【啟示與思考】

何時重啟IPO，一直受到投資者的廣泛關(guān)注。期間，幾次IPO將重啟的傳聞，也引起了股市的劇烈波動?，F(xiàn)在，管理層終于正式發(fā)布消息，宣布IPO將正式重啟。

那么，此次重啟，會給股市帶來怎樣的影響呢？到底是偏負面還是偏正面呢？是給股市事業(yè)虛有其表能量還是負能量呢？筆者認為，從短期看，可能會產(chǎn)生一些負面影響，但從長遠看，還是正能量大于負能量。

從外部情況來看，十八屆三中全會的召開，全面深化改革的即將啟動，將帶動股市向好的方向發(fā)展。因為，改革可能產(chǎn)生的紅利，惠及的不只是少數(shù)與改革直接相關(guān)聯(lián)的企業(yè)，而是整個中國、整個經(jīng)濟、整個民眾。如果改革只能給少數(shù)企業(yè)、少數(shù)人帶來好處，那么，只能以失敗而告終。所以，此輪改革，就不可能只產(chǎn)生短期和局部效應(yīng)，而是長遠和全局效應(yīng)。在這樣的情況下，改革給股市注入的正能量，將足以讓股市呈現(xiàn)積極向上、持續(xù)有序的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，且不是階段性和結(jié)構(gòu)性行情。

從內(nèi)部情況來看，在暫停IPO的這段時間內(nèi)，管理層所采取的一切措施，都是以如何提高上市公司質(zhì)量、確保信息披露真實可靠、打擊內(nèi)幕交易和非法行為為立足點，且在制度、規(guī)則、體制和機制方面，進行了大膽的探索與創(chuàng)新。如新股發(fā)行改革意見就明確提出，對發(fā)行人、大股東、中介機構(gòu)等，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索，將及時采取中止審核、立案稽查、移交司法機關(guān)等措施，強化責(zé)任追究，加大處罰力度，切實維護市場公開、公平、公正。

更重要的，在暫停審批這段時間，凡是存在財務(wù)數(shù)據(jù)有問題、信息披露不真實的企業(yè)，都被打回重新審核、重新核定，且已有相當(dāng)一部分企業(yè)因為這方面的原因放棄申報。在這樣的情況下，上市公司的質(zhì)量將得到有效提升。上市公司質(zhì)量的提升，必將對投資者信心產(chǎn)生積極影響，有效提升投資者對股市的信心。一旦投資者信心提升，股市也就一定會充滿生機、充滿活力。

需要有關(guān)方面注意和把握的是，由于外部環(huán)境尚沒有得到根本改變，經(jīng)濟還沒有完全步入良性復(fù)蘇軌道，市場低迷和企業(yè)運行狀況不佳的矛盾依然存在，特別是企業(yè)資金緊張的問題還很嚴(yán)重，加上改革紅利還需要一定時間的準(zhǔn)備和醞釀才能得到有效釋放。因此，IPO重啟可能帶來的股市資金緊張的矛盾，也會在短期內(nèi)給股市帶來一定的負面沖擊和影響。這就要求，管理層在重啟IPO時，不僅要把握好力度和節(jié)奏，還要掌握好資金需求的方式。亦即重啟初期，不僅數(shù)量不要太多，融資規(guī)模也不要太大。先上50家，應(yīng)當(dāng)是合適的。但是，所上的50家企業(yè)的融資規(guī)模有多大，也值得考慮。如果所上的50家企業(yè)，所需的資金量不是很大，對股市短期的影響可能會大大降低。反之，則可能會很大。

不僅是重啟初期，即便步入正常后，也要注意把握好融資的規(guī)模，且必須與再融資緊密結(jié)合。尤其是央企的整體上市，必須做到有計劃、有步驟進行，切不可批量上市，讓投資者產(chǎn)生恐懼心理。

在此基礎(chǔ)上，上市企業(yè)的結(jié)構(gòu)也要高度重視，特別是實體企業(yè)，應(yīng)當(dāng)作為IPO重啟的重點關(guān)照對象，讓產(chǎn)品有檔次、市場有前景的企業(yè)優(yōu)先上市，以緩解實體經(jīng)濟的資金矛盾。而對銀行、房地產(chǎn)等企業(yè)，要盡可能地加以控制，在以后的上市過程中逐步安排，而不要趕在剛剛重啟的時候。

總之，IPO重啟，可能會對股市產(chǎn)生短期的負面沖擊和影響，但由于有改革做支撐，有質(zhì)量做保證，經(jīng)濟運行狀況好轉(zhuǎn)做基礎(chǔ)，長遠的正面效應(yīng)還是可期的，是正能量大于負能量的。

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