那么怎么降低外匯儲備增長的速度呢？最根本的還是調(diào)整國內(nèi)儲蓄、消費、投資的關(guān)系。GDP大概分成兩塊，一塊是消費，一塊是儲蓄，對于每個人而言就是花了多少錢，存了多少錢，這個存的概念不僅是把錢存在銀行，還包括買股票、買房子、辦企業(yè)，這些都屬于儲蓄。去年我國外貿(mào)順差相對少一點，原因是去年投資量比較大。2009年是儲蓄占GDP的52%，大概花掉了47%、48%，就是投資用了47%、48%，剩下3%、4%。2010年外貿(mào)順差增長的速度相對比較快。

長遠來講，我們要實行各種財稅改革，包括讓國有企業(yè)多交點紅利，通過這些措施轉(zhuǎn)移一部分資金到社?；蛘咂渌恍┕仓С觯岩徊糠质杖霃钠髽I(yè)轉(zhuǎn)到居民，居民可以增加消費，整個國家的儲蓄率可以降低一點。“十二五”規(guī)劃很重視這件事，但是一時半時恐怕還降不下來，這大概只能靠我們現(xiàn)在保持比較高的投資水平來減少外匯的風(fēng)險，減少外貿(mào)盈余的增加。在2006、2007、2008年的時候我們剛多花點錢投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，原材料價格就暴漲，因為那時是世界金融泡沫頂峰時期，世界市場本身需求特別旺盛?，F(xiàn)在多少好一點，因為發(fā)達國家市場不景氣，主要是新興市場經(jīng)濟國家的發(fā)展加強，我們?nèi)绻嗤顿Y一點的話不會使各種商品價格、大宗資源價格漲的太快。因此，要抓住這個好時機，多做點基礎(chǔ)設(shè)施、城市化建設(shè)，把外匯儲備用掉一部分等。

需求不光是消費需求，還包括投資需求，投資領(lǐng)域包括兩大塊，一塊是個人的住房投資，一塊是國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。住房是屬于個人長期耐用消費品；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中也有一大部分是公共長期耐用消費品，比如地鐵、高鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施等，包括鐵路、公路可以客貨兩用的，至少一半是消費品，一半是生產(chǎn)品，而這些生產(chǎn)品是幾十年乃至上百年都要用的，在我們城市化的初級階段可以多做一些這樣的投資，有利于平衡。

另一個應(yīng)該做而且做了之后會有點效果的就是人民幣的升值，但人民幣升值無法從根本上解決問題，世界的不平衡是因為中國的儲蓄率太高，美國的儲蓄率太低，是兩邊的一些基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的問題，只調(diào)匯率而不調(diào)兩邊，最終都沒有什么結(jié)果，這一點一再被世界的歷史所證明。2005年到2008年人民幣升值，中國的盈余翻了兩番，美國的赤字繼續(xù)增長，三年之內(nèi)從每個季度1900億上升到了每個季度2200多億。這么大的不平衡擺在那里，國際上有很多壓力，要求我們對貨幣進行一定的調(diào)整，但我們可以頂?shù)绞裁磿r候呢？不平衡擺在那里，壓力就總在那里，而且壓力會產(chǎn)生具體后果，具體后果就是熱錢，我們最近的外匯盈余的增長即外匯儲備的增加很大一部分不是我們外貿(mào)的順差結(jié)果而是資本流入的結(jié)果，現(xiàn)在還是每年一千億美元的資本在流入，日本當(dāng)年也是，只要不升值，內(nèi)流外匯就增加，就會對宏觀經(jīng)濟造成沖擊。我們采取堵的辦法，我們資本賬戶還沒有完全開放，可以采取其他國家也在用的一些手段，防止過多的資本流入，但是總是會有一些漏洞，一千多億美元就是在有管理、有控制的情況下流入的。

因此，適當(dāng)?shù)倪M行一些調(diào)整是必要的，我們這時候爭議的問題往往就是到底怎么升值，是一步到位還是小步漸進。我個人一直主張小步升值，一步到位最大的問題是我們不知道那一步到位的“位”在什么地方，今天到位了，明天又動了，它是動態(tài)的而不是固定的。而且任何一個國家都需要考慮外匯流入過多刺激經(jīng)濟發(fā)展的積極影響和升值過快對經(jīng)濟產(chǎn)生的負面影響，政策永遠是兩難、多難，總是一種權(quán)衡的過程。