今天，我講四個(gè)內(nèi)容：第一，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)怎么看；第二，下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)；第三，當(dāng)前需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題；第四，中國(guó)宏觀政策走向。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2007年以來(lái)走了一個(gè)倒S形，改革開(kāi)放以來(lái)，無(wú)論是短周期、長(zhǎng)周期中國(guó)經(jīng)濟(jì)從來(lái)沒(méi)有這樣在短短的四年時(shí)間里如此波動(dòng)。第一個(gè)特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)從高位向下走，也就是經(jīng)濟(jì)趨緩。但在世界上來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)即使向下走也處于世界高位。2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在9.3%—9.4%之間，在世界上還是第一位的。第二個(gè)特點(diǎn)，中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特征仍然是投資帶動(dòng)。雖然“十二五”規(guī)劃提出要由過(guò)去靠出口帶動(dòng)、投資帶動(dòng)轉(zhuǎn)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)，但到了今天我們?nèi)匀皇峭顿Y打頭的經(jīng)濟(jì)，需求結(jié)構(gòu)還沒(méi)有調(diào)整過(guò)來(lái)。這是一個(gè)總體判斷。

我們從經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)，再?gòu)挠绊懝┣蟮闹饕蛩貋?lái)看當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況。

第一，從需求結(jié)構(gòu)看。

當(dāng)前中國(guó)的三大需求里，首先是投資在高位平穩(wěn)增長(zhǎng)，只是最近出現(xiàn)回落。到2011年11月份，中國(guó)的投資增長(zhǎng)從前半年的25%下降到21.2%，1—10月份是24.9%，1—11月份是24.5%。投資增長(zhǎng)在下降過(guò)程中有幾個(gè)特點(diǎn)。第一，制造業(yè)增長(zhǎng)最快，其次是第一產(chǎn)業(yè)，最后是第三產(chǎn)業(yè)。第二，在地區(qū)增長(zhǎng)里西部增長(zhǎng)最快，其次是中部，東部地區(qū)最慢。第三，當(dāng)前房地產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回落。

再看消費(fèi)。中國(guó)的消費(fèi)現(xiàn)在出現(xiàn)平穩(wěn)趨緩。2010年2月份達(dá)到最高22.1%，2011年的春節(jié)是19.9%，2011年底是17.3%，從高位緩慢下降。當(dāng)前影響中國(guó)消費(fèi)的有兩個(gè)大因素要考慮。一是商品房。目前中國(guó)商品房銷售出現(xiàn)雙降：銷售面積下降、銷售額下降，越是大城市下降得越快。比如說(shuō)1—11月份全國(guó)商品房銷售面積增長(zhǎng)了8.5%，增速較1—10月回落1.5%；2011年11月份銷售面積、銷售額負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)明顯下降或者是負(fù)增長(zhǎng)。受房地產(chǎn)消費(fèi)的影響，家電、家具、音像器材消費(fèi)增長(zhǎng)回落。還有一個(gè)因素是汽車，汽車消費(fèi)增長(zhǎng)今年大幅度回落。2009年全國(guó)汽車銷售增長(zhǎng)46%，2010年銷售增長(zhǎng)32.4%，2011年前11個(gè)月銷售只增長(zhǎng)了2.5%。2011年11月份中國(guó)汽車生產(chǎn)負(fù)增長(zhǎng)3.4%，銷售負(fù)增長(zhǎng)2.4%。原來(lái)有人預(yù)測(cè)2011年中國(guó)汽車產(chǎn)銷會(huì)超過(guò)2000萬(wàn)輛，現(xiàn)在看來(lái)能達(dá)到1800萬(wàn)輛就不錯(cuò)。

再看出口。與前兩個(gè)需求相比，2011年出口下降幅度最快。2011年出口是前高后低，上半年30%多，到了11月份已經(jīng)下降到15.9%，出口明顯回落。進(jìn)口相比好一些，2011年上半年將近40%，到目前是28%，但總體上是回落的。就目前來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)出口的變化，中國(guó)外貿(mào)順差在明顯縮小。但中國(guó)的外匯儲(chǔ)備還是世界第一，外匯儲(chǔ)備超過(guò)3.2萬(wàn)億美元。

盡管三大需求都在下降，但增長(zhǎng)速度最快的仍然是投資，所以我預(yù)測(cè)2011年投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)份額最大。

第二，從供給來(lái)看，2011年的供給有漲有落。

農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)八連增，糧食增長(zhǎng)4.5%，超過(guò)了一萬(wàn)一千億斤，畜禽產(chǎn)品、水產(chǎn)品都在增長(zhǎng)。農(nóng)產(chǎn)品供給比較豐富。但是工業(yè)增長(zhǎng)不行。從2009年12月份以來(lái)，中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)幅度在向下走，從20%多持續(xù)回落到現(xiàn)在的12.4%，工業(yè)增長(zhǎng)也從高位向下走，走到近年來(lái)的最低位。制造業(yè)經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)PMI已經(jīng)下降到49%。一個(gè)制造業(yè)國(guó)家的PMI超過(guò)50%意味處在制造業(yè)的擴(kuò)張期；跌到50%以下意味著處在收縮期。在這種情況下中國(guó)的工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)也是前高后低，目前已經(jīng)降到了百分之十幾，而2011年前10個(gè)月中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到25%以上。從行業(yè)講，石油、天然氣、黑色金屬礦產(chǎn)采選、黑色金屬冶煉業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)比較快，制造業(yè)增長(zhǎng)是相對(duì)慢的。

