加快國(guó)內(nèi)實(shí)體海外融資

三中全會(huì)指出，擴(kuò)大企業(yè)及個(gè)人對(duì)外投資，確立企業(yè)及個(gè)人對(duì)外投資主體地位，允許發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)到境外開展投資合作，允許自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)到各國(guó)各地自由承攬工程和勞務(wù)合作項(xiàng)目，允許創(chuàng)新方式走出去開展綠地投資、并購(gòu)?fù)顿Y、證券投資、聯(lián)合投資等。國(guó)家將進(jìn)一步放松實(shí)體經(jīng)濟(jì)在海外融資的規(guī)定。

對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，放松海外融資，可以大力實(shí)施走出去戰(zhàn)略。對(duì)于銀行來說，可以緩解銀根緊、貸款規(guī)模有限的壓力，把有限的信貸資金‘節(jié)省’下來，貸給那些不能通過海外融資貸款的企業(yè)。對(duì)于海外銀行來說，可實(shí)現(xiàn)他們的利益最大化。對(duì)于國(guó)內(nèi)資金來說，增加全球投資，用好我國(guó)數(shù)萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備和數(shù)額龐大的民間資本，可以提高效益，減少風(fēng)險(xiǎn)。

海外上市一直是中資企業(yè)海外融資的首選。在經(jīng)歷過海外密集上市與集中退市之后，海外債券市場(chǎng)開始受到熱捧。中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債，一方面可以以更低廉的成本獲得中長(zhǎng)期資金，另一方面亦可為海外擴(kuò)張和并購(gòu)提供美元儲(chǔ)備，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)擁有海外投資項(xiàng)目或欲“出海”的企業(yè)來說，海外發(fā)債更具吸引力。而當(dāng)前融資成本之所以低廉，原因在于，美國(guó)實(shí)施第三輪量化寬松政策之后，全球流動(dòng)性出現(xiàn)暫時(shí)性充裕，因此出現(xiàn)超低利率。中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債出現(xiàn)一些新的特點(diǎn)，一是發(fā)債期限提高，十年、三十年甚至永續(xù)債出現(xiàn)；二是可以同時(shí)發(fā)行美元債券和人民幣債券。值得注意的是，海外發(fā)債的利率可以降到很低，但交易成本較高，倘若海外發(fā)債的資金回流內(nèi)地，其產(chǎn)生的隱性成本不小，而且期間的匯率風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，一旦人民幣發(fā)生大幅度貶值，企業(yè)的海外融資無(wú)異于一場(chǎng)賭博。

(作者單位：渤海銀行)