總值達(dá)17.4萬億美元的美國經(jīng)濟(jì)很難輕易復(fù)蘇。2014年年末，美國個(gè)人存儲(chǔ)率依然維持在4.3%左右，只比危機(jī)前2005年的最低點(diǎn)高出2%，還不到20世紀(jì)最后30年存儲(chǔ)率9.3%的一半。盡管2014年家庭負(fù)債占個(gè)人可支配收入的比例降至108%，低于2007年最高時(shí)的135%，但仍高于1970年至1999年間的74%。從這個(gè)意義上說，家庭去杠桿化遠(yuǎn)未完成。

接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的66名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2015年美國GDP將增長3%。美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為2015年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將處于2.5%-3%的溫和水平，通脹低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，聯(lián)邦基金利率維持不變。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策面臨兩難境地：如何在維持經(jīng)濟(jì)增長和加息之間做出抉擇。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，將在2015年某個(gè)時(shí)刻開始加息，結(jié)束近六年利率接近于零的局面。預(yù)計(jì)利率將在2017年達(dá)到3.5-4%的長期中性水平，隨后逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將持續(xù)至2021年左右。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響

美國量化寬松貨幣政策的推出和結(jié)束，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了非常負(fù)面的影響，美國得到巨大的好處，全世界卻受到了傷害。美國量化寬松貨幣政策沒有引起美國國內(nèi)的通貨膨脹，通貨膨脹率始終保持在2%以下。但是QE制造的巨量流動(dòng)性流向新興市場(chǎng)國家，由于美元是全球貨幣，這些貨幣走向了新興市場(chǎng)國家，就使得美元開始升值，美元對(duì)所有其他國家的匯率，從2012年9月份以來上漲了6.7%，這樣就催生了新興市場(chǎng)國家的新一輪資產(chǎn)泡沫。

同時(shí)，量化寬松貨幣政策在一定程度上加劇了全球貧富分化。QE通過壓低利率水平，使得能夠獲得貸款的社會(huì)上較富裕的人，能夠再度獲得成本更低的貸款，并在市場(chǎng)中獲得更高的回報(bào)。受益最大的是華爾街金融機(jī)構(gòu)，它們從充裕的流動(dòng)性所推動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格上漲中獲利。金融危機(jī)以來，全球億萬富翁的數(shù)量增加了1倍，全球最富有的1645人所擁有的財(cái)富相當(dāng)于全世界最貧窮的一半人口所掌握的全部財(cái)富，全球最富有的85人所擁有的財(cái)富四年內(nèi)增加了5.4萬億美元，增幅高達(dá)124%。財(cái)富更多地集中到少數(shù)人的手中，貧富差距進(jìn)一步拉大。

對(duì)于普通民眾來說，QE沒能給他們帶來任何好處。許多想獲得住房抵押貸款的老百姓，在申請(qǐng)貸款的時(shí)候非常困難，盡管利率水平降低，但依然很難申請(qǐng)到貸款。對(duì)于需要資金支持的中小企業(yè)，也處于類似的處境。由于過去幾年中股票價(jià)格上漲明顯，但房地產(chǎn)價(jià)格漲幅較緩，多數(shù)美國中產(chǎn)階級(jí)持有房產(chǎn)，但從利息和資本方面獲得的收入有限，因此感覺財(cái)富增加不明顯。美國就業(yè)人數(shù)增幅穩(wěn)定但薪資水平并未提高。2014年12月，美國私營部門員工平均時(shí)薪下降5美分，至24.57美元。美國平均時(shí)薪僅增加1.7%，而美國的通貨膨脹率是在1.3%和1.8%之間，基本上工資是沒有增長的。

美國量化寬松貨幣政策結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)將向常態(tài)化過度，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)將成為目前全球最為關(guān)心的焦點(diǎn)。市場(chǎng)擔(dān)心加息將帶來“真正壓力”風(fēng)險(xiǎn)。QE結(jié)束意味著美國貨幣政策正?；M(jìn)程將由削減QE進(jìn)入提高利率的階段轉(zhuǎn)換，或?qū)⒁蕴岣呗?lián)邦基金利率水平在先，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模在后的順序，同時(shí)運(yùn)用超額存款準(zhǔn)備金率（IOER）為主，隔夜逆回購（ONRRP）、定期存款工具（TDP）為輔的方式，把目前超低利率回調(diào)至“中性水平”。