（三）“一帶一路”融資機(jī)制建設(shè)面臨的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)

下面，通過(guò)一些具體數(shù)據(jù)來(lái)看一看“一帶一路”建設(shè)所面臨的資金需求缺口有多大？這些資金需求的信用風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成與分布是怎樣的？這是推進(jìn)“一帶一路”融資機(jī)制建設(shè)的前提。

1.融資需求規(guī)模

“一帶一路”沿線國(guó)家大多是發(fā)展中國(guó)家，對(duì)本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有非常大的融資需求。在這里，我們不看全口徑，只看以交通為代表的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。那么，這些國(guó)家的融資需求到底有多少呢？對(duì)此，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所在2017年上半年做了一個(gè)測(cè)算。結(jié)果表明：在2016年至2030年的15年間，“一帶一路”沿線國(guó)家的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資需求總量將達(dá)2.9萬(wàn)億美元。而這2.9萬(wàn)億美元分解到六大經(jīng)濟(jì)走廊，那么每條經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求又是多少呢？

中巴經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是250億美元，中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是990億美元，中國(guó)—中南半島經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是1640億美元，孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是1950億美元，新亞歐大陸橋經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是7470億美元，中國(guó)—中亞—西亞經(jīng)濟(jì)走廊的融資需求是7920億美元。如此大的融資需求不可能完全由中國(guó)一家來(lái)解決，但是中國(guó)在此過(guò)程中肯定會(huì)做出非常重要的貢獻(xiàn)。這是“一帶一路”沿線國(guó)家總體上的融資需求規(guī)模及其在六大經(jīng)濟(jì)走廊的分布。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及分布結(jié)構(gòu)

結(jié)合國(guó)際信用評(píng)級(jí)和國(guó)內(nèi)大公信用評(píng)級(jí)，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所還對(duì)“一帶一路”國(guó)別金融機(jī)構(gòu)的信用結(jié)構(gòu)做了一個(gè)測(cè)算。其結(jié)果大體是，在“一帶一路”沿線國(guó)家2.9萬(wàn)億美元的融資需求中，有50%的融資需求屬于投資級(jí)別，也就是一些國(guó)家的信用評(píng)級(jí)達(dá)到BBB減以上等級(jí)。我們知道，如果一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況良好，那它自己就能夠提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需要的資金，其資金缺口也就相對(duì)較小。而另外的50%有兩種情況：一種是部分國(guó)家的信用評(píng)級(jí)等級(jí)較低屬于垃圾級(jí)，也就是投機(jī)級(jí)別的主權(quán)信用；一種是一些國(guó)家連信用評(píng)級(jí)都沒(méi)有，而這種情況面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。這只是融資需求規(guī)模中信用結(jié)構(gòu)的分布。

從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口來(lái)看，有60%的資金需求分布在沒(méi)有信用評(píng)級(jí)或是信用評(píng)級(jí)為投機(jī)級(jí)別的國(guó)家，只有40%的資金需求分布在信用評(píng)級(jí)為投資級(jí)別的國(guó)家。由此可見(jiàn)，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。盡管高風(fēng)險(xiǎn)背后伴隨著高收益，但我們要對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)有足夠的重視。

3.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短板

“一帶一路”沿線國(guó)家的大量資金需求主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。那么，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中的哪些行業(yè)發(fā)展受到約束，或是遭遇瓶頸呢？

達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，對(duì)148個(gè)國(guó)家和地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了排名。在這些國(guó)家和地區(qū)中，參與“一帶一路”的還不到一半。而這些參與國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平明顯低于148個(gè)國(guó)家和地區(qū)的平均水平。就基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域而言，這些國(guó)家的發(fā)展水平也普遍較低，尤其在海港、航空、公路、電力和固定電話行業(yè)是為短板，在《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》中的排名為80到90多名，基礎(chǔ)處于中下游水平。所以，海港、航空、公路、電力和固定電話行業(yè)是目前“一帶一路”參與國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展上面臨的比較嚴(yán)重的制約和瓶頸，所需要的資金量也比較大。