二、金融風(fēng)險防范應(yīng)遵循的路徑

金融市場是與風(fēng)險相互依存的，在梳理金融科技背景下可能面臨的金融風(fēng)險的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)尋找有效防范風(fēng)險的方法與途徑。針對金融風(fēng)險的防范與治理，應(yīng)當(dāng)遵循以下三條可靠的路徑：

其一是信息工具的路徑，借助信息工具規(guī)制金融風(fēng)險，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。金融中介服務(wù)于資金供給者和資產(chǎn)提供者，金融風(fēng)險的產(chǎn)生、交易或資產(chǎn)服務(wù)都要通過金融中介來完成。因此，金融中介是風(fēng)險管理和交易的主體。由于金融市場準(zhǔn)入門檻高、風(fēng)險集中、價格形成過程難以預(yù)測及監(jiān)管失靈等問題都源于信息不對稱，而區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)和云計算等科技手段的應(yīng)用，可以凸顯互聯(lián)網(wǎng)金融的信息優(yōu)勢，也可以在一定程度上降低信息的供給成本，使得金融交易過程和市場價格形成過程更為公開透明。只有運(yùn)用好互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)手段，進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測和風(fēng)險判斷，才能有效規(guī)制目前金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)新與風(fēng)險。這種以信息工具為核心的金融風(fēng)險規(guī)制路徑可以適用到整體金融市場的風(fēng)險防范與治理的過程中。

其二是金融消費(fèi)者保護(hù)的路徑。我國的金融消費(fèi)者不但在與金融機(jī)構(gòu)的交易中處于弱勢地位，而且具有一定的異質(zhì)性，導(dǎo)致金融消費(fèi)者在信息獲取和應(yīng)用上的弱勢，也使得金融機(jī)構(gòu)利用金融消費(fèi)者的自身局限性做出偏離理性甚至錯誤的投資決策。因此，為了矯正這種不平等的交易關(guān)系，增強(qiáng)金融消費(fèi)者理性選擇的能力，我國金融法的制度設(shè)計中引入了金融服務(wù)者的適當(dāng)性原則、說明義務(wù)等一系列保障金融消費(fèi)者權(quán)益的制度。除此之外，可以建立投資者分類制度，允許專業(yè)投資者、高資產(chǎn)凈值投資者和機(jī)構(gòu)投資者參與投資，鼓勵其以套利交易擠出噪聲交易者，完善投資者救濟(jì)機(jī)制；還應(yīng)當(dāng)建立完善金融消費(fèi)者保護(hù)基金制度。在不同行業(yè)內(nèi)部，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)各金融業(yè)協(xié)會協(xié)同作用來保護(hù)金融消費(fèi)者，同時積極地在各級消費(fèi)者協(xié)會內(nèi)設(shè)立由專門人員組成的金融消費(fèi)者保護(hù)工作委員會來切實(shí)強(qiáng)化消費(fèi)者協(xié)會保護(hù)金融消費(fèi)者的職能。

其三是穿透式監(jiān)管理念的路徑。穿透式監(jiān)管是針對混業(yè)經(jīng)營的金融新業(yè)態(tài)進(jìn)行監(jiān)管的重要模式，是指在監(jiān)管的過程中打破“身份”的標(biāo)簽，從業(yè)務(wù)的本質(zhì)入手，將資金來源、中間環(huán)節(jié)和資金最終流向穿透聯(lián)結(jié)起來，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則辨別業(yè)務(wù)本質(zhì)，根據(jù)業(yè)務(wù)功能和法律屬性明確監(jiān)管規(guī)則。使金融監(jiān)管和風(fēng)險排查跟上金融創(chuàng)新的步伐，同時避免因監(jiān)管規(guī)則的不統(tǒng)一導(dǎo)致監(jiān)管套利。這一監(jiān)管理念也得到了政策上的認(rèn)可，如我國互聯(lián)網(wǎng)專項整治方案在正文中多次明確提出了“穿透式”監(jiān)管的概念，確立了穿透式監(jiān)管理念。以資產(chǎn)管理產(chǎn)品為例，其存在著產(chǎn)品規(guī)則不統(tǒng)一、層層嵌套；沒有嚴(yán)格遵守投資者適當(dāng)性原則，很多投資者的風(fēng)險承受能力與投資方向不匹配；數(shù)據(jù)和投向不清晰等風(fēng)險點(diǎn)，對此各個監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)堅持穿透性的監(jiān)管原則，穿透到最終的投資者、穿透到最終使用資金的產(chǎn)品。

依循金融風(fēng)險的規(guī)制邏輯并結(jié)合金融科技的創(chuàng)新，金融風(fēng)險防范要將以上三條進(jìn)路進(jìn)行融合，以金融消費(fèi)者為主導(dǎo)，在強(qiáng)調(diào)行為監(jiān)管和功能監(jiān)管的同時，引進(jìn)穿透式的監(jiān)管理念，堅持宏觀與微觀相結(jié)合，加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)管，完善信息系工具的風(fēng)險規(guī)制作用，突出科學(xué)技術(shù)在金融監(jiān)管中的重要地位與作用。