3.進(jìn)出口：預(yù)計(jì)2024年出口、進(jìn)口總額的自然同比增速均會(huì)有所上升

綜合拉升和壓低因素，預(yù)計(jì)2024年出口、進(jìn)口總額的自然同比增速均會(huì)有所上升。

出口的拉升因素方面：第一，2023年地緣政治沖突不斷，美歐單邊“去中國(guó)化”的系列操作，貿(mào)易壁壘高筑，全球主要經(jīng)濟(jì)體外貿(mào)增速集體下滑，對(duì)2024年形成了低基數(shù)效應(yīng)；第二，美國(guó)大選臨近，美國(guó)當(dāng)局在大國(guó)關(guān)系中以穩(wěn)為主，將利好中國(guó)對(duì)歐美出口形勢(shì)；第三，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)作用持續(xù)顯現(xiàn)，東盟已經(jīng)成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，RCEP的生效將促進(jìn)中國(guó)與東盟各國(guó)的多邊貿(mào)易往來(lái)。

出口的壓低因素方面：第一，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，高通脹風(fēng)險(xiǎn)仍在，使得全球貿(mào)易不確定性增加，海外需求減少，不利于中國(guó)的對(duì)外出口；第二，全球貿(mào)易逐漸脫鉤，使得全球貿(mào)易重組，一段時(shí)間內(nèi)將對(duì)全球外貿(mào)產(chǎn)生慣性收縮。

進(jìn)口的拉升因素方面：第一，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)，內(nèi)需擴(kuò)張，促進(jìn)進(jìn)口增速上漲；第二，“一帶一路”峰會(huì)的成功召開以及RCEP的全面落實(shí)，均加強(qiáng)了中國(guó)與貿(mào)易合作伙伴國(guó)的緊密聯(lián)系，促進(jìn)了多、雙邊貿(mào)易往來(lái)，利多中國(guó)的貿(mào)易進(jìn)口上漲；第三，全球大幅快速加息周期或有改變，人民幣繼續(xù)短期快速升值預(yù)期改變，利多進(jìn)口。

進(jìn)口的壓低因素方面：第一，中國(guó)國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，房地產(chǎn)、基建投資等傳統(tǒng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”手段被弱化，進(jìn)口增速受到相對(duì)制約；第二，盡管2023年10月以來(lái)中美、中歐高層互動(dòng)增加，但并未扭轉(zhuǎn)歐美對(duì)中國(guó)戰(zhàn)略層面的規(guī)劃，外貿(mào)不確定性仍在。

（二）總供給的自然走勢(shì)

預(yù)計(jì)2024年總供給的自然走勢(shì)受人口因素、西方國(guó)家的技術(shù)“封鎖”、能源價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境五個(gè)方面的影響，總體來(lái)看表現(xiàn)出一定程度的下滑趨勢(shì)。

1.人口因素

從當(dāng)前中國(guó)人口的出生率走勢(shì)來(lái)看，2024年總?cè)丝诮捣€將進(jìn)一步擴(kuò)大，勞動(dòng)力人口數(shù)量也會(huì)不斷減少。從2011年至2022年期間，全國(guó)勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋戎貜?9.8%降至62.0%。與此同時(shí)，2022年60歲及以上人口和65歲及以上人口比重分別為19.8%和14.9%，分別較2021年上升0.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示老齡化現(xiàn)象仍在不斷加劇。隨著人口的減少，勞動(dòng)力開始萎縮，從長(zhǎng)期看，勞動(dòng)力要素的短缺以及隨之而來(lái)的勞動(dòng)力成本上升，將會(huì)制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出，同時(shí)，年輕勞動(dòng)力減少和老齡化將不利于通過(guò)人的流動(dòng)、集聚和交流產(chǎn)生科技創(chuàng)新，導(dǎo)致社會(huì)整體創(chuàng)新能力下降，減小科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)和貢獻(xiàn)，同時(shí)壓低總供給的自然走勢(shì)。

2.西方國(guó)家的技術(shù)“封鎖”

