、西班牙以及其他國家在世界市場上流通的有價(jià)證券，在商業(yè)上所起的作用是截然不同的。所以很明顯，普魯士的證券行情無論如何也不能象法國以及其他國家的有價(jià)證券那樣體現(xiàn)出本國細(xì)微的政治糾葛；普魯士的國家信用決不象在其他國家那樣能對(duì)國家證券的行情起迅速的決定性的作用。

隨著普魯士和德意志各小邦卷入歐洲的政治漩渦，隨著資產(chǎn)階級(jí)政權(quán)的鞏固，普魯士的國家證券就會(huì)象地產(chǎn)那樣逐漸喪失不能轉(zhuǎn)讓的宗法性質(zhì)而進(jìn)入流通領(lǐng)域，變成普通的、經(jīng)常轉(zhuǎn)手的交易對(duì)象，而且將來也許還能在世界市場上占個(gè)小小的地位。

從這些事實(shí)中可以得出結(jié)論：

第一，一般說來，在一個(gè)相當(dāng)長的時(shí)間里，只要國家信用不變，國家證券行情的上升處處都和利息率的下降成正比，反過來也是一樣。這是毋庸?fàn)庌q的。

第二，在法國、英國以及其他國家，這種對(duì)比關(guān)系即使在比較短的時(shí)間里也是存在的，因?yàn)槟抢锏拇蟛糠謬易C券掌握在投機(jī)商手里，而且由于銀根緊，每天都要調(diào)節(jié)證券行情和利息率之間的對(duì)比關(guān)系，所以不得不經(jīng)常拋售證券。因此，在這些國家里，這種對(duì)比關(guān)系實(shí)際上往往是時(shí)時(shí)刻刻都存在的。

第三，在普魯士恰恰相反，這種對(duì)比關(guān)系一般來說只是在一個(gè)相當(dāng)長的時(shí)間里才存在，因?yàn)椋袌錾狭魍ǖ膰易C券為數(shù)不多，交易所的買賣也有限，由于銀根緊所發(fā)生的拋售，其實(shí)只是為了調(diào)節(jié)這一對(duì)比關(guān)系，而這種情況也很少；同時(shí)，地方交易所的證券行情首先是取決于地方的影響，而貨幣價(jià)格卻取決于世界市場的影響。

第四，由此可見，福斯特曼先生從貨幣價(jià)格和國家證券行情的對(duì)比關(guān)系中作出關(guān)于普魯士國家信用的現(xiàn)狀的結(jié)論，只能說明他完全無知。在貼現(xiàn)率為5．5％的條件下，利率為3．5％的證券按票面額72％開盤，這種行情絲毫也不能說成對(duì)普魯士國家信用有利，強(qiáng)制公債就完全作了相反的證明。

寫于1848年7月13日

載于1848年7月14日“新萊茵報(bào)”第44號(hào)

原文是德文

俄文譯自“新萊茵報(bào)”

注釋：

[142]指的是定期交易，進(jìn)行這種交易時(shí)商品或有價(jià)證券并不易手，全部活動(dòng)只是在交易所行情和商品價(jià)格之間的差價(jià)上進(jìn)行投機(jī)。——第248頁。

出處：馬克思恩格斯全集第5卷