2.基礎設施建設資金的保障 

地方債置換是解決基礎設施建設資金問題的一個可靠路徑。過去，政府在基礎設施投資資金上有一個老大難問題，就是短借長用。這是由于我國的基礎設施建設資金以間接融資為主，一直來自于銀行貸款。一個幾十年期的建設項目，如城市地下綜合管廊，在短短幾年內(nèi)是不可能收回投資的，而銀行資金基本上是短期資金，在借給一個長期建設項目之后短期收不回效益，那銀行承擔的資金風險就很大了。所以，短借長用導致的問題就是項目效益沒有收回來的時候，貸款該還了，那怎么辦？經(jīng)過近兩年的探索，我們發(fā)現(xiàn)地方債的置換是解決這一問題的重要路徑。過去，發(fā)債主體分散，各地方政府都可以發(fā)債。比如，一個市委書記或市長主持召開市委常委會，把各個銀行領導都請來，說我們確定并打包了這20個項目，資金由我們來擔保，你們給貸款。過去的投融資平臺就是這個樣子的，但是擔保人的層級和背景都不一樣，且市里的領導班子經(jīng)常在變，所以，銀行承擔的風險較大，項目質(zhì)量也不能保證。 

現(xiàn)在的地方債置換是國家審計署對所有舉債進行全面清理。也就是中央財政對符合條件的給予擔保，這樣的話，對地方政府發(fā)債是一種規(guī)范。由此，我認為在地方政府向銀行舉債過程中，通過中央層面對投資資金、建設項目進行全面的摸底審查，使地方債的置換大大降低了銀行的資金風險。在這一背景下，地方債置換額從2015年的3.2萬億增加到2016年的5萬億。地方債置換有效地解決了政府和銀行之間舉債主體分散，項目選擇不嚴格的矛盾，同時與新形勢下的基礎設施建設規(guī)劃結(jié)合起來。現(xiàn)在，我國人民幣存款余額139萬億左右，2015年基礎設施投資總額不到12萬億，由此可見，地方債置換明顯改善了政府和銀行之間的融資模式，使得基礎設施投資資金來源有了保障，同時，也為這個資金保障找到一條可靠的路徑。 

另外，從長遠來看，需要長期建設債制度來支持。長期建設就需要長期舉債，這也是國外的通行做法，就是發(fā)行建設債券。那么，長期建設債在市場上流通，有一個很大的存量，是債券市場一個很重要的產(chǎn)品。長期建設債的錢不用著急還，如果急著用錢的話可以賣掉，別人再持有?，F(xiàn)在，長期建設債在我國正在試點，2015年在10個試點省市發(fā)行地方建設債，下一步還要繼續(xù)通過改革推進這一制度的建設。當然，各地方發(fā)行長期建設債也是有條件的。比如地方政府的還債能力，如果地方政府財政是四本賬分開統(tǒng)計的，那么，就無法清楚其財政收支情況，對其還債能力也就無法評價。再有項目預期收益，如果地方政府的建設規(guī)劃和項目選擇都不規(guī)范的話，也無法發(fā)債。所以，通過專業(yè)機構(gòu)對地方長期建設債券做信用評級，必須要有相應的財稅體制，如長期建設債制度等來支持。 

再有就是二級債券市場的建設。地方債要可流通可變現(xiàn)，這些都要在制度建設上逐步到位。在制度逐步確立之后，銀行就可將建設項目的貸款，打包成債券來發(fā)行。由此，這為現(xiàn)在的基礎設施建設資金保障問題找到一個過渡的解決方式，這是很重要的。 

綜上所述，基礎設施建設在項目儲備、資金保障方面，都有了很大的發(fā)展前景。在這個基礎上，我認為，基礎設施投資增長總體來說穩(wěn)中趨強。特別是在“十三五”開局之年，要啟動很多重大工程建設項目。2016年國家發(fā)改委推出了11個工程包，其中基礎設施工程建設項目比2015年有較多增加，2016年1月至2月計劃開工的項目規(guī)模同比增長43%。由此可見，政府在最近幾年并沒有放棄基礎設施建設投資，它吸取了“一攬子計劃”的經(jīng)驗教訓，使基礎設施建設沿著可持續(xù)性的方向發(fā)展，也使基礎設施建設投資作為投資穩(wěn)定器的功能越來越明顯。2012年，基礎設施投資占全部投資比重的17%左右，到2015年，占比提高到22%左右，在幾大類投資增長中，基礎設施投資的增長速度最高。這說明政府在實施穩(wěn)消費、穩(wěn)投資的過程中取得顯著成效。