所以，從減量化來看，對消費和供給將會產(chǎn)生苦樂不均的雙重影響。對消費領(lǐng)域來講，沒有什么大的沖擊，主要是形成了新的消費結(jié)構(gòu)的提升，形成了新的個性化消費的理念，形成了新的消費渠道和消費的組織方式。在消費領(lǐng)域?qū)硪幌盗械南M革命。但是，對于供給體系來講就是一個麻煩。中國企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了增量化供給的模式，做減量化供給，企業(yè)都不太適應(yīng)。要把量減下來，用差異化去滿足市場，好多企業(yè)是沒有這個先例的。所以，減量化將會是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對于中國企業(yè)一個非常重要的考驗，是對中國供給體系的一個重大的考驗。

第三點，通過創(chuàng)新供給激活需求的重要性顯著上升。我們原來認(rèn)為，鼓勵需求、鼓勵消費，關(guān)鍵在誰？在消費者！通過刺激消費者的消費意愿就可以提升消費。為此，我們有家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等一系列的政策。“十三五”期間，這個理念轉(zhuǎn)了，要想推動消費，關(guān)鍵在誰？在生產(chǎn)者、供給者！供給要以新的產(chǎn)品激活和帶動消費者的消費需求，這成為一個關(guān)鍵的著力點。所以，中央政府層面節(jié)能家電補貼已經(jīng)取消了，轉(zhuǎn)成“能效領(lǐng)跑者計劃”。從補貼消費者轉(zhuǎn)為獎勵家電生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)能產(chǎn)品。當(dāng)所有的家電生產(chǎn)企業(yè)都生產(chǎn)節(jié)能家電產(chǎn)品的時候，消費者從市場上買到的任何一件產(chǎn)品都是節(jié)能產(chǎn)品。只要我讓這個市場展開以節(jié)能為競爭的競賽的時候，不用對消費者進(jìn)行補貼，節(jié)能家電產(chǎn)品將會以更加公平和有效的方式進(jìn)入到市場進(jìn)行覆蓋。從這一點出發(fā)，我們在整個安排體系中，將會出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。

（二）投資

除了基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，另外就是“四新”投資：新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式，也是一個投資重點。但是，我想跟大家說，2016年，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下做“四新”投資的難度將大幅度增加。有的同志會說，張老師，你說這個話我就不服氣，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)能夠一步一步發(fā)展到今天，恰恰就是我們的“四新”投資始終未能間斷，無論什么時候我們都以效率為導(dǎo)向，加大“四新”投資的力度。我把中國進(jìn)入到市場經(jīng)濟(jì)以來的1994年到現(xiàn)在分為三個階段。前兩個階段分別是兩個10年，那個時候做“四新”投資輕而易舉。我不會說絕對沒有困難，最多對具體的企業(yè)來講會增加一點麻煩和壓力，但太大的困難是沒有的。

第一個10年，1994年到2004年。這10年是什么樣的10年？是中國面臨著一個幾乎無限的國際市場的10年。國際市場對中國的企業(yè)來講，在需求上仿佛是一個海洋，沒有限制。只要中國的企業(yè)能夠按照訂單所要求的生產(chǎn)指標(biāo)并以較低廉的價格把這個產(chǎn)品生產(chǎn)出來，就可以行銷全球市場。在那個時候，你聽說過什么樣大的貿(mào)易摩擦嗎？幾乎都沒有聽過。中國的國際貿(mào)易以每年百分之二十幾、百分之三十幾的速度在增長，這就是當(dāng)時中國企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。在這個發(fā)展環(huán)境，企業(yè)進(jìn)行設(shè)備投資、模式投資、新的固定資產(chǎn)更新和改造，是要花錢；但花錢以后，通過形成新的生產(chǎn)能力和新的生產(chǎn)效率，轉(zhuǎn)變成銷量；銷量又轉(zhuǎn)變成收入；收入回來又轉(zhuǎn)變成我們對生產(chǎn)投入的有效償還和覆蓋。大家想想看，那么多的產(chǎn)出所形成了收益，收益又用作對剛才這些投資的補償。

第二個10年，國際貿(mào)易開始出現(xiàn)一定的糾紛，國際貿(mào)易的環(huán)境也沒有那么好了。我們轉(zhuǎn)入到下一個時期，是資產(chǎn)價格暴漲的10年。中國的土地、房地產(chǎn)以及一些文化類產(chǎn)品，價格開始急劇上漲。在資產(chǎn)價格暴漲的情況下，企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資、更新和改造，完全是一件輕而易舉的事情。

我給大家說兩個例子，都不方便點企業(yè)的名字。第一個例子，我們中國有一個大型制造業(yè)企業(yè)，它在昆山、上海都有生產(chǎn)基地，競爭能力也很強，在中國房地產(chǎn)價格在2005年進(jìn)入到快速增長階段以后，這個企業(yè)做出一項重要的安排：只計提固定資產(chǎn)折舊，不攤銷固定資產(chǎn)折舊。我們知道，一個商品的成本大致包括原材料成本、人工成本、融資成本以及固定資產(chǎn)折舊成本。不攤銷固定資產(chǎn)折舊，那就導(dǎo)致產(chǎn)品定價很低，可以迅速地戰(zhàn)勝我在全球的競爭對手，行銷全球。有的同志就說了，張老師，你這就是胡說了，一年兩年不攤銷固定資產(chǎn)我們都可以理解；五年、六年、七年、八年不攤銷固定資產(chǎn)，將會導(dǎo)致你的設(shè)備維修怎么辦？保養(yǎng)怎么辦？更新怎么辦？錢從哪兒來？我告訴大家錢從哪兒來。運行到第六年的時候，這個企業(yè)就去找鄭州談判說，我想在你這兒投資至少200億，希望你能夠給我提供一個“四通一平”的園區(qū)。鄭州一看，這么大的投資，當(dāng)然愿意，你來吧，我給你提供一個“四通一平”的園區(qū)。然后，這個企業(yè)就把它在昆山的園區(qū)連同廠房一起出售，然后在鄭州重建園區(qū)。重建的園區(qū)里所有的廠房機器設(shè)備全部是最新的。在這個過程當(dāng)中，投資從哪兒來？從兩個地方的地價差來。通過出售昆山園區(qū)所獲得的地價收入，足以讓他在鄭州新建一個新的園區(qū)，還有節(jié)余。這是第一件事情。

