那么怎么降低外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的速度呢？最根本的還是調(diào)整國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資的關(guān)系。GDP大概分成兩塊，一塊是消費(fèi)，一塊是儲(chǔ)蓄，對(duì)于每個(gè)人而言就是花了多少錢，存了多少錢，這個(gè)存的概念不僅是把錢存在銀行，還包括買股票、買房子、辦企業(yè)，這些都屬于儲(chǔ)蓄。去年我國(guó)外貿(mào)順差相對(duì)少一點(diǎn)，原因是去年投資量比較大。2009年是儲(chǔ)蓄占GDP的52%，大概花掉了47%、48%，就是投資用了47%、48%，剩下3%、4%。2010年外貿(mào)順差增長(zhǎng)的速度相對(duì)比較快。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，我們要實(shí)行各種財(cái)稅改革，包括讓國(guó)有企業(yè)多交點(diǎn)紅利，通過(guò)這些措施轉(zhuǎn)移一部分資金到社?；蛘咂渌恍┕仓С?，把一部分收入從企業(yè)轉(zhuǎn)到居民，居民可以增加消費(fèi)，整個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率可以降低一點(diǎn)。“十二五”規(guī)劃很重視這件事，但是一時(shí)半時(shí)恐怕還降不下來(lái)，這大概只能靠我們現(xiàn)在保持比較高的投資水平來(lái)減少外匯的風(fēng)險(xiǎn)，減少外貿(mào)盈余的增加。在2006、2007、2008年的時(shí)候我們剛多花點(diǎn)錢投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，原材料價(jià)格就暴漲，因?yàn)槟菚r(shí)是世界金融泡沫頂峰時(shí)期，世界市場(chǎng)本身需求特別旺盛?，F(xiàn)在多少好一點(diǎn)，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)不景氣，主要是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的發(fā)展加強(qiáng)，我們?nèi)绻嗤顿Y一點(diǎn)的話不會(huì)使各種商品價(jià)格、大宗資源價(jià)格漲的太快。因此，要抓住這個(gè)好時(shí)機(jī)，多做點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、城市化建設(shè)，把外匯儲(chǔ)備用掉一部分等。

需求不光是消費(fèi)需求，還包括投資需求，投資領(lǐng)域包括兩大塊，一塊是個(gè)人的住房投資，一塊是國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。住房是屬于個(gè)人長(zhǎng)期耐用消費(fèi)品；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中也有一大部分是公共長(zhǎng)期耐用消費(fèi)品，比如地鐵、高鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施等，包括鐵路、公路可以客貨兩用的，至少一半是消費(fèi)品，一半是生產(chǎn)品，而這些生產(chǎn)品是幾十年乃至上百年都要用的，在我們城市化的初級(jí)階段可以多做一些這樣的投資，有利于平衡。

另一個(gè)應(yīng)該做而且做了之后會(huì)有點(diǎn)效果的就是人民幣的升值，但人民幣升值無(wú)法從根本上解決問(wèn)題，世界的不平衡是因?yàn)橹袊?guó)的儲(chǔ)蓄率太高，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率太低，是兩邊的一些基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的問(wèn)題，只調(diào)匯率而不調(diào)兩邊，最終都沒(méi)有什么結(jié)果，這一點(diǎn)一再被世界的歷史所證明。2005年到2008年人民幣升值，中國(guó)的盈余翻了兩番，美國(guó)的赤字繼續(xù)增長(zhǎng)，三年之內(nèi)從每個(gè)季度1900億上升到了每個(gè)季度2200多億。這么大的不平衡擺在那里，國(guó)際上有很多壓力，要求我們對(duì)貨幣進(jìn)行一定的調(diào)整，但我們可以頂?shù)绞裁磿r(shí)候呢？不平衡擺在那里，壓力就總在那里，而且壓力會(huì)產(chǎn)生具體后果，具體后果就是熱錢，我們最近的外匯盈余的增長(zhǎng)即外匯儲(chǔ)備的增加很大一部分不是我們外貿(mào)的順差結(jié)果而是資本流入的結(jié)果，現(xiàn)在還是每年一千億美元的資本在流入，日本當(dāng)年也是，只要不升值，內(nèi)流外匯就增加，就會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。我們采取堵的辦法，我們資本賬戶還沒(méi)有完全開(kāi)放，可以采取其他國(guó)家也在用的一些手段，防止過(guò)多的資本流入，但是總是會(huì)有一些漏洞，一千多億美元就是在有管理、有控制的情況下流入的。

因此，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行一些調(diào)整是必要的，我們這時(shí)候爭(zhēng)議的問(wèn)題往往就是到底怎么升值，是一步到位還是小步漸進(jìn)。我個(gè)人一直主張小步升值，一步到位最大的問(wèn)題是我們不知道那一步到位的“位”在什么地方，今天到位了，明天又動(dòng)了，它是動(dòng)態(tài)的而不是固定的。而且任何一個(gè)國(guó)家都需要考慮外匯流入過(guò)多刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響和升值過(guò)快對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，政策永遠(yuǎn)是兩難、多難，總是一種權(quán)衡的過(guò)程。