2022年8月9日，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了《2022年芯片和科學(xué)法案》，拉長(zhǎng)對(duì)華科技制裁清單，意在重塑美國(guó)在世界半導(dǎo)體制造領(lǐng)域的霸權(quán)地位。2023年1月27日，美國(guó)聯(lián)合日本、荷蘭于華盛頓簽訂關(guān)于擴(kuò)大對(duì)華芯片技術(shù)限制的協(xié)議，聯(lián)合日本和荷蘭對(duì)華施壓。除了發(fā)布相關(guān)法案外，美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)實(shí)施針對(duì)性遏制。截止到2023年10月，BIS涉華實(shí)體清單共發(fā)布32次，其中2018年2次、2019年5次、2020年7次、2021年6次、2022年2次、2023年10次，清單包括中國(guó)科研機(jī)構(gòu)（研究/院/中心）117家、人員16名、高校9所、國(guó)家機(jī)關(guān)19個(gè)，相關(guān)企業(yè)586家。從實(shí)體清單發(fā)布次數(shù)來(lái)看，2023年達(dá)到了歷年新高，并且這種趨勢(shì)還將持續(xù)。

3.能源價(jià)格波動(dòng)

預(yù)計(jì)2024年國(guó)際原油價(jià)格主震蕩區(qū)間為70至90美元/桶，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息，油價(jià)有望出現(xiàn)季節(jié)性走強(qiáng)行情，整體來(lái)看2024年油價(jià)中樞或?qū)⒗^續(xù)下行，小幅低于2023年水平。另外，從不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇及原油產(chǎn)量受限，如美國(guó)原油產(chǎn)量受極端天氣的影響、歐佩克及其合作伙伴實(shí)際減產(chǎn)幅度超預(yù)期（計(jì)劃外停產(chǎn)以及投資持續(xù)疲軟），或支撐2024年國(guó)際油價(jià)。同時(shí)，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著地緣政治影響趨緩，未來(lái)由于可再生能源的快速滲透和雙碳政策目標(biāo)，煤炭、天然氣價(jià)格也面臨來(lái)自脫碳趨勢(shì)的長(zhǎng)期壓力。預(yù)計(jì)2024年能源價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)高位運(yùn)行，但整體小幅向下波動(dòng)，有利于中國(guó)總供給的自然走勢(shì)。

4.人民幣匯率波動(dòng)

2023年人民幣匯率先降后升，呈“V”型走勢(shì)。隨著美國(guó)、歐洲通脹率的下降，全球貨幣政策預(yù)期的改變，后續(xù)人民幣匯率存在平緩上升的趨勢(shì)。2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)利率政策、國(guó)際地緣政治關(guān)系是引起利率波動(dòng)的主要因素，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性引致美元指數(shù)的變化也將進(jìn)一步增加人民幣匯率的波動(dòng)，進(jìn)而影響中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)、金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，仍然需要繼續(xù)密切關(guān)注。

5.國(guó)際環(huán)境

2024年隨著中美關(guān)系短期戰(zhàn)術(shù)性緩和疊加美國(guó)通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出加息，中國(guó)對(duì)美出口可能面臨階段性回升，兩國(guó)關(guān)系趨穩(wěn)或?qū)?duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。同時(shí)，未來(lái)中歐關(guān)系消極性趨勢(shì)仍存，但隨著全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步走出高通脹環(huán)境，中國(guó)對(duì)歐貿(mào)易或有階段性恢復(fù)。因此2024年中國(guó)與最大的貿(mào)易伙伴歐美的關(guān)系短期或有緩解，將小幅支撐中國(guó)總供給的自然走勢(shì)，但若國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，貿(mào)易摩擦以及意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的爭(zhēng)端將可能通過(guò)影響關(guān)鍵中間投入品的可得性抑制中國(guó)總供給的自然走勢(shì)。

（三）總結(jié)：宏觀經(jīng)濟(jì)將是供給、需求雙恢復(fù)的格局

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，雖然2024年我國(guó)面臨多種不利因素，但“綜合起來(lái)看，我國(guó)發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變”。

自然走勢(shì)下（即沒(méi)有政策進(jìn)一步干預(yù)下），2024年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將是供給、需求雙恢復(fù)的格局，但仍低于潛在增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)GDP的自然同比增速可能較2023年有所回落，我國(guó)2024年面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。其主要影響因素包括：一是房地產(chǎn)因素，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)處于產(chǎn)能去化階段，從2023年10月份房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來(lái)看，沒(méi)有顯示出止跌趨勢(shì)；二是非低基數(shù)效應(yīng)，受疫情影響，2022年GDP增速為3.0%，是歷史較低值，對(duì)2023年形成明顯的低基數(shù)效應(yīng)，但這種低基數(shù)效應(yīng)對(duì)2024年不存在；三是全球產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的影響依然在擴(kuò)散中，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊短期內(nèi)難以消除；四是中國(guó)國(guó)內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新舊產(chǎn)能替換時(shí)期，長(zhǎng)期看“調(diào)結(jié)構(gòu)”是為了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的健康發(fā)展，短期內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”有可能產(chǎn)生相悖效應(yīng)。