什么樣的創(chuàng)新體系可以支撐大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新？這里面也有一些研究。比如說，金融體系是銀行主導(dǎo)的，還是直接融資主導(dǎo)的，創(chuàng)新效果可能是不一樣的，在這里我們就不做展開了。

剛才我們提到了從供給端來觀察新常態(tài)，在環(huán)境層面、在技術(shù)約束層面的問題，下面我們關(guān)注最重要的兩點：一個是資金，一個是勞動力。這兩個因素是我們通常意義或者是傳統(tǒng)意義、比較窄的口徑上觀察一個國家經(jīng)濟增長的動力最主要的兩點。

第一個，我們來看一看勞動力市場。在新常態(tài)下，因為勞動力供給不斷減少，我們原來的人口紅利在逐漸消退，人口老齡化逐漸有上升的趨勢。與此同時，我們經(jīng)濟增長的重心就更多要依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進步。技術(shù)進步的問題我們已經(jīng)提到了，勞動力市場上面臨的勞動力數(shù)量下降的問題怎么解決呢？實際上，中國還是有很多的勞動力儲備，體現(xiàn)在兩個方面。

第一個是“僵尸企業(yè)”。我們在第一部分提到了，“僵尸企業(yè)”第一是高資產(chǎn)負債率；第二是生產(chǎn)效益、經(jīng)營效益非常低下；第三是還不斷需要資金補充，給它補血。這些企業(yè)如果能夠進行破產(chǎn)重組，新釋放出來的勞動力如果能夠進行及時的轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)，賦予新的職業(yè)技能，這些勞動力就可以成為一個新的勞動力紅利釋放出來。

第二個勞動力的儲備在什么地方呢？在人才市場中，企業(yè)作為勞動力的需求方，求職者作為勞動力的供給方，他們之間有一個勞動力求供比。這個求供比在2014年的時候非常有趣，就是在高學(xué)歷的勞動力市場，我指的是大學(xué)學(xué)歷以上的勞動力市場甚至存在一定的失業(yè)的情況。這也意味著我們在高學(xué)歷勞動力市場上存在一部分的勞動力儲備。而且我們前面也提到，隨著勞動力數(shù)量縮減、人口老齡化，我們的經(jīng)濟增長要轉(zhuǎn)到依靠人力資本質(zhì)量的提升，但人力資本質(zhì)量相對較高的高學(xué)歷勞動力反而失業(yè)率比較高，這就意味著我們的人力資本紅利要釋放出來，還需要一定的改革配套措施。這些改革配套措施是什么呢？我們就需要對比一下勞動力就業(yè)結(jié)構(gòu)和相對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

在大學(xué)生就業(yè)難的同時，我們也看到另外一個問題就是民工荒、用工難。在金融危機之前，2007年其實已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的問題，但是因為2008年的金融危機沖擊，這個問題暫時性消失了。到2009年之后，民工荒、用工難再次抬頭。所以，低學(xué)歷的勞動力市場和高學(xué)歷的勞動力市場他們之間面臨不同的就業(yè)形勢，這兩個勞動力市場的就業(yè)差異反映的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不匹配。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不匹配也就是我們前面提到的制造業(yè)的產(chǎn)能過剩以及服務(wù)業(yè)的供給不足。前面我們提到這兩點是需求端的消費和供給的不匹配以及服務(wù)業(yè)的供給不足導(dǎo)致消費需求被壓抑釋放不出來。這里我們還要再次提到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問題，它是勞動力的供給與需求有一個對應(yīng)的關(guān)系。正是因為制造業(yè)產(chǎn)能過剩，制造業(yè)占GDP的比例過高，所以說我們對車間廠房里較低學(xué)歷的藍領(lǐng)的需求非常多，所以說，這個時候會出現(xiàn)民工荒、用工難的問題。而另外一方面，因為服務(wù)業(yè)沒有得到充分的發(fā)展，舉一個舊常態(tài)下的數(shù)據(jù)為例子，2009年我們服務(wù)業(yè)的就業(yè)人口比例占到全部就業(yè)數(shù)量的33%（很多人說這個數(shù)據(jù)可能偏低，因為服務(wù)業(yè)的調(diào)查比較困難，但是我們要考慮到其他國家在統(tǒng)計服務(wù)業(yè)就業(yè)人口比例的時候也存在同樣的低估的傾向），那么對應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展階段，服務(wù)業(yè)就業(yè)比率應(yīng)該達到50%。從2009年這個數(shù)據(jù)來看，這個缺口達到17%的水平。所以，服務(wù)業(yè)的就業(yè)是不足的。而服務(wù)業(yè)供給不足的行業(yè)恰恰是我們前面提到的教育、醫(yī)療、金融、研發(fā)、環(huán)境保護、公共服務(wù)等，這些行業(yè)對人力資本的質(zhì)量要求更高，也就是說對高學(xué)歷勞動力的需求量更大一些。這樣的話，我們提到的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)層面的結(jié)構(gòu)失調(diào)，就直接導(dǎo)致了在勞動力就業(yè)市場上勞動力需求對不同學(xué)歷層面需求也有一個類似的結(jié)構(gòu)扭曲。所以，不管是從需求端還是從勞動力的供給端，我們都看到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致很多問題的癥結(jié)。

