方向
注冊(cè)制改革邁出關(guān)鍵一步
《意見》明確提到,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核,不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的,嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。在一些業(yè)內(nèi)人士看來,本輪新股發(fā)行體制改革是自股權(quán)分置改革之后的又一具有里程碑意義的改革。
東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生對(duì)記者表示,股權(quán)分置改革厘清了產(chǎn)權(quán)制度,本輪新股發(fā)行改革則確定了發(fā)審體制的市場(chǎng)化改革,其大方向是正確的。他同時(shí)表示,細(xì)節(jié)決定改革的成敗,發(fā)審體制的成功改革,還依賴于眾多必要的配套條件。
在新股發(fā)行放開初期,門檻的設(shè)置將成為關(guān)鍵。中國(guó)夠上市的企業(yè)有幾萬家,都上市的話市場(chǎng)肯定無法承受。他認(rèn)為,從審批制過渡到注冊(cè)制的一個(gè)可行的路徑是開始時(shí)將門檻設(shè)置高一些,增加企業(yè)造假上市的難度,然后根據(jù)動(dòng)態(tài)逐步降低,這樣能夠從審批制平穩(wěn)地過渡到注冊(cè)制。
華生表示,新股改革方案出臺(tái),審核制向注冊(cè)制過渡正式啟航,發(fā)審制度根本改革勢(shì)在必行,然而充滿風(fēng)險(xiǎn)。在A股中小盤股的估值吸引境內(nèi)外無數(shù)企業(yè)打破頭想來上市的情況下,現(xiàn)行門檻下放開上市,市場(chǎng)的供求平衡只能靠估值的反復(fù)向下調(diào)整來實(shí)現(xiàn)。審批制是特權(quán)也是保姆,今后生態(tài)改變,適者生存,投資者當(dāng)珍重。
對(duì)于投資者普遍擔(dān)憂的IPO開閘可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成沖擊,向威達(dá)則表示,按照證監(jiān)會(huì)的口徑,新股發(fā)行改革意見公布后,需要一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作才會(huì)有公司完成相關(guān)程序,預(yù)計(jì)到2014年1月底約有50家企業(yè)能夠完成程序并陸續(xù)上市“按照我們的測(cè)算,這50家左右的公司主要是TMT行業(yè)的小公司,募集的總資金規(guī)模約在150億元左右,不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。”
他認(rèn)為,短期來看IPO開閘可能會(huì)對(duì)投資者在心理層面產(chǎn)生影響,但同時(shí)這些新上市的企業(yè)以新興技術(shù)企業(yè)為主,提供了經(jīng)過證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)抽查“擠水分”的更好的投資標(biāo)的,而市值配售也同時(shí)在宏觀層面建立了對(duì)沖機(jī)制,因此整體而言,IPO重啟應(yīng)當(dāng)被視作利好。(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))
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