過度交易給市場(chǎng)自身帶來非常大的風(fēng)險(xiǎn)。2016年12月15日，我們的國(guó)債期貨出現(xiàn)了跌停的狀況。國(guó)債本來是一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但是國(guó)債期貨跌停，使國(guó)債的收益率上升非常快，也就是國(guó)債的價(jià)格下跌非?？?，使國(guó)債呈現(xiàn)出一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征，這跟發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)是非常不一樣的。當(dāng)美國(guó)遭遇金融危機(jī)的時(shí)候，其國(guó)債價(jià)格是上升的，因?yàn)楹芏啾茈U(xiǎn)資產(chǎn)為了追求無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而買入美國(guó)國(guó)債。美國(guó)之所以能夠這么快從全球金融危機(jī)中解脫出來，就是因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)發(fā)生的過程當(dāng)中，美元和美元資產(chǎn)特別是美國(guó)國(guó)債成為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。所以全球的資金都回流到美國(guó)，為其生產(chǎn)、消費(fèi)、投資服務(wù)。所以，一定要注重國(guó)債收益率曲線的建設(shè)。

在國(guó)債收益率曲線上升的過程中，我們重要的金融債，也就是國(guó)開行的國(guó)開債，2016年五年期國(guó)開債的收益率就從3%上升到4%，國(guó)開行的融資成本增加了33%，就代表了國(guó)開行未來在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程當(dāng)中，實(shí)體部門也必須至少提高33%的成本。這對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是非常大的。

第五，2017年我們?cè)趶?qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能上，采取了多種辦法。包括限制金融部門的過度交易的狀況，提出來讓金融機(jī)構(gòu)設(shè)置普惠金融事業(yè)部；讓政策性、開放性金融對(duì)“三農(nóng)”提出更多的支持；讓保險(xiǎn)資金更多地支持實(shí)體企業(yè)；大力發(fā)展綠色金融。比如，綠色金融現(xiàn)在已經(jīng)成為全球支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是支持跟環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要基礎(chǔ)。

我國(guó)也有綠色金融和綠色金融債券，但是市場(chǎng)很多不知道如何來運(yùn)用。比如，有一個(gè)項(xiàng)目要發(fā)行綠色債券，那么發(fā)行綠色債券的金額可以是整個(gè)項(xiàng)目金額的80%，就代表你的資本金只需要20%，這對(duì)于整個(gè)綠色項(xiàng)目的發(fā)展推進(jìn)是非常有幫助的。綠色債券發(fā)行的過程中，當(dāng)發(fā)行主體負(fù)債率沒有超過75%的情況，發(fā)綠色債券是不占用信用額度的，就是在發(fā)綠色債券的同時(shí)還可以向銀行貸款。通過綠色債券這種優(yōu)惠措施，來促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。

（二）發(fā)展普惠金融。要求大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融，大型國(guó)有銀行要率先實(shí)行，這跟我們國(guó)家的普惠金融發(fā)展戰(zhàn)略是緊密相關(guān)的。

黨的十八屆三中全會(huì)明確提出要發(fā)展普惠金融。普惠金融戰(zhàn)略從十八屆三中全會(huì)開始成為一個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略。2015年政府工作報(bào)告就提出要大力發(fā)展普惠金融，讓所有市場(chǎng)主體分享到金融服務(wù)的好處。為了推進(jìn)普惠金融的發(fā)展，提高金融服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度，增強(qiáng)所有市場(chǎng)主體和人民群眾對(duì)金融服務(wù)的獲得感，2016年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016－2020年）》，這是我國(guó)首個(gè)發(fā)展普惠金融的國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略規(guī)劃。

經(jīng)過2016年前期的政策安排、初期的部署，2017年普惠金融的實(shí)施要進(jìn)入更加實(shí)質(zhì)性的階段。這就要求很多金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行）爭(zhēng)取設(shè)立普惠金融。以前有的銀行設(shè)立農(nóng)村金融，有的設(shè)立農(nóng)村事業(yè)部等，服務(wù)范圍比普惠范圍相對(duì)要小一點(diǎn)，側(cè)重關(guān)注農(nóng)村。普惠金融關(guān)注的領(lǐng)域要更多，還要關(guān)注偏遠(yuǎn)地區(qū)的居民、城鄉(xiāng)低收入群體、中小微企業(yè)，這些都會(huì)成為普惠金融的服務(wù)對(duì)象。普惠金融有望在2017年以更大的力度來推進(jìn)。

現(xiàn)在的主要問題就是普惠金融帶有普惠性，普惠性就有一定的政策性，政策性就帶有一定公共服務(wù)的功能，或者是公共產(chǎn)品的功能。一旦一個(gè)產(chǎn)品具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，就會(huì)存在商業(yè)可持續(xù)性的問題。一家銀行服務(wù)一個(gè)只有100人的村落，跟服務(wù)100萬人的城鎮(zhèn)相比，其服務(wù)100人村落的成本非常高。很多金融機(jī)構(gòu)不愿意做與普惠金融相關(guān)的業(yè)務(wù)，就因?yàn)槌杀颈容^高，收益比較低。由此就帶來了普惠金融服務(wù)的不均衡，普惠金融體系的不健全，金融基礎(chǔ)設(shè)施有待加強(qiáng)，商業(yè)可持續(xù)有待提高的問題。

在要求金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化普惠金融服務(wù)功能的同時(shí)，提出很多與以前不一樣的評(píng)價(jià)體系。基于這種評(píng)價(jià)體系，微觀監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)不一樣。如果一家銀行大力推進(jìn)普惠金融，那么跟普惠金融業(yè)務(wù)相關(guān)的資本金的計(jì)提可以比一般商業(yè)信貸的資本金計(jì)提要小，這一部分的存款儲(chǔ)備金可以更低，這一部分的壞賬率允許相對(duì)更高。政府通過差異化的政策安排，以政策驅(qū)動(dòng)普惠金融發(fā)展。實(shí)行差別化考核評(píng)價(jià)以及支持政策，這對(duì)于銀行來講就會(huì)有吸引力，就會(huì)實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性的提升。

（三）多層次資本市場(chǎng)改革。第一，完善多層次資本市場(chǎng)，提高其對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)資金的支持功能。我國(guó)資本市場(chǎng)從1992、1993年發(fā)展到現(xiàn)在，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了一些重要的服務(wù)。但是在2015年、2016年我們的資本市場(chǎng)遭遇了比較多的波折，特別是2015年的非理性下跌，2016年的“熔斷”機(jī)制，使資本市場(chǎng)功能出現(xiàn)了不及預(yù)期的情況，而且使普通居民的財(cái)富受到一定損失。

2016年，我們加快了IPO的力度，有280家企業(yè)通過IPO的審核，248家完成了IPO，融資1630多億元。同時(shí)，再融資募集資金1.34萬億元，整個(gè)市場(chǎng)融資大概是1.5萬億元的規(guī)模?？梢韵胂笠幌?，我們國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP的規(guī)模是74.4萬億元，一年新增信貸是12萬億元的規(guī)模，但是2016年通過IPO融資的只有1600多億元。