我們國內(nèi)的流動性歷來比較多，美國多印票子以后，世界流動性增加的預(yù)期形成了，對中國資本流入的預(yù)期形成了，這時候人們對通貨膨脹的預(yù)期就大了，這馬上就會影響到國內(nèi)價格。

外匯流入導(dǎo)致我們的基礎(chǔ)貨幣增加，就是我們從國外帶進來1美元，中央銀行把這1美元收回去就要發(fā)出7元人民幣，這就增加了貨幣增多的風險。怎么解決這個問題呢？這在國際上是有說法的，如果一個國家不是自由浮動匯率而是固定匯率的話就面臨著兩難，要么通貨膨脹，要么資本流入。

解決這個問題的辦法就是中央銀行對沖，一方面發(fā)出鈔票，另一方面想辦法收回來或者凍結(jié)它。首先，是提高存款準備金率。現(xiàn)在中國的存款準備金率達到了18%，是歷史上各國最高的水平。存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率，就是發(fā)出鈔票，但是不讓用，這是對沖的主要工具。西方國家也都承認它，只不過西方國家用的很少，在宏觀經(jīng)濟教科書里，存款準備金率是一個重要的工具。其次，可以賣國債。把國債賣掉就把人民幣收回來了。但是中國的國債很少，中央銀行持有的更少，多數(shù)還是在老百姓手里拿著。中央銀行把持有的那點國債全賣出去，再收回一部分錢。第三，創(chuàng)造一個工具叫做中央銀行票據(jù)，賣給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行拿著那個票據(jù)，但是把人民幣交給中央銀行，這也是一個對沖方法，可以控制貨幣總量的5%。第四，還可以采取行政手段，控制貸款額度，有錢也不能往外貸，因此就出現(xiàn)了商業(yè)銀行的超額準備金，就是本來商業(yè)銀行沒打算在央行存那么多的準備金，但是商業(yè)銀行沒法貸款，所以它的準備金率事實上就提高了，這一部分占貨幣總量的2%—3%。所有這些措施加在一起就鎖定了1/4的錢，1/4的錢是被凍結(jié)住了，所以說我國還是有辦法使流動性不會太多、需求不是太大、通貨膨脹不那么高的，用對沖工具保持經(jīng)濟的基本穩(wěn)定。

我認為這一輪的通貨膨脹不至于像2007、2008年那么高，那個時候全國、全世界存在的過剩生產(chǎn)能力不大，危機過后全世界凡是制造業(yè)都有一定的過剩生產(chǎn)能力，因此制造業(yè)產(chǎn)品很難漲價。食品價格方面資源比較緊張的可能漲的比較高，制造業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)在漲價的因素也就是能源、資源等成本價格上漲。但是只要各行各業(yè)有過剩生產(chǎn)能力，每一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)上的企業(yè)都在努力降低成本，因此輕易不敢提價。

現(xiàn)在有人正式提出回歸黃金本位的貨幣制度，人類歷史上一共兩個貨幣體系，一是貴金屬本位貨幣制度，二是現(xiàn)在的純紙幣制度。貴金屬在很多問題上有它的優(yōu)點，但現(xiàn)在要恢復(fù)難度是比較大的?，F(xiàn)在貨幣不光是用于貿(mào)易，很大程度上用在投資和資本上。金本位至少是一個參照系，可以對照出現(xiàn)在貨幣體系的問題，至于是不是要回去是另外一回事。無論如何現(xiàn)在美元貶值首先體現(xiàn)在對黃金、對大宗產(chǎn)品價格的影響上。

第二，跟通貨膨脹相關(guān)的，大家現(xiàn)在非常關(guān)心的是資產(chǎn)價格。

資產(chǎn)價格著重講的是住房，不講股市，股市波動比較大，股市確實對各種信息的反應(yīng)比較快，這是其他價格都體現(xiàn)不出來的。中國的股市怎么解釋，需要各方面的專家去進行分析，我們從宏觀上很難解釋，中國經(jīng)濟應(yīng)該說是世界增長最快的經(jīng)濟，中國公司包括上市公司是世界上利潤最高的公司，但中國股市前一段還被稱為世界最差的股市。

股市畢竟是一個減振器，它的波動會減少一些宏觀經(jīng)濟的作用，另一個資本市場即房地產(chǎn)市場卻可以成為宏觀經(jīng)濟的一個振蕩因素。

中國要吸取各國的經(jīng)驗教訓(xùn)，嚴防資產(chǎn)泡沫特別是樓市泡沫，一旦形成泡沫，泡沫破了之后造成的影響太大，這是各國的經(jīng)驗，一定要把它遏制在萌芽狀態(tài)?？赡苊绹纫恍┦袌鼋?jīng)濟國家沒有其他辦法，只能看著泡沫鼓起來，最后自然的破掉，引起大規(guī)模的振蕩，我們作為后發(fā)國家沒必要按照那個模式繼續(xù)走下去。