3.進(jìn)出口：預(yù)計2024年出口、進(jìn)口總額的自然同比增速均會有所上升

綜合拉升和壓低因素，預(yù)計2024年出口、進(jìn)口總額的自然同比增速均會有所上升。

出口的拉升因素方面：第一，2023年地緣政治沖突不斷，美歐單邊“去中國化”的系列操作，貿(mào)易壁壘高筑，全球主要經(jīng)濟(jì)體外貿(mào)增速集體下滑，對2024年形成了低基數(shù)效應(yīng)；第二，美國大選臨近，美國當(dāng)局在大國關(guān)系中以穩(wěn)為主，將利好中國對歐美出口形勢；第三，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）對中國出口的拉動作用持續(xù)顯現(xiàn)，東盟已經(jīng)成為中國第一大貿(mào)易伙伴，RCEP的生效將促進(jìn)中國與東盟各國的多邊貿(mào)易往來。

出口的壓低因素方面：第一，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，高通脹風(fēng)險仍在，使得全球貿(mào)易不確定性增加，海外需求減少，不利于中國的對外出口；第二，全球貿(mào)易逐漸脫鉤，使得全球貿(mào)易重組，一段時間內(nèi)將對全球外貿(mào)產(chǎn)生慣性收縮。

進(jìn)口的拉升因素方面：第一，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)，內(nèi)需擴(kuò)張，促進(jìn)進(jìn)口增速上漲；第二，“一帶一路”峰會的成功召開以及RCEP的全面落實，均加強(qiáng)了中國與貿(mào)易合作伙伴國的緊密聯(lián)系，促進(jìn)了多、雙邊貿(mào)易往來，利多中國的貿(mào)易進(jìn)口上漲；第三，全球大幅快速加息周期或有改變，人民幣繼續(xù)短期快速升值預(yù)期改變，利多進(jìn)口。

進(jìn)口的壓低因素方面：第一，中國國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，房地產(chǎn)、基建投資等傳統(tǒng)“穩(wěn)增長”手段被弱化，進(jìn)口增速受到相對制約；第二，盡管2023年10月以來中美、中歐高層互動增加，但并未扭轉(zhuǎn)歐美對中國戰(zhàn)略層面的規(guī)劃，外貿(mào)不確定性仍在。

（二）總供給的自然走勢

預(yù)計2024年總供給的自然走勢受人口因素、西方國家的技術(shù)“封鎖”、能源價格波動、匯率波動以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境五個方面的影響，總體來看表現(xiàn)出一定程度的下滑趨勢。

1.人口因素

從當(dāng)前中國人口的出生率走勢來看，2024年總?cè)丝诮捣€將進(jìn)一步擴(kuò)大，勞動力人口數(shù)量也會不斷減少。從2011年至2022年期間，全國勞動人口占總?cè)丝诘谋戎貜?9.8%降至62.0%。與此同時，2022年60歲及以上人口和65歲及以上人口比重分別為19.8%和14.9%，分別較2021年上升0.9和0.7個百分點，顯示老齡化現(xiàn)象仍在不斷加劇。隨著人口的減少，勞動力開始萎縮，從長期看，勞動力要素的短缺以及隨之而來的勞動力成本上升，將會制約中國經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出，同時，年輕勞動力減少和老齡化將不利于通過人的流動、集聚和交流產(chǎn)生科技創(chuàng)新，導(dǎo)致社會整體創(chuàng)新能力下降，減小科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的推動和貢獻(xiàn)，同時壓低總供給的自然走勢。

2.西方國家的技術(shù)“封鎖”

2022年8月9日，美國總統(tǒng)拜登簽署了《2022年芯片和科學(xué)法案》，拉長對華科技制裁清單，意在重塑美國在世界半導(dǎo)體制造領(lǐng)域的霸權(quán)地位。2023年1月27日，美國聯(lián)合日本、荷蘭于華盛頓簽訂關(guān)于擴(kuò)大對華芯片技術(shù)限制的協(xié)議，聯(lián)合日本和荷蘭對華施壓。除了發(fā)布相關(guān)法案外，美國對中國企業(yè)實施針對性遏制。截止到2023年10月，BIS涉華實體清單共發(fā)布32次，其中2018年2次、2019年5次、2020年7次、2021年6次、2022年2次、2023年10次，清單包括中國科研機(jī)構(gòu)（研究/院/中心）117家、人員16名、高校9所、國家機(jī)關(guān)19個，相關(guān)企業(yè)586家。從實體清單發(fā)布次數(shù)來看，2023年達(dá)到了歷年新高，并且這種趨勢還將持續(xù)。

