今天，我講四個內(nèi)容：第一，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)怎么看；第二，下一步中國經(jīng)濟(jì)走勢；第三，當(dāng)前需要關(guān)注的幾個問題；第四，中國宏觀政策走向。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析

中國經(jīng)濟(jì)從2007年以來走了一個倒S形，改革開放以來，無論是短周期、長周期中國經(jīng)濟(jì)從來沒有這樣在短短的四年時間里如此波動。第一個特點，經(jīng)濟(jì)從高位向下走，也就是經(jīng)濟(jì)趨緩。但在世界上來看，我國經(jīng)濟(jì)即使向下走也處于世界高位。2011年我國經(jīng)濟(jì)增長可能在9.3%—9.4%之間，在世界上還是第一位的。第二個特點，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的特征仍然是投資帶動。雖然“十二五”規(guī)劃提出要由過去靠出口帶動、投資帶動轉(zhuǎn)向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動，但到了今天我們?nèi)匀皇峭顿Y打頭的經(jīng)濟(jì)，需求結(jié)構(gòu)還沒有調(diào)整過來。這是一個總體判斷。

我們從經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)，再從影響供求的主要因素來看當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況。

第一，從需求結(jié)構(gòu)看。

當(dāng)前中國的三大需求里，首先是投資在高位平穩(wěn)增長，只是最近出現(xiàn)回落。到2011年11月份，中國的投資增長從前半年的25%下降到21.2%，1—10月份是24.9%，1—11月份是24.5%。投資增長在下降過程中有幾個特點。第一，制造業(yè)增長最快，其次是第一產(chǎn)業(yè)，最后是第三產(chǎn)業(yè)。第二，在地區(qū)增長里西部增長最快，其次是中部，東部地區(qū)最慢。第三，當(dāng)前房地產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回落。

再看消費。中國的消費現(xiàn)在出現(xiàn)平穩(wěn)趨緩。2010年2月份達(dá)到最高22.1%，2011年的春節(jié)是19.9%，2011年底是17.3%，從高位緩慢下降。當(dāng)前影響中國消費的有兩個大因素要考慮。一是商品房。目前中國商品房銷售出現(xiàn)雙降：銷售面積下降、銷售額下降，越是大城市下降得越快。比如說1—11月份全國商品房銷售面積增長了8.5%，增速較1—10月回落1.5%；2011年11月份銷售面積、銷售額負(fù)增長，連續(xù)三個月出現(xiàn)明顯下降或者是負(fù)增長。受房地產(chǎn)消費的影響，家電、家具、音像器材消費增長回落。還有一個因素是汽車，汽車消費增長今年大幅度回落。2009年全國汽車銷售增長46%，2010年銷售增長32.4%，2011年前11個月銷售只增長了2.5%。2011年11月份中國汽車生產(chǎn)負(fù)增長3.4%，銷售負(fù)增長2.4%。原來有人預(yù)測2011年中國汽車產(chǎn)銷會超過2000萬輛，現(xiàn)在看來能達(dá)到1800萬輛就不錯。

再看出口。與前兩個需求相比，2011年出口下降幅度最快。2011年出口是前高后低，上半年30%多，到了11月份已經(jīng)下降到15.9%，出口明顯回落。進(jìn)口相比好一些，2011年上半年將近40%，到目前是28%，但總體上是回落的。就目前來說，由于進(jìn)出口的變化，中國外貿(mào)順差在明顯縮小。但中國的外匯儲備還是世界第一，外匯儲備超過3.2萬億美元。

盡管三大需求都在下降，但增長速度最快的仍然是投資，所以我預(yù)測2011年投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)份額最大。

第二，從供給來看，2011年的供給有漲有落。

農(nóng)業(yè)實現(xiàn)八連增，糧食增長4.5%，超過了一萬一千億斤，畜禽產(chǎn)品、水產(chǎn)品都在增長。農(nóng)產(chǎn)品供給比較豐富。但是工業(yè)增長不行。從2009年12月份以來，中國工業(yè)增長幅度在向下走，從20%多持續(xù)回落到現(xiàn)在的12.4%，工業(yè)增長也從高位向下走，走到近年來的最低位。制造業(yè)經(jīng)理人采購指數(shù)PMI已經(jīng)下降到49%。一個制造業(yè)國家的PMI超過50%意味處在制造業(yè)的擴(kuò)張期；跌到50%以下意味著處在收縮期。在這種情況下中國的工業(yè)利潤增長也是前高后低，目前已經(jīng)降到了百分之十幾，而2011年前10個月中國工業(yè)企業(yè)利潤增長達(dá)到25%以上。從行業(yè)講，石油、天然氣、黑色金屬礦產(chǎn)采選、黑色金屬冶煉業(yè)利潤增長比較快，制造業(yè)增長是相對慢的。

