因此，安倍應該在結(jié)構(gòu)方面采取一些能夠提高勞動力市場流動性的措施。新的“三支箭”其中一點就是增加新生兒，鼓勵生育。但是這個政策最多只能解決勞動力數(shù)量的問題，而在勞動力質(zhì)量，尤其是勞動力市場僵化方面，日本的政策還是缺少一些實質(zhì)性的應對。所以總體上，日本經(jīng)濟沒有看到非常明顯的復蘇跡象。但是日本經(jīng)濟維持目前的狀態(tài)應該是問題不大的。

這里有一個有爭議的問題，就是日本經(jīng)濟是否失去了20年。從經(jīng)濟增長率來看，基本上是這樣的。而且從資產(chǎn)價格來看，比如說房價，和1989年日本的資產(chǎn)價格達到高峰的時候相比，日本現(xiàn)在的房價基本上跌了一半，一直沒有回到原來的高峰。從這些角度來看，日本的經(jīng)濟的確是失去了20年，甚至可能是30年，但是從其他一些指標來看，日本的經(jīng)濟社會發(fā)展情況相對是比較健康的。比如說，日本的勞動力人口不斷地下降，但是單位勞動力，或者單位勞動時間的收入?yún)s一直在增長。再看人均壽命，聯(lián)合國人口社會發(fā)展三大指標之一就是看人均壽命，日本和冰島是全世界人均預期壽命最高的兩個國家。在過去這20多年，日本人均壽命不斷在提高，這是它經(jīng)濟社會發(fā)展的一個重要標志。其他還有更多，比如說1997年日本進行了金融自由化的改革，叫做“東京大爆炸”，在這個金融改革之后，日本央行真正取得了獨立性。再比如，法律體制的改革，在2005年前后日本在法律體系中引入了陪審團制度，而陪審團制度是案例法一個非常重要的特點，所以日本的法律體系也正在由原來的大陸法系逐步向案例法轉(zhuǎn)變。我們知道，實施案例法的國家，通常金融市場是比較發(fā)達的，金融創(chuàng)新也比較活躍，比如美國和英國，所以日本的法律體制改革也在潛移默化地對整個金融體系都產(chǎn)生著一些影響。其他的，比如創(chuàng)新、海外債權(quán)等指標，日本都是非常健康的。所以，我們認為中短期日本經(jīng)濟并沒有發(fā)生金融危機的擔憂，但是也看不到有什么特別強勁的復蘇跡象。

總體上來說，美國經(jīng)濟確實相對比較強勁，歐洲經(jīng)濟總體上疲弱企穩(wěn)，但是內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化比較明顯，日本經(jīng)濟不會發(fā)生危機，但也好不到哪里，因為改革的措施不太有效。這是發(fā)達經(jīng)濟體整體上的復蘇情況。

（三）新興經(jīng)濟體面臨的發(fā)展環(huán)境

從中國的周邊來看，同類的新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家哪些國家存在比較大的風險？首先要看這些新興經(jīng)濟體發(fā)展的外部環(huán)境是什么。我總結(jié)了四點。

第一點，發(fā)達經(jīng)濟體的需求弱勢企穩(wěn)。發(fā)達經(jīng)濟體的需求對應的是新興經(jīng)濟體或者發(fā)展中國家的出口，如果發(fā)達經(jīng)濟體的需求弱勢企穩(wěn)，那么，發(fā)展中國家的出口需求基本上也是弱勢企穩(wěn)的特點。但是由于不同的發(fā)展中國家、不同的新興經(jīng)濟體國家的貿(mào)易依存度是不同的，所以我們要具體地分析對不同國家的影響。

第二點，美聯(lián)儲要進入一個加息周期。在美聯(lián)儲加息的背景下，全球資本市場將會有一個重新配置。觀察一下歷史就會發(fā)現(xiàn)，每一次美聯(lián)儲加息進入持續(xù)通道的話，全球金融市場就會發(fā)生一些問題，這些問題至少是局部的。比如說80年代保羅·沃爾克時期，美聯(lián)儲加息，當時拉美地區(qū)，尤其是墨西哥出現(xiàn)了債務(wù)危機；90年代中期，當時是格林斯潘在任，當時的美聯(lián)儲加息，東南亞一些國家發(fā)生了金融危機?，F(xiàn)在，耶倫主持的美聯(lián)儲又開始進入加息周期，哪些新興經(jīng)濟體會出問題呢？這就涉及一個傳導機制的問題。首先，美聯(lián)儲加息扣動了扳機，接下來全球資本市場資產(chǎn)重新配置，這個過程當中，一些新興經(jīng)濟體就會面臨大量的短期資本外流，迅速導致這個國家的貨幣危機以及國內(nèi)金融市場的價格下跌、資產(chǎn)違約等問題。

第三點，大宗商品價格的下跌。美聯(lián)儲加息的大背景下，美元升值，而所有的大宗商品都是以美元定價的。所以，隨著美元升值，大宗商品的價格持續(xù)走弱。而在新興經(jīng)濟體當中，這又是有一些抑制性的。有的新興經(jīng)濟體是資源商品的進出口國，比如說中國、韓國，而另外一些新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家則是大宗商品的重要出口國，甚至整個國民經(jīng)濟都對這些初級品的出口依賴性非常大，比如說，非常典型的中東國家沙特，還有俄羅斯這樣的國家。

第四點，非常重要的一點，就是中國。中國經(jīng)濟體量非常之大，所以我們在分析中國內(nèi)部經(jīng)濟的時候，也會觀察到中國經(jīng)濟本身的變化會帶動全球大宗商品甚至是金融市場的變化。

這里我們要強調(diào)的就是前面三點，全球宏觀經(jīng)濟形式對新興經(jīng)濟體的三大沖擊，第一點是發(fā)達經(jīng)濟體需求的弱勢企穩(wěn)以及相應的對出口國家的影響；第二個是美聯(lián)儲加息對全球資本市場的資金流動配置產(chǎn)生的影響和沖擊；第三個是大宗商品價格下跌，對資源的進出口國，還有初級品的出口國的一些不對稱的影響。