3.能源價格波動

預(yù)計2024年國際原油價格主震蕩區(qū)間為70至90美元/桶，若中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇疊加美聯(lián)儲降息，油價有望出現(xiàn)季節(jié)性走強(qiáng)行情，整體來看2024年油價中樞或?qū)⒗^續(xù)下行，小幅低于2023年水平。另外，從不確定性風(fēng)險因素來看，全球經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)復(fù)蘇及原油產(chǎn)量受限，如美國原油產(chǎn)量受極端天氣的影響、歐佩克及其合作伙伴實際減產(chǎn)幅度超預(yù)期（計劃外停產(chǎn)以及投資持續(xù)疲軟），或支撐2024年國際油價。同時，長期來看，隨著地緣政治影響趨緩，未來由于可再生能源的快速滲透和雙碳政策目標(biāo)，煤炭、天然氣價格也面臨來自脫碳趨勢的長期壓力。預(yù)計2024年能源價格或?qū)⒗^續(xù)高位運(yùn)行，但整體小幅向下波動，有利于中國總供給的自然走勢。

4.人民幣匯率波動

2023年人民幣匯率先降后升，呈“V”型走勢。隨著美國、歐洲通脹率的下降，全球貨幣政策預(yù)期的改變，后續(xù)人民幣匯率存在平緩上升的趨勢。2024年中國經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)修復(fù)態(tài)勢、美聯(lián)儲利率政策、國際地緣政治關(guān)系是引起利率波動的主要因素，美國經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性引致美元指數(shù)的變化也將進(jìn)一步增加人民幣匯率的波動，進(jìn)而影響中國進(jìn)出口企業(yè)、金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，仍然需要繼續(xù)密切關(guān)注。

5.國際環(huán)境

2024年隨著中美關(guān)系短期戰(zhàn)術(shù)性緩和疊加美國通脹回落，美聯(lián)儲逐步退出加息，中國對美出口可能面臨階段性回升，兩國關(guān)系趨穩(wěn)或?qū)χ袊鴮ν赓Q(mào)易產(chǎn)生積極影響。同時，未來中歐關(guān)系消極性趨勢仍存，但隨著全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步走出高通脹環(huán)境，中國對歐貿(mào)易或有階段性恢復(fù)。因此2024年中國與最大的貿(mào)易伙伴歐美的關(guān)系短期或有緩解，將小幅支撐中國總供給的自然走勢，但若國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，貿(mào)易摩擦以及意識形態(tài)領(lǐng)域的爭端將可能通過影響關(guān)鍵中間投入品的可得性抑制中國總供給的自然走勢。

（三）總結(jié)：宏觀經(jīng)濟(jì)將是供給、需求雙恢復(fù)的格局

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，雖然2024年我國面臨多種不利因素，但“綜合起來看，我國發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變”。

自然走勢下（即沒有政策進(jìn)一步干預(yù)下），2024年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將是供給、需求雙恢復(fù)的格局，但仍低于潛在增長率。預(yù)計2024年中國GDP的自然同比增速可能較2023年有所回落，我國2024年面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。其主要影響因素包括：一是房地產(chǎn)因素，當(dāng)前房地產(chǎn)市場處于產(chǎn)能去化階段，從2023年10月份房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看，沒有顯示出止跌趨勢；二是非低基數(shù)效應(yīng)，受疫情影響，2022年GDP增速為3.0%，是歷史較低值，對2023年形成明顯的低基數(shù)效應(yīng)，但這種低基數(shù)效應(yīng)對2024年不存在；三是全球產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的影響依然在擴(kuò)散中，對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊短期內(nèi)難以消除；四是中國國內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新舊產(chǎn)能替換時期，長期看“調(diào)結(jié)構(gòu)”是為了經(jīng)濟(jì)長期的健康發(fā)展，短期內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”有可能產(chǎn)生相悖效應(yīng)。