第三，從影響宏觀經(jīng)濟(jì)供求面的幾個宏觀指標(biāo)來看。

第一個指標(biāo)是財政。從面上講，2011年財政收入很好，前11個月財政收入增長近27%，財政收入超過9萬億，預(yù)計全年全國財政收入會超過10萬億，相當(dāng)于全國財富的三分之一，這還不算賣地的收入。但是，目前財政收入增長是前高后低，到11月份已經(jīng)下降到10.6%，因為財政收入與工業(yè)利潤增長有關(guān)。所以，今后幾個月，中國財政收入增長前景可能不看好。但收支相比，收大于支，財政結(jié)余比較多。2011年前11個月中國的財政結(jié)余8300億，11月底全國各級財政在央行的存款有4.24萬億，各機關(guān)團(tuán)體在央行的儲備有10.76萬億元。機關(guān)團(tuán)體和財政存款加在一塊有15萬億。別的國家是政府靠借錢度日，我們國家是政府錢花不出去。這錢哪兒來的？一個因素是收了以后沒有及時轉(zhuǎn)移支付，沒有及時向窮人、向真正的公共設(shè)施轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致錢多。另外一個因素是工業(yè)化加速發(fā)展后，沒有及時推進(jìn)城鎮(zhèn)化，也就是中國人口市民化的進(jìn)程沒有同步推進(jìn)。

第二個指標(biāo)是城鄉(xiāng)居民收入。城鄉(xiāng)居民收入增長低于政府，也低于企業(yè)。從2011年看城鎮(zhèn)居民的可支配收入增長大概在8%—9%之間，農(nóng)民收入增長大概是10%—11% 之間。城鄉(xiāng)居民收入增長還是不錯的，但與財政收入相比、與企業(yè)利潤相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這兩個主體。一個經(jīng)濟(jì)體的財富是由三個主體進(jìn)行分配：第一政府，第二企業(yè)，第三老百姓。就近十年的情況來看，政府和企業(yè)拿的錢一直比較多一點，拿錢的速度一直快于老百姓。“十二五”規(guī)劃提出的要讓老百姓的收入增長與經(jīng)濟(jì)增長同步、與勞動生產(chǎn)率同步的目標(biāo)并沒有實現(xiàn)，還需要繼續(xù)努力。

第三個指標(biāo)是價格。從2008年四月份以來中國價格變化圖來看，是先下后上又下，走了一個M形。這里有兩個指標(biāo)。一個指標(biāo)是消費者價格指數(shù)CPI，另一個是工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI。目前，中國價格處于M形的右端向下走，價格增長幅度已經(jīng)很低了。2010年以前，我們經(jīng)歷了“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“蘋什么”、“糖高宗”、“油他去”、“花你錢”。但最近所有農(nóng)產(chǎn)品價格都在下跌，土豆、大白菜、姜、蒜等農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)負(fù)增長。尤其是當(dāng)前一些工業(yè)品出廠價格也出現(xiàn)了負(fù)增長，如有色金屬材料、化工原料、黑色原料、鋼鐵、鐵礦石價格都是負(fù)增長。從當(dāng)前價格指數(shù)看，中國經(jīng)濟(jì)還處于收縮期。價格指數(shù)對企業(yè)影響較大。比如原材料庫存是要增倉，還是要清倉，還是要持平，就與價格有關(guān)。如果價格剛跌，就大量增倉，那就要吃虧。鋼材、水泥的價格還要跌，這時候把倉弄得滿滿的，不就虧大了嗎？如果是原材料生產(chǎn)者，現(xiàn)在應(yīng)該加快銷售，而消耗原料的企業(yè)應(yīng)該減少增倉，使庫存達(dá)到合理水平，隨時用，隨時買。

最后一個指標(biāo)是貨幣政策。2011年經(jīng)濟(jì)工作會議提出的貨幣政策是堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，似乎在語言、文字上看不出變化。但2009年以來我國貨幣金融政策出現(xiàn)一個明顯變化。首先看，貨幣發(fā)行。2009年中國的大口徑貨幣M2（票據(jù)、長期存款、短期存款加現(xiàn)金流量）發(fā)行，比上年增加貨幣投放27.7%，當(dāng)年大口徑貨幣發(fā)行了13.1萬億元。2010年年末M2同比增長19.7%，當(dāng)年又發(fā)行了新貨幣11.95萬億元。2011年到11月M2大口徑貨幣同比增長12.7%。再看小口徑貨幣M1（現(xiàn)金加短期儲備），2009年當(dāng)年增長32.4%，2010年增長24.9%，到2011年11月末是降到了7.8%，就是貨幣供給的增長速度明顯回落。