我們國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性歷來(lái)比較多，美國(guó)多印票子以后，世界流動(dòng)性增加的預(yù)期形成了，對(duì)中國(guó)資本流入的預(yù)期形成了，這時(shí)候人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期就大了，這馬上就會(huì)影響到國(guó)內(nèi)價(jià)格。

外匯流入導(dǎo)致我們的基礎(chǔ)貨幣增加，就是我們從國(guó)外帶進(jìn)來(lái)1美元，中央銀行把這1美元收回去就要發(fā)出7元人民幣，這就增加了貨幣增多的風(fēng)險(xiǎn)。怎么解決這個(gè)問(wèn)題呢？這在國(guó)際上是有說(shuō)法的，如果一個(gè)國(guó)家不是自由浮動(dòng)匯率而是固定匯率的話就面臨著兩難，要么通貨膨脹，要么資本流入。

解決這個(gè)問(wèn)題的辦法就是中央銀行對(duì)沖，一方面發(fā)出鈔票，另一方面想辦法收回來(lái)或者凍結(jié)它。首先，是提高存款準(zhǔn)備金率。現(xiàn)在中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了18%，是歷史上各國(guó)最高的水平。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，就是發(fā)出鈔票，但是不讓用，這是對(duì)沖的主要工具。西方國(guó)家也都承認(rèn)它，只不過(guò)西方國(guó)家用的很少，在宏觀經(jīng)濟(jì)教科書里，存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)重要的工具。其次，可以賣國(guó)債。把國(guó)債賣掉就把人民幣收回來(lái)了。但是中國(guó)的國(guó)債很少，中央銀行持有的更少，多數(shù)還是在老百姓手里拿著。中央銀行把持有的那點(diǎn)國(guó)債全賣出去，再收回一部分錢。第三，創(chuàng)造一個(gè)工具叫做中央銀行票據(jù)，賣給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行拿著那個(gè)票據(jù)，但是把人民幣交給中央銀行，這也是一個(gè)對(duì)沖方法，可以控制貨幣總量的5%。第四，還可以采取行政手段，控制貸款額度，有錢也不能往外貸，因此就出現(xiàn)了商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，就是本來(lái)商業(yè)銀行沒打算在央行存那么多的準(zhǔn)備金，但是商業(yè)銀行沒法貸款，所以它的準(zhǔn)備金率事實(shí)上就提高了，這一部分占貨幣總量的2%—3%。所有這些措施加在一起就鎖定了1/4的錢，1/4的錢是被凍結(jié)住了，所以說(shuō)我國(guó)還是有辦法使流動(dòng)性不會(huì)太多、需求不是太大、通貨膨脹不那么高的，用對(duì)沖工具保持經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定。

我認(rèn)為這一輪的通貨膨脹不至于像2007、2008年那么高，那個(gè)時(shí)候全國(guó)、全世界存在的過(guò)剩生產(chǎn)能力不大，危機(jī)過(guò)后全世界凡是制造業(yè)都有一定的過(guò)剩生產(chǎn)能力，因此制造業(yè)產(chǎn)品很難漲價(jià)。食品價(jià)格方面資源比較緊張的可能漲的比較高，制造業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)在漲價(jià)的因素也就是能源、資源等成本價(jià)格上漲。但是只要各行各業(yè)有過(guò)剩生產(chǎn)能力，每一個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)上的企業(yè)都在努力降低成本，因此輕易不敢提價(jià)。

現(xiàn)在有人正式提出回歸黃金本位的貨幣制度，人類歷史上一共兩個(gè)貨幣體系，一是貴金屬本位貨幣制度，二是現(xiàn)在的純紙幣制度。貴金屬在很多問(wèn)題上有它的優(yōu)點(diǎn)，但現(xiàn)在要恢復(fù)難度是比較大的?，F(xiàn)在貨幣不光是用于貿(mào)易，很大程度上用在投資和資本上。金本位至少是一個(gè)參照系，可以對(duì)照出現(xiàn)在貨幣體系的問(wèn)題，至于是不是要回去是另外一回事。無(wú)論如何現(xiàn)在美元貶值首先體現(xiàn)在對(duì)黃金、對(duì)大宗產(chǎn)品價(jià)格的影響上。

第二，跟通貨膨脹相關(guān)的，大家現(xiàn)在非常關(guān)心的是資產(chǎn)價(jià)格。

資產(chǎn)價(jià)格著重講的是住房，不講股市，股市波動(dòng)比較大，股市確實(shí)對(duì)各種信息的反應(yīng)比較快，這是其他價(jià)格都體現(xiàn)不出來(lái)的。中國(guó)的股市怎么解釋，需要各方面的專家去進(jìn)行分析，我們從宏觀上很難解釋，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該說(shuō)是世界增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)，中國(guó)公司包括上市公司是世界上利潤(rùn)最高的公司，但中國(guó)股市前一段還被稱為世界最差的股市。

股市畢竟是一個(gè)減振器，它的波動(dòng)會(huì)減少一些宏觀經(jīng)濟(jì)的作用，另一個(gè)資本市場(chǎng)即房地產(chǎn)市場(chǎng)卻可以成為宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)振蕩因素。

中國(guó)要吸取各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫特別是樓市泡沫，一旦形成泡沫，泡沫破了之后造成的影響太大，這是各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，一定要把它遏制在萌芽狀態(tài)?？赡苊绹?guó)等一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家沒有其他辦法，只能看著泡沫鼓起來(lái)，最后自然的破掉，引起大規(guī)模的振蕩，我們作為后發(fā)國(guó)家沒必要按照那個(gè)模式繼續(xù)走下去。