第三，從影響宏觀經(jīng)濟(jì)供求面的幾個(gè)宏觀指標(biāo)來(lái)看。

第一個(gè)指標(biāo)是財(cái)政。從面上講，2011年財(cái)政收入很好，前11個(gè)月財(cái)政收入增長(zhǎng)近27%，財(cái)政收入超過(guò)9萬(wàn)億，預(yù)計(jì)全年全國(guó)財(cái)政收入會(huì)超過(guò)10萬(wàn)億，相當(dāng)于全國(guó)財(cái)富的三分之一，這還不算賣地的收入。但是，目前財(cái)政收入增長(zhǎng)是前高后低，到11月份已經(jīng)下降到10.6%，因?yàn)樨?cái)政收入與工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)有關(guān)。所以，今后幾個(gè)月，中國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)前景可能不看好。但收支相比，收大于支，財(cái)政結(jié)余比較多。2011年前11個(gè)月中國(guó)的財(cái)政結(jié)余8300億，11月底全國(guó)各級(jí)財(cái)政在央行的存款有4.24萬(wàn)億，各機(jī)關(guān)團(tuán)體在央行的儲(chǔ)備有10.76萬(wàn)億元。機(jī)關(guān)團(tuán)體和財(cái)政存款加在一塊有15萬(wàn)億。別的國(guó)家是政府靠借錢度日，我們國(guó)家是政府錢花不出去。這錢哪兒來(lái)的？一個(gè)因素是收了以后沒(méi)有及時(shí)轉(zhuǎn)移支付，沒(méi)有及時(shí)向窮人、向真正的公共設(shè)施轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致錢多。另外一個(gè)因素是工業(yè)化加速發(fā)展后，沒(méi)有及時(shí)推進(jìn)城鎮(zhèn)化，也就是中國(guó)人口市民化的進(jìn)程沒(méi)有同步推進(jìn)。

第二個(gè)指標(biāo)是城鄉(xiāng)居民收入。城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)低于政府，也低于企業(yè)。從2011年看城鎮(zhèn)居民的可支配收入增長(zhǎng)大概在8%—9%之間，農(nóng)民收入增長(zhǎng)大概是10%—11% 之間。城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)還是不錯(cuò)的，但與財(cái)政收入相比、與企業(yè)利潤(rùn)相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這兩個(gè)主體。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)富是由三個(gè)主體進(jìn)行分配：第一政府，第二企業(yè)，第三老百姓。就近十年的情況來(lái)看，政府和企業(yè)拿的錢一直比較多一點(diǎn)，拿錢的速度一直快于老百姓。“十二五”規(guī)劃提出的要讓老百姓的收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步、與勞動(dòng)生產(chǎn)率同步的目標(biāo)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，還需要繼續(xù)努力。

第三個(gè)指標(biāo)是價(jià)格。從2008年四月份以來(lái)中國(guó)價(jià)格變化圖來(lái)看，是先下后上又下，走了一個(gè)M形。這里有兩個(gè)指標(biāo)。一個(gè)指標(biāo)是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI，另一個(gè)是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI。目前，中國(guó)價(jià)格處于M形的右端向下走，價(jià)格增長(zhǎng)幅度已經(jīng)很低了。2010年以前，我們經(jīng)歷了“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“蘋(píng)什么”、“糖高宗”、“油他去”、“花你錢”。但最近所有農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都在下跌，土豆、大白菜、姜、蒜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。尤其是當(dāng)前一些工業(yè)品出廠價(jià)格也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，如有色金屬材料、化工原料、黑色原料、鋼鐵、鐵礦石價(jià)格都是負(fù)增長(zhǎng)。從當(dāng)前價(jià)格指數(shù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于收縮期。價(jià)格指數(shù)對(duì)企業(yè)影響較大。比如原材料庫(kù)存是要增倉(cāng)，還是要清倉(cāng)，還是要持平，就與價(jià)格有關(guān)。如果價(jià)格剛跌，就大量增倉(cāng)，那就要吃虧。鋼材、水泥的價(jià)格還要跌，這時(shí)候把倉(cāng)弄得滿滿的，不就虧大了嗎？如果是原材料生產(chǎn)者，現(xiàn)在應(yīng)該加快銷售，而消耗原料的企業(yè)應(yīng)該減少增倉(cāng)，使庫(kù)存達(dá)到合理水平，隨時(shí)用，隨時(shí)買。

最后一個(gè)指標(biāo)是貨幣政策。2011年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的貨幣政策是堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，似乎在語(yǔ)言、文字上看不出變化。但2009年以來(lái)我國(guó)貨幣金融政策出現(xiàn)一個(gè)明顯變化。首先看，貨幣發(fā)行。2009年中國(guó)的大口徑貨幣M2（票據(jù)、長(zhǎng)期存款、短期存款加現(xiàn)金流量）發(fā)行，比上年增加貨幣投放27.7%，當(dāng)年大口徑貨幣發(fā)行了13.1萬(wàn)億元。2010年年末M2同比增長(zhǎng)19.7%，當(dāng)年又發(fā)行了新貨幣11.95萬(wàn)億元。2011年到11月M2大口徑貨幣同比增長(zhǎng)12.7%。再看小口徑貨幣M1（現(xiàn)金加短期儲(chǔ)備），2009年當(dāng)年增長(zhǎng)32.4%，2010年增長(zhǎng)24.9%，到2011年11月末是降到了7.8%，就是貨幣供給的增長(zhǎng)速度明顯回落。