第二件事情。江浙一帶的企業(yè)競爭力很強，別人不賺錢的訂單，它能賺錢。我們現(xiàn)在再來看看他們當(dāng)時怎么賺錢的？一個小企業(yè)把所有的收入都拿出來去上?；蛘呤呛贾葙I房子，然后再以這個房子為抵押，再從銀行拿到生產(chǎn)性的資本投入，再投入生產(chǎn)。在這個條件下，生產(chǎn)過程當(dāng)中再產(chǎn)生的所有收入（大家注意，我說的是收入，不是利潤）再退出市場，再去上海、杭州買房子，再以房子做抵押，再完成新一輪的生產(chǎn)性資本融資，再去開展新一輪的生產(chǎn)。因為直接進(jìn)行房地產(chǎn)融資是受到限制的，這個企業(yè)很大程度上就成了這樣一個資金的渠道和平臺。幾年運行下來，它在杭州有10套房子，這個企業(yè)還有一些貸款。那么，我決定把企業(yè)更新一下，干什么呢？賣掉兩套房子就把我所有的貸款都還清了，我再賣掉兩套房子就把這個企業(yè)完全重建了，我手里還有一個全新的企業(yè)和幾套房子。

所以，在當(dāng)時資產(chǎn)價格暴漲的條件下，還有誰會擔(dān)心自己進(jìn)行“四新”投資沒有錢呢？企業(yè)不會擔(dān)心這個問題。大家再想想看我們政府，政府在這個條件下，基礎(chǔ)設(shè)施看似投入很大，但整個基礎(chǔ)設(shè)施一建完，周邊的地價上漲，已經(jīng)把基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本都收回來了，有什么不敢去投的？沒有問題。這就是資產(chǎn)價格暴漲的10年，所以大家在這個條件下進(jìn)行固定資產(chǎn)投資、設(shè)備更新，都不是什么太大問題。

2016年是什么情況？第一，產(chǎn)出規(guī)模的增速明顯下滑，壓力還是很大。第二，資產(chǎn)價值現(xiàn)在很多城市都不漲了，甚至有些城市還出現(xiàn)了下跌的隱憂，包括企業(yè)的股票在內(nèi)，很多資產(chǎn)都在下降的這樣一個通道中。像這些情況，都將阻礙中國“四新”投資的進(jìn)一步深化和發(fā)展。于是，中央說了一句話：對創(chuàng)新投融資方式提出了新的要求。這句話大家千萬不要當(dāng)作簡單的一句話略過，它將是我們不得不去面對的真實的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

那么到底怎么樣來創(chuàng)新投融資方式呢？大約有以下五個方面的內(nèi)容，我給大家略做交代。

第一，政府要積極地發(fā)揮作用和力量，支持市場資金與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)能夠很好的結(jié)合。支持的主要方式有兩個：第一個是政府的PPP項目的建設(shè)，第二個是政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的建設(shè)和發(fā)展。對于PPP項目來講，大家都說現(xiàn)在這個項目建設(shè)確實挺難的，因為環(huán)節(jié)太多，涉及到的內(nèi)容太多，2016年將開始PPP的立法研究。在立法研究中，當(dāng)前影響PPP模式的很多有爭議的問題都將獲得正面的面對和解決。比如，PPP模式中有一個社會資本出資方一般應(yīng)充當(dāng)SPV的要求。這個要求事實上限制了SPV的中立性和小微企業(yè)的參與性。本來一個專業(yè)的技術(shù)性公司，要轉(zhuǎn)變成又有錢又有技術(shù)的公司，最終只能誰來承擔(dān)？只能是大的國企和央企來承擔(dān)，就導(dǎo)致了PPP的模式發(fā)展受到了明顯的限制。再比如，從2016年開始將實行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的安排，這也是政府工作報告里明確提出來的。大部分PPP項目都是做基礎(chǔ)設(shè)施的，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化的時候，這句話意味著我們的存量資產(chǎn)又可以變成流量了。如果放到PPP項目中，你就會發(fā)現(xiàn)，我們現(xiàn)在要干一件事，就必須要在發(fā)起的環(huán)節(jié)通過政府和社會資本的合作把資金湊齊；以后不用湊齊，政府和社會資本湊一部分資金，然后把這個項目啟動起來，隨著項目的建設(shè)和發(fā)展，SPV可以使用已經(jīng)建成的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行資產(chǎn)證券化的，可以再換得資金回來形成持續(xù)性再投資。所以，未來的PPP環(huán)境、未來PPP的內(nèi)涵和PPP的融資和撬動能力都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們當(dāng)前所見到的情況。大家不要站在靜態(tài)的時點來看待一個動態(tài)發(fā)展的重要的融資模式。