我們再看供給端在要素方面面臨的比較嚴重挑戰(zhàn)的最后一個問題——資金。提供企業(yè)進行生產(chǎn)的資金，包括融資的方式。我們可以看金融市場，金融市場的改革是資源進行優(yōu)化配置、有效配置的一個基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。價格是整個市場進行資源配置的信號，所以價格的形成機制非常重要，在商品領(lǐng)域是這樣的，在資本市場上也是這樣的。在金融市場上的資金成本最主要有兩個價格：第一個價格是利率，第二個價格是聯(lián)系國內(nèi)外市場的匯率。這兩個價格的改革對于金融市場來說都非常的重要。

我們?nèi)绻仡欀袊鹑谑袌鰰l(fā)現(xiàn)，過去的十幾二十年里面利率市場化從名義角度來說基本告一段落。這個標志就是在2015年10月的時候，我國銀行存款利率上限得以放開。這至少在名義上宣布我們的利率市場化改革告一段落。第二個非常重要的改革就是人民幣匯率形成機制的改革。第三個是資本項目的開放。這是金融改革的三個重要的環(huán)節(jié)，到現(xiàn)在進展非常大，但仍然有一些問題。除了這些項目本身改革沒有完全完成之外，根本性的問題是金融市場主體的性質(zhì)以及金融市場的主體的治理結(jié)構(gòu)。其實我們也做了很多的工作，包括一些國有商業(yè)銀行、證券公司的上市，雖然它們的公司治理結(jié)構(gòu)與完全市場化的企業(yè)相比，仍然是有一些差異的。2014年我們也看到中央政府在進一步推動國有企業(yè)的改革，包括一些新的改革模式，比如說學(xué)習(xí)新加坡的淡馬錫模式。從金融市場的主體角度來說，這些改革的措施將會是非常具有根本性的。從長期來看，只有把金融市場的主體改革作為一個切入點，從參與者的角度來說，我們的金融市場才能更像一個真正的市場。

我們做一個簡單的概括。我們今天介紹了什么是新常態(tài)，對九個特征做了一個梳理。然后討論了一下在新常態(tài)背景下，我們面臨的最主要的風險是什么。我們有一個結(jié)論就是：總體上金融風險是可控的，不會發(fā)生金融危機，但我們也面臨著產(chǎn)生一大批“僵尸企業(yè)”的風險。我們怎么樣去面對“僵尸企業(yè)”的風險？在救助這些企業(yè)的同時，也要大力進行供給端改革，進行制度體系層面的頂層設(shè)計，淘汰掉這些“僵尸企業(yè)”，讓市場的資源配置更加有效。然后，我們在第二部分和第三部分分別討論了在新常態(tài)下需求端面臨的問題和供給端面臨的問題。我們發(fā)現(xiàn)，需求端問題的癥結(jié)很多時候可以歸根于供給端，而供給端的一些問題，像勞動力、金融市場改革、環(huán)境技術(shù)等因素，又可以歸因到體制政策制度層面的問題。所以，從需求端到供給端再到制度端這三個環(huán)節(jié)，供給端是“牽一發(fā)動全身”，它一邊連著需求，一邊連著體制。所以，供給端改革不但能夠改革供給端內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題，而且能夠順其自然地解決需求端面臨的一些問題，同時供給端的改革也是我們進行頂層設(shè)計、制度改革的一個很好的切入點和抓手。2014年中央經(jīng)濟工作會議提出了新常態(tài)，到2015年中央經(jīng)濟工作會議又提出了供給側(cè)改革。所以，今天我們實際上就是介紹了從新常態(tài)到供給側(cè)改革的認識過程，謝謝大家。

（根據(jù)宣講家網(wǎng)報告整理編輯，

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